关注市(shì)场热(rè)点(diǎn)消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利率(lǜ)可能(néng)需要进一步提高

　　周五，圣路易斯联储行长(zhǎng)布拉德表示，决策者可能(néng)不得(dé)不(bù)进(jìn)一步提高利率以(yǐ)给通胀降温，但(dàn)他补充称，自钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思己将观(guān)望(wàng)一(yī)定时间，看看经济数据表(biǎo)现再决定6月应(yīng)该采取何种行动。

　　“我们过去15个月采取的激进政策遏制了通胀的上升(shēng)，但目前还不清楚通胀(zhàng)是否处于(yú)通往2％的(de)道(dào)路上(shàng)。” 布(bù)拉德表(biǎo)示，需(xū)要看到“通胀实(shí)质性下降(jiàng)”才能确信(xìn)没有(yǒu)必要加息。

　　布拉德还表(biǎo)示(shì)，他认为美联(lián)储仍然可(kě)以实现软着陆，在不触发经济严(yán)重下滑的情况(kuàng)下(xià)帮助通胀率(lǜ)回到2％目标。

　　“经济可能(néng)陷入衰退，但这不是基线情(qíng)景。我认为基(jī)线情(qíng)境是经济增长(zhǎng)缓慢，劳动力(lì)市场可能略有疲软(ruǎn)，通胀(zhàng)下降。”布拉德说。

　　布拉德是(shì)美联储决策者中(zhōng)鹰派官员的代表人物，素(sù)有“鹰王(wáng)”之称，但(dàn)今(jīn)年在(zài)联(lián)邦公开市场委员会（FOMC）没有投票(piào)权(quán)。

　　香港(gǎng)与内地利率互换市场(chǎng)互联互通合作15日正式启动(dòng)

　　中国人民银行5月5日表示，香港与内地(dì)利(lì)率互换市场(chǎng)互联互(hù)通合作(zuò)（即 “互换通”）的各项准(zhǔn)备(bèi)工作进展(zhǎn)顺利，初期先行(xíng)开通“北向互换通(tōng)”，“北向互换(huàn)通”下(xià)的交易将于2023年5月15日(rì)启动。

　　“北向互换(huàn)通”，是香港及其他国家(jiā)和(hé)地区的境(jìng)外投资者(zhě)经由香(xiāng)港与内地基础(chǔ)设(shè)施机构之间在交易、清算、结算等方(fāng)面互(hù)联互通的机(jī)制安排，参与内(nèi)地银行(xíng)间金融衍生品市场。初期(qī)可交易品种为(wèi)利率互(hù)换产品，报价、交易(yì)及结(jié)算币种为(wèi)人民币。

　　参与(yǔ)“北向互(hù)换通”的境内投资(zī)者(zhě)需与(yǔ)外汇交易中心签署(shǔ)报价商协议，并为(wèi)上(shàng)海清算所(suǒ)利率(lǜ)互换集中清算(suàn)业务的清算会员(yuán)或该类会(huì)员的清算客户。

　　参与“北(běi)向互换通”的境外(wài)投资者为符(fú)合人民银行要求(qiú)并完成内地银行间(jiān)债券市场准入备案的境外机(jī)构(gòu)投资者(zhě)，并经外汇交易中心开(kāi)通“北向(xiàng)互换通”交易权限。拟申(shēn)请开通“北向互换通”交易权(quán)限的境外投资者需同时申请成为(wèi)场外结算公司的清算会员(yuán)或该类(lèi)会员的清算客户。

　　初(chū)期(qī)全市场每日(rì)交易(yì)净(jìng)限(xiàn)额为200亿元(yuán)人民币，清(qīng)算(suàn)限额为40亿(yì)元人民币，后续可根据市场情况(kuàng)适时调整(zhěng)额度(dù)。

　　罕见大(dà)乌龙(lóng)，上交所道歉(qiàn)

　　昨(zuó)日(rì)，转债市场出现“大乌龙”。原(yuán)本公告停牌的嵘泰转债(zhài)，昨日早盘却仍(réng)能正常交(jiāo)易，盘中(zhōng)一度上涨(zhǎng)近15％。上交所发(fā)现(xiàn)后，于当日上午10时10分实施(shī)停牌，并发布公告，就相关(guān)原因进行(xíng)排查。

