近日，有焦化企(qǐ)业发(fā)告知函称，因亏损严(yán)重，对(duì)于钢企提降50元/吨的(de)行为暂不接受。

　　记者注意到，从(cóng)今(jīn)年4月1日起(qǐ)，焦炭开启首轮(lún)降价，并(bìng)正式进入降价通(tōng)道，5月17日，河北(běi)部分钢厂(chǎng)开启焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅50元(yuán)/吨，要(yào)求18日(rì)0时起执行，而(ér)后山东主流钢厂跟进。截至目前(qián)，焦炭已有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌(diē)幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研(yán)究员阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，近两个月来，焦炭(tàn)期(qī)货的下跌是宏观、产业等(děng)多因素共同作用的结果。首(shǒu)先，宏观层面，3月上旬美国(guó)硅谷银行暴雷，多数(shù)大宗(zōng)商品(pǐn)价(jià)格(gé)下(xià)跌，同时(shí)国内(nèi)宏观强预期(qī)在经过1—2月的反复发酵后，市场对今年的(de)定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商(shāng)品交易需(xū)求利多的信心(xīn)不足。其次，产业层面，今年(nián)煤焦最大产业利空(kōng)来自焦(jiāo)煤的进口，3月份澳洲焦煤近(jìn)2年(nián)来(lái)首(shǒu)次通关(guān)，并于4月进一步(bù)改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现较大(dà)增长。根据海关(guān)总署统计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该(gāi)进口量也几乎是近(jìn)10年来的最(zuì)高水平，仅次(cì)于2020年1月的(de)981.3万吨。进口焦煤的(de)大量释(shì)放削(xuē)弱了(le)国(guó)内煤企的议价能力，焦炭成本支撑(chēng)坍塌，驱动焦炭(tàn)期货(huò)下行。最(zuì)后，4月以来，在铁(tiě)水产量不(bù)断走(zǒu)高的(de)同(tóng)时(shí)，黑色终端需求表现一般(bān)，国(guó)家统(tǒng)计局公布(bù)的房屋新开工、施工面(miàn)积同比大幅回落，继而引(yǐn)发了市场对煤、焦、钢(gāng)产(chǎn)业(yè)链(liàn)的负反(fǎn)馈担忧。综上(shàng)所述，焦炭成本(běn)端、需求端均有明显利空驱动(dòng)，叠加宏观支撑不足，多因(yīn)素共振带动(dòng)焦炭期货主(zhǔ)力合约持(chí)续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下(xià)跌，并(bìng)不是自身的供需矛盾驱(qū)动，而是受焦煤的拖(tuō)累。焦(jiāo)煤(méi)因国内(nèi)产量稳增(zēng)和(hé)进口量大增，供需关系(xì)逐(zhú)步(bù)向宽松(sōng)转变，致使(shǐ)煤价自年初就(jiù)开始呈偏弱走势运行。其间，受(shòu)内蒙古地区煤矿(kuàng)事故影(yǐng)响，煤价经历短暂反弹后(hòu)开始加速回(huí)落。另(lìng)外，下游钢材需(xū)求表现不及预(yù)期(qī)，钢价(jià)承压回调致使钢厂利润收缩，遂通过调降焦(jiāo)价将(jiāng)需求压力向原材(cái)料端传导。因此，在(zài)失去成(chéng)本(běn)支(zhī)撑、下(xià)游施压(yā)的双重(zhòng)作用下，焦(jiāo)价持续下跌。”中钢期(qī)货煤焦(jiāo)研究员(yuán)冯艳成说(shuō)。

　　记者(zhě)从受(shòu)访人士处获悉，本周焦煤价格(gé)率先出(chū)现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企(qǐ)出(chū)现亏损。同(tóng)时，近期焦炭期价的反弹(dàn)给出升水现货空(kōng)间(jiān)，买现卖(mài)期(qī)套利需求增加对(duì)现货(huò)市场信心有所提振，刺激(jī)焦企有(yǒu)提涨意愿，但短期全面提涨并(bìng)成(chéng)功落地(dì)的概(gài)率较小，主要原因是目前(qián)焦(jiāo)企整体盈利情况尚可(kě)，焦炭(tàn)主产区(qū)山(shā珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗n)西(xī)省焦企平均吨焦(jiāo)盈利接(jiē)近140元，而下游钢材需求并未出现明显好转，钢厂(chǎng)整体盈利情况一(yī)般，对焦炭(tàn)则保持(chí)按需采购节奏。

