近日，笑果文化HOUSE事玩梗过火(huǒ)事件，引发舆论地震。曝光(guāng)的网友称，使用大家广(guǎng)泛知晓的“强军口号”来进行(xíng)调侃式的比喻(yù)，让其感到(dào)不适。

　　北京(jīng)文(wén)旅局5月(yuè)17日发布通报(bào)，决定没收笑果(guǒ)文化违法所得1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在这(zhè)一(yī)由不恰(qià)当言论引发的风波中，《科创板日报》记者发现，随着(zhe)脱口秀(xiù)不断破(pò)圈(quān)，笑果文化也成(chéng)为了(le)备受资本青睐的宠儿，在6年(nián)中获得(dé)众多资本8轮融资，并于(yú)2021腾(téng)讯(xùn)入股后，估(gū)值超过40亿元(yuán)。

　　资(zī)本宠儿笑果(guǒ)6年(nián)8轮融资，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽等(děng)人成立(lì)笑果文化，注(zhù)册资(zī)本为208.13万元，经营范围包括文化艺术交流策划(huà)、演(yǎn)出(chū)经(jīng)纪、文艺创(chuàng)作与表演等(děng)。

　　脱口秀近几(jǐ)年的(de)发(fā)展可谓“风生水(shuǐ)起(qǐ)”。《脱口秀大会》《吐(tǔ)槽大(dà)会》等节目的火爆，让脱口秀演员(yuán)和脱口秀俱乐(lè)部成为了炙手可热的(de)行业，笑果文化也成(chéng)为中国(guó)最成功的(de)脱口秀俱乐部之一(yī)。

　　由此(cǐ)，资本敏锐(ruì)察觉到商(shāng)机(jī)并押宝(bǎo)这一(yī)赛(sài)道，《科创板日报》记者整理公(gōng)开信息发现，笑果文化于2016年至2021年共完成8轮融资。2021年(nián)3月，腾讯关联公司入股笑(xiào)果文化后(hòu)，估值超(chāo)过40亿(yì)元(yuán)。

　　财联社创投通数据显示，2016年6月，笑果文(wén)化得(dé)到游族网络天使轮投资(zī)。同年9月，得(dé)到游族网络、普思资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资本、游(yóu)族网(wǎng)络、CMC资(zī)本、普思资本1.2亿元(yuán)的A轮投(tóu)资。

　　同年(nián)5月，得到南山资本、游族网络、CMC资本(běn)、天图投资近亿元(yuán)A+轮投资。

　　同年(nián)12月，得到(dào)CMC资本、华(huá)人文(wén)化集团(tuán)、泽时投(tóu)资的(de)战略投资，此(cǐ)轮未披露具体金额。

　　2019年04月，得到南山资(zī)本、天(tiān)图投资的(de)B轮投资。

　　2020年(nián)12月，得到(dào)南山资本的战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略(lüè)投资。

　　可(kě)以看出，南山资本和游族网络对笑果文化最(zuì)为青睐，8轮融资中一共投了4次(cì)，游族网络更(gèng)是笑果文化的(de)天(tiān)使投(tóu)资人。

　　与此同时(shí)，线下(xià)是笑(xiào)果(guǒ)文化走向扩张(zhāng)的关(guān)键一子，今年4月，位于北京东城区隆福寺(sì)的笑果文(wén)化线下喜剧(jù)空间“笑(xiào)果工(gōng)厂”开业，这(zhè)是笑果工厂(chǎng)继上海(hǎi)、南(nán)京、苏州之后的第四个演艺空(kōng)间。此外，近年来对(duì)外(wài)投资也(yě)在扩张。

　　《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者发现，笑果文化(huà)对外投资的企业共有9家，其中有(yǒu)6家已(yǐ)经注(zhù)销(xiāo)。如今(jīn)存续的(de)企业有(yǒu)：笑果(guǒ)挺棒文化传媒（上海）有限(xiàn)公(gōng)司、上海(hǎi)青豆结冰文化传播有限公(gōng)司、上海(hǎi)笑欢悦信(xìn)息技术有限公(gōng)司。

