关注市场热点消(xiāo)息。

　　美联储布(bù)拉德：利率可能需要进一步提高

　　周五，圣路易斯联(lián)储行长布拉德(dé)表示，决策者可能不得不进一步提高利率以给(gěi)通胀降温，但他补充(chōng)称，自(zì)己将观望一定(dìng)时间(jiān)，看(kàn)看经济数据表现再(zài)决定(dìng)6月(yuè)应该采取何种行(xíng)动。

　　“我们过(guò)去15个月采取的(de)激进(jìn)政(zhèng)策遏(è)制了通胀(zhàng)的上(shàng)升，但目前还(hái)不(bù)清楚通胀是否处(chù)于(yú)通往(wǎng)2％的道(dào)路(lù)上。” 布拉德表示，需要看(kàn)到“通胀(zhàng)实质(zhì)性下(xià)降”才能(néng)确信没(méi)有必要加息。

　　布拉德还表示(shì)，他认为美联储仍然(rán)可以实现软着(zhe)陆，在不触发(fā)经(jīng)济严重下滑的情况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷(xiàn)入衰退，但这不是基线情(qíng)景。我认为基线(xiàn)情境是经济增长(zhǎng)缓慢，劳动力(lì)市场可能(néng)略有疲软(ruǎn)，通胀下降。”布拉(lā)德说。

　　布拉德是美联储决策者中鹰派官员的(de)代(dài)表人(rén)物，素有“鹰王”之称，但今年在联邦(bāng)公开市(shì)场委(wěi)员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与(yǔ)内地(dì)利率互换市场互联互通(tōng)合作(zuò)15日正式启动

　　中国人(rén)民银行5月5日表示(shì)，香港与(yǔ)内(nèi)地利率互换市(shì)场互联互通合作（即 “互换通”）的各项准备工作进展顺利(lì)，初期(qī)先行开通(tōng)“北(běi)向互(hù)换通”，“北向互(hù)换(huàn)通”下的(de)交易将于2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北向(xiàng)互(hù)换通”，是香港(gǎng)及(jí)其(qí)他国家和地(dì)区的境外投(tóu)资者经由香港与内地基础设施机构之间(jiān)在交易、清算、结算等方面互(hù)联互通的机制(zhì)安(ān)排，参与内(nèi)地银行间金融(róng)衍生品市场。初(chū)期可交易(yì)品种为利率互换产品(pǐn)，报价、交易(yì)及结算币种(zhǒng)为(wèi)人民币。

　　参与(yǔ)“北(běi)向互换通(tōng)”的(de)境内投资者需与(yǔ)外汇交易中心签署报价商协议(yì)，并为上海(hǎi)清算所利率(lǜ)互换(huàn)集(jí)中清算业务的清算会员(yuán)或该类会员(yuán)的清算客户(hù)。

　　参与“北向互换通”的境外(wài)投资者(zhě)为符合(hé)人民(mín)银行要求并完成内地银行间(jiān)债券(quàn)市三国时期中国有多少人口面积，三国时期中国有多少人口和面积场准入备案的境外机构投资(zī)者，并经外汇(huì)交易(yì)中心开通“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易权(quán)限。拟申请开通“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交易权限的境(jìng)外投(tóu)资(zī)者需(xū)同时(shí)申请成为场外结算公司的(de)清算会员(yuán)或该(gāi)类会员的清算客户(hù)。

　　初期全市场每日交易净限额为200亿元人民币，清算限额(é)为40亿元人民币，后续可(kě)根据市场情况适时(shí)调整额度(dù)。

　　罕见大乌龙(lóng)，上交所道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债(zhài)市场出(chū)现“大乌(wū)龙(lóng)”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨(zuó)日早盘却仍能(néng)正常交易，盘中一(yī)度上涨近(jìn)15％。上交所发现后，于当日上(shàng)午10时10分实施停牌(pái)，并发(fā)布公(gōng)告，就相关原(yuán)因进行(xíng)排查。

　　5月5日盘后，上交所(suǒ)发布(bù)关于嵘泰转债停牌及相关交(jiāo)易(yì)处(chù)理情况的公(gōng)告。公告(gào)称(chēng)，2023年4月26日，江苏(sū)嵘泰工业股份有限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称(chēng)公司）在上交所网站发布关于实施“嵘泰(tài)转债(zhài)”赎回暨摘牌的公告称，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债最后(hòu)一(yī)个交易(yì)日为2023年5月4日(rì)，自2023年5月(yuè)5日起(qǐ)将(jiāng)停止交易。公司后(hòu)续分(fēn)别于(yú)4月(yuè)27日、4月28日(rì)、4月(yuè)29日、5月5日发布4次提(tí)示(shì)性公告。2023年5月5日早盘，因技术(shù)原因，该可转债仍挂牌交易。上交所发(fā)现后，于当日上午10时10分实施(shī)停牌。经统计(jì)，嵘泰转债在匹配成交阶段共(gòng)成交8.35万手(shǒu)，累(lèi)计成(chéng)交9754万元。

