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　　美联储布拉德(dé)：利率可(kě)能(néng)需(xū)要进一(yī)步提高

　　周五(wǔ)，圣(shèng)路易斯(sī)联储行长(zhǎng)布拉德(dé)表示，决策(cè)者可能(néng)不得不进(jìn)一步(bù)提(tí)高利(lì)率以给通胀降温(wēn)，但他补(bǔ)充称，自己将观望(wàng)一(yī)定时间，看看经(jīng)济数据(jù)表现再决(jué)定6月(yuè)应该采(cǎi)取何(hé)种行动。

　　“我们过去15个(gè)月采取的(de)激进(jìn)政策遏制了通胀的上升(shēng)，但目(mù)前(qián)还不清(qīng)楚通胀是否处于(yú)通往(wǎng)2％的道(dào)路上。” 布拉德表示，需要(yào)看到“通胀实质性(xìng)下降(jiàng)”才能确信没有(yǒu)必要加息(xī)。

　　布拉德(dé)还(hái)表(biǎo)示，他(tā)认(rèn)为美联储仍然可以实现软(ruǎn)着(zhe)陆(lù)，在不(bù)触发经济严重下滑的情况下帮助通胀(zhàng)率回(huí)到2％目标(biāo)。

　　“经济(jì)可能(néng)陷入衰退，但这不是基线情景(jǐng)。我(wǒ)认为基线情境是经济增长缓慢，劳动力(lì)市场可(kě)能略有疲(pí)软(ruǎn)，通胀下降。”布(bù)拉德说。

　　布拉德是美联(lián)储决策者(zhě)中鹰派(pài)官员(yuán)的代表人物(wù)，素(sù)有(yǒu)“鹰(yīng)王”之称，但今年在联邦公开市场委员会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港(gǎng)与内地(dì)利率互(hù)换市场互(hù)联互通合作15日正式启动

　　中(zhōng)国人民银行5月(yuè)5日表示，香(xiāng)港与内(nèi)地利率互换(huàn)市场互(hù)联互通(tōng)合作（即 “互换通”）的各项准备工(gōng)作(zuò)进(jìn)展顺利，初期先(xiān)行(xíng)开通“北向互换通”，“北向互换通”下的(de)交易(yì)将(jiāng)于2023年5月15日(rì)启(qǐ)动(dòng)。

　　“北向互换通”，是香港及其他国(guó)家(jiā)和(hé)地(dì)区的境外投资(zī)者经由香港与内地(dì)基础设施机构(gòu)之间在交易(yì)、清算、结算(suàn)等方面(miàn)互联互通的机制安排，参与(yǔ)内地银行间金融衍(yǎn)生品市场。初期可(kě)交易品种为利率(lǜ)互换产品，报价、交易及(jí)结算币种为人民币(bì)。

　　参与“北向互换通”的(de)境(jìng)内投资(zī)者需与(yǔ)外汇交易中心签署报价(jià)商协(xié)议，并为上海清算(suàn)所利(lì)率(lǜ)互换集中清算业(yè)务的清算会员或该类会(huì)员的清算客(kè)户。

　　参与(yǔ)“北向互(hù)换(huàn)通”的境外投资者为符合人民(mín)银行要求并完成内地银行间(jiān)债券市(shì)场准入(rù)备案的(de)境外苏三起解的故事，苏三起解的故事简介机构投资者，并(bìng)经外汇交(jiāo)易中(zhōng)心(xīn)开通“北(běi)向互换(huàn)通”交易权限。拟申请开通“北向(xiàng)互换通”交易权限的境外投(tóu)资者需(xū)同时申请(qǐng)成为场(chǎng)外结算(suàn)公司的清算会员(yuán)或该类会员(yuán)的(de)清算客户。

　　初(chū)期全(quán)市(shì)场每日交易净(jìng)限额为(wèi)200亿元(yuán)人民(mín)币，清(qīng)算限额为(wèi)40亿元人(rén)民币，后续(xù)可根据市场情况(kuàng)适时调整额度。

　　罕见(jiàn)大(dà)乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原(yuán)本公告停牌的(de)嵘泰转债，昨日早盘却仍(réng)能正(zhèng)常(cháng)交易，盘中一(yī)度上涨近15％。上交所发现后(hòu)，于当日(rì)上午(wǔ)10时10分(fēn)实施停牌(pái)，并发(fā)布(bù)公告，就相关(guān)原因进行排查(chá)。