　　笑果(guǒ)文化此前控股的笑果演艺股权(quán)也发生了变更(gèng)。2021年11月，笑果演艺原(yuán)股(gǔ)东笑果(guǒ)文化、郭凌(líng)虹退出，新增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类(lèi)型变更为有限责任公司（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册。

　　此前(qián)曾有业内人(rén)士(shì)猜(cāi)测，笑果文化或许是在悄(qiāo)悄开启上市的前奏。

　　作为普思资(zī)本的前高(gāo)管，Charles（化名）参与了对笑果文化的A轮投资过程(chéng)，他对《科(kē)创板日(rì)报》记者(zhě)表示(shì)，他也是(shì)刚从网上看到(dào)本(běn)次出事，此前脱口秀(xiù)行业(yè)在国内(nèi)处于快速(sù)发展阶段，表现(xiàn)形式丰(fēng)富多(duō)样，而在该(gāi)领(lǐng)域笑果文化做的(de)很早，成绩也很突出，其《吐槽大会》在年轻人圈子(zi)里很火(huǒ)爆，出于(yú)这些原因进(jìn)行了(le)投(tóu)资(zī)。

　　脱口秀(xiù)又被称为(wèi)“冒犯的艺术”，追求的就(jiù)是一(yī)种针(zhēn)砭时(shí)弊(bì)、刺中(zhōng)痛点(diǎn)，让观(guān)众一(yī)边大笑(xiào)一(yī)边(biān)反思的(de)感觉(jué)。对本次“翻车(chē)”事(shì)件，他(tā)个人(rén)认为，出于(yú)节目(mù)效果(guǒ)可能需(xū)要(yào)张狂和外向一些，但(dàn)公众场合(hé)下脱口(kǒu)秀中的开玩笑也要注意(yì)把握分寸，尤(yóu)其涉及到国家政治和(hé)解放军形象等严肃(sù)话题，确实不该口无遮拦，“踩红(hóng)线的事肯定是(shì)不能干的”。

　　他还提醒，笑果在风控(kòng)方面(miàn)，可能没(méi)有进行(xíng)非常严格的把控。

　　此外(wài)，《科创板日(rì)报》记者(zhě)注意到，笑(xiào)果文化的业务和(hé)腾讯关(guān)联颇深(shēn)，资料(liào)显示，目前大股东叶烽(fēng)持有31.57％的股份，宁波梅山保税港(gǎng)区(qū)泽(zé)禧股权投资合伙企业持股13.58％，广西腾(téng)讯创业投资有限公司为第三大股东(dōng)，持(chí)股比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯视频联合笑果文化打造了《吐槽大(dà)会》，该(gāi)节(jié)目让担任吐槽团成员、策划人及编剧的(de)李诞迅速(sù)走红。

　　2017年8月(yuè)，由腾讯视成都高新区属于哪个行政区划，成都高新区是哪个行政区频出品，企鹅影视和笑果文化联(lián)合(hé)出品的《脱口(kǒu)秀大会》在腾(téng)讯(xùn)视频首播。

　　笑果文化相(xiāng)关(guān)人士去年(nián)称，受众面最广(guǎng)的(de)是线上(shàng)长视频业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨(kuà)年》等以跟腾讯合(hé)作的长视频节目(mù)，可以占到(dào)公(gōng)司百分之四(sì)十的业务营收。

　　市(shì)场迅猛上升，资本却(què)后(hòu)劲不足？

　　相较(jiào)于西方脱口秀(xiù)百(bǎi)年以上(shàng)的发展历史，脱口秀这个舶来品在国内的发展历程要短(duǎn)得多也快(kuài)得(dé)多(duō)。近10年内，《今(jīn)晚80后》《金星秀》《吐(tǔ)槽(cáo)大会》《脱口秀大会》等热门(mén)综(zōng)艺频(pín)频占据收视(shì)榜(bǎng)与网络热议(yì)话题榜(bǎng)首，由此带来一波(bō)迅猛发(fā)展的(de)脱口秀风潮。

