5月以来，港股(gǔ)市场(chǎng)仍在持续下跌，最近一个交易日即5月25日主要指(zhǐ)数更是创(chuàng)出(chū)年内收市新低。不过(guò)，虽(suī)然多只投资港股的(de)ETF产(chǎn)品年内(nèi)收益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年(nián)内(nèi)份额增幅明显，纷纷创下(xià)历(lì)史(shǐ)新(xīn)高。如广发(fā)基金两(liǎng)只港(gǎng)股(gǔ)ETF年内(nèi)份(fèn)额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长，最新份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为(wèi)离(lí)岸市(shì)场，基本面主要跟随(suí)国内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相(xiāng)关度较高，在基本面及流动(dòng)性双重压力(lì)下，5月(yuè)市(shì)场(chǎng)走(zǒu)势(shì)较弱(ruò)。不过，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处于(yú)历史偏(piān)低水平，具备一定的投资性价比，看好人工(gōng)智能、互联(lián)网科(kē)技、创新药等细分(fēn)领域的投(tóu)资(zī)机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超(chāo)37％，年内资金合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且再创历(lì)史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创(chuàng)新药ETF年内份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方(fāng)达、富国基金等旗(qí)下(xià)5只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏(xià)恒(héng)生互联网ETF份额也持(chí)续(xù)增长，年内份额增幅(fú)超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再(zài)创历史新高，并继(jì)续蝉(chán)联市场(chǎng)规(guī)模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩(jì)来看(kàn)，截(jié)至5月26日(rì)，仍(réng)有超九(jiǔ)成(chéng)港股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场(chǎng)持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有(yǒu)小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩量下跌(diē)，恒生指(zhǐ)数、恒生(shēng)科技指(zhǐ)数在同日(rì)创下年(nián)内(nèi)收市新低(dī)；而整体看，5月港股市场跌多涨少(shǎo)，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近期港(gǎng)股市(shì)场波动下跌(diē)，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF基(jī)金经(jīng)理刘杰(jié)分析系受多个因素影响(xiǎng)。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场(chǎng)处于弱预期(qī)和(hé)弱复苏叠加的阶段；另(lìng)一方面(miàn)，海外核(hé)心通胀仍(réng)存韧性(xìng)，美国债务上(shàng)限到期带来的债(zhài)务违约风(fēng)险也对市场风险偏(piān)好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大(dà)部分内地互联网以及新经(jīng)济领域(yù)上市(shì)公司(sī)，5月份日(rì)本正(zhèng)式出台了制造设(shè)备管制措(cuò)施，加大了市场对(duì)于国(guó)内科技领域的担忧，同期(qī)A股(gǔ)市场情绪偏(piān)弱，均影响(xiǎng)了5月份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德(dé)基金基金经理张昳(dié)泓认为，港股近期波(bō)动(dòng)较大(dà)主要(yào)有基本面以及资金(jīn)面两方面的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度来看，去(qù)年防(fáng)疫政(zhèng)策转向后(hòu)市(shì)场对于国内疫后复苏(sū)有较(jiào)高的预期(qī)，“从春(chūn)节前后的复苏(sū)情况(kuàng)，我(wǒ)们确实看(kàn)到由于(yú)线(xiàn)下(xià)场景的修(xiū)复，消费(fèi)需求(qiú)出现了比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份，国内(nèi)经(jīng)济整体(tǐ)相较一季度环比有所减弱，这也使得市场对于国内经(jīng)济(jì)复苏预期开始修正，整体盈利端预期(qī)有所下修。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角度来看，张昳泓(hóng)表(biǎo)示(shì)，海外对于暂停加息的节(jié)奏出现反(fǎn)复，人民(mín)币汇(huì)率(lǜ)也在持(chí)续走(zǒu)弱，近期跌(diē)破7的关口。港股作为离岸市(shì)场，基本面主要跟(gēn)随国内市场(chǎng)，而流动(dòng)性与海外流动性相关度较高，在(zài)基本(běn)面及流动(dòng)性(xìng)双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从Beta的角度(dù)是中美经济相对强(qiáng)弱关系的(de)直接(jiē)反馈(kuì)，“放开国门(mén)之后我(wǒ)们预(yù)期中(zhōng)国(guó)经济向上(shàng)，美国(guó)经济(jì)进入衰(shuāi)退，所以(yǐ)港股表现很亢奋，但实际结果(guǒ)中美两边的状(zhuàng)态(tài)变化还是需(xū)要(yào)更长时间(jiān)，但(dàn)大(dà)概率(lǜ)还是会(huì)发生的，在这个过程中的波折就对应着(zhe)人民(mín)币汇率和港(gǎng)股的大幅波动(dòng)。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业(yè)内(nèi)人士认为(wèi)，当前港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)估值水平已处(chù)于历史偏低水平，具备一(yī)定的投资性(xìng)价(jià)比，并(bìng)看好人工智(zhì)能、互联网(wǎng)科技(jì)、创新(xīn)药(yào)等细分领域的投资机(jī)会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受欧美(měi)银行业危机影响和主要经济体(tǐ)政策(cè)变化扰(rǎo)动(dòng)，今年以来港股持续回调，整体表现不(bù)如(rú)A股。但随着国内外流动性压力(lì)持(chí)续(xù)缓解，未来港股资金面或有机(jī)会得到改(gǎi)善，结合当前(qián)的低(dī)估值(zhí)水平，港(gǎng)股吸(xī)引力或许逐步(bù)凸显。“某些波动较大且回调较多的细(xì)分板块或许是值得(dé)关注(zhù)的方(fāng)向(xiàng)，例(lì)如恒生科技以及港股创(chuàng)新药等(děng)，若未来市场进一步回暖，科技领域、港(gǎng)股创(chuàng)新药以及消费复(fù)苏或者(zhě)更能调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建议(yì)上，广发(fā)基(jī)金刘杰认为港球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么股波(bō)动性较大，建(jiàn)议投(tóu)资者通过(guò)定投分(fēn)散参与(yǔ)，较好平(píng)衡风险和(hé)机(jī)会。同时，选择更有价值的细分(fēn)赛道，或许更符合未来市场(chǎng)的表(biǎo)现(xiàn)。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智能(néng)有望成为全球投资的主线(xiàn)，推(tuī)动了中美股市的表现，未来人工智(zhì)能应用(yòng)或利好科技相关细分领域。其(qí)次，港球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么(gǎng)股创(chuàng)新药是国内医(yī)药领(lǐng)域长期具备相对优势的细分赛道，对比美(měi)国(guó)创新(xīn)药占(zhàn)比医药市场80％的占比，国内(nèi)占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤(liú)等(děng)方向需要更多更先进的疗法和创(chuàng)新药(yào)，长期投(tóu)资(zī)价值值(zhí)得关(guān)注。此外，港股消费行业也有望上行。因为目前我(wǒ)国经济总量(liàng)数据回暖(nuǎn)，国(guó)内经(jīng)济长(zhǎng)远发展的(de)确定性增强，居(jū)民可支配收入增加，消费信心正逐步恢(huī)复。

