金融界4月28日(rì)消(xiāo)息(xī) 为规(guī)范开展内地与香港利率互换市场互联互通(tōng)合作相关业务，保护境内(nèi)外投资(zī)者合(hé)法权益，维护利率互换(huàn)市场秩(zhì)序，中国人民银行制定了《内(nèi)地(dì)与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》，现予以(yǐ)公(gōng)布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民(mín)银(yín)行(xíng)有关部门负责人表(biǎo)示，未(wèi)来中国人民(mín)银行将根据市场发展情况(kuàng)，适时增(zēng)加投(tóu)资品种，调整交易和清算(suàn)额度，优化交易清算安(ān)排，为境外投资者提供更加(jiā)便(biàn)利(lì)高(gāo)效(xiào)的(de)风险管理工具。另外，两地(dì)监(jiān)管当(dāng)局将结合各方(fāng)面情(qíng)况，在(zài)风(fēng)险可控、对等(děng)互利的原则下(xià)，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为(wèi)中国(guó)人民银行(xíng)有关部门负责人就《内地(dì)与(yǔ)香港利率互换市场互联互(hù)通合作管理暂行(xíng)办法》答记者(zhě)问

　　一、符合中国(guó)人(rén)民银行(xíng)要(yào)求的境外(wài)投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国(guó)人民银行(xíng)关于(yú)境外央行、国际金(jīn)融(róng)组织、主权(quán)财富(fù)基金运用人民币投资银行间市场(chǎng)有关(guān)事(shì)宜的(de)通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关于进一步(bù)做好境(jìng)外机构投资(zī)者投资银行间债(zhài)券市场有关事宜(yí)的公(gōng)告》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成银行间(jiān)债券(quàn)市场(chǎng)准入备案的(de)境外(wài)投资(zī)者等，可(kě)根据《内(nèi)地与香港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂(zàn)行办法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向(xiàng)互换通”境内外投(tóu)资者可以签署的协议范(fàn)围是什么(me)？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)前可(kě)以(yǐ)与交(jiāo)易(yì)对(duì)手方签署经中国(guó)人(rén)民银行认可的衍生品(pǐn)主协议或其他(tā)协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算衍生(shēng)品执(zhí)行协议(yì)（CDEA协(xié)议）等衍生(shēng)品协议。境内投资者应当将是(shì)否签(qiān)署协议、签署协(xié)议类型等事项向中国外(wài)汇交易中心备(bèi)案(àn)。目前，中国银(yín)行间市(shì)场交(jiāo)易(yì)商协会正在研究(jiū)制定“互换通(tōng)”衍生品协议，待(dài)其正式发布后(hòu)也可供境内外投资(zī)者选择签(qiān)署。

　　三(sān)、“北向互换(huàn)通”境外(wài)投资者(zhě)的投(tóu)资(zī)范(fàn)围(wéi)是(shì)什么(me)？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可(kě)在银行(xíng)间市(shì)场开(kāi)展符合集中清(qīng)算要求的人民币利率互(hù)换交易。

　　四、《办法》中认可的(de)境(jìng)外电(diàn)子交易平台(tái)、境内(nèi)电子交易平台包括哪(n不拘于时句式类型，不拘于时句式还原ǎ)些？境(jìng)外投资(zī)者(zhě)的对手方(fāng)、交易模式有哪(nǎ)些要求？

　　答(dá)：目前“北(běi)向互换通”下(xià)受认可(kě)的(de)境外电子(zi)交(jiāo)易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需(xū)求加(jiā)入其他受认可的(de)电子交易平台，受认(rèn)可的境内电子交易平(píng)台(tái)为(wèi)中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为便利境(jìng)外投资者开展人民(mín)币(bì)利率(lǜ)互换交易(yì)，“北向互(hù)换(huàn)通”参照“债券通”相关(guān)安排，由境(jìng)内投资者（即“互(hù)换通”报(bào)价商）与(yǔ)境外(wài)投资者(zhě)进行交易，“互换(huàn)通”报价(jià)商名单可(kě)在中国外汇交易(yì)中(zhōng)心网(wǎng)站上(shàng)查询。

