美国(guó)银(yín)行业危机(jī)持续！

　　危机升级，美地区(qū)银行大跌

　　美东时(shí)间(jiān)5月4日，媒(méi)体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其(qí)中包括(kuò)资产出售，可能出售(shòu)所有业务或(huò)部(bù)分业务(wù)。该行已经为此(cǐ)聘请多(duō)家顾问。

　　这(zhè)是(shì)继西太平洋(yáng)合众银行（PACW）之后又(yòu)一家(jiā)地区(qū)银行传出考(kǎo)虑可能出售(shòu)的消息。本(běn)周(zhōu)三美股盘后，因媒(méi)体称(chēng)该行考虑包括出售在内(nèi)的(de)战略选择，但鲜有感兴(xīng)趣的潜(qián)在买家，此后收跌逾4％的该(gāi)行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋(yáng)合众银行(xíng)发布声(shēng)明(míng)确认了(le)周(zhōu)三的媒体消(xiāo)息(xī)，称(chēng)在和(hé)多位潜在的投资者商谈，还表示，其核心存(cún)款(kuǎn)3月以来已(yǐ)经增长，在第一共和(hé)银行被出售后，该行并未经历超出正常水平的存(cún)款(kuǎn)流(liú)失(shī)。

　　但(dàn)西太(tài)平(píng)洋(yáng)合众银行股价继续(xù)暴跌，周四早盘(pán)曾跌超(chāo)60％。阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至少熔断暂停交易九次。

　　阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行此后表示，关(guān)于(yú)该行磋商出售(shòu)资产等战略选项的(de)媒(méi)体报道“绝(jué)对(duì)失实”。此(cǐ)后，该行(xíng)股价跌幅收窄到40％以内(nèi)。西太平洋合众银行跌幅(fú)收窄到50％以内。

　　另一家让地(dì)区银行危机火上(shàng)浇油的第一地平(píng)线银行（FHN）早盘跌幅曾(céng)超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数(shù)下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克(kè)综合指数(shù)下跌(diē)58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区性银(yín)行(xíng)股重挫，KBW银行(xíng)指(zhǐ)数收跌3.8％，西(xī)太平洋合众(zhòng)银行收(shōu)跌50％，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银(yín)行(xíng)收跌(diē)38％，第一地(dì)平线银行收(shōu)跌33％。

　　当地时间5月4日，美国(guó)参议(yì)院(yuàn)银(yín)行委员会就近期(qī)大型银行倒闭事(shì)件举行听(tīng)证会。会上，银行监管专家表示，管理不善是导致破产的主要原因。美国商会(huì)副(fù)主席托马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表(biǎo)示，硅谷银行(xíng)、签名银(yín)行和(hé)第一共和(hé)银行有(yǒu)非常(cháng)独(dú)特(tè)的商业模式，硅谷银(yín)行专(zhuān)注于资(zī)本(běn)密(mì)集型的(de)科技以(yǐ)及生物医学初(chū)创企业；第一共和(hé)银行集中于(yú)财富管理；而签名银行则有大量的数字资(zī)产风险。在听证会(huì)上，专家们明确(què)将最近银行倒闭潮归咎于行政管理不善，同(tóng)时他们担心(xīn)银行倒(dào)闭(bì)会将(jiāng)美国经(jīng)济(jì)拖(tuō)入衰退(tuì)。专家和(hé)议员们也表(biǎo)示，美联储存在监(jiān)管(guǎn)失误(wù)。

　　据(jù)外媒援引知(zhī)情人士周四(sì)报道，美(měi)国联邦和州(zhōu)政府官员(yuán)正在评估近几天银(yín)行股大幅波(bō)动(dòng)背后(hòu)存在“市场操纵”的可能性，白宫方面也表示将监控(kòng)“健康银行面临的(de)做空压力”。美股地区银行股本周(zhōu)大幅下跌(diē)，西太平洋合众(zhòng)银行(xíng)累跌近70％。根(gēn)据分析公司Ortex的数据，做空者仅在周四就通(tōng)过做空某(mǒu)些地区(qū)银(yín)行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地(dì)区银(yín)行(xíng)基(jī)本面强劲且资本充足(zú)，近几日，做空活(huó)动增(zēng)加(jiā)和(hé)股市(shì)波动已引起官(guān)员及监管(guǎn)机构越来越多的关注。

