近日，有(yǒu)焦化企(qǐ)业发(fā)告知函称，因亏损严重(zhòng)，对于钢(gāng)企提(tí)降50元/吨(dūn)的行为(wèi)暂不接受。

　　20分米等于多少米 20分米等于多少厘米mg alt="“严重亏损，不接受(shòu)提降”！双焦大跌(diē)，有(yǒu)焦企开始行动..." src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230520081205810.jpg">

　　记(jì)者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降(jiàng)价(jià)，并正式(shì)进入降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮(lún)提降，降幅50元/吨，要求18日(rì)0时起执(zhí)行，而后山东主流钢厂跟进。截(jié)至目前，焦炭已有8轮(lún)降价落地，港口准(zhǔn)一级湿熄(xī)焦平仓(cāng)价累计下调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同(tóng)期，焦炭期货(huò)2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤(méi)焦研(yán)究员(yuán)阮俊涛认为，近两个(gè)月来(lái)，焦炭期货的(de)下跌是宏观、产业(yè)等多因素共同作(zuò)用的结果。首先，宏(hóng)观层(céng)面，3月上(shàng)旬美国硅谷(gǔ)银行暴雷，多数大(dà)宗(zōng)商品价格下跌，同时国内宏(hóng)观强预期在经过1—2月的反复发酵后，市场对今年(nián)的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使(shǐ)得(dé)黑色系商(shāng)品交易需(xū)求利多的信心不足。其次，产业(yè)层面，今年煤焦最大产(chǎn)业利(lì)空(kōng)来自焦煤的(de)进(jìn)口，3月(yuè)份澳洲焦煤(méi)近2年来首次通关，并于4月进一步改善。蒙煤(méi)、俄煤(méi)3月(yuè)份(fèn)的(de)进口量也(yě)出现较(jiào)大(dà)增(zēng)长。根据海关总(zǒng)署统计，今年3月(yuè)我(wǒ)国(guó)共计进口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同(tóng)比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应的17.5％，去年(nián)同(tóng)期仅为7.8％。同(tóng)时，该进口量也几乎是近10年来的(de)最高水平，仅次于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进(jìn)口焦煤的大量释放削弱了国内煤企的议价(jià)能力，焦炭成(chéng)本支撑(chēng)坍塌，驱动(dòng)焦炭期货下行。最后(hòu)，4月(yuè)以来，在铁水(shuǐ)产量不断走高的同时，黑色终(zhōng)端需(xū)求表现一般，国家(jiā)统(tǒng)计局公布(bù)的房(fáng)屋新开(kāi)工、施工(gōng)面积同比大(dà)幅回落，继而引发了市(shì)场(chǎng)对煤、焦、钢产业链(liàn)的负反(fǎn)馈担忧。综上所述，焦炭成本(běn)端、需求端均有明显利空驱动，叠加宏观支撑不足，多因素共振带动焦(jiāo)炭(tàn)期货主力合约持续(xù)下(xià)行(xíng)。

　　“焦炭价格(gé)此(cǐ)轮(lún)下跌，并不是(shì)自身的供需矛盾驱(qū)动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内产(chǎn)量稳增和进口量大(dà)增，供需关系逐步向宽松转(zhuǎn)变，致(zhì)使煤价自(zì)年初就(jiù)开始呈偏弱走势运行(xíng)。其间(jiān)，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤价经历短暂反弹后开始加速回落。另外，下游(yóu)钢材需(xū)求(qiú)表现(xiàn)不及预期，钢价承压回调致使钢厂利(lì)润收(shōu)缩，遂通(tōng)过调降焦(jiāo)价将(jiāng)需求压力向原材料(liào)端传导。因此，在失去成本支撑、下游施(shī)压的双重作用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研究(jiū)员(yuán)冯艳成说。

　　记(jì)者(zhě)从(cóng)受(shòu)访人士处获悉，本周焦煤价(jià)格(gé)率先出现触底反弹，而焦价20分米等于多少米 20分米等于多少厘米连跌8轮(lún)后，个别地区焦企出(chū)现亏损。同(tóng)时，近期焦炭期价的反(fǎn)弹(dàn)给出升水现货空间，买现卖期(qī)套利需求(qiú)增(zēng)加对现货(huò)市场信心有(yǒu)所提振(zhèn)，刺激焦企有提涨(zhǎng)意愿，但短期(qī)全面提(tí)涨并(bìng)成功(gōng)落地(dì)的概率较(jiào)小，主要原因(yīn)是(shì)目前焦企(qǐ)整(zhěng)体盈利(lì)情况尚(shàng)可，焦炭主产区山(shān)西省(shěng)焦企平均吨(dūn)焦(jiāo)盈利接近140元，而(ér)下游钢材需求并未出现明显好转，钢厂整体盈(yíng)利情况一(yī)般，对(duì)焦炭则保持按(àn)需采(cǎi)购节奏。

