4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续消费旺季强劲势头，下游(yóu)纺企开工五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗(gōng)负荷高位，加之市场对新年(nián)度减产担忧加重(zhòng)，国内(nèi)棉价持(chí)续上涨。而国外金(jīn)融市场风险(xiǎn)隐忧仍(réng)存，消费延续(xù)偏弱局(jú)面下，外棉价(jià)格承压运行(xíng)，导致国(guó)内(nèi)外棉花价差不(bù)断(duàn)收缩，最终至4月底5月(yuè)初结束了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内(nèi)外棉(mián)价自(zì)2022年3月(yuè)以(yǐ)来(lái)一直维持倒(dào)挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐(zhú)渐(jiàn)收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表现相对较强的原(yuán)因(yīn)在于国内供需矛盾更为突出(chū)，春节(jié)后(hòu)国内(nèi)需求(qiú)持续(xù)修复(fù)，外贸订单(dān)表(biǎo)现也(yě)好于预期，叠加新疆天气(qì)不利(lì)棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预(yù)期推动(dòng)国(guó)内棉价不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市供需(xū)趋于宽松，上涨空间受限。”申(shēn)银(yín)万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高(gāo)飞堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织市场受(shòu)消费旺季(jì)拉动效果明显，大(dà)多纺企纱线产品库存低位(wèi)，开工负(fù)荷保持高位运行。据监测，山东(dōng)主销(xiāo)区4月(yuè)纺企开(kāi)机负(fù)荷达到75％，较(jiào)上月提(tí)高8个百分点；纺企所接订单排单时间达(dá)到10天(tiān)，较上月增(zēng)加(jiā)2天，开工(gōng)负(fù)荷及订单排单时(shí)间达到近两年(nián)来最高水平(píng)。同(tóng)时由于大部(bù)分(fēn)纺(fǎng)企纱线产品库(kù)存低位，产销压(yā)力(lì)较(jiào)小，促使(shǐ)部分(fēn)企业(yè)增加原棉(mián)储备(bèi)库存，为棉花市场(chǎng)消费提供(gōng)了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持续上涨，但下游(yóu)纺企对高价棉花的接受程度(dù)并(bìng)不高，仍以刚(gāng)需(xū)采购为主。5月进入淡季后，下游订(dìng)单明显减少，购销(xiāo)也(yě)较为冷清，棉(mián)价的上涨也并(bìng)未有效传(chuán)导(dǎo)到下游，棉纱、坯布(bù)价(jià)格近期均有(yǒu)所(suǒ)走弱。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　近期(qī)郑(zhèng)棉(mián)在供应端利多的(de)推动(dòng)下强势(shì)上涨。中棉协调(diào)查报告(gào)显示，2023年全国植棉意(yì)向面积(jī)为(wèi)4155.75万亩(mǔ)，同比(bǐ)下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现(xiàn)低温降雨降雪天(tiān)气，给(gěi)棉花播种以及出苗带来了不利影响，进一(yī)步加(jiā)剧了(le)市场对于新年度产量大降(jiàng)的担忧(yōu)，也(yě)为减产炒作提(tí)供(gōng)了助推剂(jì)。5月(yuè)新疆气(qì)温快速回升(shēng)，郑棉一度(dù)回落，但近(jìn)日新疆(jiāng)地区(qū)迎来强降雨，部分地区伴随大风和(hé)沙尘暴(bào)，可能(néng)会对棉苗(miáo)生长产生不利影响，再度(dù)引发(fā)了市场对(duì)于天气(qì)的(de)关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种(zhǒng)面(miàn)积普遍下降，根据我们的调(diào)研(yán)结果推算，2023年新疆棉花种植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是(shì)北疆因(yīn)积温不足(zú)，播种(zhǒng)时间推(tuī)迟(chí)5—7日，加之4月中下旬(xún)及5月初部(bù)分(fēn)地区出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田(tián)重播，预计(jì)新年度棉(mián)苗生(shēng)长进(jìn)度较去年同期或推(tuī)迟10—15日(rì)，将影响棉(mián)铃克重，或导致(zhì)减产幅度扩大(dà)。”高(gāo)飞堂说，再(zài)者(zhě)就是行业人士对新年(nián)度供应收(shōu)紧(jǐn)预期(qī)增强，普遍提高现货售卖价格(gé)。4月份(fèn)国内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格(gé)15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端(duān)方面，在意向种植面积下(xià)降和播种期低温(wēn)天气的双重(zhòng)作(zuò)用下，新年度棉(mián)花减产(chǎn)概率大(dà)大增加。需(xū)求端，目前下游纺(fǎng)织(zhī)企业(yè)的开机率维持(chí)高位(wèi)，而成品库存仍位于历史偏低水(shuǐ)平，整(zhěng)体表现尚可，需求端带(dài)来的负反馈并不(bù)明显。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下游需求存在走弱(ruò)的预期，短期对国(guó)内棉价形(xíng)成一定(dìng)的压力。但中长期内(nèi)需持续(xù)复苏的逻辑并未改变(biàn)，中国(guó)已经(jīng)成为(wèi)支撑(chēng)全球棉花消(xiāo)费复(fù)苏的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧美高通(tōng)胀问题持续，使业(yè)者担(dān)忧持续加(jiā)息的紧缩政策，或降低(dī)居民(mín)对纺织品服(fú)装的消费动力，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉花消费量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在(zài)4月(yuè)下旬公布的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进(jìn)一步(bù)使市场(chǎng)担忧(yōu)国外棉花市(shì)场(chǎng)阶段(duàn)性需(xū)求下滑(huá)，外棉(mián)价格也随之(zhī)出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的(de)供需预测，将全球(qiú)棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球(qiú)棉(mián)花消(xiāo)费量(liàng)大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存(cún)较(jiào)上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费将显(xiǎn)著复苏，全球棉市供(gōng)需有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实(shí)上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场(chǎng)消费增长明显，叠加(jiā)极端天气(qì)对棉花正常(cháng)出苗生(shēng)长带(dài)来袭扰(rǎo)，供应预(yù)期收(shōu)缩(suō)，促使棉企挺价出(chū)货意愿增(zēng)强，国内棉(mián)花价格随之水(shuǐ)涨船(chuán)高(gāo)；而国外弱预期(qī)背景(jǐng)下，消(xiāo)费下滑，与国内形成明显反差。

