昨天深(shēn)夜(yè)，美国(guó)债务上限谈(tán)判突然中(zhōng)止！

　　当地时间周五上午，美国共和党(dǎng)债务上限谈判(pàn)代表格雷夫斯与(yǔ)白宫代表举行闭门会(huì)议，但会议开始后不久就突然(rán)离开。格雷夫斯说：白宫谈判代(dài)表实在不(bù)可理喻，目前谈判处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯(sī)强调，他不知道(dào)双方是否会在周(zhōu)五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的(de)消息(xī)传出(chū)后，三(sān)大(dà)美股(gǔ)指集体(tǐ)转跌(diē)。

　　不过，美联储主席(xí)鲍威尔传出了有望暂停加息(xī)的鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银(yín)行业的压力(lì)可能影响联储的利率路径(jìng)，若(ruò)源于(yú)银行业危机的信贷(dài)环境收紧导(dǎo)致经济放(fàng)缓(huǎn)，美联(lián)储可能不必(bì)让(ràng)利率升到原应有的高位。

　　交易(yì)员目(mù)前预计，美联储6月份加息25个(gè)基点的可(kě)能性为(wèi)22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与(yǔ)此同时(shí)，交易(yì)员预计美(měi)联(lián)储下月将利率维持在5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受(shòu)债(zhài)务上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美(měi)股(gǔ)跌幅收窄；美债价(jià)格跳涨、收(shōu)益率跳水，对利率前(qián)景敏感的两年期(qī)美债(zhài)收(shōu)益率迅速远离(lí)他(tā)讲话(huà)前所创的两个月来高位，一度较高位回落(luò)超过10个基(jī)点；美元(yuán)指数(shù)刷新日(rì)低，加速跌(diē)离周(zhōu)四所(suǒ)创的3月末以来高位。鲍威(wēi)尔讲话结束后(hòu)，美(měi)债收益(yì)率逐(zhú)步(bù)回(huí)升，全(quán)天攀升(shēng)收官(guān)，美股(gǔ)和美元的(de)跌势未改。

　　最终，美股周五高(gāo)开低(dī)走，受债务上(shàng)限谈判暂停拖累(lèi)三大股指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热门中概股走势(shì)分(fēn)化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东(dōng)方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5g跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，有色金属大多上涨，伦锌(xīn)涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍(niè)也(yě)反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连(lián)涨三(sān)日。本周基本金属(shǔ)涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后(hòu)继(jì)续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而(ér)伦(lún)锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周(zhōu)连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜(tóng)周(zhōu)五(wǔ)收盘(pán)大致(zhì)持平一周前水平，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累计(jì)下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两(liǎng)周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布(bù)伦特7月原(yuán)油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连(lián)跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最新消息称，美国(guó)白宫谈判代(dài)表已(yǐ)抵达会场，准备继续进(jìn)行债(zhài)务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众议(yì)院议长麦卡(kǎ)锡表示，共和党人(rén)将于北京时间今(jīn)天上(shàng)午重返谈(tán)判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪法第14修正案来绕开债务上限解决不了(le)任何问题，将阻止(zhǐ)拜登推(tuī)动的增加政府开支(zhī)行(xíng)动。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，美国财政部现金余额(é)截至5月18日进(jìn)一(yī)步降至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国财(cái)政部(bù)财政紧急措施余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能(néng)无需继(jì)续加息

　　当地时间周五（北京时(shí)间今(jīn)天(tiān)凌晨），美联(lián)储主席鲍威尔出席(xí)名为“货(huò)币(bì)政策(cè)观点(diǎn)”的小(xiǎo)组(zǔ)讨论(lùn)。市场(chǎng)关注他提(tí)供的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀远远高于我们2％的(de)目标”，若抗通(tōng)胀失败，将造(zào)成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让通(tōng)胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保(bǎo)持强劲的根(gēn)基(jī)。