　　据盖(gài)洛普(pǔ)民(mín)调(diào)显示，在(zài)美国银(yín)行(xíng)体系(xì)动荡之际，近一半(bàn)的美(měi)国人担(dān)心他们在银(yín)行或其(qí)他金融机构账(zhàng)户上的钱(qián)的安全。总共有(yǒu)48％的美国成(chéng)年人表示他们担心自己的钱(qián)，其中19％的人为“非(fēi)常”担心(xīn)，29％的人为“比较(jiào)”担(dān)心(xīn)。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破(pò)产后不久的数(shù)据(jù)相似(shì)。当时(shí)有45％的美国成(chéng)年(nián)人(rén)表示，他们非常或中度担心自己资金的安全。尽管(guǎn)盖(gài)洛普并未(wèi)在银行业较为平(píng)静(jìng)的时(shí)期测量过这一(yī)数据，但2008年12月的(de)数据(jù)显示，在危机得到解决后，人们对存(cún)款安全的担忧(yōu)略有减少，这表(biǎo)明对存款安全的高度担忧可能(néng)并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭(zāo)无人机袭击

　　据塔斯(sī)社(shè)报道，当地时(shí)间5月4日凌晨(chén)，位于俄罗斯罗斯(sī)托夫州的诺沃沙赫(hè)金斯基石化厂遭到一架(jià)无人机袭击，并引发(fā)了火灾。据介绍，一架无人(rén)机撞击了(le)该工厂(chǎng)的在建厂房间连廊，随后发(fā)生爆(bào)炸(zhà)并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社当天还报道称(chēng)，另一处(chù)位于俄罗(luó)斯克拉(lā)斯诺达尔边(biān中国欠别国钱吗)疆区(qū)的(de)伊里斯基炼油(yóu)厂也遭无人机袭(xí)击(jī)，导致一(yī)储(chǔ)油罐发生火灾，总过火面积为400平方米。

　　两起事件中均没有造(zào)成人员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布(bù)加(jiā)息25个基点

　　当地(dì)时(shí)间5月4日(rì)，欧洲央行召(zhào)开货(huò)币(bì)政策会议(yì)，决定将欧元区三(sān)大关(guān)键利率均上调25个基点(diǎn)。主要再融资利率、边际(jì)借贷利率和存(cún)款机(jī)制利率从本月10日起分别上(shàng)调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去(qù)年7月以(yǐ)来(lái)已连(lián)续(xù)7次上调(diào)关(guān)键利率，以期(qī)阻止通(tōng)胀。不(bù)过专家预计，要将通胀率降至(zhì)2％的目标(biāo)还需要(yào)数年时(shí)间。

　　WTI原油(yóu)盘(pán)中(zhōng)暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压制，外盘原油大幅下跌。受(shòu)外(wài)盘原油(yóu)大幅走低带(dài)动(dòng)，内(nèi)盘原油(yóu)“五一(yī)”假期后(hòu)跳空低开，较假期(qī)前低开43.7元/桶。昨日(rì)凌(líng)晨，美联储如(rú)期加息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第10次加息，本轮已累计加息500个基点，这(zhè)一区间仅略低于2008年大衰退(tuì)前的(de)利率峰值。

　　截至周(zhōu)四收(shōu)盘，WTI原油期(qī)货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌(diē)超7％，触(chù)及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布(bù)伦特原油7月(yuè)合约(yuē)上涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示(shì)，近期(qī)原(yuán)油暴跌主要受到(dào)宏观(guān)避(bì)险情绪(xù)的影(yǐng)响(xiǎng)，原油(yóu)市(shì)场(chǎng)自(zì)身基本面变(biàn)化不大。