　　部分(fēn)焦化企(qǐ)业开(kāi)始提涨(zhǎng)，能否(fǒu)提涨成功？冯艳成认为，提涨(zhǎng)的是内蒙古某焦企(qǐ)，国(guó)内(nèi)焦企生产(chǎn)成本和焦化利润会(huì)因为(wèi)地区、设备区别而存(cún)在很大差异。相(xiāng)对而(ér)言，内(nèi)蒙(méng)古非(fēi)主(zhǔ)流焦(jiāo珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗)化企业的副产品较少，整(zhěng)体产线的经济性一般，对降价的承受能力偏低，也(yě)因此率先开始提涨(zhǎng)，不过对整体市场影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛也(yě)认为，在(zài)焦企未出现大幅(fú)亏损或需求明显增加的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢(gāng)厂检修(xiū)减产节奏放(fàng)缓，个别地区钢厂计划(huà)复产，日(rì)均铁水产量尚保持在偏高水平，这意味(wèi)着煤(méi)焦刚性需求(qiú)较好，但钢厂持续采取(qǔ)低(dī)原料(liào)库存策略，致使(shǐ)目前煤(méi)矿、洗煤(méi)厂端焦煤(méi)库存以及焦企端焦炭库(kù)存均处于往年同(tóng)期高位(wèi)，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭库存(cún)则(zé)处于较(jiào)低水平，煤焦近期供应(yīng)也有适(shì)当的减量(liàng)，以缓解自身高库(kù)存的压(yā)力。基于此种库存格局，煤焦的(de)议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货(huò)提涨(zhǎng)，期货为何反而(ér)大(dà)跌呢(ne)？阮俊涛认为(wèi)，近期(qī)由于国(guó)内外(wài)焦煤价格倒挂，贸易商进口积(jī)极性较(jiào)低，导致焦煤供应短(duǎn)期内有收缩趋势，不过(guò)焦企也处于主动(dòng)限产状态，焦煤供需(xū)矛盾并不突出。焦炭本(běn)周供减需(xū)增，基本面边际改(gǎi)善，但钢联(lián)公布的(de)铁水日产量依然维持(chí)接近240万吨的水平，在终端(duān)需(xū)求表现一般的背景下，焦炭需(xū)求(qiú)仍(réng)有(yǒu)转(zhuǎn)弱预期(qī)。中长期来看，考(kǎo)虑(lǜ)粗钢平控(kòng)要求(qiú)，今(jīn)年全年珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗焦(jiāo)煤(méi)供需格(gé)局大概(gài)率仍将明(míng)显宽松，且蒙煤实际生产成本较(jiào)低，三季度蒙煤中长协重新(xīn)定(dìng)价后(hòu)，预计进口量(liàng)会(huì)得到改善(shàn)。因此(cǐ)，虽然焦煤(méi)现货价格因(yīn)蒙煤减量而有所企(qǐ)稳，但期货市场氛围仍难言(yán)乐观，导致(zhì)期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现上看(kàn)，前(qián)期煤焦(jiāo)跌幅(fú)明显(xiǎn)大于(yú)板块内其他品种，估值(zhí)相对偏低(dī)，这也使(shǐ)得继(jì)续(xù)杀(shā)估值的(de)驱动明显减弱，而(ér)估(gū)值修(xiū)复配合近期焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激(jī)煤焦价格出现反弹，但考虑到目前钢材(cái)需求依然乏力，钢厂(chǎng)复产将会再次加重其供需压力，需求负反馈仍将会向原材料端传导，对(duì)煤焦价格(gé)形成(chéng)压力。”冯艳成说，短期煤焦交(jiāo)易逻辑变化较快，价格波动剧(jù)烈，预计仍将以底(dǐ)部区间振(zhèn)荡走势为主；中长(zhǎng)期来看，煤焦(jiāo)供需趋于宽松的预期未变，在估值回(huí)升后(hòu)仍将(jiāng)是板块内空配最佳品种。

　　对于(yú)煤焦后市(shì)，阮(ruǎn)俊涛认为，目(mù)前煤(méi)焦有三条主线：一是(shì)焦(jiāo)煤供应宽松，并给(gěi)焦炭(tàn)带(dài)来成本端(duān)压(yā)力；二(èr)是终端需求存疑(yí)，负(fù)反馈风险并未化解(jiě)；三是海外(wài)衰退(tuì)预(yù)期如(rú)何演(yǎn)绎。目前来看，焦煤供应(yīng)宽松是(shì)大概(gài)率事件，且4月地产数据表(biǎo)现依然一般，负反馈(kuì)以及粗钢(gāng)平控都是压低铁(tiě)水产量的可能(néng)因素，因此(cǐ)煤焦即便出现超跌反弹，中(zhōng)长期来看也(yě)是(shì)易跌(diē)难涨。

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