A股“股(gǔ)王”之争进入白(bái)热(rè)化阶段，中国(guó)移动股价周中(zhōng)创历史新高，一度(dù)从独(dú)占A股市值榜首近3年的茅台手(shǒu)中(zhōng)抢(qiǎng)下“A股之王”的光环(huán)，引发市(shì)场热议。截至周五收盘，茅台最终(zhōng)以微弱优势反超，但地位已岌(jí)岌可危。值得注意的是，因中(zhōng)国移动在A+H两(liǎng)地上(shàng)市，若按其A股股本计算则不过是(shì)一场计(jì)算上的(de)乌龙，但(dàn)若均按照A股股价等(děng)数据计算，则其总市值一度达2.19万(wàn)亿元，超(chāo)越(yuè)茅台成为“市值王(wáng)”。

　　拉长时间看，在数字经济、信创、中特(tè)估、人工智(zhì)能(néng)等(děng)一系列热点催化下，中国(guó)移动今年(nián)股(gǔ)价累计最大涨幅已近60%，自(zì)去年(nián)上市以来最近一(yī)年(nián)股价累计(jì)最大涨幅接近(jìn)翻倍，而(ér)茅(máo)台(tái)股价则(zé)几乎仅在(zài)原地(dì)踏步。有(yǒu)市场人士认(rèn)为，中(zhōng)国移(yí)动和茅(máo)台这场(chǎng)股王宝座(zuò)的争(zhēng)夺可能(néng)揭示着A股未来的发(fā)展趋(qū)势。

　　▌A股股王变迁启示录(lù)：消费(fèi)回(huí)潮卷(juǎn)出白(bái)酒泡沫(mò) 数(shù)字经(jīng)济时代带来(lái)预备新(xīn)股王

　　A股总市值(zhí)榜首之争，向(xiàng)来是市场关注焦(jiāo)点，回(huí)顾历史(shǐ)来看(kàn)，最(zuì)近十多(duō)年来股王变迁的背后似乎(hū)也反应着国(guó)内经济趋势和产业(yè)价值的变化。

　　回溯(sù)2007年中国石(shí)油(yóu)登陆A股(gǔ)时，市值一度(dù)超过8万(wàn)亿(yì)人民(mín)币。不仅稳居A股(gǔ)第一(yī)，甚(shèn)至登顶全球资本市场(chǎng)市值(zhí)之首(shǒu)，得(dé)益于当时基建大发展时期，中石油在(zài)股(gǔ)王的位置(zhì)上稳(wěn)坐了八年，直到2015年工商银行依托当(dāng)年互联网金融牛市成为新(xīn)锐股(gǔ)王。再后(hòu)来，随着我(wǒ)国在2018年进入(rù)消费(fèi)牛市，开启了此后三年(nián)的消费白(bái)马(mǎ)股大牛(niú)市，也成就(jiù)了如今贵(guì)州(zhōu)茅台(tái)股王的A股传奇。

<八哥鸟寿命是多少年/p>

　　（图(tú)片来源：格(gé)隆汇、勾股大数据；资料来源：微信公(gōng)众号市值观察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而(ér)最近两年，虽(suī)然(rán)茅(máo)台仍一直稳(wěn)稳(wěn)领跑(pǎo)，但在高端白酒的高估(gū)值泡沫下，以及今年春(chūn)节后白酒行业的终端动销几乎(hū)并未达到预期，整个白酒板(bǎn)块经历回(huí)调，公司股(gǔ)价也现(xiàn)大幅下跌。近日，中国移(yí)动的突然崛起(qǐ)更是开(kāi)始对其王位发出了挑战。

　　市场分析指出，中(zhōng)国(guó)移动一度(dù)超越(yuè)贵州茅(máo)台市值这一历史性事件背后，除(chú)了离(lí)不开国家政策持(chí)续推进(jìn)的数字(zì)经济，与最近爆火的人工智能两大概(gài)念加持，还有(yǒu)来自于“中(zhōng)特估”这个(gè)新(xīn)概念的强(qiáng)力(lì)催(cuī)化(huà)。