　　“近(jìn)期原油的走(zǒu)势更多体现(xiàn)的是金融(róng)属性。一方面，美联储如期(qī)加息25个基点，市(shì)场对连续加息对经济造(zào)成影响的担忧加剧；另一(yī)方面，近(jìn)期美国(guó)再度出(chū)现破产(chǎn)银行(xíng)，造成美国股市下(xià)滑，原油作(zuò)为大宗商品代表受到一(yī)定冲击。”齐盛(shèng)期货能源化工组(zǔ)组长(zhǎng)于(yú)芃(péng)森说(shuō)。

　　齐盛期货原油分析师高健(jiàn)告(gào)诉期货日报记(jì)者，近期海外(wài)宏观集中避险，主(zhǔ)要还是与美(měi)国银行危(wēi)机事件有(yǒu)关。另(lìng)外，美国债务上限问题仍未(wèi)解(jiě)决(jué)，市场担心(xīn)该问题是另一个“雷”。美国(guó)白宫(gōng)对此(cǐ)发布的一份(fèn)评估文件警告称，如果不提(tí)高债务上限，美国(guó)经济将面临严(yán)重后果(guǒ)，在三种(zhǒng)预期情形下，美国经济(jì)都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中避险状(zhuàng)态(tài)，对股市(shì)和商品等风险资产带来(lái)短期情绪冲击。”高(gāo)健分析称，目前美国(guó)银行问题(tí)再次(cì)出现，叠加债(zhài)务上限(xiàn)临期风险，宏观(guān)层面的不确定性较(jiào)大，主(zhǔ)要(yào)风险在于当(dāng)前的宏(hóng)观避险(xiǎn)情绪(xù)是否(fǒu)有可能演(yǎn)化成趋势(shì)，即VIX指(zhǐ)数是(shì)否(fǒu)会由日度级(jí)别(bié)演变成(chéng)周度(dù)级别的拉升行情。如果这种情况出现，风险资产(chǎn)将(jiāng)会出现类似(shì)于(yú)2008年(nián)和2020年的走势。近期市(shì)场的(de)关注点集中在宏观情绪指标(biāo)的跟踪上(shàng)，重点(diǎn)观察美股和VIX指数的(de)进一步动向，侧重留(liú)意避(bì)险情(qíng)绪(xù)蔓(màn)延的(de)风险(xiǎn)。

　　4月，美(měi)国Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期(qī)50.4，前(qián)值50.4；服务(wù)业PMI终(zhōng)值(zhí)53.6，预(yù)期53.7，前(qián)值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑(zhèng)梦琦表示，美国制造业、服务业以及(jí)综合PMI均低(dī)于预期(qī)，显(xiǎn)示在(zài)利率上升和通(tōng)胀居高不下(xià)的情况下，美国(guó)经济难以(yǐ)获得(dé)动能。叠(dié)加美国(guó)就业市场招聘步伐放缓，劳动(dòng)力市场(chǎng)逐渐(jiàn)降温(wēn)，经济面临的风险正在上升。而在(zài)此次(cì)美(měi)联储议息会议(yì)上，鲍威尔(ěr)发言偏鹰(yīng)派，称美联储(chǔ)致力于实(shí)现2％的通胀(zhàng)目标，是否(fǒu)停止加息取决于数据。美联储将(jiāng)从通胀、就业(yè)、市场风(fēng)险三方面探(tàn)索货币政策路径，如(rú)果6月初之前(qián)高利率带来的风险(xiǎn)事件进一步扩大(dà)，美联储或将终止当前紧(jǐn)缩政策，回归(guī)宽松(sōng)。目(mù)前市(shì)场的关(guān)注(zhù)点在(zài)于美联储是否会在接下来的议息(xī)会(huì)议中暂停加息，以及降息开启的时间和节奏。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，近(jìn)期原油盘面连续大跌的情况与3月中旬的走势类似(shì)，甚至驱(qū)动上也有(yǒu)较高的相似性。高(gāo)健表(biǎo)示(shì)，共同(tóng)点是在银行业(yè)危机的(de)背景(jǐng)下，宏观避险(xiǎn)情绪升温引发盘面快(kuài)速下跌。不同(tóng)点有两个：一是(shì)此次宏观避险还有一(yī)部分债(zhài)务上限的加成；二(èr)是当前原油(yóu)基本面状态要好于3月。综(zōng)合来(lái)看，3月中旬原油盘(pán)面的走势，对(duì)此轮(lún)原油大跌有(yǒu)较高的参考性。3月下旬原油止跌回(huí)升，驱动因素是VIX指数短(duǎn)线高(gāo)位(wèi)筑顶(dǐng)后回落，盘面上的表现是连续收出(chū)长下(xià)影线。因(yīn)此，近(jìn)期原油盘面也(yě)要重点留意是否会重现(xiàn)以上两点(diǎn)变化。