　　5月(yuè)5日盘后(hòu)，上(shàng)交所发布(bù)关(guān)于嵘泰(tài)转债停牌(pái)及相关交易处理情况(kuàng)的公告。公(gōng)告称，2023年(nián)4月26日，江(jiāng)苏(sū)嵘泰工业股(gǔ)份有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称公司）在(zài)上交(jiāo)所(suǒ)网站发布关于(yú)实施“嵘泰(tài)转(zhuǎn)债”赎回暨摘牌的(de)公告称，嵘泰转债(zhài)最后(hòu)一(yī)个交易日为2023年(nián)5月4日(rì)，自2023年5月5日起将停止交(jiāo)易(yì)。公司后续分别(bié)于4月27日、4月(yuè)28日、4月(yuè)29日、5月5日发布4次(cì)提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转债仍挂牌交易。上(shàng)交所发现后，于当日上午10时(shí)10分(fēn)实施停(tíng)牌(pái)。经统计，嵘泰转债(zhài)在(zài)匹配成交阶段共成交(jiāo)8.35万手(shǒu)，累计成交9754万元。

　　依(yī)据《上海证券交易所债券交(jiāo)易规则(zé)》第一百三十条等相关规定，嵘(róng)泰转债2023年5月(yuè)5日(rì)相关匹配成交取消，交易无效，不进行清(qīng)算交(jiāo)收(shōu)。嵘泰转债(zhài)的转(zhuǎn)股和赎回不受影响，正(zhèng)常进行。

　　对于该事件的发(fā)生，上(shàng)交所(suǒ)深表歉意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂(zhī)板(bǎn)块(kuài)强势反(fǎn)弹

　　在(zài)宏观利空阶段性出尽后，市场情绪有所回暖，叠加油(yóu)脂市(shì)场基本(běn)面(miàn)迎来(lái)改善，“五一”假期过后，油脂市场连涨两日。昨日，棕(zōng)榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油(yóu)主力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假(jiǎ)期期间(jiān)，伴随美联储(chǔ)继续(xù)加息预期以及欧美银行业危机的(de)继(jì)续发酵，国际原油价格大幅下挫，外围(wéi)市(shì)场环境(jìng)整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个基点(diǎn)，这是本轮(lún)加息(xī)周(zhōu)期的第(dì)十(shí)次加(jiā)息，也(yě)可(kě)能是本轮(lún)紧缩(suō)周期(qī)的(de)终(zhōng)点。同时，欧洲央行周四决定(dìng)放(fàng)慢加息(xī)步(bù)伐。在外围利空(kōng)阶段性出尽(jǐn)后，大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)市场(chǎng)情绪(xù)出现反弹，油脂价格在假期开(kāi)盘走弱后(hòu)也(yě)迎来上涨(zhǎng)。”中泰期货研究所油脂油料分析师巩力赫表示，在此(cǐ)轮(lún)上(shàng)涨过程(chéng)中(zhōng)，棕榈油领(lǐng)涨油(yóu)脂，产地供给偏紧，同时国内棕榈油库存连(lián)续下降支(zhī)撑盘面走强，菜油(yóu)紧随(suí)其后，而豆油因5—6月大(dà)豆到港压力涨幅相对有限。

　　在光(guāng)大(dà)期货研究(jiū)所油脂油料分析师侯雪(xuě)玲看来，油(yóu)脂(zhī)市场的强力反弹是(shì)由基本面的(de)改善推(tuī)动的(de)。她(tā)表示，一方面源于餐饮端(duān)的利多预期。油脂相关上市企业一季度(dù)业(yè)绩(jì)大(dà)增，多因为销量上涨和毛利率提(tí)升(shēng)共同推(tuī)动；“五一”旅(lǚ)游出行火爆，交通运输部(bù)数(shù)据显示，假(jiǎ)期前三天日均发送人数和2019年、2021年基本(běn)持平。这意味着油脂餐饮端消费亮(liàng)眼，假期(qī)后，现货(huò)普遍存在一轮补库需求(qiú)。未来很长一段(duàn)时间，餐饮(yǐn)端将持续(xù)成(chéng)为支撑(chēng)油脂需求的重(zhòng)要力量(liàng)。另一方面，国内大(dà)豆压榨企业5月上旬仍出(chū)现(xiàn)不同(tóng)程度的停机计划，市(shì)场现货供应仍有偏(piān)紧张情况，豆油累(lèi)库速度放缓(huǎn)；而棕榈油方面，产地库存出现超(chāo)预期下(xià)降。GAPKI数据(jù)显(xiǎn)示，印尼棕榈油2月(yuè)库存环(huán)比下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口(kǒu)291万吨，印尼国内消费180万吨，分(fēn)项数据和(hé)1月几乎持平。机构预期马来西(xī)亚棕榈油4月产(chǎn)量环比增0.9％至(zhì)130万吨(dūn)，出口环比下降19.3％至(zhì)120万吨，由此推算4月(yuè)库(kù)存环(huán)比减少10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海外市场方面，受到马来西亚棕榈油库存减少(shǎo)的预期支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价格在(zài)本周累计上涨超(chāo)7％。“节前马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)整体数据偏弱，出口月度环比下(xià)降，且产量降(jiàng)幅不(bù)足，导致市(shì)场(chǎng)情绪略显悲(bēi)观。但(dàn)在价格持续下跌后，利空落地效应以及机构对于4月(yuè)马来西亚棕榈油库存预估(gū)超预期下降的(de)乐观情绪，推动期(qī)价快速反弹，而库存(cún)预(yù)估下降的原因来自(zì)于马来西亚国内消费需求的增加(jiā)。”中辉期货油脂(zhī)油料分析师贾晖表示，外盘带动(dòng)内盘油脂(zhī)价(jià)格上行，而豆油及(jí)菜油自身基本面供应增加的利空因素逐步弱化也对盘面带来(lái)一些支持。