　　“北(běi)向互换通”交易在境内电子交易平台达成，交易不拘于时句式类型，不拘于时句式还原一(yī)经达(dá)成即视为(wèi)交易已确(què)认。境(jìng)外投(tóu)资(zī)者可通过(guò)中国人(rén)民银行认(rèn)可的境外电(diàn)子交易平台与境内电子交(jiāo)易平台的(de)连接，向境内电(diàn)子(zi)交易平台发送交易(yì)指令，与“互换通”报价商(shāng)达(dá)成交易(yì)。

　　五、中国人民银行认可的境内(nèi)清(qīng)算机构(gòu)和香港证监会认可的境(jìng)外清算机构包括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中(zhōng)国人(rén)民银行认可的境(jìng)内清算(suàn)机(jī)构为银(yín)行间市场(chǎng)清算所股份有限公司（以(yǐ)下简称(chēng)上海清算所(suǒ)），香港证监(jiān)会认可的(de)境外清(qīng)算(suàn)机(jī)构(gòu)为香港交易所旗下(xià)香港(gǎng)场(chǎng)外结算(suàn)有限公司(sī)（以下简称场外结算公司）。

　　六、境(jìng)外投资者开展(zhǎn)集中(zhōng)清算(suàn)的主(zhǔ)要(yào)流(liú)程是？

　　答：境外投资者需要申请(qǐng)获得场外结(jié)算公司(sī)清算会员资格或作(zuò)为(wèi)清算客(kè)户委托场外结算公司综合清算会员代理清算，并与场外结算公司综合(hé)清算会员(yuán)签订客(kè)户清(qīng)算协议。交易达成(chéng)后，境内外清算机构对(duì)交(jiāo)易进行风控检(jiǎn)查，对于符合(hé)集中清(qīng)算要(yào)求的(de)交(jiāo)易及(jí)时纳入集中清算。境(jìng)外(wài)机构通过场外结算(suàn)公司或其综合清算会员完成保证金(jīn)及(jí)资金结算。

　　七(qī)、“互换(huàn)通”下，境内外清算(suàn)机构(gòu)如何进行衍生(shēng)品(pǐn)交(jiāo)易的合约替代？

　　答(dá)：合(hé)约替代是指(zhǐ)清算机构(gòu)作为中(zhōng)央对手(shǒu)方(fāng)针对已(yǐ)成(chéng)交的(de)交易(yì)充当买方的卖(mài)方和卖(mài)方的买方(fāng)的一种法(fǎ)律安排，并据(jù)此(cǐ)与买方和(hé)卖方建立(lì)两(liǎng)个新合约，以清偿买卖双(shuāng)方之(zhī)间的初始债务(wù)。“北向互换通(tōng)”业务中，境外(wài)与(yǔ)境内参与者达成的交易在经过上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结(jié)算公(gōng)司的(de)集(jí)中清(qīng)算审核后，上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司于当日将交易(yì)进行合约(yuē)替代(dài)，进(jìn)入(rù)集中清(qīng)算，生成(chéng)为三(sān)个独立的新(xīn)合约，分别为境(jìng)外参与者与场(chǎng)外(wài)结算公司、场外结算公司与(yǔ)上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)、上海清算所与(yǔ)境内参与者之间(jiān)的合约。境外与境内参与者之间(jiān)将(jiāng)不再存在合同关系。对于未纳(nà)入集中清(qīng)算(suàn)的交易，依照成交双方约定的处置方式进行处置。

　　八(bā)、“互(hù)换通”业务场(chǎng)景下的跨境(jìng)资(zī)金流(liú)动如何管理？

　　答(dá)：在(zài)“互换通(tōng)”业务场景下(xià)，上海清算所与场外结算公司之(zhī)间(jiān)的(de)跨境(jìng)资金结算主要(yào)通过人(rén)民币跨境支付系统办理。同时，场(chǎng)外结算公司可在境内银(yín)行开(kāi)立人民币(bì)基本存款账户和人民币“互换通”结(jié)算(suàn)专(zhuān)用存款账户（NRA账户），作(zuò)为极端情况下(xià)应急结算(suàn)安排(pái)。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互换通”交易(yì)结算资金、因“互(hù)换通”交易结算需要在应急情况下所融入资(zī)金的本息(xī)和费用以(yǐ)及符合中国人民银行规定(dìng)的其(qí)他收入支出等(děng)。

