周一的股市震荡翻红，上周股市下(xià)跌(diē)期间净买入的“抄底资金”笑了(le)。

　　上周五(wǔ)，资金借(jiè)道(dào)股票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）单(dān)日(rì)净买(mǎi)入39.5亿元(yuán)；而(ér)上(shàng)周5个交易日市场总体下跌期间(jiān)，资金(jīn)更(gèng)是净(jìng)买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的(de)理(lǐ)性(xìng)操作模式，在股市大幅(fú)下挫的时刻(kè)再度显现。

　　从资金流向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资金净流入，“中特(tè)估”长期(qī)投资价值(zhí)被资金看好，而高位回调(diào)的科创50ETF、游(yóu)戏(xì)ETF也(yě)再度吸引资金追(zhuī)逐；净(jìng)流出方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银(yín)、电力(lì)ETF等短期净(jìng)流出，资金出现短期避险，但鉴于多数(shù)标的估值仍在低位，多家机构仍看好(hǎo)长期配(pèi)置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证(zhèng)50净(jìng)流入资金居(jū)前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当日股票(piào)ETF总份额(é)增长32.58亿份，以区间成(chéng)交均价测算，当(dāng)日净流入资金39.5亿元(yuán)；拉(lā)长时间到(dào)上(shàng)周5个交易(yì)日，5天股市调整期(qī)间，资金(jīn)更是净买入220亿元(yuán)，展(zhǎn)现了资金逆市布局(jú)的特(tè)点。

　　从资(zī)金净买入排行看，截(jié)至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前，都超(chāo)过(guò)11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产(chǎn)品，净流(liú)入资金也位居前列。

　　而(ér)从5月(yuè)15日收(shōu)盘股市表现(xiàn)看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收(shōu)红，上(shàng)证(zhèng)50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间(jiān)的(de)“抄(chāo)底资(zī)金(jīn)”，皆斩获(huò)了不错的(de)回(huí)报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期(qī)震荡(dàng)下行(xíng)的半(bàn)导(dǎo)体ETF成为(wèi)资(zī)金净买入的(de)榜首，单(dān)日净买入金(jīn)额接近(jìn)5亿元，目前仍处于估值低位的医(yī)疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品(pǐn)也位(wèi)居净(jìng)流入(rù)资金前列(liè)，而在(zài)近日遭遇高位回(huí)调(diào)的(de)游戏(xì)ETF，也受(shòu)到资金(jīn)的逆市(shì)买入，不(bù)过目(mù)前(qián)游(yóu)戏ETF今年(nián)还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在(zài)游戏(xì)板块行情冲(chōng)顶、收益(yì)翻倍后，仍然有资金(jīn)逆市(shì)净买(mǎi)入(rù)。

　　谈及(jí)资金的(de)上述流(liú)向情况，一位公募股票权(quán)益(yì)基金经理表示，预计复苏(sū)仍是(shì)中国经济中(zhōng)长期(qī)的趋势，但耐(nài)用(yòng)品复苏(sū)的空间受(shòu)限、出口下行及地产销售恢复疲(pí)软将驱动市场展现出更多结(jié)构性机会(huì)。不(bù)过，在短(duǎn)期市场炒作热(rè)度回(huí)落，波动率偏高(gāo)的(de)情况下(xià)，资金可能更青睐用(yòng)大盘宽(kuān)基指数，比如科(kē)创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来(lái)跟(gēn)踪市场，以(yǐ)获取整个(gè)市场的平均回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上一家公募机构分析，由于(yú)近日以游戏为代表(biǎo)的TMT板块(kuài)有所(suǒ)调整(zhěng)，主因是前(qián)期炒作有逐步退潮趋势(shì)，中期在市场炒作(z张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛uò)热度(dù)有所回落。但从长(zhǎng)期(qī)看，资金还(hái)会长期关注数字化对生产力(lì)的提升，因此(cǐ)，包括计(jì)算机、互(hù)联(lián)网和传媒等(děng)调整下来的行业，可(kě)能会继续受(shòu)到(dào)了资金的关注。

　　也有行(xíng)业机构认为(wèi)，近(jìn)期上(shàng)证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到资金青(qīng)睐，可能(néng)与看好“中特估”长期投资价(jià)值(zhí)有关。

