5月12日晚间，根(gēn)据美国证券交易委员会(huì)（SEC）披露，国内千亿私募景(jǐng)林资(zī)产鳄雀鳝危害有多大，鳄雀鳝的最大克星(chǎn)递交(jiāo)了(le)截至2023年(nián)3月31日的第(dì)一季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿元人民币的对(duì)冲基金机构，亦是内地少有的进行大手(shǒu)笔持有美股的买方机构之一，景林的动向受到了(le)市(shì)场广泛的(de)关注。

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　　千(qiān)亿私募景(jǐng)林资产持仓(cāng)曝光

　　报(bào)告期内，景林资产(chǎn)整体持(chí)仓规模小幅(fú)提升至17.29亿(yì)美元，折合人民(mín)币120.2亿元，相较于2022年四(sì)季度(dù)的(de)16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年一(yī)季度末(mò)，景(jǐng)林资产在美股市场持有34家(jiā)上市(shì)公(gōng)司(sī)的(de)股票。其中，前十(shí)大持仓标的在总市值中的占比下(xià)降到77.89％，上季度(dù)这一数据为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建仓5只股票(piào)，分别为英(yīng)伟达、谷歌、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清(qīng)仓和减持方面，景林资产一季度前五大(dà)卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾(wù)芯科技、拼多(duō)多。

　　景林资(zī)产美(měi)股持(chí)仓前十大重(zhòng)仓股分别为(wèi)：拼(pīn)多多、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓(cāng)股依旧(jiù)是(shì)拼多多，与(yǔ)上季度对比，景林资(zī)产减(jiǎn)仓了133.85万股(gǔ)，较上(shàng)季度持仓(cāng)数量下降24％。

　　此前，景(jǐng)林连续三个季(jì)度增持(chí)拼(pīn)多多。2022年二季(jì)度增持(chí)拼多多(duō)24.02万股，三季度(dù)增持123.39万股(gǔ)，四季(jì)度则增持233.75万股(gǔ)，一次比一(yī)次猛(měng)。拼多多也(yě)不负众(zhòng)望，从(cóng)股(gǔ)价表现看，拼多多去年二(èr)、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的上涨势头在今(jīn)年2月初便戛然而止了，景林资产(chǎn)在此前“越跌越买”的策略奏效后，或(huò)许在(zài)股价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季(jì)度景林新(xīn)建仓的英伟(wěi)达(dá)，空降前十大(dà)重仓股第七(qī)位(wèi)，一口气买入32.53万(wàn)股，一季度末持仓(cāng)市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英伟(wěi)达累计(jì)上(shàng)涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育股，与(yǔ)高毅“唱(chàng)反(fǎn)调(diào)”

　　一季(jì)度(dù)，景林资产在美(měi)股的操作中(zhōng)，最为(wèi)亮眼的当属(shǔ)重点(diǎn)加仓教育股。

　　数据(jù)显示，截至(zhì)今年(nián)一季度末，景林(lín)资(zī)产(chǎn)持有新(xīn)东(dōng)方430万股，环比去年底(dǐ)加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一跃成为景林(lín)资(zī)产(chǎn)的第二大重(zhòng)仓股(gǔ)。与此同时(shí)，景林资(zī)产一季度(dù)还建(jiàn)仓(cāng)了好未来，期末持(chí)股数量达224.6万(wàn)股。

　　今年以来，上(shàng)述两只教育个股(gǔ)股价均处于震荡态势(shì)，并无太多亮眼(yǎn)表(biǎo)现。

　　景林(lín)资产(chǎn)认为，从(cóng)全行业来看(kàn)，不(bù)同年龄层的用(yòng)户(hù)对“教(jiào)育”的(de)需(xū)求(qiú)依然(rán)旺盛，除了应对考试，还(hái)包括开(kāi)拓(tuò)眼界、增长知识、潜力(lì)挖掘、提升综(zōng)合能力等。双减政策推行(xíng)之后(hòu)，目(mù)前行业政(zhèng)策(cè)环境趋于稳定，但过(guò)程中很(hěn)多(duō)公司退出离(lí)开(kāi)，使得行业(yè)竞争格局趋缓，对于存(cún)量公司有利(lì)。

　　“从行业龙头公司本身来说(shuō)，凭借(jiè)多(duō)年积累的口(kǒu)碑和(hé)公信力，品牌的护城河依然(rán)很深(shēn)。个别头部企业在(zài)K9学科之外的教育领(lǐng)域业务基础(chǔ)扎实，原有的(de)留学等业务(wù)恢(huī)复增长(zhǎng)，同时(shí)素质教育(yù)、直(zhí)播电商业务等新(xīn)业务(wù)成为新(xīn)的增长驱动力。且公司的利润和现金流稳中(zhōng)转好，同时(shí)账上资金充足，当时的估(gū)值下有足够(gòu)的安(ān)全(quán)边际。在过去几(jǐ)个(gè)季度(dù)的财报中，我们看(kàn)到了相关的积极信号(hào)。”景林(lín)资产表示。

