财联(lián)社4月28日(rì)讯（记(jì)者 吴雨其）随着(zhe)公(gōng)募基金2023年一季报(bào)披(pī)露完成，多位知名基金经理大(dà)幅(fú)调仓换股的动向和投资(zī)方向也浮出水面。

　　其(qí)中，张坤大幅(fú)加仓中国海洋石油，刘(liú)彦春则加仓海康威视、美(měi)的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加(jiā)仓(cāng)海康威(wēi)视、晶(jīng)晨股份、中际旭创、澜(lán)起科技、中(zhōng)国(guó)移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风(fēng)口浪(làng)尖的葛兰，标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压也开始布局(jú)人工智能(néng)，加(jiā)仓同花顺、金山(shān)办公、寒武(wǔ)纪-U等概(gài)念股(gǔ)。

　　在人工智能大(dà)行其(qí)道的首季，包括谢(xiè)治宇、周蔚(wèi)文、葛(gé)兰等顶流开始追(zhuī)逐(zhú)AI，另一面，一些专注长(zhǎng)期成(chéng)长价值的基(jī)金经理仍坚(jiān)守新(xīn)能源，如曾经的公(gōng)募冠军刘格菘。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年一(yī)季度，是人工智能(néng)的盛典。面对火出(chū)天际的AI赛道，究竟是(shì)应该与其(qí)共舞(wǔ)，还是(shì)不为所(suǒ)动继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来越多(duō)的基金经理选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是(shì)找死，横竖都是死，不如搏一把再死(sǐ)，也许(xǔ)富贵(guì)险中求呢”，是行(xíng)业心(xīn)态(tài)的生动(dòng)写(xiě)照(zhào)。

　　光大证券统计数据(jù)也证明了这一点，公募基金一季度(dù)大幅加仓TMT板块中的计算机和通信行业(yè)。截至2023年3月(yuè)31日，主动(dòng)偏股基金重仓股在TMT板块配置市值(zhí)4707亿元，一季度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内，众多(duō)知名基金经理布局AI。具体(tǐ)来(lái)看，中欧阿尔法混合一季度大(dà)手笔新进中芯国(guó)际、上海电(diàn)影(yǐng)，其中前者加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万股。其所管的另一只(zhǐ)中欧研究精(jīng)选混合一季(jì)度新进金山(shān)办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧明(míng)睿(ruì)新起点混合(hé)一季(jì)度新(xīn)进中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓(cāng)位从0.46万股加(jiā)到28.53万股，金(jīn)山办公的仓位(wèi)从(cóng)0.09万股(gǔ)加到(dào)15万股。

　　从(cóng)上述调(diào)仓换股(gǔ)中也能看出葛兰的人(rén)工智能投资(zī)方向——从AI上游的芯片、到算力以及(jí)终端的应用、办公(gōng)等。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛兰的操作(zuò)只(zhǐ)是(shì)公募基(jī)金经(jīng)理加仓AI的一(yī)个缩(suō)影。从各位知(zhī)名基金(jīn)经理调仓(cāng)动(dòng)向可以(yǐ)看出，大家都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同(tóng)样为(wèi)中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也在一(yī)季报中也提(tí)到(dào)，随着ChatGPT的横(héng)空(kōng)出世，海外大(dà)模型以及相关人工智(zhì)能的产业趋势(shì)受(shòu)到市场关注，并很快(kuài)扩散到国内(nèi)产业界(jiè)，市场聚焦于上游算(suàn)力(lì)、传输(shū)和下(xià)游运用(yòng)，在经济复苏相对温和的情景下，计算(suàn)机、通讯、传媒、电子(zi)行业(yè)受(shòu)到各(gè)方资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥(yáo)领先(xiān)。

　　从十大(dà)重仓股来看，万达(dá)电(diàn)影新入他(tā)所管理的(de)中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持有则加仓了立讯精(jīng)密、腾讯(xùn)控股等个(gè)股；中欧明睿新(xīn)常态则(zé)加仓深信服等。

　　再如(rú)谢治宇(yǔ)，海康威视、澜(lán)起科(kē)技(jì)、中际(jì)旭创、晶(jīng)晨(chén)股份等AI热股均为新晋(jìn)兴(xīng)全合润重仓股。