　　此外，作为“互换通”业务风(fēng)控方案的一部(bù)分(fēn)，上海清算所与场外结(jié)算公(gōng)司将针对双(shuāng)方清算所之(zhī)间(jiān)的风险敞口建(jiàn)立“互(hù)换通”资(zī)源(yuán)池(chí)安排。双方向“互换通(tōng)”资源池缴纳担保品，该(gāi)资源(yuán)池独立于每一(yī)中央对手方从各自清(qīng)算参与者收取(qǔ)和追缴(jiǎo)的保证金(jīn)、清(qīng)算基金(jīn)之外，不用于任何会(huì)员机构的违约损失(shī)分摊。上海清算所向资源池缴纳(nà)的资金存(cún)放在以(yǐ)场外结算公司(sī)名义于境外开立的“互换通”专用账户(hù)，场外结算公(gōng)司向资(zī)源池缴纳(nà)的(de)资金(jīn)存(cún)放在以(yǐ)上海清算所(suǒ)名义于境内开立的“互(hù)换(huàn)通”专(zhuān)用(yòng)人民(mín)币/外币账(zhàng)户，相关账户内资金(jīn)可豁免跨境债(zhài)权债务(wù)登记及额度管理(lǐ)要求。场(chǎng)外结算公司(sī)与(yǔ)上(shàng)海清算所每(měi)日基(jī)于双方清算所之(zhī)间的(de)风险敞口计算“互换通(tōng)”资源(yuán)池要求，并通过境内外存(cún)管(guǎn)银行(xíng)办理人(rén)民币或外(wài)币资金(jīn)的跨(kuà)境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报送义务。上(shàng)海清算(suàn)所和境(jìng)内(nèi)资源池存管银行(xíng)应当(dāng)向人(rén)民(mín)币跨境收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信(xìn)息；被撤销的交(jiāo)易如涉及双(shuāng)边结算补(bǔ)偿金的，相关境内结算(suàn)银行应当(dāng)进行跨境人民币(bì)收支信(xìn)息报(bào)送。上海清算所、境内投资者(zhě)等(děng)相关主(zhǔ)体应当按(àn)照规定履行国际收支统(tǒng)计申报义务，原(yuán)则上“互(hù)换(huàn)通”交易和资源池业务由上海(hǎi)清算所集中进(jìn)行国际收支统计申报(bào)，补偿金等不经由上海清算所清算的交易或资(zī)金收付，由境内投资者等相(xiāng)关(guān)主体进(jìn)行国际收支统计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北(běi)向互换(huàn)通”实行额度管理？

　　答：为确保市(shì)场平稳运(yùn)行，“北向互换通”充分考虑境外投资(zī)者投资银(yín)行间(jiān)债券(quàn)市场的情(qíng)况(kuàng)，初(chū)期(qī)全市场每日交(jiāo)易净限额(é)为(wèi)200亿元人民币(bì)（即全(quán)部境外投资者通过(guò)“北向(xiàng)互换通”开展利率互换交易在轧差后(hòu)的名义本(běn)金净额每日不超过(guò)200亿元人(rén)民(mín)币），清(qīng)算限额为40亿元人民币（即上海清(qīng)算所与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算公司之间净头寸对应的“互换通”资(zī)源(yuán)池(chí)风(fēng)险(xiǎn)敞口上限(xiàn)为(wèi)40亿元人民币）。未来(lái)，可根据(jù)市场发展情(qíng)况适时调整额度，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购售(shòu)业务相关(guān)规定具(jù)体包括哪些(xiē)文(wén)件？

