今年A股(gǔ)市场最为火热的“中特(tè)估(gū)”板(bǎn)块又(yòu)将迎来重磅级(jí)指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末(mò)刚(gāng)刚(gāng)获(huò)批的3只中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF，发行(xíng)日期已经(jīng)正(zhèng)式(shì)定档(dàng)。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗下的中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正(zhèng)式发售，其中，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月(yuè)17日19日(rì)，产品的首发(fā)募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预(yù)期(qī)，多位业内人士用“乐观、理性”来形容。在他们(men)看来(lái)，首先，中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF契合(hé)目前(qián)资(zī)本市场的(de)行(xíng)情主线，预(yù)计发(fā)行情(qíng)况较(jiào)为理想；其(qí)次，上述ETF设置了发行上(shàng)限(xiàn)，加上部分券商近期对于基金的(de)发(fā)行导向转(zhuǎn)为保有量考核(hé)，也不会过份冲刺首发(fā)规(guī)模。

　　还(hái)有(yǒu)业内人士表示(shì)，中证国新央企主题系列指数有助(zhù)于资本市场从(cóng)科技领域(yù)、能源产业等多维度服务央企，强化股东回报，帮助投资(zī)者走进(jìn)央企、认识央企(qǐ)，支持(chí)央企(qǐ)利用资本市场(chǎng)做强做优做大，提升市场影响力(lì)、号召力，切实促进央企(qǐ)上市公司实现高质量(liàng)发展。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月末(mò)刚刚获批的3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，正式对(duì)外(wài)“官(guān)宣”发(fā)行(xíng)日期(qī)。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商、汇添富(fù)3家(jiā)基金公司旗下的中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF同(tóng)时对外发(fā)布基金发(fā)售公(gōng)告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

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　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的首发募集上限。3只(zhǐ)基金费率也稍(shāo)有(yǒu)差异(yì)，招商及(jí)汇添富旗下的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费(fèi)合计0.6％，广发中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF管理费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认(rèn)购费上(shàng)看，认购(gòu)份额小于50 万(wàn)份(fèn)的，认购费为0.8％；认(rèn)购(gòu)份额在50万份至100万份之间的(de)，广发中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及(jí)汇添富旗(qí)下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份(fèn)额大于(yú)100万份(fèn)的，认购费(fèi)用统(tǒng)一(yī)为1000元(yuán)/笔(bǐ)。

　　托(tuō)管行方面，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央企股东回(huí)报ETF由建设银(yín)行(xíng)托管，招商中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的托管方(fāng)则是中信建投证券。

　　此外，据基(jī)金君了解(jiě)，上(sh38码鞋是多少厘米 38的鞋子买欧码是多少àng)交所(suǒ)拟定于5月(yuè)11日举办(bàn)“发(fā)现央企投资价值促进(jìn)央企估值(zhí)回归”业务交流会(huì)暨国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF宣介(jiè)会。会议(yì)主(zhǔ)旨(zhǐ)为进一步探索建立中国特色估值(zhí)体系(xì)，引导央企(qǐ)投(tóu)资(zī)价(jià)值发(fā)现，推动央企估值回归(guī)合理水平。上交(jiāo)所、中国国新、指数(shù)公司(sī)、券商、基金公(gōng)司等(děng)相关领(lǐng)导(dǎo)将(jiāng)出席(xí)会(huì)议。

　　在多位业(yè)内人(rén)士(shì)看来，3只中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF未来都(dōu)将在(zài)上交所上市，上交所此次会议或(huò)为(wèi)产品(pǐn)发行预热。

　　不少行(xíng)业人士也看好央企股东回报ETF的(de)发(fā)行情况。“‘中特估(gū)’是近期资本市场(chǎng)的行(xíng)情主线，包括交易所、券商(shāng)、基(jī)金工商各(gè)方对此也比较重视，基(jī)金公司肯定会(huì)重点发行，但目(mù)前市场上也(yě)存在不少央企主题基(jī)金，因此预计此次央企股东(dōng)回报ETF发行也会相(xiāng)对理(lǐ)性(xìng)。”一位基(jī)金公司人(rén)士表现。