　　他也表(biǎo)示(shì)，随着ChatGPT取得了(le)突破性的进展，由AI芯片、服务(wù)器(qì)、光模块等子板块带动(dòng)的人工智能、中字头的“中特估(gū)”、半导体(tǐ)等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板块也实现较大(dà)幅度(dù)上涨。

　　值得(dé)注意的(de)是(shì)，此前招商证券研报称，从历史上来看，30％是主动偏股公(gōng)募基(jī)金大(dà)类行(xíng)业配置比例一个(gè)很(hěn)重要的临界值(zhí)，往往预(yù)示(shì)着某个板块进入过(guò)热(rè)阶段。截至2023年一季度末，主(zhǔ)动(dòng)偏股公募基(jī)金对TMT配比明(míng)显提升(shēng)至20.26％，但(dàn)与临界值尚存安(ān)全距离。从这点看，基(jī)金经理对于TMT来说(shuō)仍称不上“抱团”，仍有基(jī)金经理并未(wèi)上车(chē)。

　　有人守候成了景

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍有一部分仍坚守新能源，也有一(yī)部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解，广发基(jī)金成长团队对新能源(yuán)的钟爱(ài)业内闻名，最新披露的一季报中也证实了他们的“坚(jiān)守初(chū)心”。

　　当年的冠(guān)军(jūn)基(jī)金广(guǎng)发双擎升级，从(cóng)其(qí)十大重仓(cāng)股来看，前五大重(zhòng)仓股的占比均超过(guò)了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳光(guāng)电(diàn)源、亿纬锂能(néng)、隆基绿(lǜ)能，圣(shèng)邦(bāng)股份(fèn)，均属于新能源概念股。除此之(zhī)外，他还仍(réng)加仓了(le)天合光能、荣(róng)盛石化等个股，且新晋(jìn)晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报(bào)表达了仍(réng)对新能源保持信心(xīn)，“我们对(duì)本产品重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保(bǎo)持相对乐观，投(tóu)资(zī)中相信基本面优秀(xiù)和增量价值积(jī)累的公司(sī)。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位(wèi)，产(chǎn)业链(liàn)的变化在市(shì)场定价(jià)中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理(lǐ)的(de)睿远成长价值混合前十大重仓股分别(bié)为中国(guó)移动、宁德时代、三(sān)安(ān)光电、通(tōng)威(wēi)股份(fèn)、万华(huá)化(huà)学、广(guǎng)汇能源、东方(fāng)雨(yǔ标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压)虹(hóng)、立讯精密、三诺生物、新(xīn)宙邦。对比去年年(nián)底(dǐ)该基(jī)金增持了宁德时代(dài)、通威股份、万华化(huà)学、广(guǎng)汇(huì)能源(yuán)、东(dōng)方(fāng)雨虹。值得关(guān)注的是，加仓幅(fú)度最多的是(shì)光伏(fú)龙头(tóu)通(tōng)威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银华(huá)心(xīn)怡混合也加仓了(le)新能(néng)源，如晶科能(néng)源、锦浪科技、东方电缆(lǎn)等(děng)。他(tā)表示(shì)，“我(wǒ)们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些(xiē)风险点在(zài)经过大半年的(de)消化后(hòu)，在这个估值分位(wèi)以及(jí)股价位置下，我(wǒ)们认为新能源板块的风险因素已(yǐ)经充(chōng)分释放，目前这个时间(jiān)段，新能源非常具有吸引力。在一季(jì)度我们(men)对于(yú)电动车(chē)、光伏、储能、海风的一些标(biāo)的，都增加了一(yī)些仓位。”

　　对于人工(gōng)智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的(de)热(rè)情在某个阶(jiē)段总(zǒng)会消退。”

　　实际(jì)上，许多(duō)基金经理在(zài)AI的“大风”之下，并(bìng)没有选择“押(yā)注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社记者采访时提到，他(tā)曾重点关注过TMT板块，但并(bìng)不(bù)喜欢去追(zhuī)逐风(fēng)口，他选择会在(zài)全市场做行业轮动，在操作上绝对(duì)不是(shì)去捕捉每个时(shí)期的“最靓的仔(zǎi)”。“对于自己看好(hǎo)的行(xíng)业，你重仓押进去，不(bù)确定性来的时候，无(wú)论是基金经理个(gè)人还(hái)是投资者，其实都是无法承受的。所以，任何一个行业，即(jí)使你(nǐ)再看(kàn)好，也要控制(zhì)持有比(bǐ)例，分散(sàn)风险。”他(tā)表示。