　　依据(jù)《上海证券交易(yì)所债券交易(yì)规(guī)则》第(dì)一百三十条等相(xiāng)关(guān)规定，嵘泰转债2023年5月(yuè)5日相关匹(pǐ)配成交取消，交(jiāo)易无效，不进行(xíng)清算交收(shōu)。嵘(róng)泰转债的转股和赎回不受影响，正常进行。

　　对于该(gāi)事件的发生，上交所深表歉意，并将妥善处置(zhì)后续事宜。

　　油(yóu)脂板块(kuài)强势反弹(dàn)

　　在(zài)宏观利空阶段性出(chū)尽后，市(shì)场情绪有所(suǒ)回暖，叠加油(yóu)脂(zhī)市场基本面(miàn)迎来改善，“五一”假(jiǎ)期过后，油脂市场连涨两日。昨日(rì)，棕榈油(yóu)主力合(hé)约2309以3.39％的(de)涨幅领涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主(zhǔ)力合(hé)约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美(měi)联(lián)储继续加息预期以及欧美银行(xíng)业危机的(de)继续发酵，国际原油(yóu)价格大(dà)幅(fú)下挫，外围市(shì)场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期(qī)加息(xī)25个基点，这(zhè)是本轮加息周(zhōu)期的第(dì)十次加息，也可能是本轮紧缩周期的终点。同时，欧洲央行周(zhōu)四决定放(fàng)慢加息步伐(fá)。在外围利空阶段性出尽后，大宗(zōng)商(shāng)品市场情绪出现反(fǎn)弹，油脂价格在假(jiǎ)期开(kāi)盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货研究所油脂油(yóu)料分(fēn)析师巩(gǒng)力赫表(biǎo)示，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂，产地供给(gěi)偏紧，同时国内(nèi)棕榈油(yóu)库存连(lián)续(xù)下降支撑盘面走强，菜油(yóu)紧随其后，而豆油因(yīn)5—6月大豆到(dào)港压力涨幅相对有限。

　　在光大期(qī)货研(yán)究所油脂油料分(fēn)析师侯(hóu)雪(xuě)玲看来(lái)，油(yóu)脂市场的强(qiáng)力(lì)反弹是由基本面的改善推动的(de)。她表示，一方面源于(yú)餐饮端(duān)的利多(duō)预期。油脂相关上市(shì)企业(yè)一季度业绩大增，多因为销量上(shàng)涨(zhǎng)和毛利率提升共同推(tuī)动(dòng)；“五(wǔ)一(yī)”旅游出行火爆，交通运输部数据显(xiǎn)示，假期前(qián)三天日均发送人数和2019年、2021年基本持平。这意味着油脂餐饮端消费亮眼(yǎn)，假期后，现货普遍(biàn)存在一轮补(bǔ)库(kù)需求。未来很长(zhǎng)一段时间(jiān)，餐饮(yǐn)端(duān)将持续成为支(zhī)撑油脂需求的重(zhòng)要力量。另一方面，国(guó)内大豆压榨企业5月上旬仍出现不同程度的(de)停机计划，市场现货供应仍有偏紧张情况，豆油(yóu)累库速度放(fàng)缓；而棕榈油方(fāng)面，产地(dì)库(kù)存出(chū)现超预(yù)期下降。GAPKI数(shù)据显示，印(yìn)尼(ní)棕(zōng)榈油(yóu)2月库(kù)存(cún)环(huán)比下(xià)降15％至264万吨，其中产量(liàng)425万吨，出(chū)口291万吨，印尼国内消(xiāo)费180万吨，分项数据和1月几乎持平。机构预(yù)期马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油(yóu)4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降(jiàng)19.3％至120万吨，由此推算4月(yuè)库存环比减少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同时，海(hǎi)外市场方面，受到马来西亚棕榈油(yóu)库存减少的预期(qī)支撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货(huò)价格在本周累计上涨超7％。“节前(qián)马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油整体数(shù)据偏弱，出口月度环比下降，且产量降幅不(bù)足，导致市场情绪(xù)略显悲观。但在价(jià)格(gé)持续下跌后，利空落地效应以及机(jī)构对于(yú)4月马来西亚棕榈(lǘ)油库存预估超预期下(xià)降的乐观情绪(xù)，推动期(qī)价快速反弹，而库存预估下降(jiàng)的原(yuán)因来自(zì)于(yú)马来西亚国内消(xiāo)费需(xū)求的增(zēng)加(jiā)。”中辉期货油脂油料分析师贾晖表示，外盘带动内盘(pán)油脂价格上行，而豆油及菜油自身基本(běn)面供(gōng)应(yīng)增(zēng)加的(de)利空因素逐步弱化也对盘(pán)面带来一(yī)些(xiē)支持。