　　具体来(lái)看，根(gēn)据数(shù)据显示，当前(qián)美股(gǔ)市(shì)值前十的上(shàng)市公司(sī)中(zhōng)，苹果(guǒ)、微软、谷(gǔ)歌、亚马逊、英伟(wěi)达、特(tè)斯拉(lā)、META均为(wèi)科技股。有分析认为，科技进步已成(chéng)提升生产力的(de)重要因素，二级市场对科技企(qǐ)业的(de)态度能一(yī)定程度显(xiǎn)示出科技(jì)企业的竞争(zhēng)力强(qiáng)度。因此(cǐ)，以中国(guó)移动为代表的科技股(gǔ)“逼(bī)宫”以贵州茅台(tái)为代表的消(xiāo)费股似(shì)乎也预(yù)示着市场中的积极现象(xiàng)。

　　目前，在我(wǒ)国经济逐渐向数字化深度转型的背景下，实(shí)力强(qiáng)劲并实现(xiàn)华丽转身的中(zhōng)国移(yí)动，已经(jīng)逐渐成引领中国经济潮流的主力(lì)军。信达(dá)证券研报表示，公司作为国企数字经济担当，积极布局云计算(suàn)、IDC、工(gōng)业互(hù)联网等创新业(yè)务，伴随算力网络的进一步发展(zhǎn)，将拉动底(dǐ)层(céng)云计算业(yè)务的需求，公司具备较强的 IDC/云(yún)计算业务能(néng)力，正在从传统管(guǎn)道运营商向(xiàng)数字科(kē)技领军企业(yè)加快跃迁(qiān)升(shēng)级，有望首(shǒu)先迎来估值重塑(sù)机遇。

　　同时(shí)，从估值修复情况(kuàng)来看，根据光大证(zhèng)券4月15日研报显示，2022年底以来，截至4月13日(rì)，三大运营商(shāng)股(gǔ)价涨幅(fú)均超过20%，其中中(zhōng)国电信涨(zhǎng)幅(fú)达62.3%，中国移动涨幅达(dá)40.5%；三(sān)者估值分别(bié)修复至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著(zhù)高于近五年区(qū)间平均(jūn)PB（LF）。以中(zhōng)国移动为代(dài)表的(de)三(sān)大运(yùn)营(yíng)商板块，借助“央企低估值+数字经济”成为(wèi)率(lǜ)先修(xiū)复的板(bǎn)块。

　　▌中(zhōng)国(guó)移动(dòng)的新魔法能否打破“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与此(cǐ)同时(shí)，还(hái)有另一(yī)个故事(shì)引发市场热议。即很长一段时间以来，A股市场一直流传(chuán)着(zhe)“茅台魔咒”的(de)传说，即(jí)大多股价超过茅台的(de)上市公(gōng)司，在风光散尽之后往往下场都不(bù)太好。本(běn)次中国移动直接在市值上超越茅台，结果是否会不一(yī)样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的A股(gǔ)上(shàng)市公司，有同样中字头的中(zhōng)国船舶，其在2007年依托船舶业景气度提升，股价(jià)超越茅台并(bìng)一度突破300元/股(gǔ)，但好景不长(zhǎng)，在2008年金融危机爆发(fā)、船舶业跌入(rù)冰点后极速缩水至30元附近，至今中国(guó)船舶股价维持在(zài)24元左(zuǒ)右。此外(wài)，海普(pǔ)瑞、神州泰岳、安硕信(xìn)息、中文在线(xiàn)、全通教育等(děng)多家公司(sī)股价(jià)均超越茅台(tái)，但最后的结果不是(shì)业(yè)绩暴雷就是(shì)股价毫(háo)无原因跌跌不休。