　　值得一提的是，高毅资产对于教(jiào)育(yù)领域也颇为看好，但是标的选择似乎与景林资产存在分(fēn)歧。

　　美国证(zhèng)券(quàn)交易委员会公开资料显示，截至今(jīn)年一季度末，高毅(yì)资产持有新东方24.4万股，相比于去年底减仓超(chāo)10万股，减仓(cāng)比例(lì)接近三(sān)成。而一季度高毅资(zī)产大举(jǔ)买入近156万股好未来，相比于(yú)去年底增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮轰市场投(tóu)机(jī)之风

　　自(zì)五一节(jié)过后，传媒、游(yóu)戏(xì)板(bǎn)块成(chéng)为(wèi)资(zī)金炒作AI的(de)重点方向，中特估支线也(yě)由暗转(zh鳄雀鳝危害有多大，鳄雀鳝的最大克星uǎn)明，晋(jìn)升市场第二大(dà)主线。

　　可好景不长，本周中特估仅(jǐn)热闹了一两天(tiān)，随(suí)后便开始持续(xù)下跌，传媒(méi)、游戏板块(kuài)更是大幅杀跌(diē)，高位(wèi)股接连跳水。

　　（本文(wén)内容(róng)为客观(guān)数据信息罗列，不(bù)构成(chéng)任何投(tóu)资建议）

　　此前连续24个交易日成交额超万亿元阶(jiē)段纪录，在本周遭(zāo)遇终(zhōng)结。周三时，市场成交量尚且(qiě)保持在1.2万亿水(shuǐ)平，周四便(biàn)陡然跌破万亿，5月(yuè)11日和5月12日成交额连续两日(rì)萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧(jù)降温，市场观点(diǎn)认为(wèi)，主要原因是5月11日(rì)晚间发布的金融数据(jù)大(dà)幅低于预期。

　　据国盛证(zhèng)券，4月新增信贷7188亿元，虽(suī)然同比多增(zēng)734亿元，但(dàn)是考虑到(dào)去年4月基数(shù)的异常，因(yīn)而与(yǔ)往年相比，今年4月信贷则是明显(xiǎn)跌落(luò)，而(ér)今年4月信贷低于(yú)2021年(nián)同期(qī)7512亿(yì)元。居民贷款(kuǎn)回(huí)落再度成为信贷(dài)回落的主要原因。而企业中长期贷(dài)款(kuǎn)继续保持同比多(duō)增(zēng)，4月同(tóng)比多增(zēng)4017亿元(yuán)至6669亿元。信(xìn)贷下滑带(dài)动社融增速回落，4月新增社融1.22万亿(yì)，与2021年4月(yuè)相比(bǐ)，今年4月同比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名光大证(zhèng)券的点评(píng)称(chēng)，4月下旬票据利率先下后(hòu)上，并不意味着贷款好转了(le)，主要因(yīn)为今年国股(gǔ)行NIM和营收压力(lì)很大，一直(zhí)在压降票据等低效资产，对分行(xíng)收票额度控(kòng)制很(hěn)严。4月前两(liǎng)旬已经收(shōu)了很多(duō)票，后面改用(yòng)其(qí)他贷款来冲。5月(yuè)上旬票据(jù)已经快(kuài)要接(jiē)近零(líng)利率(lǜ)了，信贷再(zài)度出现深(shēn)度负增长，这是4月信贷斜(xié)率过于陡峭化(huà)产生的后果(guǒ)，5月份的贷款可能仍然不(bù)太乐观。

　　在这种背景之下，市场要(yào)想好起来，必然(rán)要让大(dà)家看到宽信用的信号出现(xiàn)，而这可能还需要一定的时间。

　　当前市(shì)场存量(liàng)资金博(bó)弈的背景不改(gǎi)，而(ér)两大主(zhǔ)线人(rén)工智能(néng)和中特估，今年已然累计(jì)不(bù)小的涨幅。中特估这边，本月还有多只央(yāng)企ETF等(děng)待进场，而(ér)人(rén)工智能这边，在(zài)未有增(zēng)量资(zī)金进场(chǎng)的情况之下，再(zài)想继续向上，压力不(bù)小。

　　本周大跌之后，但(dàn)斌更(gèng)是罕见的在深夜抒发感想。大谈公募基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)的难处，在业(yè)绩(jì)和投资信仰之间无法(fǎ)两全。紧(jǐn)接着，炮轰(hōng)当下市场投(tóu)机(jī)之风大(dà)盛，认为当下市场(chǎng)交易机(jī)制应(yīng)要(yào)有(yǒu)所改(gǎi)变(biàn)。

　　相信，这不仅仅只是(shì)但总(zǒng)一(yī)个人的心(xīn)声。

　　今年以来(lái)，市(shì)场(chǎng)看着红红火火，但很多投资者都是“买(mǎi)在(zài)3000点，套在(zài)3400点”。公募基(jī)金经理(lǐ)更(gèng)是(shì)有苦难言，市(shì)场上大热的人工智能，游资炒作的“星辰大海”，根本不符合(hé)他们(men)的(de)机构审(shěn)美。直(zhí)白点(diǎn)说，市场根本就(jiù)是(shì)绕着公募持仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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