　　宏观和基本面(miàn)，谁将(jiāng)起到主导作用？

　　据外(wài)媒报道(dào)，周五公布(bù)的一(yī)项调查显示，全(quán)球(qiú)第二大棕榈油生(shēng)产(chǎn)国(guó)——马来西亚(yà)截至4月底的棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存(cún)料降(jiàng)至11个月以来最低(dī)水(shuǐ)平，因产量持平且马来西亚国内使用量(liàng)增(zēng)加。受访的九位分析(xī)师和(hé)贸(mào)易(yì)商(shāng)预估中(zhōng)值(zhí)显(xiǎn)示(shì)，棕榈油(yóu)库(kù)存料(liào)较(jiào)3月减少9.8％至(zhì)151万吨，连续第三(sān)个月减少并触及2022年5月以来最低(dī)水平。

　　与此同时，国内棕榈油库存也由升转(zhuǎn)降，刷(shuā)新5个(gè)半(bàn)月的最(zuì)低水(shuǐ)平(píng)。中国粮油商务网监测数据显示，截至(zhì)2023年第17周末，国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)库存总量为(wèi)77.9万(wàn)吨，较(jiào)上(shàng)周减少4.5万吨(dūn)；合同量(liàng)为4.7万(wàn)吨，较上周增加(jiā)0.7万吨(dūn)。其中24度及以下库存量为73.6万(wàn)吨，较上(shàng)周(zhōu)减少4.5万吨；高度库存(cún)量为(wèi)4.2万吨，较上周减少(shǎo)0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来西亚和(hé)国内棕榈油库存(cún)都在下降，但原因各有(yǒu)不同(tóng)。马来西亚棕榈油库(kù)存(cún)下(xià)降(jiàng)的(de)主要(yào)原(yuán)因来(lái)自于产量的季节性减产以及印尼国内出口(kǒu)政策限(xiàn)制(zhì)导致的(de)棕榈(lǘ)油出(chū)口(kǒu)较好。而国(guó)内棕榈油库存大幅(fú)下降，主(zhǔ)要(yào)是受到(dào)年(nián)初国内疫情防控措(cuò)施优化调整带来的餐饮消费(fèi)的增加(jiā)，同时豆棕现货价差高位运(yùn)行(xíng)导致棕榈油(yóu)替(tì)代性能(néng)大大增强，也进(jìn)一(yī)步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马(mǎ)来西(xī)亚(yà)及中国棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)下降，但由于(yú)印尼(ní)5月出(chū)口政策出现调(diào)整，将允许(xǔ)更多的棕榈油出(chū)口，市场对于(yú)马来西亚棕榈油5月出(chū)口数据(jù)保(bǎo)持谨慎态(tài)度(dù)。中国和印度作为全球主要的棕榈(lǘ)油进口(kǒu)国，虽然(rán)库存(cún)都不(bù)同程度(dù)下降，但都仍(réng)处于历(lì)史较高水(shuǐ)平(píng)，若棕榈油价格上(shàng)涨(zhǎng)，将抑制其(qí)消费和进口积极性。”贾晖(huī)表(biǎo)示。

　　据侯雪玲(líng)介(jiè)绍，对于棕榈油产地来说(shuō)，每年的1—4月(yuè)属于去(qù)库周(zhōu)期，因(yīn)产量(liàng)处(chù)于(yú)年内低位，无法满足当月需求。今年4月国际(jì)豆(dòu)棕倒挂以及需求国(guó)库存偏(piān)高，棕榈油(yóu)出口需(xū)求差，但依然没有扭转(zhuǎn)去库趋势。可以(yǐ)说，产量(liàng)绝(jué)对水(shuǐ)平低是去库的(de)主(zhǔ)要原因。后期随着产量季节性增加，棕榈油重新累(lèi)库也是必(bì)然趋势。