　　中(zhōng)融基金表示，港(gǎng)股市场(chǎng)是以机构和(hé)外资为主导的市(shì)场，因此海外经济数据(jù)对港股资(zī)金(jīn)面会(huì)产(chǎn)生较大影响(xiǎng)。在当前(qián)流动(dòng)性(xìng)持(chí)续承压和较弱的(de)国际宏观环境(jìng)背(bèi)景下，短期港股或是震(zhèn)荡行情，投资(zī)者可(kě)以关(guān)注高稳定性(xìng)且具备估值性价比的(de)标的。

　　“当(dāng)中(zhōng)国经济恢复(fù)比预期更(gèng)强或者(zhě)美国经济下滑比预期更(gèng)快这二(èr)者(zhě)中任一情景发(fā)生(shēng)甚至(zhì)同时发(fā)生时(shí)，我们可能就(jiù)会(huì)看到人民币汇(huì)率(lǜ)的走强，同时(shí)港股(gǔ)整(zhěng)体表(biǎo)现也会走强。”中融(róng)基金(jīn)进一步指出，可以(yǐ)先重点(diǎn)关注(zhù)运营商等高股息(xī)资产，而随着市(shì)场预期更进一步强化，可以更多关注互联网、创新药(yào)等高(gāo)弹性板块(kuài)。因为消费(fèi)品的(de)业绩差异(yì)很大，建议(yì)更多(duō)关注(zhù)个股的性价(jià)比与(yǔ)成长的确定(dìng)性。

　　诺德基金(jīn)张(zhāng)昳泓直(zhí)言，从长期维度来看，当下港股(gǔ)市场(chǎng)具(jù)备一定的(de)投资(zī)性(xìng)价比(bǐ)，当前估值水平仍然位于历(lì)史偏低水平。从基本面角(jiǎo)度来(lái)说，他们认为(wèi)国内经济的复(fù)苏节(jié)奏(zòu)可能大(dà)概率是(shì)一波三(sān)折趋势(shì)向上的弱复苏态势，当下港股(gǔ)市场已经price in经济(jì)复苏较弱(ruò)的相(xiāng)对悲观(guān)的预期，往后看随着(zhe)经济的缓慢(màn)复苏，预计盈利预期也会逐(zhú)步上(shàng)修。而从(cóng)流动性角(jiǎo)度来看(kàn)，美(měi)联储暂(zàn)停加息(xī)虽在节奏上较难判断，但往(wǎng)未(wèi)来看(kàn)是大概率事(shì)件(jiàn)，预计人民币汇率的(de)压力也会(huì)逐步缓解。

　　球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么“细(xì)分板块上，我(wǒ)们认为顺周期受益于国(guó)内经济复苏(sū)的消(xiāo)费、互联网、医药等板(bǎn)块仍(réng)然值得重点(diǎn)关注。”张(zhāng)昳(dié)泓表示，港股市场由于其离岸市场特性，海外投资人占比较高，受(shòu)国内及海外多重(zhòng)因素影响，市场整体(tǐ)波动(dòng)性(xìng)较大，建议投(tóu)资人可以逢低布局，更多可以采取基(jī)金定投的方(fāng)式投资于港股市场。

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