　　于芃森分析称，从基本面(miàn)看，短(duǎn)期原油(yóu)尚不具备持续大幅下(xià)滑的(de)基础。本周美国(guó)EIA原油(yóu)库(kù)存减少(shǎo)约505万桶(tǒng)，已经连续(xù)五周(zhōu)出现大幅减少，而美国即(jí)将进入夏季(jì)用(yòng)油(yóu)高峰，市场(chǎng)预期需求(qiú)将(jiāng)会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入“自愿(yuàn)减产(chǎn)”状态，以沙特为首的中东产油国为稳定油价进(jìn)行着各种努力，虽然(rán)实际落(luò)地情况仍需观察，但整体(tǐ)上市场再度(dù)进入供(gōng)小于需状态。

　　展望(wàng)后(hòu)市，郑梦琦表示，随着超(chāo)卖情绪的逐(zhú)步释(shì)放，原油供给端尤其(qí)是(shì)OPEC+或将挺价，短期油价仍以(yǐ)弱(ruò)势振荡为主，价格(gé)的(de)突破上行仍(réng)需其他利多因(yīn)素指引。

　　高健也认(rèn)为(wèi)，目前(qián)原油还是振荡格(gé)局，价格向下(xià)逼近年(nián)内低点，短线观察前低(dī)的支撑力度。未来能否驱动原(yuán)油破(pò)位向下(xià)，主要看(kàn)避险情绪的持续蔓延情(qíng)况，特别(bié)是VIX指数能(néng)否出现周线级(jí)别的行情。除此之外，原(yuán)油暂时看不到(dào)实(shí)质性大利空。

　　在于(yú)芃森看(kàn)来，美联储(chǔ)年内加息基本全部(bù)落(luò)地，后期将(jiāng)不再存在加息对(duì)大(dà)宗(zōng)商(shāng)品压(yā)制的预(yù)期，情绪上将有一定(dìng)缓和。但美联储连(lián)续(xù)大幅加息(xī)后对市(shì)场的影响仍需一段时间观察，情绪的底部(bù)可能(néng)已经出现，但市场的底(dǐ)部仍需要观(guān)察(chá)。基(jī)本面上，市场对经济衰(shuāi)退的担忧仍(réng)未结束，需求会下(xià)降多少(shǎo)也(yě)尚未有明(míng)确的定论，但用油旺季即将到来，短期(qī)内将会(huì)支撑油价。“综(zōng)合来看，目(mù)前原油阶(jiē)段性底部或已出现(xiàn)，将(jiāng)进(jìn)入一(yī)段时间(jiān)的振荡(dàng)。”

　　成本端拖累沥(lì)青大幅下行

　　受(shòu)原油下跌拖(tuō)累，沥青期货假(jiǎ)期后首个交易(yì)日大幅下行，BU2307合约(yuē)最大跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原(yuán)油而言，沥(lì)青走势偏(piān)强。美国将与委内瑞拉(lā)石油(yóu)有关的(de)交易许可证延(yán)长至7月20日，稀(xī)释沥青分流至欧洲和(hé)美国(guó)的(de)问题依然存在(zài)，沥青原料供应减少，稀释沥青贴水(shuǐ)上涨，从(cóng)而(ér)减缓了成本端原(yuán)油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供(gōng)应持续高位，对比(bǐ)往年同期数据(jù)，供应提前发力，叠加(jiā)终端需求未有明显(xiǎn)回(huí)暖，沥青基本面有(yǒu)所走弱(ruò)。”中信建投期货能化分析师董丹(dān)丹表(biǎo)示，进入5月(yuè)，沥青供应端(duān)总(zǒng)计划排产(chǎn)量(liàng)为285.0万吨，环比下降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同(tóng)比增幅明显，但原料(liào)通关(guān)情(qíng)况(kuàng)对沥青(qīng)生产供(gōng)应造成阶段性扰(rǎo)动(dòng)，部分(fēn)无配额炼厂沥青生产或(huò)受影响。