　　5月5日盘(pán)后，上交所发(fā)布关于嵘泰转债停牌及相关交易处理情况(kuàng)的公告。公告称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘(róng)泰工业股(gǔ)份有限(xiàn)公司(sī)（以下简称(chēng)公司）在上交所网站(zhàn)发布(bù)关于(yú)实施“嵘泰转债”赎回暨(jì)摘牌的公(gōng)告称，嵘(róng)泰转债(zhài)最后一个交易日为2023年(nián)5月4日(rì)，自2023年5月5日起将停止(zhǐ)交易。公(gōng)司后续分别(bié)于4月27日、4月28日(rì)、4月29日、5月(yuè)5日(rì)发布4次提(tí)示性公(gōng)告(gào)。2023年(nián)5月(yuè)5日早(zǎo)盘，因技术原因，该可(kě)转债(zhài)仍(réng)挂牌交易。上(shàng)交所发现后(hòu)，于当日上午10时10分实(shí)施停牌。经统计，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债在匹(pǐ)配(pèi)成交阶段共成(chéng)交8.35万(wàn)手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券(quàn)交易所债券交(jiāo)易(yì)规(guī)则(zé)》第一百(bǎi)三(sān)十条等(děng)相关规定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日相(xiāng)关匹配(pèi)成交(jiāo)取消，交易无(wú)效，不进行清算交(jiāo)收。嵘泰转债的转股和赎(shú)回(huí)不受(shòu)影响，正常进行。

　　对于该(gāi)事(shì)件(jiàn)的(de)发生，上交所(suǒ)深表(biǎo)歉(qiàn)意(yì)，并将(jiāng)妥(tuǒ)善处置后续事(shì)宜。

　　钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思油(yóu)脂板块强势反弹

　　在宏观利(lì)空(kōng)阶段性出尽后，市(shì)场情绪有(yǒu)所回暖(nuǎn)，叠加油脂(zhī)市场基(jī)本(běn)面(miàn)迎来改善，“五一”假(jiǎ)期过后，油脂市场连涨两日(rì)。昨(zuó)日，棕榈油(yóu)主力合约2309以3.39％的(de)涨幅领涨油脂(zhī)，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间，伴随(suí)美联储继续加息预期以及欧(ōu)美银行业危机(jī)的继续发酵，国际原(yuán)油价格大幅下挫，外(wài)围市场环境整体偏弱(ruò)。5月4日凌晨，美联(lián)储如预(yù)期加息25个基点(diǎn)，这(zhè)是本(běn)轮加息周期的第十次(cì)加息，也(yě)可能是(shì)本轮紧(jǐn)缩周(zhōu)期(qī)的终点。同时，欧洲(zhōu)央行周四决定放慢加息步伐。在外围利空(kōng)阶段性出尽后，大(dà)宗(zōng)商品市(shì)场情绪出现反(fǎn)弹，油脂价格在假期开盘走(zǒu)弱(ruò)后也迎来上(shàng)涨。”中泰(tài)期货研究(jiū)所(suǒ)油脂(zhī)油料分析师巩(gǒng)力赫表示，在此轮上涨过(guò)程中，棕榈(lǘ)油(yóu)领(lǐng)涨油脂(zhī)，产地供给(gěi)偏紧，同时国内棕榈油(yóu)库(kù)存连(lián)续下降(jiàng)支撑盘面走(zǒu)强，菜油紧(jǐn)随其后，而(ér)豆(dòu)油因5—6月(yuè)大(dà)豆到(dào)港(gǎng)压力涨幅相(xiāng)对有(yǒu)限。

