今(jīn)年A股(gǔ)市场最为火热的“中(zhōng)特估(gū)”板(bǎn)块又将(jiāng)迎来重(zhòng)磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基(jī)金报记者获悉，4月(yuè)末(mò)刚刚获批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，发行(xíng)日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的(de)中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报(bào五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legato)ETF同(tóng)时公告，基金将于5月15日至19日(rì)正式(shì)发售，其中，网下现金、网下股票(piào)认(rèn)购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首发募集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预(yù)期(qī)，多位业(yè)内人士(shì)用“乐观、理性”来(lái)形(xíng)容。在他们看来(lái)，首先，中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF契(qì)合(hé)目前(qián)资本(běn)市场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，预计(jì)发(fā)行情况(kuàng)较为理想；其次，上述ETF设置了(le)发(fā)行(xíng)上限，加上部分券商近(jìn)期对于基金(jīn)的发行导向转(zhuǎn)为保有量考核，也不会过份冲刺首发规(guī)模。

　　还有(yǒu)业内人(rén)士表示(shì)，中证国新央企主题(tí)系列指数有助于资(zī)本市场从科技领(lǐng)域、能(néng)源(yuán)产业等多维度服务央企，强化股东回报，帮助投资者走进央企、认识央企，支持央企(qǐ)利用资本市场做强做优(yōu)做大(dà)，提升市场影响力、号召力，切实(shí)促进央企上市公(gōng)司实现高(gāo)质量发(fā)展。

　　3只央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF，正式对(duì)外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF同时对(duì)外发布基(jī)金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF定于(yú)5月15日至(zhì)19日期间正式发(fā)售，其中(zhōng)，网下现金、网下(xià)股票(piào)认购(gòu)期(qī)为(wèi)5月15日至(zhì)19日(rì)，网(wǎng)上现金(jīn)认(rèn)购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看，3只基金均(jūn)设(shè)置20亿元的(de)首(shǒu)发募集上限。3只基金费率也稍有差(chà)异(yì)，招商及(jí)汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF管理费+托管费合(hé)计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份额(é)小(xiǎo)于50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份至(zhì)100万份(fèn)之(zhī)间的，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及(jí)汇(huì)添富旗(qí)下的(de)中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万份的(de)，认购费用统(tǒng)一为1000元(yuán)/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF由工(gōng)商银行(xí五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legatong)托(tuō)管，汇添富中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由建设银行托管，招商(shāng)中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF的(de)托管方则是中(zhōng)信建投证(zhèng)券。

　　此(cǐ)外，据基金君了(le)解，上(shàng)交(jiāo)所拟定于5月11日(rì)举办“发现(xiàn)央企投资价(jià)值促进央(yāng)企估(gū)值回归”业务交(jiāo)流会暨国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF宣介会。会议(yì)主旨为(wèi)进一步探(tàn)索(suǒ)建立中国特色估值(zhí)体系，引导央企投资(zī)价值发现(xiàn)，推(tuī)动(dòng)央企估值回归合理水平。上(shàng)交所、中国国新、指数公司(sī)、券(quàn)商、基金(jīn)公司(sī)等相(xiāng)关领导(dǎo)将出席(xí)会议。

　　在多位业内(nèi)人士看来，3只中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF未来都(dōu)将在上交所上(shàng)市，上交所此(cǐ)次会议或为产品发行预热。

　　不少行(xíng)业人士也看好(hǎo)央企股东回报ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的行情主线(xiàn)，包括交(jiāo)易所、券商、基金(jīn)工商各(gè)方对此也比(bǐ)较重视，基金公(gōng)司(sī)肯(kěn)定(dìng)会重点发行，但(dàn)目前(qián)市场上也存在不少央企主题基(jī)金，因此预计此次央企股东回报ETF发(fā)行也会(huì)相对理(lǐ)性。”一位基金公(gōng)司人(rén)士表(biǎo)现。

　　一位(wèi)券商人士也表示(shì)，所在(zài)券商会参(cān)与其(qí)中一只央企股东回报(bào)ETF的发行(xíng)工(gōng)作(zuò)，但(dàn)并不(bù)会过度冲(chōng)刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企股东回(huí)报ETF契合目前资本市场的行情主(zhǔ)线，产品本(běn)身(shēn)就比较好(hǎo)卖；其次，我们近期已将考核(hé)侧重点放在产品保有量(liàng)上，同时降低基金首发的(de)考核(hé)权重。”上述券(quàn)商(shāng)人士称。

　　一位基金公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不(bù)会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多(duō)家(jiā)基(jī)金公司上报的中证国(guó)新央(yāng)企ETF已经分为三批陆(lù)续推(tuī)向市场(chǎng)，而(ér)不是九只同(tóng)时获批(pī)发售，就是(shì)为了避(bì)免发行大战的(de)出现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不(bù)会过度拼基(jī)金(jīn)首发(fā)，不过，目前(qián)市场上(shàng)非常关注‘中特估’板块，预(yù)计(jì)发(fā)行情(qíng)况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基金积极布(bù)局(jú)央企主题(tí)产品(pǐn)