　　截至5月4日当(dāng)周(zhōu)，国内沥青产能利用(yòng)率(lǜ)为(wèi)32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置检修(xiū)量为77.71万(wàn)吨，环比增加11.33万吨(dūn)，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和广西东油恢(huī)复沥青生产(chǎn)，华北部分地炼(liàn)维持(chí)停(tíng)产(chǎn)状态。

　　“整体来看，一(yī)季度受沥青(qīng)生产(chǎn)利(lì)润较好(hǎo)影响(xiǎng)，国内沥青装(zhuāng)置开(kāi)工率持续回升，尽(jǐn)管近期随着利润的压缩(suō)，沥青装置(zhì)检修增加，但当前沥青供(gōng)应(yīng)仍处于相(xiāng)对(duì)偏高水平。”金(jīn)信期货(huò)能化(huà)分析师汤剑林称，由于沥青利润压缩限(xiàn)制生产(chǎn)积极性，叠加原料稀释沥(lì)青短(duǎn)缺的问题持续，5月份国(guó)内沥(lì)青供应存在(zài)收缩预期，后续(xù)关注国内炼厂排产(chǎn)计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚需仍处于季节性淡季，南(nán)方开始进入雨(yǔ)季，需求回升偏(piān)慢，北方需求(qiú)仍没有较(jiào)好的表(biǎo)现。从下游行业的(de)开工率看(中国欠别国钱吗kàn)，道路需(xū)求表现偏弱(ruò)，防水需求表现稍好但占比较小，整体(tǐ)需求一般。5月(yuè)份基建乐(lè)观预期(qī)仍(réng)在，且随着气温的回升，道路施(shī)工项目逐渐(jiàn)启动，预计需(xū)求会继续(xù)回升。

　　展望后市，他认为(wèi)，近(jìn)期沥(lì)青价格波动的主要逻辑在于(yú)成本端原油(yóu)，短期(qī)供(gōng)需端(duān)矛(máo)盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外(wài)风险事件以及衰退预期的压力，预计原油仍(réng)维持(chí)弱势运行。在此背景下，沥青价格(gé)也难有较强的表现，短期仍跟随原油偏弱运(yùn)行。

　　董(dǒng)丹丹认为，当(dāng)下(xià)沥(lì)青估值(zhí)处于偏低位，炼厂生产成本下移，沥(lì)青综合加工利润或(huò)将有所增长。另(lìng)外，沥(lì)青总(zǒng)体库(kù)存持续累积，但(dàn)仍处历史偏低水平，加之天气转暖，下(xià)游终端具(jù)备施工(gōng)条(tiáo)件，刚(gāng)需逐渐回暖。短期沥青(qīng)期(qī)价弱势振荡，建议逢低做多裂解价差，中(zhōng)长期需关(guān)注沥青原料供应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱格局难改(gǎi)

　　节后首个交易日(rì)，聚酯(zhǐ)链(liàn)跌幅也很明显，PTA盘(pán)面大幅下挫，主(zhǔ)力合(hé)约收盘大幅(fú)下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元/吨，较假期(qī)前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差(chà)突破670元(yuán)/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需(xū)求(qiú)不及预期、PX海外开工率上升(shēng)以(yǐ)及(jí)聚酯开工率(lǜ)下(xià)降对(duì)PTA的负反馈造(zào)成的。而假期期间宏观事件(jiàn)的扰(rǎo)动(dòng)加大了(le)成本端(duān)的跌(diē)幅(fú)，从(cóng)而拖累PTA价(jià)格(gé)。”物产中大(dà)期货研究(jiū)院能化组组(zǔ)长谢(xiè)雯告(gào)诉记者，由(yóu)于PTA期(qī)货(huò)跌幅扩大，现货市(shì)场基差(chà)偏强(qiáng)，聚酯工厂(chǎng)买盘(pán)增加(jiā)。而(ér)且，因PX价格下(xià)跌，PTA加(jiā)工费改(gǎi)善；PTA价格下(xià)跌，长丝、短纤现(xiàn)金流明显(xiǎn)回升，聚酯开工率(lǜ)改(gǎi)善，需求负反(fǎn)馈有(yǒu)所缓解。

