华尔街真是(shì)风(fēng)云诡谲。

　　曾发百(bǎi)页报告做(zuò)空(kōng)印度首富(fù)阿达尼集团（Adani Group）而(ér)引起轩然大波的美(měi)国新兴做空(kōng)机构兴登堡研究（Hindenburg Research LLC）再度出击，此次矛头对准的宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价是“华尔街之狼”、著(zhù)名亿万富翁投(tóu)资者卡尔·伊坎(kǎn)（Carl Icahn）！

　　报(bào)告一出，伊坎旗下控股公司(sī)伊坎企业(yè)（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美(měi)东(dōng)时(shí)间5月2日周二收盘暴跌19.95％，创有史以来最(zuì)大单日跌幅，市值蒸发40多亿美元(yuán)。

　　而伊坎个人身(shēn)价(jià)，也(yě)一夜蒸发29亿美元（约(yuē)200亿人民币）。根据福布斯榜单显示(shì)，截至收稿(gǎo)，伊坎个人(rén)身(shēn)价为147亿美元，排名世界富豪榜第123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴登堡研究：

　　伊坎企业经济结构(gòu) “类似(shì)庞(páng)氏骗局”

　　兴登堡(bǎo)研究在报告(gào)中指(zhǐ)出(chū)，伊坎企业宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价（IEP）正在运营 “类(lèi)似(shì)庞氏(shì)骗局” 的经(jīng)济结构。

　　兴登堡(bǎo)研究表(biǎo)示，IEP利用来自新投(tóu)资者的资金(jīn)向老投资(zī)者支付股(gǔ)息。报告(gào)指出，简(jiǎn)而言之，伊坎(kǎn)一直在使用从新投资者那里获得的资金向老投资者支付(fù)股息。“这种类似庞氏骗局的(de)经济(jì)结构只有在新资金愿意冒(mào)着成(chéng)为最后一批'持有资金的(de)风(fēng)险(xiǎn)的(de)情况下才是可持续的(de)”，报告(gào)说(shuō)道(dào)。

　　兴登堡研究(jiū)还在报(bào)告中称，IEP的56亿美元年终净资产价值被夸大(dà)了至少22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具体地(dì)，兴登堡研究在报告中表(biǎo)示(shì)，IEP的股票(piào)被高估(gū)了(le)75％以上(shàng)，“IEP的(de)交易价(jià)格比上次报告的(de)资(zī)产净值高出(chū)218％，远远高于所(suǒ)有可比公司。”

　　报(bào)告(gào)指出(chū)，另一方面(miàn)，伊坎企(qǐ)业的同行，如(rú)丹(dān)·勒(lēi)布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和(hé)比尔(ěr)·阿克曼（Bill Ackman）的潘(pān)兴广场控股公司，其交(jiāo)易价格均低于各自的资产净值。资(zī)产净值是衡量基金业绩(jì)的关键指(zhǐ)标，衡量基金所持证券的市场价(jià)值。

　　兴登堡认为，推动(dòng)IEP股票泡沫的是其15.8％的(de)股息收益率(lǜ)，这是迄今为止美(měi)国(guó)大型(xíng)股公司中(zhōng)最高的。兴(xīng)登堡指责伊坎以股票而不是现金的形式发放股息，并让(ràng)伊坎企业出售新股，以满足股东的支出，从而抬高(gāo)了股息收(shōu)益率。

　　兴登堡的(de)报告还举例称，IEP在2022年12月将其Automotive Parts的价(jià)值定为(wèi)3.81亿美(měi)元(yuán)，但(dàn)一个(gè)月后，该部门的一家重要(yào)子公(gōng)司申请破产。

　　兴登(dēng)堡还指责唯一一家跟踪伊坎企业的(de)大(dà)型(xíng)投行Jefferies（杰富瑞）与伊(yī)坎之间(jiān)的关系密切。报告称，杰(jié)富瑞在其研究中假设，即使在最坏的情况(kuàng)下，伊坎的股息也将永久支(zhī)付，同时(shí)还(hái)从安排(pái)IEP股票发(fā)售中获利。

　　伊坎(kǎn)反击：

　　兴登堡的(de)报(bào)告“自以为是”

　　这(zhè)份做空报告对伊坎来说是一个重大(dà)挑战。他也在报告刊(kān)登的几小(xiǎo)时后发声反(fǎn)击。

　　伊坎在一份(fèn)声(shēng)明中表示，兴登堡“自以为是”的报告旨(zhǐ)在以牺牲IEP长期股东的利益(yì)为代价获取利(lì)润。伊坎表示(shì)：“我们坚(jiān)持公开披(pī)露的信息，我(wǒ)们相信，从长期来(lái)看(kàn)，IEP的业绩将会像以往一样不言(yán)自明。”

　　伊坎表示，我们仍然相(xiāng)信激进主(zhǔ)义是最好(hǎo)的投资范例。“我过去25年的(de)激进(jìn)主义(yì)投资已经很(hěn)好地证明(míng)了这一点。我(wǒ)们定期将我们的维权原则付(fù)诸于我(wǒ)们的多数(shù)控股公(gōng)司以及我们投资部门持有的(de)少数(shù)股(gǔ)权，目前(qián)在14个(gè)上市公司董事会中都有代表。此外，我(wǒ)们坚信通过对(duì)冲头寸(cùn)来降低(dī)风险(xiǎn)，尤其是在我们今天所处的(de)市(shì)场中(zhōng)。”