　　在光大期货研(yán)究所油脂油料(liào)分(fēn)析师(shī)侯雪(xuě)玲看来，油脂市场的(de)强力反弹是由基本面的改善推动的。她表示，一方面源于餐饮端(duān)的利多预期。油(yóu)脂相关上市企(qǐ)业一(yī)季度业绩大增(zēng)，多因为销量上涨和毛利率提(tí)升(shēng)共同(tóng)推动(dòng)；“五一”旅(lǚ)游出(chū)行火爆(bào)，交通运(yùn)输部数据显示，假期前三天日均发送人数和2019年、2021年(nián)基(jī)本持平。这意味着油脂(zhī)餐饮端消(xiāo)费亮眼，假期(qī)后(hòu)，现货(huò)普遍存在一轮补(bǔ)库(kù)需求。未来很长一(yī)段(duàn)时(shí)间，餐(cān)饮端将持(chí)续(xù)成为支撑油脂需求的重要力(lì)量。另一方面，国内大豆压榨企业5月上旬仍出现不(bù)同程度的停机计划，市(shì)场现货供(gōng)应仍有偏紧张情况(kuàng)，豆油累库(kù)速度放(fàng)缓；而(ér)棕榈油方(fāng)面(miàn)，产地库(kù)存(cún)出现超预期(qī)下降。GAPKI数据显示，印(yìn)尼(ní)棕榈油2月库(kù)存环比下降(jiàng)15％至264万吨，其中产量(liàng)425万吨，出口291万吨(dūn)，印尼(ní)国内消(xiāo)费180万吨，分项(xiàng)数(shù)据(jù)和1月几乎持(chí)平。机构(gòu)预期马来西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至(zhì)130万吨(dūn)，出口环比下降19.3％至120万(wàn)吨(dūn)，由此推算(suàn)4月库存(cún)环比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同时，海外市场方面，受到马来(lái)西亚(yà)棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)减少的(de)预期支撑，BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货价格在本周累计(jì)上涨(zhǎng)超7％。“节前马来西亚棕榈油整体数据偏(piān)弱，出口(kǒu)月度环(huán)比(bǐ)下降，且产量降幅不足(zú)，导(dǎo)致(zhì)市场情(qíng)绪略显悲观。但在价格持续下跌后(hòu)，利空落地效应以及机(jī)构(gòu)对于4月马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库存预(yù)估(gū)超预期下(xià)降的乐观情绪，推动期价快速反弹，而(ér)库存预估下降的原因来自于马来(lái)西亚国内消费需求(qiú)的增加。”中辉期货油脂油料分析师贾晖表示，外盘带动内(nèi)盘(pán)油脂价格上(shàng)行，而豆油及菜(cài)油(yóu)自身基本面(miàn)供(gōng)应(yīng)增(zēng)加的利空因素逐步(bù)弱(ruò)化(huà)也对(duì)盘面带(dài)来(lái)一些支持。

　　宏(hóng)观(guān)和(hé)基本面，谁将起到主导作用？

　　据(jù)外媒报道，周五(wǔ)公布的(de)一项调查显(xiǎn)示，全球第二大棕榈油生产国——马来西(xī)亚截至4月(yuè)底的(de)棕榈油库存料降至11个月以(yǐ)来最低水平(píng)，因产量持平且马来西亚国内使(shǐ)用量增加。受访的(de)九位分析师和贸易商预(yù)估中值显示，棕榈油(yóu)库存料较3月减少9.8％至(zhì)151万吨，连续(xù)第三个月(yuè)减少(shǎo)并(bìng)触及(jí)2022年5月以来最低水平。

　　与此(cǐ)同时(shí)，国内棕榈油(yóu)库存也(yě)由升转降，刷新5个(gè)半月(yuè)的(de)最(zuì)低水(shuǐ)平。中国粮油商务网(wǎng)监测数据显示，截至2023年第17周末，国内棕榈油库存总量(liàng)为77.9万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增(zēng)加0.7万吨。其中24度(dù)及以下库存量为73.6万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；高度库存(cún)量为4.2万(wàn)吨，较上周(zhōu)减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油库存都在下降，但原因各有(yǒu)不同。马(mǎ)来西(xī)亚棕(zōng)榈油库存下降的主要原因来自于(yú)产量的季节性(xìng)减(jiǎn)产以(yǐ)及印尼国内(nèi)出口(kǒu)政策限制导(dǎo)致的棕榈油出口较好。而(ér)国内棕榈油库存大幅下降，主(zhǔ)要是受到年初国内(nèi)疫情防控措施优(yōu)化调整带来的餐饮消费的增加(jiā)，同(tóng)时豆(dòu)棕现货价差高位运行导致(zhì)棕榈油替代性能(néng)大大增(zēng)强，也(yě)进一步刺激了棕榈(lǘ)油的消(xiāo)费。

　　虽然马来西(xī)亚(yà)及中国棕榈油库存下降，但由于印(yìn)尼5月出口政策(cè)出现调整，将允许更多(duō)的棕榈(lǘ)油出口，市场对于(yú)马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油5月(yuè)出口数据保持谨慎态度。中(zhōng)国和(hé)印度作为全(quán)球主(zhǔ)要(yào)的(de)棕榈(lǘ)油(yóu)进口国，虽然库(kù)存都不同程(chéng)度下降，但都仍处(chù)于历史较高水平，若棕榈油价格上涨(zhǎng)，将(jiāng)抑(yì)制其消费和进口积极性(xìng)。”贾晖(huī)表示(shì)。