　　可以看出的是，上述公司的(de)陨落大部分主(zhǔ)要是由于(yú)行业(yè)景气度变化以及股市景气度无法维(wéi)持。而茅台凭借其产品稀(xī)缺性以及长期稳稳增长(zhǎng)的利(lì)润，最终(zhōng)一次次甩(shuǎi)开这些曾经(jīng)短暂领先者。对(duì)于(yú)一家企业股(gǔ)价能否持续(xù)上涨以及维(wéi)持(chí)高位，市场普(pǔ)遍观(guān)点还是认为，实际需要看公司的基(jī)本面。

　　那么，一向有着“印钞机”之称，营收规模超茅台约(yuē)7倍的中国移(yí)动，为(wèi)什么此(cǐ)前市值却一直不(bù)如(rú)茅台呢？

　　对此，有分析认为，大致归结为两个重要原因。一(yī)方(fāng)面，茅台越卖(mài)越贵，但话费越(yuè)交越少。在市场化的作用下，一(yī)瓶茅(máo)台已经冲上3000元左右的高价，而中国移动虽掌握着(zhe)大把的通(tōng)信(xìn)类资源(yuán)，但(dàn)作(zuò)为(wèi)央(yāng)企需(xū)要(yào)承(chéng)担“提速降费(fèi)”的责任(rèn)，也就不能无拘束(shù)地涨价。另一方面(miàn)即(jí)是成本方面(miàn)的(de)问题(tí)，中国移动(dòng)本质作为通信基础设施企业，需要(yào)持续不断的建设(shè)投入，从2G到5G，其(qí)近十年资本开支合计1.82万亿元。相(xiāng)比(bǐ)之下，茅台就像一门“躺赢”的生意，基(jī)本不需要如此沉重的资(zī)本(běn)开支，也不需(xū)要面(miàn)临追(zhuī)赶最新技(jì)术的焦虑。

　　因(yīn)此，从财务数据(jù)可以看出，中国移动今年一季度的营收是茅(máo)台的8倍，但净利(lì)润却(què)差别不大，销(xiāo)售毛利率更是有着一个24%另一个92%的巨大(dà)差(chà)别(bié)。

　　不过，近期来(lái)看(kàn)，一系(xì)列信(xìn)号表明中国(guó)移动可能(néng)正在迎(yíng)来一些变化。

　　随着5G建设高峰期的结束(shù)，中(zhōng)国移(yí)动此前(qián)表示，2022年(nián)是三(sān)年投资高峰的最后一年，2023年起资本开(kāi)支不再增长，2023年(nián)计(jì)划资(zī)本开支1832亿元同比下降(jiàng)20亿元，同比下降1.1%，全(quán)年(nián)营收(shōu)则可(kě)突(tū)破1万亿元。据业内人士(shì)测算，这(zhè)意味着(zhe)届时全年资本开(kāi)支占(zhàn)收入比(bǐ)重将低于18%，创下2007年(nián)以(yǐ)来的(de)新低。

　　同时，更加重要的是，随(suí)着移动互联网(wǎng)进入下半场，行业重(zhòng)心已转向产业互联网(wǎng)和智(zhì)能化，中(zhōng)国移动加速(sù)转型下正(zhèng)在(zài)抓紧机遇。信达证券研报(bào)表示，中国移动数(shù)字化(huà)转(zhuǎn)型收入“第二曲线(xiàn)”不断(duàn)攀升，去年公司数字化转(zhuǎn)型(xíng)收入对主营业务收(shōu)入(rù)增量贡(gòng)献达(dá)到79.5%，占主营业务收入(rù)比提升至(zhì) 25.6%，成为公司(sī)收入(rù)增长(zhǎng)的第一驱(qū)动力。此外，公司移动云收入规(guī)模实现新跨越，去年移(yí)动(dòng)云(yún)收(shōu)入达到503亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)108.1%，连(lián)续(xù)三年实现(xiàn)翻(fān)倍(bèi)暴涨，综合实力(lì)迈入国(guó)内业界(jiè)第一阵(zhèn)营。

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