在华尔街经济学家和央行官员争论美国经济是否以及何时会(huì)陷(xiàn)入衰退之(zhī)际(jì)，大型基金经(jīng)理们(men)并没(méi)有坐等答案揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到(dào)，越(yuè)来越多的专业选(xuǎn)股人(rén)士将(jiāng)资金(jīn)从银(yín)行等对经(jīng)济敏感的股票中撤出(chū)，转(zhuǎn)而投资公用(yòng)事(shì)业和基本消费(fèi)品等在经济低迷时期被视为具有弹(dàn)性(xìng)的股票。

　　美国银行汇编(biān)的数据(jù)显示，同时做多和(hé)做空的对(duì)冲基金已(yǐ)将其(qí)周期性股票与防御性(xìng)股票的比例降至至(zhì)少2012年(nián)以来(lái)的(de)最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平。对于只做多(duō)的(de)基(jī)金经理来说，他们对(duì)周期性(xìng)公司(这些公司的命运取决于商业周(zhōu)期的起伏)的相对敞(chǎng)口接(jiē)近2008年以来的最低水平。

　　这一切(qiè)都突显了主动投资(zī)领域的悲观情绪仍在加剧，尽(jǐn)管美股从(cóng)去年10月(yuè)低点反弹，增(zēng)加了5万亿美(měi)元的市值。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主动(dòng)选股者“为2009年式的衰退(tuì)做好(hǎo)了(le)准备”。

　　周期股相对(duì)防御(yù)股的比例(lì)降至近10年低(dī)点

　　最近对防(fáng)御股的偏好与去年(nián)不同(tóng)，当时(shí)对衰退(tuì)的担忧蔓延，主动(dòng)型基(jī)金紧(jǐn)紧抓住周期(qī)股。这(zhè)一立场表明，人们(men)相信美联储有能力通过积极的抗通胀行动(dòng)实现软着陆。现(xiàn)在(zài)，这(zhè)种乐(lè)观情绪已经消散。

　　行业(yè)仓位数据进一步证明，专(zhuān)业人士持续(xù)看空股市。在美(měi)国银行4月份对基金(jīn)经理(lǐ)的最新调查中，现金持(chí)有量保持在较高水平，相对于股票，债券比2009年以来的任何时候都(dōu)更(gèng)受青睐。

　　高平凡的世界主要内容概括简短，平凡的世界主要内容50字盛合(hé)伙人John Flood上周表(biǎo)示，在市场开始逃(táo)离时，只做(zuò)多的基金被(bèi)迫成为(wèi)FOMO(害(hài)平凡的世界主要内容概括简短，平凡的世界主要内容50字怕错过)买家。

　　值得(dé)注意(yì)的是，选股者的谨慎态度与(yǔ)基(jī)于图表(biǎo)信(xìn)号配置资产的计(jì)算机驱动策略(lüè)形成了鲜明对比。由于股市(shì)稳步(bù)上涨(zhǎng)和市(shì)场波(bō)动(dòng)性下(xià)降，趋势追踪基金和波动(dòng)性(xìng)目标基(jī)金等平凡的世界主要内容概括简短，平凡的世界主要内容50字系统(tǒng)性资金(jīn)管理公司近几个月增加了股票(piào)持有量。

　　德意志(zhì)银(yín)行的投资者(zhě)仓位模型最能(néng)说明这种分歧立场。德意志(zhì)银行称，量化基(jī)金(jīn)继(jì)续抢购股票(piào)，而自由裁量投(tóu)资者的(de)敞口已降至一年(nián)区(qū)间(jiān)的底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股(gǔ)市(shì)反(fǎn)弹的很大一(yī)部分归因于那些对价(jià)格不(bù)敏感(gǎn)的量化投资者，他们别(bié)无选择(zé)，只能在(zài)股(gǔ)价(jià)上涨时买入股(gǔ)票。看(kàn)空者(zhě)还警告称，持续数月的股市反弹是不可持续的。由于标普(pǔ)500指数(shù)几次突(tū)破4200点的尝试都以(yǐ)失败告终，缺乏动(dòng)能可(kě)能会限制量化基金的(de)需(xū)求。另一方(fāng)面，新一(yī)轮(lún)的抛售可能会促使(shǐ)量化基金改变路线，并退(tuì)出股市。

　　好于预(yù)期的经济数(shù)据和企业财报也(yě)提振股市。尽(jǐn)管各公司(sī)在本(běn)财报季的业(yè)绩超(chāo)出预期，但目前来看，这(zhè)还不足以让美(měi)国(guó)企业重回增(zēng)长轨道(dào)。就连美联(lián)储官(guān)员也预(yù)测今年晚些时(shí)候(hòu)会出(chū)现(xiàn)“温(wēn)和衰退(tuì)”。

　　不过，美国银(yín)行的Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴，过早地为经(jīng)济(jì)衰退做(zuò)准备而采取(qǔ)防御措施，最终(zhōng)可能会付出高(gāo)昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往(wǎng)在衰退前(qián)的6个月内表现优异。直到真正(zhèng)的经济衰退到(dào)来(lái)，防御(yù)性股(gǔ)票才开始大(dà)放(fàng)异彩，尽(jǐn)管它们的领(lǐng)先(xiān)地位通常会在下行周期(qī)结束前(qián)逆(nì)转。

　　美国(guó)银行的(de)经济学家预计(jì)，美(měi)国经济衰退(tuì)将从(cóng)第三季度(dù)开始(shǐ)。

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