　　据侯雪玲(líng)介绍(shào)，对(duì)于棕榈油产地来说(shuō)，每年(nián)的1—4月属于去(qù)库(kù)周期，因产(chǎn)量(liàng)处(chù)于(yú)年内低位，无法满足当月(yuè)需求。今年4月国际豆棕倒(dào)挂(guà)以及需求国库存偏(piān)高，棕榈(lǘ)油出(chū)口需(xū)求差，但依然(rán)没(méi)有扭转去库趋势。可以说，产(chǎn)量绝对水平(píng)低是去库的主要原因。后期随着(zhe)产量季(jì)节性增加，棕榈油重新累(lèi)库也(yě)是必然趋势(shì)。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲认为，棕榈油的(de)去库更多是供需(xū)双重推动的(de)结果。随(suí)着产地(dì)挺价，进口利润(rùn)差，棕榈油到港压力(lì)下降(jiàng)，月均到港量30万吨左右。更为重要的是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气(qì)温(wēn)升高，棕榈油使用限制减少，棕榈(lǘ)油(yóu)表观消费同比几乎翻(fān)倍。国内棕(zōng)榈油要想重新累库，需要(yào)进口增加，也就是说(shuō)进(jìn)口(kǒu)利润打开，产(chǎn)地(dì)让利，这至少需要产地库(kù)存(cún)压力(lì)明显恢复才有(yǒu)可能。因此，未来产地(dì)的累库(kù)必将早于国(guó)内，存在节奏差。

　　“从目前的市场(chǎng)情(qíng)况来(lái)看，短期内(nèi)缺乏明(míng)显利多因素驱动，因(yīn)此棕榈油上(shàng)涨(zhǎng)缺乏可持续性(xìng)。不过，从更长(zhǎng)的年度时(shí)间(jiān)周期来(lái)看，在厄尔(ěr)尼诺气候的预期下，棕榈(lǘ)油有望逐步进入中期企稳阶段。后续需要密切关注厄尔尼诺气候的发生和持续情况。”贾晖认为(wèi)。

　　在许多市场人士看来，今年仍是“宏(hóng)观大年”，宏观层面对(duì)于大(dà)宗商品(pǐn)的影(yǐng)响(xiǎng)仍然起到(dào)主导作(zuò)用。那么，对于油脂市场来说是这样吗？

　　“美联储加息周期接近(jìn)尾(wěi)声(shēng)，欧洲央行在周四(sì)也放慢了激进(jìn)紧缩的步(bù)伐。在外(wài)围利空阶段性出尽后，大宗商品市(shì)场情绪出现反弹。不过，随着美联储会(huì)议(yì)的(de)结(jié)束，市场焦点仍将集中在(zài)美国银行(xíng)业的任何(hé)可能的(de)风(fēng)险蔓延，对此仍需保持谨(jǐn)慎态度。对于油脂(zhī)来说，目前(qián)基本面仍然(rán)多(duō)空交(jiāo)织(zhī)。当(dāng)前年(nián)度加拿大油菜籽的丰产对国内市(shì)场的(de)压力持(chí)续存在，5—6月进口大豆大(dà)量到(dào)港的预期对豆系(xì)品种带来压力，另外国内棕榈油(yóu)整体库存偏高也使得油脂整体的行情(qíng)难(nán)以表现(xiàn)得(dé)特别强势(shì)。不过，油脂(zhī)的(de)估值(zhí)在偏低的(de)油粕比(bǐ)和当前(qián)年度(dù)南(nán)美大豆(dòu)的减产预期的逐渐兑现背景下，又显得(dé)处于偏(piān)低水平。在此情况下，油脂似乎(hū)难以(yǐ)表现出独立走势(shì)，单边(biān)行情仍(réng)将(jiāng)比较多地被宏观(guān)因素主导。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而在贾晖看来，由(yóu)于美联储加(jiā)息(xī)已经(jīng)在市场预期当中(zhōng)，因此对大宗商品(pǐn)市场(chǎng)的利空影(yǐng)响有限。对于油脂市场来说，虽然(rán)生物柴(chái)油消费(fèi)占比不(bù)低(dī)，比如棕榈油工业消费(fèi)占(zhàn)到产量(liàng)30％以上，欧(ōu)盟(méng)工业(yè)消费和食用消费各占一半，但各国生物(wù)柴(chái)油(yóu)政(zhèng)策比例一(yī)段时期(qī)内是固(gù)定(dìng)的，不(bù)会(huì)因为原油(yóu)及宏观市场的波动，而出现生物柴油产量(liàng)的大幅波动，加上(shàng)油(yóu)脂食用作(zuò)为消(xiāo)费必需品，宏观因素影响有(yǒu)限(xiàn)，因此油脂自身(shēn)基本面对价(jià)格波动仍然将起到主导作用。

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