金融界5月11日消息 央行今日发布2023年4月(yuè)份(fèn)金融数(shù)据(jù)。4月末，广义货(huò)币（M2）余额280.85万亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比(bǐ)上月末低0.3个百分点，比(bǐ)上年同期高1.9个百分点(diǎn)。初步统计，2023年4月社会融资规(guī)模增量(liàng)为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对实(shí)体(tǐ)经济发放的(de)人民币贷款增加4431亿元(yuán)，同比(bǐ)多增729亿元；对实(shí)体经济发放的外币贷(dài)款(kuǎn)折合人民币减少(shǎo)319亿元(yuán)，同(tóng)比少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月份人民(mín)币存款(kuǎn)减少(shǎo)4609亿元，同比多(duō)减5524亿元。其中，住户存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿元(yuán)，非(fēi)金融企业存款减少1408亿元，财政性存款增加(jiā)5028亿元，非银行业金融机构存(cún)款增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减少(shǎo)296亿美(měi)元，同(tóng)比少减192亿美元(yuán)。

　　申万宏源(yuán)速评认(rèn)为，M2同比回落(luò)，主因(yīn)居民存款13个(gè)月以来同比首次转为(wèi)减少(shǎo)，但更(gèng)可能重回表外(wài)资(zī)产，而非用于消费，消费在(zài)二季度同样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同(tóng)比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月以来(lái)首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评(píng)如(rú)下：在经历了一季度的爆发(fā)式(shì)增长后，信贷在4月明显回落。从结构上来看，居民部门(mén)再次“缩表”，不过(guò)企业中长期贷款有较强韧性。信贷(dài)回落(luò)可能是因为一(yī)季度(dù)透支了部分(fēn)银(yín)行信贷(dài)额度和企业(yè)信贷需求，而且4月(yuè)地产销售也边际(jì)走弱(ruò)。社融增速与上(shàng)月持平，非(fēi)标融资持(chí)续好转。M2增速在(zài)高基(jī)数下(xià)回落。

　　申万宏源申(shēn)万宏(hóng)源认为，M2同(tóng)比回落主因居民存款13个月以来同比首次转为减少，但更可能重回(huí)表外资(zī)产，而非用于消费，消费在(zài)二季度(dù)同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷(dài)款13个月(yuè)以来(lái)首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百(bǎi)分点。4月(yuè)M1同比回升(shēng)0.2个(gè)百(bǎi)分点至5.3%，M2和(hé)M1增速(sù)差(chà)收敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主要(yào)源于(yú)个人(rén)存(cún)款的流出而非企(qǐ)业(yè)活期(qī)存款大幅(fú)改善(shàn)，和地产销售的再度(dù)转冷有关。

　　4月(yuè)份人民(mín)币存(cún)款大幅减少的问题，中信证券(quàn)认为(wèi)是季节性波(bō)动。因为银(yín)行倾(qīng)向于让理(lǐ)财(cái)产(chǎn)品在季末到期，使资金回流(liú)成存款，以(yǐ)应对(duì)考核，然后在下季初发行新的理(lǐ)财产品承(chéng)接。因此(cǐ)居民(mín)存款在季末季(jì)初什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级常出现(xiàn)波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百分点(diǎn)，或许反映了企业经营活跃度有所提升。

　　招商(shāng)宏观与(yǔ)中信(xìn)证券看法较(jiào)为一(yī)致，招商宏观表示居(jū)民存款减少符合(hé)季节性规(guī)律。在本月(yuè)数据中，居民端出现了新增(zēng)存(cún)款，新(xīn)增贷(dài)款同时收缩的情(qíng)况。从历史规律来(lái)看(kàn)，4月及7月一般是居民(mín)存款减少的(de)时(shí)点。以4月为例，今年1.2万亿居(jū)民(mín)存款的减少量(liàng)少(shǎo)于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目前(qián)无法从(cóng)4月数据得出类似(shì)居(jū)民加速偿还房贷等结(jié)论。

　　对于(yú)居民存款(kuǎn)的去向问题，申万宏(hóng)源(yuán)分析认为4月居民存款减(jiǎn)少更可能(néng)去向表外资产，而非(fēi)消费(fèi)领域。

　　对于4月的(de)信贷(dài)结构(gòu)问题(tí)，招商(shāng)宏(hóng)观表示(shì)在(zài)放(fàng)缓的信贷投放中(zhōng)，结构特征依然明显。企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款贡(gòng什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级)献了新(xīn)增信(xìn)贷的绝大部分，居民端中长期(qī)信(xìn)贷出现收缩。这种结构特征(zhēng)反映(yìng)了居民端在(zài)前期购(gòu)房需(xū)求脉冲式释(shì)放后信(xìn)心仍然不(bù)足的情况(kuàng)。如果没有(yǒu)进一步的政策支撑，不排除居(jū)民端新(xīn)增信贷(dài)量会(huì)持续维(wéi)持在低位(wèi)。

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