　　交银(yín)施罗德基金的王崇一季报表示暂时(shí)无(wú)法(fǎ)预测其兑现节奏和时间，短期内也很难在A股找到明显的(de)受益标(biāo)的(de)，就没(méi)有参(cān)与。不过他也认为这些股票的估值体系还在(zài)合理接(jiē)受范围(wéi)内(nèi)。

　　极致行(xíng)情(qíng)下(xià)，AI还(hái)能“爱(ài)”吗？

　　上述分(fēn)析可知，今年一季度(dù)仍有(yǒu)不少基(jī)金经理重仓“押注”AI。在这种极致行(xíng)情(qíng)下，AI板(bǎn)块的(de)未来(lái)走势将如何？

　　一部分市场(chǎng)人(rén)士仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目(mù)前仍维(wéi)持TMT为全年市场主线(xiàn)的(de)判断，相关(guān)领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块(kuài)等细分赛道将陆续(xù)迎来基本面的确认，中微(wēi)观(guān)层面上尚(shàng)有空(kōng)间，估值修复尚未结(jié)束，个股(gǔ)上是找机会的格局。

　　中金公司(sī)研报指(zhǐ)出，年初至今市场对AI关注度持续高企，上一(yī)轮行情催(cuī)化主要(yào)集中于大模型的突破进展(zhǎn)；而4月以来(lái)，我们(men)观察到各个领域(yù)的(de)应用厂商正加(jiā)速AI融合(hé)应用产(chǎn)品的研发和发布，其中办公场景进展(zhǎn)相对(duì)较快，我们预计5月之(zhī)后将进入(rù)AI应用的加速繁荣阶(jiē)段(duàn)。我们持续看(kàn)多AI，并在应用、算力(lì)、模型(xíng)三层中建议投(tóu)资者(zhě)优先关注应(yīng)用层(céng)投资(zī)机(jī)遇。

　　百亿(yì)私募大(dà)佬董承(chéng)非也看好(hǎo)相关板块，他认为，2011年之(zhī)前是周(zhōu)期的时(shí)代，2011年之后是消费(fèi)的(de)时(shí)代(dài)，但未(wèi)来10年(nián)，最牛的资(zī)产是科技。他坦言，自己(jǐ)目前(qián)重仓半导(dǎo)体板块。

　　不过(guò)另一(yī)部分市场(chǎng)人士也指(zhǐ)出(chū)，AI后(hòu)续或(huò)有波动或调整。

　　中信建(jiàn)投证(zhèng)券策(cè)略首席分析师陈果，在A股二季度投资策略会(huì)上提到“今年大概(gài)率还是一(yī)个(gè)偏(piān)成长风格标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压占优，尤其是很多科技股在(zài)过去(qù)几年其实没有太多的表现。以(yǐ)前我们讲茅指数、宁组合，其(qí)实TMT板块有很(hěn)长时间没有太多表现。今年要推动数字经济，今年半导体周期要见底，本身今年科技股的机会是可(kě)以(yǐ)期待的(de)”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应该没有走完(wán)，但二季(jì)度可能会(huì)有(yǒu)一些波(bō)动。AI现在还(hái)是主(zhǔ)题投资阶段不太适合大多(duō)数的投资者，不适合在这(zhè)个位(wèi)置上去(qù)追。”

　　广(guǎng)发(fā)证券研报中(zhōng)判断(duàn)，本轮AI板块已进入第一轮(lún)调整(zhěng)期(qī)，但对(duì)标2013年“移动互联网(wǎng)+”行情节奏，预计本轮后续调整时长与幅度有限。对于下(xià)一阶段“AI+”行情，建议逢低布(bù)局(jú)有望率先实现(xiàn)业(yè)绩兑现的环节，即满足“自(zì)身产业周期向上+AI加(jiā)持下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子(zi)、计算机、传媒、通信。

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