　　宏观和基本(běn)面，谁将起到(dào)主导作用？

　　据外媒报道，周五公布的一项(xiàng)调查显示，全球第二大棕榈油生(shēng)产国——马(mǎ)来西(xī)亚(yà)截至4月底(dǐ)的棕榈油库(kù)存(cún)料降至11个月以来最低水(shuǐ)平(píng)，因产量持(chí)平且马来西亚国内使(shǐ)用(yò苏三起解的故事，苏三起解的故事简介ng)量增加。受访的九(jiǔ)位分(fēn)析师和贸(mào)易商预估中值显示，棕榈油库(kù)存料(liào)较(jiào)3月减(jiǎn)少(shǎo)9.8％至151万吨，连(lián)续第三个月减少并触(chù)及(jí)2022年5月以来(lái)最(zuì)低水平。

　　与此同时，国(guó)内棕榈油库存也由升转降，刷(shuā)新5个半月的最低水(shuǐ)平(píng)。中国粮油商(shāng)务网(wǎng)监测数据显示，截至(zhì)2023年第17周(zhōu)末，国(guó)内棕榈(lǘ)油库存(cún)总(zǒng)量(liàng)为(wèi)77.9万吨(dūn)，较上周减少(shǎo)4.5万吨；合(hé)同量为4.7万(wàn)吨，较上周增加(jiā)0.7万吨(dūn)。其中24度及以(yǐ)下库存量为73.6万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较(jiào)上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然马来西(xī)亚和国(guó)内棕榈油库存都在下降，但(dàn)原(yuán)因各有不同。马来西亚(yà)棕(zōng)榈油库存下降的主要原因来自于产量的季节性减产以及印尼(ní)国内出口政(zhèng)策限制导致的(de)棕榈油出(chū)口较好(hǎo)。而国内棕榈油库存大幅下降，主(zhǔ)要是(shì)受到年初国内(nèi)疫(yì)情防控措施优化调(diào)整带来(lái)的(de)餐饮消(xiāo)费的增加，同(tóng)时豆棕现货价差高(gāo)位运行导致(zhì)棕榈油替代性能大大增(zēng)强，也进一(yī)步(bù)刺激了棕榈(lǘ)油的消费。

　　虽(suī)然马来西(xī)亚及中国棕(zōng)榈油库存(cún)下降，但由于(yú)印尼5月出口政策出现调整，将(jiāng)允(yǔn)许更(gèng)多的棕榈油出口，市场对(duì)于马来西亚棕榈油5月出口数(shù)据保持谨慎态度。中国和印度作为全球主要(yào)的棕榈油(yóu)进口国，虽然库存(cún)都不同程度下降，但都仍处(chù)于历(lì)史较高水(shuǐ)平，若棕榈油价格上涨，将抑(yì)制其消费和进口积(jī)极(jí)性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介(jiè)绍(shào)，对于(yú)棕(zōng)榈油(yóu)产地来说，每年的1—4月(yuè)属于去库(kù)周期，因产量处于年内(nèi)低位，无(wú)法(fǎ)满足当月需求。今年4月(yuè)国际豆(dòu)棕倒挂以及需求国库存偏(piān)高，棕榈油出(chū)口需(xū)求差，但依然(rán)没有(yǒu)扭转去库趋(qū)势。可以说，产量绝(jué)对水平低是去库的主要原因。后期随着(zhe)产量季(jì)节性增加(jiā)，棕榈油(yóu)重新累(lèi)库也(yě)是(shì)必然趋势。