　　国(guó)内(nèi)方面，侯雪(xuě)玲认为，棕榈油的去库更(gèng)多是供需双重推动的结果。随着产(chǎn)地(dì)挺价，进口利润(rùn)差，棕榈油到港压力下降，月均(jūn)到(dào)港量(liàng)30万吨左右(yòu)。更为重要(yào)的是(shì)，国内油脂(zhī)餐饮需求旺盛，随着气温升高，棕榈油使用限制减少，棕榈(lǘ)油(yóu)表观(guān)消(xiāo)费同比几乎(hū)翻倍。国内棕榈油要想重新累库，需要进(jìn)口(kǒu)增加，也就是说进口利润打(dǎ)开，产(chǎn)地让利，这至(zhì)少需要(yào)产地库存压力明显恢(huī)复(fù)才有可能。因此，未来(lái)产地的(de)累(lèi)库(kù)必将(jiāng)早(zǎo)于国内，存在节奏(zòu)差。

　　“从目前的市场情况来看，短期内缺乏明显(xiǎn)利多(duō)因素驱动，因此(cǐ)棕榈油上涨缺乏可(kě)持续性(xìng)。不(bù)过，从更长的年(nián)度时间周(zhōu)期来看，在厄尔(ěr)尼诺气候的预期下，棕榈油有望逐步(bù)进(jìn)入中期企稳阶段。后续需要密切关注厄(è)尔尼诺气(qì)候的发生和(hé)持续情况。”贾(jiǎ)晖认为(wèi)。

　　在许多(duō)市场人士看(kàn)来，今(jīn)年(nián)仍是“宏观大年”，宏观(guān)层面(miàn)对于大宗商品的影(yǐng)响仍然起到(dào)主导作用。那么(me)，对于油脂(zhī)市(shì)场来说是这样吗？

　　“美联(lián)储加(ji三国时期中国有多少人口面积，三国时期中国有多少人口和面积ā)息周期接近尾声(shēng)，欧洲央行在周四(sì)也放慢(màn)了激进紧缩的步伐。在外围利(lì)空阶(jiē)段性出尽(jǐn)后，大宗商(shāng)品市场(chǎng)情绪(xù)出现(xiàn)反弹(dàn)。不过，随着(zhe)美联储会议的结束，市场焦点仍(réng)将集(jí)中在美国银(yín)行(xíng)业的任何可能的风险蔓延，对此仍需保(bǎo)持谨慎(shèn)态度。对于油脂来说，目前(qián)基本面仍然多空交织。当前(qián)年度加(jiā)拿大(dà)油菜籽(zǐ)的丰产对国内(nèi)市场的压力持续存在，5—6月进口(kǒu)大豆(dòu)大量(liàng)到港的预期对豆系品(pǐn)种带来(lái)压力，另外(wài)国内棕榈(lǘ)油整(zhěng)体库存偏(piān)高也使得油脂(zhī)整体(tǐ)的行情难(nán)以(yǐ)表现得特别强(qiáng)势。不过，油(yóu)脂的估值在(zài)偏低的油(yóu)粕比和当前年度南美大豆的减产预(yù)期的(de)逐(zhú)渐(jiàn)兑现背景下，又显得处于偏低水平。在此情(qíng)况下，油脂似乎难以表(biǎo)现出(chū)独立(lì)走(zǒu)势，单边行情(qíng)仍(réng)将比较(jiào)多(duō)地被宏观因(yīn)素主导。”巩力(lì)赫表示(shì)。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息(xī)已经在市场(chǎng)预期当中，因此对(duì)大宗(zōng)商(shāng)品市场(chǎng)的利(lì)空影响(xiǎng)有限。对于(yú)油脂市场来说(shuō)，虽(suī)然(rán)生物柴油消费占(zhàn)比(bǐ)不低，比如棕榈油工(gōng)业消费(fèi)占到产(chǎn)量30％以上，欧(ōu)盟工业消费(fèi)和食用消费各占一半，但各国生物柴油政策比例(lì)一段时期(qī)内是固定的(de)，不会因为原油及宏观(guān)市场的波动，而出现(xiàn)生物柴油(yóu)产(chǎn)量的大幅波动，加上(shàng)油脂食(shí)用作为消(xiāo)费必需品，宏观(guān)因素影响(xiǎng)有(yǒu)限，因(yīn)此(cǐ)油脂自身基(jī)本面对价格波(bō)动仍然将起(qǐ)到主(zhǔ)导作用。

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