AI板(bǎn)块成为2023年最(zuì)火(huǒ)爆的板(bǎn)块，吸引人全市场的目光。

　　随之而(ér)来的是，不仅(jǐn)不(bù)少上市公司宣布试水人工(gōng)智能、基金经理开始布局(jú)AI概念，也有基(jī)金(jīn)公(gōng)司尝试以AI试水投(tóu)资(zī)者(zhě)关(guān)系管理，更有基(jī)金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关注的是(shì)，此次公募基金2023年一季(jì)度报中，无论是成长派、还是价(jià)值派，众多(duō)基金经(jīng)理(lǐ)均谈及对AI投资(zī)机遇。各大派别基金经理均(jūn)认可AI所带来(lái)的颠覆(fù)性(xìng)影(yǐng)响，并(bìng)看(kàn)好(hǎo)其中(zhōng)长期投(tóu)资价值(zhí)，但是(shì)对于短期人工智(zhì)能极致(zhì)行情演绎(yì)下，也有基金(jīn)经理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　基(jī)金经(jīng)理试水

　　部(bù)分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱(yú)乐公布2023年一(yī)季报，引人关注的是(shì)，季报中部分(fēn)内容使用(yòng)了AI撰写。

　　季报中(zhōng)明(míng)确写道(dào)，这段AI生成的(de)内容(róng)阐述了人工(gōng)智能对各个(gè)行(xíng)业(yè)的改变(biàn)，比(bǐ)如(rú)医(yī)疗、教(jiào)育(yù)、工业生(shēng)产、环境保护和(hé)可(kě)持续发(fā)展，以及新能源开(kāi)发和利用等领域。文中(zhōng)表(biǎo)示，人工智能领域(yù)的(de)快速发(fā)展为全(quán)球带来无(wú)数(shù)机遇(yù)和挑战(zhàn)，将极大地影响(xiǎng)我们(men)的(de)生活方式和(hé)社会发展，为确保(bǎo)AI技术的健康(kāng)、可持(chí)续发展(zhǎn)，需要建立完善的(de)法律法规和伦理准则，以(yǐ)保(bǎo)护个人隐私、确保(bǎo)数据安全并防止滥用。在应(yīng)对(duì)挑战的(de)同(tóng)时，也应抓(zhuā)住(zhù)人工(gōng)智能带来的机遇，共同推动这一领域的创新和发(fā)展。

　　嘉实(shí)文体娱乐基金经理王贵重在(zài)季报(bào)中(zhōng)也明(míng)确表示，产业方向上，我(wǒ)们坚定(dìng)的看好(hǎo)人工智能对各个行(xíng)业(yè)的改变。他还(hái)专门谈及，一(yī)季度(dù)进行了一定(dìng)比(bǐ)例(lì)的调仓，方向上主要是受益于人工智(zhì)能(néng)的计算机和传媒互联网行业。数字化(huà)的核心(xīn)逻(luó)辑是(shì)提高效率，而高(gāo)质量发展(zhǎn)的核心在于(yú)效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时(shí)，他针对半导体、数字(zì)化、互联网(wǎng)平台等提出自己想法。说(shuō)到(dào)数(shù)字化时，表示其本(běn)质(zhì)是利用(yòng)技术的手段，提升组织信息计算、存储、传播的效率，这(zhè)是一个(gè)长期向上(shàng)的类消费(fèi)行(xíng)业，在美(měi)国(guó)是一个和互联网行业(yè)一样(yàng)大(dà)规模的产业。在中国，依然处于产业的早期，但(dàn)是(shì)我们(men)可(kě)以(yǐ)看(kàn)到疫(yì)情背景(jǐng)下(xià)，大家(jiā)越来(lái)越意识到数字(zì)化的重要性(xìng)。而此轮(lún)数(shù)字化(huà)将会和人工(gōng)智(zhì)能深度融合，也(yě)会给(gěi)中国(guó)公司带来(lái)发展的机会(huì)。目前整个(gè)板块(kuài)的估值都到了历史最低的水(shuǐ)平。