　　事(shì)实上，PX供需偏紧的格局将慢(màn)慢发生改变，PX与(yǔ)石脑油价差进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于(yú)检修高峰，开工率大幅下(xià)滑，5月(yuè)PX检修装置将逐(zhú)步重启(qǐ)，全亚洲PX的开工率(lǜ)将从4月(yuè)中下旬(xún)的低点65％升至73％，国(guó)内开工(gōng)率将提升10个百(bǎi)分点(diǎn)。同时，全球汽油裂解价差开始回落(luò)，芳烃调油需求也不(bù)再有增(zēng)量。PX与石(shí)脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内有(yǒu)三(sān)套共计820万吨(dūn)新装置（产能占国(guó)内比重为20％）投产，PX估值将有一个(gè)向下压缩的过程。

　　“值得注(zhù)意(yì)的是，虽然5月新疆中泰(tài)、恒力石化等有检修计划(huà)，但由于高加工差下装置(zhì)开工较为(wèi)积极，实际检修力度有待观察。而且，亚东石化和(hé)英力士重启(qǐ)提负(fù)，桐昆新产能释(shì)放(fàng)，供应(yīng)有小幅(fú)增加(jiā)预期(qī)，叠加聚(jù)酯(zhǐ)负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社会库存(cún)从180万吨回升至198万吨附近，预计5月(yuè)供需依(yī)然偏松(sōng)。”福能期货能化分析师(shī)唐咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还表示(shì)，目前来看调油驱动稍显不足，美(měi)国汽油(yóu)库存进入4月后去化(huà)力(lì)度放缓，甚至出现小幅累积，而且从年初开始，韩(hán)国就(jiù)有甲苯、二甲苯(běn)、PX运往美国(guó)，存在提(tí)前备货行为(wèi)。同时，PXN维持在440美元/吨的偏(piān)高水平(píng)，有助于(yú)带动部分装置开(kāi)工，且随(suí)着集中检修将进(jìn)入尾声，预计5月底负荷或升(shēng)至(zhì)74％附近，PX供应(yīng)将有所(suǒ)恢复。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装置检修(xiū)期结束，PX开(kāi)工率回(huí)升明显，而国内部分PX装(zhuāng)置负荷处(chù)于(yú)上升状(zhuàng)态，5月PX货源可(kě)能趋于(yú)宽松。同时，调油需求不及预期，当前美(měi)湾芳(fāng)烃库存(cún)较高，需求饱和，抑(yì)制芳(fāng)烃美亚价差进一步扩大，PX价格或有所(suǒ)承压(yā)。PTA在成本拖累下价(jià)格走(zǒu)势(shì)偏弱。后(hòu)续需关(guān)注原油(yóu)价格企稳情(qíng)况(kuàng)及(jí)调油逻(luó)辑在汽油需求旺季是否实质发(fā)生(shēng)。若(ruò)原油价(jià)格(gé)企稳、调油需(xū)求再起，在(zài)聚酯开工率有改善预期的前(qián)提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为(wèi)，原油下跌和聚酯端开工下滑的利空可(kě)能会(huì)慢慢发生改变(biàn)，例(lì)如5月(yuè)4日国(guó)内(nèi)开盘后(hòu)油价已经企(qǐ)稳，5月4日当周聚酯下游的(de)织造、加弹开工率也出现了周度(dù)回升的态(tài)势。最大(dà)的(de)利空因素在于(yú)PX与(yǔ)石脑油价差(chà)的压缩，目前两(liǎng)者价差仍高达435美元(yuán)/吨(dūn)，PX供应增加将导致(zhì)趋(qū)势延(yán)续(xù)。从价格走势看(kàn)，也很可能演绎出(chū)PX、PTA近(jìn)月合约跌(diē)势开始加快(kuài)，PTA2309合约跌势减缓的走(zǒu)势。

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