　　为投资者带来(lái)分享改革红利(lì)工(gōng)具(jù)

　　“中(zhōng)特估”成为今年以来资本市(shì)场的(de)热(rè)门，基金公司也积极(jí)布局(jú)相关(guān)产品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据(jù)发现，今年以来全市场已有18家(jiā)基金公司陆续申报(bào)了21只央(yāng)国企(qǐ)主题基金，易方达、汇添富(fù)、南方(fāng)、博时、招商等各大公募(mù)巨头都有参(cān)与，其中(zhōng)嘉实、华安、银(yín)华基金等多(duō)家机构(gòu)，还各(gè)申报了主、被动两只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)，积极填补(bǔ)这一产品(pǐn)条线(xiàn)。

　　除了中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF之(zhī)外，此(cǐ)前，易方达、南(nán)方(fāng)、银华还同时上报(bào)了跟踪“中(zhōng)证国新央企科(kē)技引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞(ruì)信、博时、嘉(jiā)实则上报了中证国新央企现(xiàn)代能源ETF，据了(le)解，上述中(zhōng)证国新央企(qǐ)ETF也有望尽(jǐn)快获批(pī)，会(huì)陆(lù)续(xù)进入(rù)发(fā)行。

　　伴(bàn)随着(zhe)这些(xiē)主题产品的(de)发行，意味着，个人(rén)和机构投资者拥有配(pèi)置央(yāng)企特色指数、分享(xiǎng)改(gǎi)革红利的便捷(jié)工具。

　　据(jù)业内人士表示，早在(zài)去年11月，证监会主席易会满提出“探索建(jiàn)立具有中国(guó)特色的估值(zhí)体(tǐ)系，促进市场资源(yuán)配置功能更(gèng)好发挥”。这一讲话为A股市场未来发(fā)展和(hé)改(gǎi)革指(zhǐ)明了方向，成熟完善的估值体系对(duì)于资本市场的价值发现以(yǐ)及资(zī)源配置功(gōng)能的发挥(huī)有重要作(zuò)用，也是资(zī)本(běn)市场支持实(shí)体(tǐ)经济发展的重要基础。因此，看准(zhǔn)“中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系”背景之下，央国企估值重(zhòng)塑的机遇(yù)，行业(yè)对(duì)这(zhè)一领域的(de)产品积极布局。

　　“我(wǒ)们(men)目前储备了不少央国企(qǐ)主题基(jī)金，就是看准这类(lèi)企(qǐ)业的投资(zī)价(jià)值。”据一位(wèi)基金公司(sī)人士表(biǎo)示(shì)，建立(lì)具有(yǒu)中国特色的(de)估值体系(xì)，有助于提升市场对国(guó)有(yǒu)上(shàng)市(shì)企业的关注度，对企业估值层面的各类因素(sù)做进一步的研究和(hé)探讨，强化相(xiāng)关(guān)领域在(zài)新环境下的资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)发(fā)基(jī)金罗国庆(qìng)表(biǎo)示，从长期来看，央(yāng)国企板块的投资逻辑是比(bǐ)较(jiào)完备的：一是央企是实(shí)现国家(jiā)战(zhàn)略发展的(de)“排头兵”，不断受到政策的(de)支(五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legatozhī)持(chí)与引导；二是央企(qǐ)作为资(zī)本市(shì)场“压舱石”“基(jī)本(běn)盘”具有重要作用；三是央企(qǐ)引(yǐn)领科(kē)技(jì)创新，研发占比逐年提(tí)升(shēng)；四(sì)是(shì)央(yāng)企仍是A股估(gū)值(zhí)洼(wā)地。未来在不断完善中国(guó)特色现代(dài)资本市场下，预计国资央(yāng)企(qǐ)有望迎来估值修复。

　　汇(huì)添(tiān)富基(jī)金经理(lǐ)晏阳也表示(shì)，当前稳健的经营业绩为央国企的(de)估值重塑提供了市(shì)场认可(kě)的(de)基础。从盈利能力方面来看(kàn)，近年来央国企ROE出(chū)现(xiàn)明显企稳回升(shēng)，目前(qián)已超过其他类型企(qǐ)业，高(gāo)于A股(gǔ)平均水平，体现出(chū)央国企较强的(de)“价值创(chuàng)造(zào)”能力。从成长性来看，2022年三季度国资(zī)委旗下上市央(yāng)企营业总收入同(tóng)比(bǐ)增长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归(guī)母净利润同比增长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国企的发展(zhǎn)韧劲(jìn)。展望未来(lái)，央国(guó)企上市公司(sī)质量的提升或将(jiāng)成为央国企估(gū)值重(zhòng)塑的核(hé)心动(dòng)力。