　　此次(cì)是基金经理首次利用(yòng)人工(gōng)智能(néng)完成(chéng)季报(bào)，也显示(shì)出人工智能确实开始方方面(miàn)面(miàn)开始影响我们(men)的生活、工作(zuò)等，是一个历(lì)史性大(dà)浪潮。此前，也有基金公司积(jī)极拥抱(bào)AI，如鹏华(huá)基金投资者(zhě)教育(yù)基(jī)地(dì)宣(xuān)布(bù)成为百度文心(xīn)一言首(shǒu)批生态合作伙伴，鹏华基金投教基地也将通过百度智能云接入文心一言(yán)能力，致力于创新投资者关系管(guǎn)理新(xīn)模式(shì)，提(tí)升(shēng)客户投(tóu)资体(tǐ)验感。

　　价值派、成长派(pài)

　　都积(jī)极布局AI领域

　　随(suí)着人工智能(néng)成为一(yī)季(jì)度市场热点，不少基(jī)金(jīn)经理选(xuǎn)择了积极参与(yǔ)布(bù)局，其中，除了科(kē)技成(chéng)长派基金经理，也不乏价值投资派(pài)基金经理(lǐ)。

　　从上述嘉实(shí)文体娱乐一(yī)季报(bào)可以看出，该基(jī)金一季(jì)度进行(xíng)了一定(dìng)比例(lì)的调仓，方向上(shàng)主要是受益于(yú)人工(gōng)智能(néng)的计算机和传媒互联(lián)网行业(yè)。前(qián)十大重仓(cāng)股中，除了海康威视(shì)、金(jīn)山办公，其余神(shén)州(zhōu)泰岳、吉(jí)比特等(děng)8只个股(gǔ)均(jūn)为一季度新进。

　　嘉实文体娱(yú)乐一(yī)季(jì)报前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文(wén)体娱乐(lè)基金(jīn)经理王贵重表示，产业方向(xiàng)上(shàng)，坚定看好人工(gōng)智能对(duì)各个(gè)行业的(de)改变。

　　“我们长(zhǎng)期聚(jù)焦的三大需(xū)求就是能(néng)源、信息、生命。从而衍(yǎn)生出看虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思好的5大(dà)方向(xiàng)，半导体、数字化、新能(néng)源、互联网平台、创新药。我(wǒ)们(men)认为，各个细分行业的beta收(shōu)敛之后，竞争(zhēng)力会重新成为最重(zhòng)要(yào)的(de)增(zēng)长要素。另外，我们(men)依然旗帜鲜(xiān)明的(de)看好港股的机会，特(tè)别是(shì)软件(jiàn)和互联网(wǎng)领域的机会。”王贵(guì)重(zhòng)表示。

　　实际(jì)上，除了王贵重，在嘉实基金科技成长(zhǎng)团队(duì)中，有不少(shǎo)基金经理(lǐ)明确看好人工智能带来的(de)投(tóu)资机(jī)遇。

　　比如，嘉实(shí)成(chéng)长增(zēng)强(qiáng)基(jī)金经(jīng)理陈(chén)涛在(zài)去年下(xià)半年开始增持软件，当时基本处于估值、机构持仓(cāng)的历(lì)史底部的位(wèi)置。他(tā)认为，行业在(zài)信创、数字(zì)化(huà)、智(zhì)能化等长期需求(qiú)刺激下(xià)将迎来3年以上的景气(qì)周(zhōu)期，也是(shì)为数不多(duō)处于成长前期、对(duì)标国(guó)际也还有巨大(dà)成(chéng)长空间的板块，长(zhǎng)期坚定看(kàn)好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将(jiāng)拉(lā)开新(xīn)一(yī)轮科技(jì)创新(xīn)周期的序幕(mù)，带来以十(shí)年为维度的(de)产(chǎn)业变革机会，同时配合(hé)2023年一(yī)季(jì)度的复(fù)苏(sū)和业(yè)绩修复，以软件计算机为代表的(de)科(kē)技板块内会持续有(yǒu)个(gè)股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实(shí)股票(piào)投研(yán)CIO、嘉实新(xīn)能源新材料(liào)基金经理姚志鹏(péng)等也表(biǎo)示，未来，毫无疑问人工智(zhì)能和可再生能源(yuán)将(jiāng)构(gòu)成未来社会的基石。在当下，随着经济的企(qǐ)稳(wěn)和新人(rén)工智能浪潮(cháo)的进入，未来(lái)新的产(chǎn)业机会将进入新一轮的(de)爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由(yóu)AI芯片(piàn)、服(fú)务器、光模块等子(zi)版块(kuài)带(dài)动的人(rén)工(gōng)智能、中(zhōng)字(zì)头(tóu)的(de)“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一(yī)季度，他所管理的(de)基金(jīn)维持了(le)较高仓位，对人工智能相关产业链(liàn)进行挖掘(jué)，对有长期(qī)竞争力、应用空间广(guǎng)阔的硬件(jiàn)和软件公司(sī)进行精选和(hé)布局。海康威视(shì)、澜起科(kē)技、中际旭创、晶(jīng)晨(chén)股份新入兴全(quán)合润前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)名单，立讯精密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超(chāo)媒、普洛药业退出(chū)。其(qí)中，澜起科技、中际旭(xù)创，是2022年年末的(de)0持仓，直接买到了十大重仓股(gǔ)。兴全合宜(yí)的重仓股上，也体现了对人(rén)工智能相关产业链(liàn)的(de)挖掘。澜起科技(jì)、晶晨(chén)股份(fèn)进入(rù)十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　莫海波(bō)的万家品质生(shēng)活在(zài)一季度也进行(xíng)了调(diào)仓(cāng)换股(gǔ)，提高TMT行业结构占(zhàn)比，减持地产、军工比(bǐ)例，目前主要持仓TMT、农林牧(mù)渔(yú)、军工为前三大持仓，产(chǎn)品总仓位90％以(yǐ)上。