　　一位券商(shāng)人(rén)士也表示，所在券商会参与其中一只央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的发行(xíng)工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央企(qǐ)股东回报ETF契合(hé)目(mù)前资本(běn)市场(chǎng)的(de)行情主线(xiàn)，产品(pǐn)本身就比较(jiào)好卖(mài)；其次(cì)，我们近期已将考(kǎo)核侧重(zhòng)点放在(zài)产(chǎn)品保有量上，同时降低基(jī)金首发的考核权重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位基金公司人(rén)士也预(yù)计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在此次(cì)央(yāng)企股东回报(bào)ETF上上演。“近期多家(jiā)基金(jīn)公司上报(bào)的中证国新央(yāng)企(qǐ)ETF已(yǐ)经分为三批陆续推向市(shì)场，而不是九(jiǔ)只同时(shí)获批发售(shòu)，就(jiù)是为了避免发(fā)行大(dà)战的38码鞋是多少厘米 38的鞋子买欧码是多少出现。”

　　“尽管销售机构不(bù)会过(guò)度拼(pīn)基金首发(fā)，不过，目前市场上非常关(guān)注‘中特估’板块，预计发行情况也会比较乐观(guān)。”

　　基(jī)金积极布局央企主(zhǔ)题产品

　　为投资(zī)者带来(lái)分享(xiǎng)改革红利工具(jù)

　　“中特估”成为今年以来资本市(shì)场(chǎng)的(de)热(rè)门(mén)，基金公司(sī)也(yě)积极布(bù)局(jú)相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全市场(chǎng)已有(yǒu)18家基(jī)金(jīn)公司陆续申报了21只央国企主题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招(zhāo)商等(děng)各大公募巨头都有参(cān)与，其中嘉(jiā)实、华安(ān)、银(yín)华基金等多家机构，还各申报了主、被动两只产(chǎn)品(pǐn)，积极填补这一产(chǎn)品条线。

　　除了中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF之外，此前，易方(fāng)达、南方、银华还(hái)同时上报了跟踪“中证国新央企科技引领(lǐng)指数”的(de)ETF，工银瑞信(xìn)、博(bó)时、嘉(jiā)实则上报了中证国(guó)新央企现代(dài)能源ETF，据了解，上述中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)ETF也有望尽快(kuài)获批，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴随着这(zhè)些(xiē)主题产品的发(fā)行(xíng)，意味着，个人和(hé)机构投资者拥有配置(zhì)央企(qǐ)特色指数、分享改革红利的(de)便捷工具。

　　据业(yè)内人士表示(shì)，早(zǎo)在去年11月，证监会主席易(yì)会满提出“探索建(jiàn)立具有中国特色的估(gū)值体系，促(cù)进市场(chǎng)资(zī)源配置功能更好发挥”。这一讲话为(wèi)A股市(shì)场未来(lái)发展和改革指明了方向，成熟完善的估值体系对于资(zī)本市场的(de)价值(zhí)发现以及资源(yuán)配置功(gōng)能(néng)的发挥有重(zhòng)要作用(yòng)，也是资本市场(chǎng)支(zhī)持实体经济发展的重要基础。因此，看准(zhǔn)“中国特色估值体系(xì)”背景(jǐng)之(zhī)下，央国企估值重塑(sù)的机遇，行(xíng)业对这一领域的产品(pǐn)积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备了不少(shǎo)央国企主题基(jī)金，就是看(kàn)准这类企(qǐ)业的投资价值。”据一位基金公司人士(shì)表示，建立具(jù)有中国(guó)特色的估值体(tǐ)系，有(yǒu)助于提升(shēng)市场对国有上市企业的关注度，对企业估值层(céng)面的各类因(yīn)素做(zuò)进一步的研究和探讨，强化相(xiāng)关领域在新(xīn)环(huán)境下(xià)的资产(chǎn)价(jià)格预期。