　　国(guó)内方(fāng)面(miàn)，侯雪玲认为，棕榈油(yóu)的去库更(gèng)多是供(gōng)需双重推动的结果。随着产地挺价，进口利润差(chà)，棕榈油到港(gǎng)压力下降，月均到港量30万吨左右。更(gèng)为重(zhòng)要的是，国内油脂餐饮(yǐn)需求(qiú)旺(wàng)盛，随着(zhe)气温升高，棕榈(lǘ)油使用限(xiàn)制减少，棕榈油表观消费同比几(jǐ)乎翻倍。国内(nèi)棕榈油要(yào)想重(zhòng)新累库，需要进口增加，也就(jiù)是说进口利润打开，产地让利(lì)，这至少需要产地库存压力明显恢复才(cái)有可能。因此(cǐ)，未(wèi)来产(chǎn)地的累库必将早于国内，存在(zài)节奏差(chà)。

　　“从目前的市场情况来看，短期(qī)内(nèi)缺(quē)乏明(míng)显利多因素(sù)驱动，因此(cǐ)棕榈油上涨(zhǎng)缺乏可持续性(xìng)。不过，从更(gèng)长的年度(dù)时间周期来看，在(zài)厄(è)尔尼诺气候的预期下(xià)，棕榈油有望逐步进入中期(qī)企稳阶段。后续(xù)需要密切关注厄(è)尔尼(ní)诺气候的发(fā)生和持续情况。”贾晖(huī)认(rèn)为。

　　在(zài)许(xǔ)多市场人(rén)士看来(lái)，今年仍是“宏(hóng)观大年”，宏观层面对于大宗商品的影响仍然起到主导作用。那么，对于油脂市场来说是(shì)这(zhè)样(yàng)吗？

　　“美联(lián)储(chǔ)加息周(zhōu)期接近尾声，欧洲(zhōu)央行在周(zhōu)四也放慢了激进(jìn)紧缩的步伐。在(zài)外围利(lì)空阶(jiē)段性出(chū)尽后，大宗商品市场情绪出现反弹。不(bù)过，随着美联储会议的结束，市(shì)场焦(jiāo)点仍将(jiāng)集(jí)中在美国银行业的任何可能(néng)的(de)风险蔓(màn)延(yán)，对此仍(réng)需保持谨慎态度。对于(yú)油脂(zhī)来说，目前基本面仍然多(duō)空交织。当前(qián)年度加拿大油(yóu)菜籽的(de)丰(fēng)产对(duì)国内市场的压力(lì)持续存(cún)在(zài)，5—6月进口大豆大量到(dào)港的(de)预期对(duì)豆系品种带来压力，另外国内棕榈油整(zhěng)体库存(cún)偏高也(yě)使得油(yóu)脂(zhī)整体的(de)行情难以表现(xiàn)得特别强势(shì)。不过，油脂的估值在偏(piān)低的油粕比和当前年(nián)度南(nán)美大豆的(de)减(jiǎn)产预期的逐(zhú)渐兑现背景下，又显得(dé)处于偏低水(shuǐ)平(píng)。在(zài)此(cǐ)情(qíng)况下，油脂似乎难以表现出独立走势，单边(biān)行情(qíng)仍将比较多地(dì)被宏观因素(sù)主(zhǔ)导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来(lái)，由于美联储加息(xī)已(yǐ)经在市场预期当中，因此对大宗商品市场(chǎng)的(de)利(lì)空影响(xiǎng)有限。对于(yú)油脂市场来说，虽然生物柴油消(xiāo)费占比不低(dī)，比如(rú)棕榈油(yóu)工业消费(fèi)占到产(chǎn)量30％以上(shàng)，欧盟工业消费和食用(yòng)消费各(gè)占一半，但各国生物柴油政策比例(lì)一段时期(qī)内是固定(dìng)的，不会(huì)因为原油(yóu)及(jí)宏观市场的波动，而出(chū)现生物(wù)柴油产(chǎn)量的大(dà)幅波动(dòng)，加上(shàng)油(yóu)脂食用作为消(xiāo)费(fèi)必需品，宏观因素影响(xiǎng)有限(xiàn)，因此油脂(zhī)自身(shēn)基本面对价格波动仍然将起(qǐ)到主导作用。

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