　　具体(tǐ)来看，科大讯飞、三六零、金(jīn)山办公、中(zhōng)科(kē)曙光等(děng)4个TMT股票进入前十大(dà)重仓股之列，招商蛇口(kǒu)、保利(lì)发(fā)展退出十大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海(hǎi)波(bō)表(biǎo)示，主(zhǔ)要是(shì)基于对未来2年(nián)数字经济的看好。随着人口老龄(líng)化与经济发展(zhǎn)模式转变，数据成为新的(de)生(shēng)产要素，高质(zhì)量发展的核心在(zài)于全要素生产率(lǜ)的提升，充分利用(虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思yòng)好(hǎo)云计算(suàn)、大数据、人工(gōng)智能等底(dǐ)层技(jì)术，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有较好的产业(yè)逻(luó)辑(jí)，通(tōng)过信息(xī)技术全方位(wèi)赋能(néng)传统行业，从(cóng)生产和服务端全面提升(shēng)效率。

　　“数字经济涵盖底层(céng)的通信网(wǎng)络(luò)、算力、算法，以及多样(yàng)化的行业应用等，这是(shì)一个(gè)系统性工程，产(chǎn)业空间较大、持续时间较长(zhǎng)，是未来具有成(chéng)长性的行(xíng)业之一。”莫(mò)海波(bō)表示(shì)。

　　此外，建信基(jī)金权益投资部总经理陶(táo)灿管理的基金也(yě)重点(diǎn)布(bù)局了(le)TMT或人工智能(néng)相关板块(kuài)。比如，建信智能生活在(zài)一季度继(jì)续调整了(le)行业配置，降低了制造业、大金融(róng)地产(chǎn)行业的配置，增加了消费、TMT 板(bǎn)块的配置，特别是重(zhòng)点布局了人工智能技术创(chuàng)新带来的(de)相(xiāng)关产业趋势机会(huì)。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分歧声音开始显(xiǎn)现

　　不(bù)过(guò)，在(zài)人工智(zhì)能极致行情演绎下，也有基金经(jīng)理对AI保留了(le)一份(fèn)清(qīng)醒(xǐng)。

　　泓德(dé)臻远回报基金(jīn)经理(lǐ)秦毅虽(suī)然(rán)在一季报中(zhōng)表达了对人工智能(néng)的(de)重视，但一季度(dù)并未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表(biǎo)示，过去一个季度中，以TMT为代(dài)表的科技(jì)板块(kuài)走出(chū)了轰(hōng)轰烈烈的(de)行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大模型路(lù)线(xiàn)的成(chéng)功，这(zhè)一成功比之前几次的如AlphaGo等更具现实意(yì)义，因为本次的人工智能(néng)的(de)应用(yòng)领域(yù)得到了极大的拓(tuò)展，模型具备了强大的通用性。这属于科(kē)技史上(shàng)的一次重大(dà)创新，未来多个行业将极大(dà)受益于这一(yī)技(jì)术的应用和普及。未来我们(men)应该更加重(zhòng)视这一领域的研究和投资。