　　招商(shāng)基(jī)金量化投资(zī)部基(jī)金经理刘重杰也表示，从(cóng)公司经营的(de)角(jiǎo)度(dù)看，上市央、国企(qǐ)的(de)盈(yíng)利(lì)能力相比A股市场整体而言更加稳(wěn)健(jiàn)，ROE、分红(hóng)率、股息(xī)率过往长期领先，具备较高的长(zhǎng)期投资价值，或(huò)更(gèng)符合机构投资者(zhě)、个人养老金(jīn)等配置性的需求(qiú)。在中国特色估值体系的(de)推进(jìn)过程(chéng)中，央企股东(dōng)回(huí)报指数具备较好的长期配置价值(zhí)。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的央企股东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)是(shì)什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指(zhǐ)数由国(guó)新投资(zī)有限公司定制，主要选取国务(wù)院(yuàn)国资委下(xià)属现 金(jīn)分红或回购(gòu)总额占总(zǒng)市值比率(lǜ)较高的50只(zhǐ)上市公(gōng)司证(zhèng)券作为指数样本(běn)， 以反(fǎn)映央企股东回报(bào)主题上市公(gōng)司证券的(de)整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化(huà)、煤(méi)炭、建筑材料(liào)、房地产、机械设备等，前十大成份股权重合(hé)计约33％，均为央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数前(qián)十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司(sī)， 截(jié)至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报指数(shù)有(yǒu)哪些(xiē)特色？

　　答：高分(fēn)红：央企股东回报指数聚焦高分红(hóng)与高回(huí)购央企(qǐ)，指数近(jìn)12个月股息(xī)率为(wèi)4.86％，远高于主流指(zhǐ)数(shù)的分红水平。

　　低估值：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数当前市盈率(lǜ)约为9倍，相(xiāng)对于主流指(zhǐ)数表现(xiàn)出(chū)更(gèng)低的估值水平(píng)，央企估值重塑潜力(lì)大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数近(jìn)五年ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以上，体现(xiàn)出(chū)较(jiào)好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是(shì)5月15日至(zhì)5月19日。投资者可选择网上(shàng)现金认购、网下(xià)现金认(rèn)购和网下股票认购(gòu)3种方(fāng)式

　　4、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集规模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将(jiāng)采取比例配售的(de)措(cuò)施。

　　5、问(wèn)：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答(dá)：一般ETF产(chǎn)品涉及认购费、管(guǎn)理(lǐ)费、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认购费用来看，在认购(gòu)金额低于(yú)50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他(tā)两(liǎng)只为(wèi)0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商(shāng)和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后续(xù)做市(shì)商如何安排(pái)？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将(jiāng)在上(shàng)交所(suǒ)上市。多家公司(sī)后续将(jiāng)安(ān)排做市(shì)商，保障(zhàng)充分的流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的(de)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)人选？

　　答：从(cóng)目前看(kàn)，这三家基金公司都由(yóu)“实力派(pài)”来(lái)担纲基(jī)金经理。其中广(guǎng)发央企回报ETF拟任基金经理罗国(guó)庆为广发基金指数投资部副(fù)总经理(lǐ)，而汇添富央企(qǐ)回报(bào)ETF采取了双基金经(jīng)理来管(guǎn)理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指数历史表(biǎo)现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示(shì)，截至3月31日，央企股东回报指数过(guò)去(qù)三(sān)年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和(hé)上证红利指数的表现。

　　9、问：如(rú)何看待(dài)央企指数的投资价值？

　　第一、央企特(tè)色突(tū)出：1、市值(zhí)优势明显，具(jù)备较(jiào)高的长(zhǎng)期投资价值；2、央企经(jīng)营较稳健，整体(tǐ)平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是(shì)国家战(zhàn)略发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国(guó)特色估值(zhí)体系(xì)背景下估值提升空间(jiān)较大。

　　第三、红利因子叠(dié)加：1、红利属(shǔ)性更明显，追求分(fēn)享(xiǎng)高(gāo)质量发展成(chéng)果2、具(jù)备一定抗通胀能力和(hé)抗风险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念(niàn)已经涨过一轮了，板块持(chí)续性如何？

　　答：一、央企当(dāng)前估值仍处(chù)于较(jiào)低(dī)分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场(chǎng)中证全(quán)指的17.07。自(zì)2014年(nián)底至今(jīn)，中证央企指(zhǐ)数估值水平（市盈率TTM）处(chù)于(yú)其38％分位水平。无论横(héng)向对比(bǐ)还是(shì)纵(zòng)向(xiàng)比较，央(yāng)企整体估值水平与其(qí)经济地位并(bìng)不(bù)匹配，亟(jí)待改(gǎi)善，在政策支持下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是贯(guàn)穿全年的主(zhǔ)线。从券商机构的对外观点来看，多家券(quàn)商(shāng)明确(què)表(biǎo)示今年的(de)投(tóu)资主线之一(yī)就是(shì)央国企价值(zhí)重(zhòng)估。部分券商的观(guān)点如下：

　　国信证券(quàn)：继(jì)续把握国企价值(zhí)重估这(zhè)一投资主线(xiàn)；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅干扰，坚持数字经济(jì)+国企改革主线；

　　平安证(zhèng)券(quàn)：数字(zì)经济+国(guó)企改革的投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在新(xīn)一轮国(guó)企(qǐ)改革和(hé)中国特(tè)色估值体系推(tuī)动下，当(dāng)前国企价值重估(gū)行情(qíng)有望持续并形成(chéng)主线行情。

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