　　此外(wài)，广发基金罗(luó)国庆表(biǎo)示，从长期来看，央(yāng)国企板块的(de)投资逻辑是(shì)比较完备的：一是央企是实现国家(jiā)战略发展的“排头兵(bīng)”，不断受到政策的(de)支持(chí)与引(yǐn)导；二是(shì)央企作为(wèi)资本市场“压舱石(shí)”“基本盘”具(jù)有重要(yào)作(zuò)用；三是央企(qǐ)引(yǐn)领科(kē)技创新，研发占比逐(zhú)年(nián)提升(shēng)；四(sì)是央企仍是A股估值洼地(dì)。未来在不(bù)断完(wán)善中国特色现代资本市(shì)场下，预(yù)计(jì)国资央企有(yǒu)望迎来估值(zhí)修(xiū)复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳也(yě)表示(shì)，当前稳(wěn)健的(de)经(jīng)营业绩为央国企的估值重塑(sù)提供了市场认可的基础。从盈利能(néng)力方(fāng)面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目(mù)前已超过其他类(lèi)型企业，高于A股平均水平，体现出央国(guó)企较强(qiáng)的“价值创造”能力(lì)。从(cóng)成(chéng)长(zhǎng)性来看，2022年三季度国资(zī)委旗下(xià)上市央企营业总收入同比增长8.53％，同期(qī)全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比增(zēng)长(zhǎng)12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展韧劲。展望未(wèi)来(lái)，央国企上市公司质量的提升(shēng)或将成为央国企估值重塑的核(hé)心动力。

　　招商基金量(liàng)化(huà)投资(zī)部(bù)基(jī)金经理刘重杰(jié)也表示，从公司(sī)经营的角度看(kàn)，上市央、国(guó)企的盈(yíng)利能(néng)力相比A股(gǔ)市场整体而言更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股息率过(guò)往(wǎng)长(zhǎng)期领(lǐng)先(xiān)，具备较(jiào)高(gāo)的长期投资价(jià)值，或更符合机(jī)构投资者、个人(rén)养老金等配置性(xìng)的需求。在中国特色估值体系的推进(jìn)过程中(zhōng)，央企股东回(huí)报指数具备较好的长期(qī)配置(zhì)价值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么(me)？

　　答(dá)：中证国新央企股东回报指数，指数由(yóu)国新投资有(yǒu)限公司定制(zhì)，主(zhǔ)要选取国务院国资委下属(shǔ)现 金分红(hóng)或回购总(zǒng)额占总(zǒng)市值比率较高(gāo)的50只上(shàng)市公(gōng)司证券作(zuò)为指数样本， 以反映央企股东(dōng)回报主题上(shàng)市(shì)公司证券的整体表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用事(shì)业、石(shí)油石化(huà)、煤炭、建筑材(cái)料、房地产(chǎn)、机械设备(bèi)等，前十(shí)大成(chéng)份(fèn)股权重合计约33％，均为央企板块(kuài)蓝(lán)筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指数前十大(dà)成(chéng)份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证(zhèng)指数(shù)公(gōng)司(sī)， 截至(zhì)2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报指数有哪(nǎ)些(xiē)特(tè)色？

　　答：高分(fēn)红：央(yāng)企股东回报指数(shù)聚焦高(gāo)分红与高回购央企(qǐ)，指数近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流(liú)指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估(gū)值：央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指数(shù)当(dāng)前市盈率约为9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现出更低的估值水平(píng)，央(yāng)企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数近五年ROE水平均稳定保持在(zài)8％以上，体(tǐ)现出较(jiào)好的盈(yíng)利(lì)水平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行时间(jiān)是(shì)？