　　部分焦(jiāo)化企业开(kāi)始提涨，能否提涨成功？冯(féng)艳成认为，提涨的(de)是内(nèi)蒙古某焦企，国内焦(jiāo)企生产(chǎn)成本和焦化利润会因为地区、设备区(qū)别而存在(zài)很(hěn)大(dà)差异。相对而言，内蒙古非(fēi)主流焦化企(qǐ)业的副产品较少(shǎo)，整体产线的(de)经(jīng)济(jì)性一般，对降价(jià)的承受能力偏低，也因(yīn)此(cǐ)率先开始提涨(zhǎng)，不(bù)过(guò)对整(zhěng)体(tǐ)市场影响(xiǎng)有(yǒu)限(xiàn)。

　　阮(ruǎn)俊涛(tāo)也认为，在焦企未出现大幅亏损或需(xū)求(qiú)明显增加的情(qíng)况下，焦(jiāo)价(jià)提涨难度较(jiào)大(dà)。

　　记者了解到，5月下半月(yuè)以来钢厂检修减产(chǎn)节奏放缓(huǎn)，个别地区钢厂计划复产(chǎn)，日均铁水产量尚保持在偏高水平，这意味着煤焦刚性需求较好，但(dàn)钢厂(chǎng)持续采取低原料库存策(cè)略(lüè)，致使目前(qián)煤(méi)矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存以及焦企(qǐ)端(duān)焦炭库存均(jūn)处(chù)于往年同期高位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭(tàn)库存则处于较低水平，煤焦近期(qī)供应(yīng)也有适当的减量，以缓解自(zì)身高库存的压力(lì)。基于此种库(kù)存格局，煤(méi)焦的议价主动权仍(réng)掌握在钢厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为何反而(ér)大跌(diē)呢？阮俊(jùn)涛认为，近期由于国内外(wài)焦(jiāo)煤价格倒挂，贸(mào)易商进口积极性较低，导致焦煤供应短期内有收缩趋势，不过焦企(qǐ)也处(chù)于主动限(xiàn)产状态，焦煤供需矛盾并(bìng)不突出。焦炭本周供(gōng)减(jiǎn)需增，基本面边际(jì)改善，但钢联公(gōng)布的铁水(shuǐ)日(rì)产量依(yī)然维(wéi)持接近240万吨的水(shuǐ)平，在终端需求表现一般的背(bèi)景下，焦炭(tàn)需求(qiú)仍有转弱(ruò)预期。中长(zhǎng)期来看，考虑(lǜ)粗钢平(píng)控(kòng)要(yào)求，今年全年焦煤(méi)供(gōng)需格(gé)局大概率仍将明显宽松(sōng)，且(qiě)蒙(méng)煤(méi)实际(jì)生产成(chéng)本较低，三季度蒙(méng)煤中长(zhǎng)协(xié)重新定(dìng)价后，预(yù)计(jì)进口(kǒu)量会得到改善(shàn)。因此，虽然焦(jiāo)煤(méi)现货价格因蒙煤减(jiǎn)量而有所(suǒ)企稳，但期货市(shì)场氛(fēn)围仍(réng)难言乐观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现上(shàng)看，前期煤焦(jiāo)跌幅明显大于板(bǎn)块内(nèi)其他品种，估值相对偏低，这(zhè)也(yě)使得(dé)继续杀估值的驱动明显(xiǎn)减弱，而(ér)估值修复配合近(jìn)期焦煤进口减量、钢(gāng)厂(chǎng)复产(chǎn)等消(xiāo)息，刺激煤焦(jiāo)价格出现反(fǎn)弹，但考虑到目前(qián)钢材(cái)需求依然乏力，钢(gāng)厂复产将会再次(cì)加(jiā)重其供需压力，需(xū)求(qiú)负反馈仍(réng)将(jiāng)会向原(yuán)材料(liào)端传导，对(duì)煤焦价(jià)格形成压力。”冯(féng)艳成说，短期煤焦(jiāo)交易(yì)逻辑变(biàn)化较(jiào)快，价格波动剧烈(liè)，预(yù)计20分米等于多少米 20分米等于多少厘米仍将以底部区间振荡走势为主；中长期来(lái)看，煤焦(jiāo)供需趋于宽松(sōng)的预期(qī)未变(biàn)，在估值回升后仍将(jiāng)是板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊(jùn)涛认为，目前(qián)煤(méi)焦(jiāo)有三条(tiáo)主线：一(yī)是焦煤供应宽松，并给(gěi)焦炭带来成本(běn)端(duān)压力(lì)；二是终端需求存疑，负反馈(kuì)风(fēng)险(xiǎn)并未化解；三是海外衰退预期如何演绎。目前(qián)来看，焦煤供应宽松(sōng)是(shì)大概率事件，且4月地产数据表现依然一般，负反馈以(yǐ)及(jí)粗钢平控都是压低铁水(shuǐ)产(chǎn)量(liàng)的(de)可能因(yīn)素，因此煤(méi)焦即(jí)便出现超跌反弹，中长期(qī)来看也是易跌(diē)难(nán)涨。

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