一度被称为“机构投(tóu)资者风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来(lái)重(zhòng)大变局，个(gè)人(rén)投资(zī)者不(bù)仅在新发(fā)基金(jīn)中占据主流，存量产品也(yě)超过(guò)了(le)机构投(tóu)资者占比。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对此表(biǎo)431mm是多少厘米 431mm是多少米示，在(zài)基(jī)金(jīn)行业ETF投教(jiào)工作成效显著(zhù)，ETF交易(yì)工具优势被投(tóu)资者逐渐认知，以及(jí)投资热点轮动(dòng)加快、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较高等(děng)背景下，国内资本市场(chǎng)正在经历(lì)股民转基(jī)民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转(zhuǎn)变(biàn)。长期来(lái)看，个人在股票ETF占比抬升，有利(lì)于(yú)投资者分散风险，提高(gāo)市(shì)场交(jiāo)易活(huó)跃(yuè)度，长远可提高A股市场(chǎng)稳(wěn)定性。

　　新发(fā)权益(yì)ETF个人占(zhàn)比84％

　　431mm是多少厘米 431mm是多少米ong>个人投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至(zhì)5月13日，今年新成(chéng)立的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露(lù)的个人投资(zī)者(zhě)平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新(xīn)发权益ETF的主力(lì)军(jūn)。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超过了(le)机构资金。

　　针对(duì)个人投资者占比的(de)变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部(bù)总监(jiān)助理、基(jī)金经理李沐阳表示(shì)，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主要(yào)集(jí)中(zhōng)在几大宽基ETF，一般(bān)都是机构投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如(rú)雨后春(chūn)笋般出(chū)现，叠加全行(xíng)业指数相(xiāng)关业务同仁在ETF投教工作上的共(gòng)同努力(lì)，ETF作为(wèi)交(jiāo)易工具的优势，越来(lái)越被普通个人投资者认知，从而使个人(rén)股票占比的大幅提升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占(zhàn)比较高(gāo)的现象，国泰基金(jīn)也(yě)分(fēn)析，今年以来A股(gǔ)市场(chǎng)持续回暖(nuǎn)，投资者情绪(xù)比较积(jī)极，新发产(chǎn)品(pǐn)募资(zī)环境比较好(hǎo)，也越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者(zhě)大部分由股民(mín)转化而来，这些个人投资者也(yě)认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高(gāo)，相对于个股(gǔ)来说，也能更好地分散风险。

　　基(jī)煜研究也补充道(dào)，个人投资者“买新不买旧”的理念扎(zhā)根较(jiào)深(shēn)，更(gèng)倾向于交易新上(shàng)市的ETF，而机构投资者对于时间成本的把控(kòng)较严格(gé)，在(zài)看(kàn)准投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀升(shēng)势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构(gòu)增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人在股票ETF占比也呈(chéng)现明显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持(chí)有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超(chāo)过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资(zī)者风向标(biāo)”成为(wèi)过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中(zhōng)，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的(de)行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势(shì)中，个人投资者在行业(yè)或主题ETF产品中占比下降，但绝对份(fèn)额也是在增长的，这一(yī)数据更代表(biǎo)了机构投资(zī)者(zhě)对(duì)行业或主题(tí)ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在(zài)下沉调研的过程中，我们发(fā)现(xiàn)大部分(fēn)投资者都会将较为低(dī)风险的宽基ETF，比(bǐ)如(rú)沪深(shēn)300ETF等产品(pǐn)作(zuò)为尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配(pèi)置中(zhōng)的(de)一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道(dào)，由于近年来(lái)行业轮动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助(zhù)投资者(zhě)把握比较(jiào)均衡的投资机会(huì)，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行(xíng)，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而(ér)在(zài)市场上行时，行业和主(zhǔ)题(tí)异彩纷呈，机会又多上涨空间又(yòu)大，风(fēng)险偏好也随之上升，所以行业和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究也表示(shì)，近五年市场成交热情的提升带来(lái)了A股市场的大幅发(fā)展，个人投资者入市规模激(jī)增，而(ér)在经(jīng)历了多种行情风格的(de)锤炼(liàn)后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资者们对于(yú)跑赢基准的难度有了(le)更清晰的认(rèn)知，而ETF能(néng)够有效的跟上(shàng)基准的步伐(fá)；另一(yī)方面，近几年投(tóu)资热(rè)点(diǎn)轮动较快，新的投资领(lǐng)域带来了大量的学(xué)习(xí)成(chéng)本，而(ér)ETF的投(tóu)资门槛较低，运作透(tòu)明度较高，因而(ér)逐(zhú)步获得个人(rén)投资者的(de)认可(kě)。

　　具体来(lái)看，基煜研究分析(xī)，一是随(suí)着A股(gǔ)市场(chǎng)愈(yù)发成熟、有效性提(tí)升，个人投资(zī)者对于β收(shōu)益的认知将越来越深(shēn)入，近几年可(kě)以看到(dào)更多(duō)投(tóu)资者(zhě)会基(jī)于大势选择(zé)宽基投资工具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如(rú)消费、新能源、医(yī)药(yào)等，因此(cǐ)行业(yè)主题(tí)基金ETF更容(róng)易受(shòu)到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性(xìng)

　　随(suí)着个人占(zhàn)比的(de)抬(tái)升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期来看，股票ETF市(shì)场个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)超过(guò)机构，有利于股民转为基民，为投资者分散(sàn)风险，提升交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场(chǎng)的(de)稳定性。

　　国泰基金(jīn)表(biǎo)示(shì)，ETF的个人投(tóu)资(zī)者大都由股民转化(huà)而来，个人投资者发现ETF快捷(jié)、透明(míng)、成本(běn)低(dī)廉(lián)且相(xiāng)比个股可(kě)以更好(hǎo)地平滑风险，也能够获得(dé)交易的参与(yǔ)感，于是更多(duō)选择通过ETF来(lái)参与市场(chǎng)。相比(bǐ)个股(gǔ)来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也更小，因此(cǐ)个人投(tóu)资者选择ETF而非股(gǔ)票(piào)，长远(yuǎn)来看(kàn)可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可能交易频(pín)率(lǜ)更高，也更容易受(shòu)到市场消息的(de)影响，这对于(yú)我们(men)基金管理(lǐ)人的持续运(yùn)营和(hé)投(tóu)资者陪(péi)伴都提出了更高的要求。”国泰基金(jīn)相关人(rén)士(shì)称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会带来更活跃(yuè)的交易，并带来更有吸引力的(de)市(shì)场。”李沐阳(yáng)也称。

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