　　答：目前，关于人民币购(gòu)售业(yè)务的相(xiāng)关文件主(zhǔ)要包(bāo)括(kuò)：《中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)关于明确跨境人民币(bì)业(yè)务相关问题(tí)的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于调整人民币(bì)购售业务管理(lǐ)的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于拓(tuò)宽(kuān)人民币购(gòu)售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外(wài)汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国(guó)人民银行办公厅(tīng)关于加(jiā)强境外金融机构(gòu)进入(rù)银行间(jiān)外汇市(shì)场开展(zhǎn)人民币(bì)购售业务宏(hóng)观审慎管理有关(guān)事(shì)项(xiàng)的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国(guó)人民(mín)银(yín)行关于(yú)完善人民币购售业务管理有关问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币购售业(yè)务境外参(cān)加行(xíng)和境外清(qīng)算行进入银行间外汇市(shì)场有关事(shì)项(xiàng)的公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在境内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清算行和境外(wài)参加行的(de)业务模式、产品种类和(hé)信息(xī)报送等相关安排。根据《办法(fǎ)》不拘于时句式类型，不拘于时句式还原和人(rén)民币购售业务(wù)管理规定，香港结算(suàn)行在境内银行间外汇市场平盘(pán)头(tóu)寸时，应当确保与其相关的境外投(tóu)资者在本机(jī)构的资金兑换是基于“北向(xiàng)互换(huàn)通”的真实合理需求。

　　十一、如(rú)何(hé)理解“使用外汇(huì)参(cān)与交易(yì)的，其交易到期或不(bù)再(zài)继(jì)续参与的，原则上应当(dāng)通过(guò)香(xiāng)港结算(suàn)行兑换回外(wài)汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇的境外投资者(zhě)通过“北向互换(huàn)通(tōng)”投资(zī)内地银行间金(jīn)融衍生品市场，使用外汇的境外(wài)投资者可在香港结算行办(bàn)理外汇资(zī)金兑换，香港结(jié)算行由此所产生的头寸可到境内银行间外汇(huì)市场(chǎng)平(píng)盘。初期，境外投(tóu)资者可(kě)选择一家香港结(jié)算行办理业务。香(xiāng)港结(jié)算行为境外投(tóu)资者办(bàn)理外汇资金兑换时，应当做好真实(shí)性(xìng)审核相关工作，确保所(suǒ)兑(duì)换的资金用于“北向互换通”交(jiāo)易。其(qí)交易到期所(suǒ)得的人民币资金，可继续(xù)投资，如用(yòng)于非“北向互换通”投(tóu)资用(yòng)途，应当通(tōng)过香港结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互换(huàn)通”交易报告有哪些要(yào)求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基础设施应当向中国人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)认可的交易报告库报告“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易相(xiāng)关数据。中国外汇交易中心是中国人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)认(rèn)可(kě)的“北(běi)向互(hù)换通”数据的交易报(bào)告库，在中国(guó)外汇交易(yì)中(zhōng)心(xīn)达成的“北向互(hù)换通”交易，境内外(wài)投(tóu)资者(zhě)无需(xū)另行报(bào)告(gào)。此外(wài)，中国(guó)人(rén)民银(yín)行(xíng)和相关监管部门可以根据需要向基础设施调取与境(jìng)外投资者投资活动(dòng)相关(guān)的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布后，还会(huì)发布相关配(pèi)套业(yè)务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内电子交易平台、境内外(wài)清算机构将制订配套的业务规则等文件并对外发布(bù)。

　　十四(sì)、“互换通”未来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未(wèi)来中国人民银(yín)行将(jiāng)根据(jù)市场发(fā)展情况，适(shì)时增加投资品种，调整交易(yì)和清算额度，优化(huà)交易清算安排，为境(jìng)外投资者(zhě)提供更加便利高效的风险管(guǎn)理(lǐ)工具。另(lìng)外，两(liǎng)地监(jiān)管(guǎn)当局(jú)将结合各方(fāng)面情况，在风(fēng)险可(kě)控、对等互利的原则(zé)下，适(shì)时(shí)研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

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