　　民生加银基金(jīn)表示(shì)，伴随大金(jīn)融、大基建等权重股高位调整，上周沪指下跌。前期(qī)部分(fēn)板块(kuài)短期上冲较快，导致博(bó)弈资金出现分歧，随(suí)着建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修复，权重板块内部出现(xiàn)分化(huà)，获利兑(duì)现(xiàn)需(xū)求叠加经济(jì)数据(jù)不及预(yù)期，权重(zhòng)板块回(huí)调带动大盘指数回落。

　　不过，民(mín)生加银基金认(rèn)为，从长(zhǎng)远(yuǎn)看，“中(zhōng)特估”或有望引领低(dī)估值(zhí)央企的价值重估(gū)，有基(jī)本面支(zhī)撑的低(dī)估值央企或有(yǒu)望受益。

　　博时基金权益投资(zī)一部基金经理吴鹏也认为，“中(zhōng)特估(gū)”投资的部分底层逻辑仍旧是(shì)过去的A股市场对部分传统(tǒng)行业国(guó)央企的严重低配(pèi)和低(dī)估。而在这种(zhǒng)大幅低估和(hé)低配背景(jǐng)下，部分(fēn)企(qǐ)业(yè)因为自身张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛(shēn)经(jīng)营改善(shàn)、高股息水平等特征，使得(dé)其(qí)估值修复成为(wèi)了可能。虽然经过前期反弹，大金融整体估值仍旧处于低位，由(yóu)于情绪和(hé)资金仍旧是主(zhǔ)导，短期表现存在剧烈波动可能(néng)；从中期看(kàn)，整体大(dà)金融(róng)当前估值仍(réng)旧处于中(zhōng)低水平，部(bù)分个股(gǔ)尤(yóu)其是基本面明显改善(shàn)的个股(gǔ)，仍旧有(yǒu)估值修(xiū)复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力(lì)

　　在上周下跌的(de)A股市场中，股票(piào)ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买”趋势(shì)，净流入资(zī)金(jīn)超出净流出资(zī)金。但也有(yǒu)部(bù)分短(duǎn)期(qī)涨幅偏高、短期行(xíng)情板块，以及部分海外指数遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从(cóng)资金净流出(chū)榜(bǎng)单看，今年(nián)涨幅超20％的基(jī)建(jiàn)50ETF单日(rì)净(jìng)流出(chū)4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外，证券保(bǎo)险(xiǎn)ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生(shēng)科技ETF等多只产品(pǐn)，单日净流出资金也超过(guò)2个亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越跌越买”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华(huá)夏、南(nán)方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年(nián)涨幅(fú)接近20％的纳(nà)指ETF，也在股(gǔ)市调整中迎来“获(huò)利了结”资金，单日(rì)净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机构评价，基(jī)建(jiàn)板块受(shòu)益于“一带(dài)一路”板块前期涨(zhǎng)幅较大，有调整要求，可能会受(shòu)到(dào)获利盘(pán)的短期卖出。不过，从长(zhǎng)期(qī)看(kàn)，经济(jì)复苏趋势确立(lì)后，“顺周期”板块的整体机会值(zhí)得关注。

　　民生加银基金评(píng)价净(jìng)流出的(de)证券保险板块称，一(yī)季报陆续披露，非银金融业绩超预期，证券板块市场交(jiāo)投活跃度较一季度(dù)显著改善，差异(yì)化最低结算(suàn)备付金(jīn)缴纳比例机制引入，证券公司保证金比例下(xià)调，经济温和(hé)复苏下行业景气度(dù)有望持续修复(fù)。保险(xiǎn)板块一季报净利润超预期，部分险企凭借储蓄险的产品力实现了一(yī)定的增长，负债(zhài)端V型反(fǎn)转趋势较(jiào)明显(xiǎn)，资产端或有望维(wéi)持较高增(zēng)速。

　　而针对电力板块，民生加银基金(jīn)认(rèn)为，2023年(nián)宏观(guān)经济(jì)运行(xíng)总体回(huí)升有(yǒu)望(wàng)将(jiāng)促进电力消费(fèi)需求增长。受上年同期低基(jī)数等因素影响，预计今年二(èr)季(jì)度(dù)电(diàn)力消费增速将有望回升(shēng)。在(zài)电力(lì)市(shì)场化改革(gé)的(de)持续推进(jìn)下，电价趋(qū)势有(yǒu)望稳中小幅上(shàng)涨，电(diàn)力现货市场和辅助服(fú)务(wù)市(shì)场机制有(yǒu)望(wàng)持续推广，容量(liàng)补(bǔ)偿电价(jià)等机制(zhì)或有望出台。

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