　　热(rè)度席卷而(ér)来，资(zī)本也(yě)闻风(fēng)而(ér)至。财(cái)联社创投通数据显示(shì)，自2015年以来，有(yǒu)超过(guò)9家脱(tuō)口秀企(qǐ)业获得融资。其中，不乏明(míng)星投资机构。

　　如(rú)红杉中国、腾(téng)讯投资(zī)投(tóu)了罗永浩旗下(xià)的思维造(zào)物，乐游资本投了鲜(xiān)榨喜剧，原子创投、合一集团(tuán)投了(le)单立人(rén)。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，资本(běn)对脱(tuō)口秀行(xíng)业也明显呈现(xiàn)出“一家独(dú)大”的趋势，除斩(zhǎn)获8轮(lún)融资的笑果文化外，其他(tā)脱口秀厂牌(pái)融资轮次都仅有一两轮，且集中在2018年及以前。同(tóng)时，资本对脱口秀的倾注也(yě)成都高新区属于哪个行政区划，成都高新区是哪个行政区有些后劲不足，2021年之后，市场上(shàng)暂无新的(de)脱口(kǒu)秀企(qǐ)业获得(dé)融资。

　　资本市场(chǎng)的(de)反应与高速增长的市(shì)场似乎并不匹配。据《中国脱口秀行业发(fā)展趋势分(fēn)析与未(wèi)来投资预(yù)测(cè)报(bào)告（2022-2029年(nián)）》显示，2021年脱口秀市场全年商业(yè)演出场(chǎng)次1.85万场，比2019年(nián)增长50％以(yǐ)上，预计2021年至2029年，行业年均复合增速将保持20.18％的高速度。

　　市场(chǎng)仍(réng)在上升期，资本为何却逐渐远离(lí)了(le)这一赛道？眺(tiào)远(yuǎn)营(yíng)销(xiāo)咨询创始人高承远对《科创板日报》记者表示，脱口(kǒu)秀行业虽然发展迅(xùn)猛(měng)，深受观众喜爱(ài)，但在(zài)资本市场并(bìng)不(bù)吃香。其核心原(yuán)因在于，资本(běn)的投资逻辑天然是确定(dìng)性和可复制(zhì)性，而脱口秀行业却具有巨大的不确(què)定性和不可(kě)复(fù)制性。演员的不(bù)确定(dìng)性、创作的不确(què)定(dìng)性、观众(zhòng)审美的不确定性(xìng)，以及踩红线等重(zhòng)要舆情事件(jiàn)等，都可能让经营面临巨大的风险。

　　因(yīn)此，有投资(zī)人指(zhǐ)出，“脱口(kǒu)秀行业未来想要可持(chí)续(xù)发展(zhǎn)，就需要拥抱监管，在合法合规的(de)底线之(zhī)上，不断运营爆(bào)款，激(jī)活创作，带(dài)动整个行业的上线，这才是这个行业可(kě)持续、良性发(fā)展的(de)可(kě)靠路径。”

　　学(xué)者张竹(zhú)然亦(yì)对《科创板日报》记者表示(shì)，脱口秀(xiù)行业作为大文娱行业中的(de)一员，和(hé)这个行业中的其(qí)余行业一样(yàng)（如影视(shì)剧作、游戏等(děng)等(děng)），都严重依(yī)赖IP本身而非平台(tái)，行业(yè)本(běn)身的“护城河”相对(duì)浅，而脱口秀本身是(shì)靠故事起家的，但这个行业的“故(gù)事”却很难讲述，这(zhè)也是(shì)备受(shòu)资本市场冷遇的(de)原因。

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