　　泓德臻(zhēn)远(yuǎn)回报一(yī)季度前十大重仓(cāng)股

　　坚持低估值价值投资理(lǐ)念的丘栋荣在一季报(bào)中也提到了对AI的看好(hǎo)，但他(tā)的(de)基金持仓中(zhōng)也鲜少见到(dào)对相关板块的布(bù)局。他表示，除复(fù)合国(guó)家(jiā)安全自(zì)主(zhǔ)可控和产业趋势外，今年市场高度(dù)关注(zhù)的以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的大模型技术(shù)，有望开启(qǐ)新一轮的科技创(chuàng)新周期，深(shēn)入和广泛(fàn)应用，将(jiāng)对(duì)IT产业(yè)产生更大、更持久的需(xū)求拉动(dòng)，因(yīn)此，计算机、电(diàn)子等偏成(chéng)长行业的部(bù)分成长股(gǔ)是(shì)未来关注(zhù)的方向之一。

　　中(zhōng)庚价值领航一季度前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股:

　　嘉实品质发现基金经理(lǐ)蔡丞丰(fēng)表(biǎo)示，他注意(yì)到市场在(zài)追逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板(bǎn)块的(de)非理(lǐ)性行为，就如(rú)同去年三季(jì)度半(bàn)导体及医药(yào)板(bǎn)块的抛售，反而造就了难得的机会(huì)。“我们这时反(fǎn)而应(yīng)该加大对能源板块(kuài)机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优势(shì)成长(zhǎng)基金经理孟夏(xià)虽然也认为，AI是不亚(yà)于互联网(wǎng)级别的技(jì)术要素革(gé)命，或许(xǔ)我们(men)已经站(zhàn)在新一轮科技(jì)浪潮带来的全球(qiú)繁荣的开端。作(zuò)为成长(zhǎng)投资(zī)者，会积极(jí)学(xué)习和拥抱，非常庆(qìng)幸有(yǒu)生之年(nián)能看(kàn)到AGI通(tōng)用人工(gōng)智(zhì)能(néng)的雏形(xíng)。但(dàn)她同时表(biǎo)示，也会努力在火热的(de)行情(qíng)面前保留一(yī)份(fèn)清醒(xǐng)，大(dà)胆假设、小心求证，仔细(xì)甄别真正能够兑(duì)现长期(qī)业绩的投资机会。

　　李晓(xiǎo)星的看法也(yě)颇为谨(jǐn)慎，他表示，AI产业(yè)的发展不会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。正因(yīn)为此，他(tā)在去(qù)年(nián)三四季度布局了不(bù)少人工智能相关的标的(de)，在一季(jì)度对TMT板块有(yǒu)所减仓，现在的配置大概率少(shǎo)于(yú)市(shì)场平均(jūn)水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过(guò)了40％。当然市场中有不少(shǎo)声(shēng)音说(shuō)这次不(bù)一(yī)样，交易占比创(chuàng)新(xīn)高代表(biǎo)了主线行情(qíng)的(de)确立，但(dàn)我们还是认为太阳底下没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段总会消退。”李(lǐ)晓星在银华心(xīn)怡一季报中表(biǎo)示。

　　“一季度的市(shì)场走势再次佐证(zhèng)了一个道(dào)理，即市场是难以预(yù)测(cè)的。迄今为止，表现最(zuì)好的是AI相关板块，这在今年初是想象不到的。就(jiù)好比去年初我们想象不到俄乌冲突(tū)，和后来的疫(yì)情(qíng)。”中泰(tài)资管基金经理姜诚也(yě)在一季(jì)报中(zhōng)表示(shì)。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许是科技(jì)发(fā)展(zhǎn)进程(chéng)中最(zuì)重要的事件之一，但要搞清楚它对(duì)投资有(yǒu)哪些影(yǐng)响却很(hěn)难(nán)。利(lì)润在产业链不同环节(jié)之间(jiān)将如何分(fēn)配？市(shì)场当前认为的受益环节是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能(néng)”水平达到了什么程度，以及渗透率(lǜ)将多快提升？都(dōu)是很(hěn)容易让人(rén)兴奋、可细说起(qǐ)来又(yòu)让人(rén)不明就(jiù)里的难题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智(zhì)能的(de)发展(zhǎn)是(shì)一个长(zhǎng)期因素，我们(men)还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可(kě)以尽量(liàng)回(huí)避它带来(lái)的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能低的价格(gé)买尽可能好的资产，是我们的投资(zī)目标。

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