　　但(dàn)鲍威尔(ěr)同时发表(biǎo)鸽派信号(hào)称，自己(jǐ)倾向于支持6月会议暂不(bù)加息，而且银行业危(wēi)机导致的信贷(dài)条件收紧，可能意味着美联储峰值利率(lǜ)将低于预期：“鉴于信贷压力可(kě)能对经济增(zēng)长、就业和(hé)通(tōng)胀造成的负面影(yǐng)响，可能无需（继续）加息至那么(me)高的水平(píng)就能成(chéng)功打(dǎ)压通(tōng)胀。美联(lián)储在收紧货币政策方(fāng)面已取(qǔ)得长足进步，政策(cè)立场现在是对经济增长具有限(xiàn)制性的。做太多与(yǔ)做(zuò)太少的(de)风险(xiǎn)正(zhèng)变得更加(jiā)平衡。我们面临着迄今(jīn)为(wèi)止收紧政策(cè)的效应(yīng)滞后，以及近(jìn)期银行业压力(lì)导致的信(xìn)贷收(shōu)紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美联储(chǔ)有能力观察更多数据和(hé)未来前景的演变，g跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗然(rán)后(hòu)再决定可能需要(yào)提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍(bào)威尔也强调季度经(jīng)济预测的准确度通常存在挑战(zhàn)，他上述提(tí)到的观点(diǎn)及其能实现的程度也都存在不确定(dìng)性，理(lǐ)由(yóu)是“未来(lái)前(qián)景面临(lín)着(zhe)历史性高企的不(bù)确定性”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚未就货币(bì)政(zhèng)策应进一步收紧多少(shǎo)而作(zuò)出(chū)决定(dìng)。”

　　有分析(xī)称，这说明银行业危机(jī)后，鲍威尔开始释放“保持耐心(xīn)”的(de)利率路(lù)径信号。“新美联(lián)储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明(míng)银行(xíng)业压力(lì)将影响货币(bì)决策。

　　产业供需结(jié)构预期转弱，纯(chún)碱、玻璃连续(xù)下行

　　近(jìn)期纯碱和(hé)玻璃(lí)期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继(jì)续深跌(diē)，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘后，郑(zhèng)商所发(fā)布公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘交(jiāo)易(yì)时起，纯(chún)碱期货2309合约的日内平今仓交(jiāo)易手续费标准(zhǔn)调(diào)整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货(huò)研究(jiū)所负责人(rén)闾振兴表示，主要有三方面：一是(shì)产业(yè)供需结构预期(qī)转弱(ruò)；二是宏观(guān)环境不乐观；三是交(jiāo)易(yì)者(zhě)在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头(tóu)配(pèi)置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认为，各自的原因(yīn)并(bìng)不相同。纯(chún)碱(jiǎn)周五跌幅较大的主要(yào)原因(yīn)在于远兴投产(chǎn)的(de)消息面刺激，使得(dé)盘面出现较大跌(diē)幅。除此(cǐ)之外，本周检(jiǎn)修量增加(jiā)，库存依旧累库，可见下游(yóu)的(de)持货意愿依(yī)旧较差。纯碱上(shàng)周到港(gǎng)5万吨(dūn)，对(duì)供需关(guān)系(xì)也(yě)存在一定的影响。在现(xiàn)货松动、投产预期、库存累库的影响下，纯(chún)碱价(jià)格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要(yào)原(yuán)因在于(yú)前期（3月和4月）需(xū)求较旺(wàng)，下游补库至环(huán)比高位。”他说，短期价格松(sōng)动，中下游的备货(huò)情绪出现一定(dìng)的谨慎或者恐高的情形，因(yīn)此产(chǎn)销出现了较为明显的下滑(huá)。在现货松(sōng)动、产销较弱的局面(miàn)下(xià)，玻璃(lí)的价格跌幅较为明显。

　　从产业(yè)供需结构(gòu)看，浙商期货分(fēn)析师(shī)江文(wén)敏具体介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要(yào)市场交(jiāo)易点(diǎn)是远兴(xīng)能源新增投(tóu)产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号(hào)线正式(shì)点火，新(xīn)增天(tiān)然碱产能150万吨(dūn)，后续2号线原计划于6月(yuè)点(diǎn)火投产，产能(néng)为(wèi)150万吨(dūn)天然碱，3A号(hào)线原(yuán)计划于9月份出产品，产能(néng)为(wèi)100万(wàn)吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3B号(hào)线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴能源的天然碱预计(jì)生(shēng)产成本在(zài)1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面在大(dà)量(liàng)新增产能和低成本纯碱(jiǎn)的(de)叠加作用下持续走低，周五又逢远兴能(néng)源(yuán)点(diǎn)火的(de)信息落地，市场(chǎng)看空情绪高(gāo)涨，推(tuī)动盘面下跌(diē)。