　　据(jù)监测，4月初国内(nèi)外棉花(huā)价差（国内棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为(wèi)18元/吨(dūn)，实现自去年4月以来首次(cì)转正(zhèng)。截至5月(yuè)16日，国内外棉花价差延续正值。国(guó)内棉(mián)花(huā)价(jià)格回(huí)归至外(wài)棉价格上(shàng)方(fāng)，或使纺企用棉成本增(zēng)加(jiā)，后(hòu)续五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗与外(wài)棉(mián)市场的竞(jìng)争压力或增加(jiā)。

　　对于后(hòu)市(shì)，李馨认为，下游步(bù)入淡(dàn)季后需(xū)求(qiú)支撑减(jiǎn)弱，当前基本面(miàn)缺乏实质性利好，天(tiān)气对(duì)产量的影响仍有(yǒu)待观(guān)察(chá)，郑(zhèng)棉短(duǎn)期(qī)预计宽(kuān)幅振荡为(wèi)主(zhǔ)。中长期看，国内棉(mián)花(huā)产量(liàng)下滑是大概率事件，今年已有许多轧(yà)花厂在(zài)升级(jí)改(gǎi)造(zào)加工设备，对于产能持续扩张的轧(yà)花厂来说，如(rú)果棉花产量面临减少，新棉抢(qiǎng)收大概率会在今年(nián)重演，中长期(qī)棉价(jià)重心有望继(jì)续抬升。

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