　　答：产品募集日基本(běn)是5月15日(rì)至5月(yuè)19日。投资者可选择网上现金(jīn)认购、网下(xià)现金认购和网下股(gǔ)票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF发(fā)行(xíng)有限额么(me)？

　　答：目前(qián)3只产品募集(jí)规模上(shàng)限为20亿元，如果募集规模(mó)超过(guò)20亿(yì)元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF的费用(yòng)如(rú)何？

　　答(dá)：一般(bān)ETF产品(pǐn)涉及认(rèn)购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品(pǐn)认(rèn)购费用来看，在认(rèn)购金额低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他(tā)两(liǎng)只(zhǐ)为(wèi)0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理(lǐ)费(fèi)上，3只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)均为0.5％，而(ér)托管费上，广发(fā)旗(qí)下产品为(wèi)0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及(jí)后续做市商如何安排？

　　答：这(zhè)3只(zhǐ)ETF将在上交所上市。多家公司后续(xù)将安排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从(cóng)目(mù)前看，这三家基(jī)金公司都由“实(shí)力(lì)派”来担纲(gāng)基金经(jīng)理。其中广发央企回报ETF拟任(rèn)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)罗国庆为(wèi)广发(fā)基金指数投资(zī)部副总(zǒng)经理，而汇添富央(yāng)企回报(bào)ETF采取了双(shuāng)基金经理(lǐ)来(lái)管理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央(yāng)企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数历史表现(xiàn)怎么(me)样？

　　答(dá)：WIND资讯数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至3月31日，央企股(gǔ)东回报指数过去三年(nián)累计涨幅41.42％，过去(qù)三年历史(shǐ)年(nián)化回报12.60％，超越同期沪深300和(hé)上证(zhèng)红利(lì)指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企(qǐ)指数的投(tóu)资价值？

　　第一、央企特(tè)色突出：1、市(shì)值优势明显，具备(bèi)较高的长期投资价值；2、央(yāng)企经营较(jiào)稳健，整体平均(jūn)盈利高(gāo)于A股；3、肩负(fù)社会责任，是(shì)国家战略发展主力(lì)军。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估值较低，重塑(sù)中国特色估(gū)值体系背(bèi)景(jǐng)下估值提升空间较大。

　　第三、红利(lì)因(yīn)子叠加：1、红(hóng)利属性更(gèng)明显，追求分享高质量发展成果(guǒ)2、具备一定抗通胀能力和抗风险(xiǎn)的(de)配置效(xiào)益。

　　10、问：目前(qián)央企(qǐ)概念已经(jīng)涨(zhǎng)过一轮了，板块(kuài)持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分位水平。截(jié)至2023年4月底，中证(zhèng)央(yāng)企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至(zhì)今(jīn)，中证央(yāng)企指数估值(zhí)水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无论横向(xiàng)对比(bǐ)还是(shì)纵向比(bǐ)较(jiào)，央企整体估值水(shuǐ)平与(yǔ)其经济(jì)地位(wèi)并(bìng)不匹配(pèi)，亟待(dài)改善(shàn)，在政策(cè)支(zhī)持下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是(shì)贯(guàn)穿全年的主线。从券商机构的对外观点来(lái)看，多家(jiā)券商明确表示今年的(de)投资主线(xiàn)之一就是央国企价(jià)值(zhí)重估。部分券(quàn)商的观点如下：

　　国信证券：继(jì)续把握国企价值重估这(zhè)一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数(shù)字(zì)经济+国(guó)企改革主(zhǔ)线(xiàn)；

　　平(píng)安证券：数字经济+国(guó)企(qǐ)改(gǎi)革的投资主(zhǔ)线更(gèng)为清(qīng)晰；

　　光(guāng)大(dà)证券：在新一轮国企改革和中国特色估值体系(xì)推动下，当前(qián)国企价(jià)值重估行情有望持续(xù)并形成(chéng)主线行情。

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