　　闾振(zhèn)兴还介绍(shào)，纯碱(jiǎn)的供(gōng)需结构(gòu)在9月会发生变化，这是市(shì)场早已预期的，市场也已充分计价，这一点从9月合(hé)约的(de)深(shēn)贴水可以得(dé)到验(yàn)证。在(zài)这个供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的预期(qī)下(xià)，产业链(liàn)开始形成负反馈，纯碱现货价格(gé)也出现(xiàn)崩塌(tā)，这一点从近月合约(yuē)的跌幅和现货向期货回归的方式收敛基(jī)差上可以得到(dào)验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江(jiāng)文敏表示，近期市场主要交易(yì)点是需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因(yīn)为玻(bō)璃深加工(gōng)厂(chǎng)缺乏强有力(lì)的订单支撑(chēng)，5月中旬订(dìng)单(dān)天数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片库(kù)存天数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数(shù)据来看，原片库(kù)存偏(piān)高，补(bǔ)库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地(dì)区产销数据(jù)平(píng)均为65％，湖北地区(qū)产销数据平均为73％，华东地区产销(xiāo)数据平均为82％，相(xiāng)比于3月及4月的(de)数据，5月份产销(xiāo)数据大幅下滑。5月还(hái)要新(xīn)增日熔量3050吨(dūn)，6月将(jiāng)新(xīn)增日(rì)熔量3150吨，8月(yuè)减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月(yuè)减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一(yī)直都比较弱，主要是高库存和低需(xū)求逻辑。”闾振兴(xīng)说(shuō)，4月中下旬玻璃价格在去库(kù)逻(luó)辑下出现过反弹，但反(fǎn)弹后利润改善很多，加之终(zhōng)端(duān)表现并不(bù)乐观，因此又出现大(dà)幅回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴介绍，在(zài)欧(ōu)美经济衰退预期、国内(nèi)经(jīng)济复苏不及预期的背(bèi)景下(xià)，整个工业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过(guò)疲弱的宏观逻(luó)辑。从持(chí)仓(cāng)上看，部分市场(chǎng)资金在(zài)做强(qiáng)弱对冲，而纯碱和(hé)玻(bō)璃正是空头配置，强(qiáng)化了(le)二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对于后市(shì)，李(lǐ)嘉豪(háo)表(biǎo)示，纯碱主要关注(zhù)检修是(shì)否(fǒu)能带来现(xiàn)货价格短(duǎn)期的企稳(wěn)，但中长期价格下跌至(zhì)成(chéng)本线为(wèi)大概率事件。“从商(shāng)品格(gé)局看(kàn)，纯(chún)碱投产后必(bì)然(rán)走向过剩，而(ér)短(duǎn)期检修的(de)兑现有限，因此(cǐ)检修仅为长期趋(qū)势下的扰(rǎo)动，商(shāng)品从偏(piān)紧到过(guò)剩的周期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下游的备货意愿(yuàn)何时(shí)能够起来：一(yī)是等待(dài)下游的原料库存消耗，二是对未(wèi)来的需求是否存在(zài)旺季的(de)预期。短期来(lái)看，下游以消(xiāo)耗前期(qī)库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注(zhù)在需求存在缺口的情形(xíng)下，7月(yuè)订(dìng)单是否(fǒu)依旧具有连续(xù)性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认为，除非价(jià)格(gé)开(kāi)始(shǐ)冲击(jī)成(chéng)本，或是(shì)供需上(shàng)有重大改变，否则纯碱和(hé)玻璃依然维(wéi)持(chí)弱势。“短期则还是要(yào)关注持(chí)仓的(de)变化(huà)，短线资金离场(chǎng)或(huò)使得低(dī)位波(bō)动加(jiā)大。”他说，止跌可以关(guān)注两个(gè)指标(biāo)：一(yī)是基差不再是(shì)以现货下(xià)跌方(fāng)式来修复；二是月供(gōng)需预(yù)期博弈(yì)相对(duì)明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示，纯碱后市仍(réng)将维(wéi)持(chí)弱(ruò)势，可重点(diǎn)关注远兴能源的后续投产进展(zhǎn)、碱价降(jiàng)价幅度(dù)。若远兴能(néng)源后续(xù)投产(chǎn)推迟，则盘面或将(jiāng)维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨(g跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗ān)碱厂大力挺价，则盘面也(yě)或将(jiāng)维(wéi)稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势(shì)也将继续保持，中长期则视(shì)终端需(xū)求(qiú)变动来判(pàn)断(duàn)是否维(wéi)持弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注下游深加(jiā)工订单(dān)情况、地产(chǎn)施(shī)工端情(qíng)况。若后期(qī)地产施工端(duān)主体(tǐ)封顶数量较多，那(nà)么玻璃的需求量(liàng)将抬(tái)升，下游(yóu)深(shēn)加(jiā)工订单数(shù)量(liàng)也将因(yīn)此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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