　　伊坎的公(gōng)司(sī)持有他在能(néng)源、汽车、食品包装、房地产和其他行业(yè)的(de)各种投资。他是IEP的控(kòng)股股(gǔ)东，持有85％的股份。

　　申(shēn)明还指(zhǐ)出(chū)，报告中的说法 “不会(huì)阻止IEP履行其(qí)对IEP的单位持有人和员工的承诺(nuò)”。

　　此外，股东权益机构也坐不住了！股(gǔ)东权益律所Johnson Fistel发表敦促亏损的投资者就兴登(dēng)堡研究(jiū)做空报告(gào)伸出援手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空(kōng)印度首(shǒu)富(fù)

　　兴(xīng)登堡研(yán)究(jiū)“一战成(chéng)名”

　　回(huí)数(shù)兴登堡研(yán)究的做空(kōng)实例，最出名的(de)莫过于今年2月(yuè)做空印度(dù)首富的阿达尼集团了。兴登堡研究百(bǎi)页的做空报告(gào)使得前(qián)“亚洲首富”高(gāo)塔姆·阿达(dá)尼跌下神(shén)坛，引发(fā)了外资纷纷从印(yìn)度股市撤离，更让(ràng)印度(dù)总(zǒng)理莫(mò)迪(dí)受到反对(duì)派质疑。

　　根(gēn)据当时(shí)美国全(quán)国公(gōng)共广播电(diàn)台称，截至2023年2月6日，阿(ā)达尼(ní)集团市值在短短10日内蒸发逾(yú)1000亿美元，集团的(de)债券价格跌至垃圾债水平。阿达尼的个人净(jìng)资产也缩(suō)水(shuǐ)近500 亿(yì)美元(yuán)。

　　那(nà)么，兴登堡研究(jiū)究竟(jìng)什么来头？公(gōng)开(kāi)资(zī)料显示，兴登堡研究公司成(chéng)立(lì)于2017年(nián)，总部位于纽约市。据兴登堡研(yán)究官网介绍，公司的(de)主要业务包括披露(lù)企业的会计造假、管理问(wèn)题、未公开关(guān)联交易、财(cái)报违(wéi)规等。媒体统计显(xiǎn)示(shì)，从2020年至今(jīn)，兴登堡研(yán)究公司共对30家公(gōng)司发过(guò)难。他们雇佣金融分析师、会计师和记(jì)者，来进(jìn)行调查。

　　兴登堡(bǎo)研究的(de)创始(shǐ)？为内特·安德森（Nathan Anderson）。现年37岁的安德森(sēn)来自中产家庭，曾在(zài)康涅(niè)狄格(gé)大学学习商科。 据(jù)其Linkedin资料，大学期间(jiān)，他加入(rù)了以色(sè)列的(de)救护(hù)车急(jí)救(jiù)部门，是拥有以色列证(zhèng)书的(de)救(jiù)护人(rén)员(yuán)。

　　公司(sī)官网宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价显示，“兴登堡研究”这个(gè)名(míng)字源(yuán)于1937年在新泽西上空不幸坠毁的飞艇——“兴登(dēng)堡”号(hào)。“我(wǒ)们将兴登堡视为完全可以避免的(de)人(rén)为灾难的缩影，”该公司的(de)网站上写道。

　　除了此次的IEP以及阿达尼(ní)集团，兴登(dēng)堡(bǎo)研究也曾瞄准其他企业。2020年，兴登(dēng)堡研究？份69页的(de)做空报告，让市(shì)值一度(dù)达到340亿美元(yuán)的“卡车(chē)界特斯拉”公(gōng)司Nikola的创始(shǐ)人被迫辞职(zhí)，美国司法部和证券监管(guǎn)机构随后跟进调(diào)查，Nikola的创始人最(zuì)终被判欺诈罪成立。

　　2021年(nián)3月(yuè)，兴登堡研(yán)究指控电动汽车制(zhì)造商Lordstown Motors伪造订单并在生(shēng)产能力方面误导投资者。该(gāi)公司的市值(zhí)一度超过50亿美(měi)元，如(rú)今已缩水至不到(dào)2.6亿美元(yuán)，其股票在兴登堡研究(jiū)做(zuò)空报告公布后暴跌90％以上。

　　兴(xīng)登堡(bǎo)研(yán)究还曾介入(rù)马斯克对推特(tè)的收购(gòu)案。在兴登堡(bǎo)研(yán)究宣布做空推特(tè)后，推特的股(gǔ)价从49.80美元(yuán)跌至37.39美元(yuán)，随后安德森宣布(bù)关(guān)闭做空仓(cāng)位。去(qù)年7月中(zhōng)旬，当推特的股价位于低点附近时，兴登(dēng)堡研究(jiū)宣布转为做空推特，推特股价随(suí)即大涨约8％。

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