在投(tóu)资日经(jīng)225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金(jīn)的(de)大(dà)涨大跌走(zǒu)势(shì)，激起(qǐ)了基民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有(yǒu)个跌停板才(cái)和净值一样”“这(zhè)基涨(zhǎng)跌(diē)这么大，吓人(rén)”……到(dào)底发生了(le)什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易(yì)方达(dá)基金两大公募巨头纷(fēn)纷公告(gào)，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风(fēng)险，目前折(zhé)溢价(jià)率已经大幅回落。与此同时，科(kē)创50、创业板指继续受到资金(jīn)的青(qīng)睐(lài)，今(jīn)年(nián)以来(lái)创业(yè)板ETF净买入(rù)资(zī)金已(yǐ)达165亿元(yuán)，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前(qián)，热门板块(kuài)传媒(méi)、基建ETF受到资金(jīn)“落袋(dài)为安”，但部分机构(gòu)看好传媒(méi)、顺周期板块(kuài)的长期(qī)配(pèi)置价值。

　　提示高溢价风险

　　日(rì)经一厢情愿是什么意思(jīng)ETF溢(yì)价已有(yǒu)所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头(tóu)纷纷公(gōng)告，两(liǎng)家公募旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格波动较(jiào)大。截至(zhì)5年22日，两只产品(pǐn)的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注(zhù)二级市场交易价格溢价风险，如果盲目投(tóu)资，可能(néng)遭受(shòu)重大损失。

　　从(cóng)两(liǎng)只产品的(de)表(biǎo)现看，今(jīn)年两只ETF近日走(zǒu)势凶悍(hàn)，今(jīn)年以来涨(zhǎng)幅都超(chāo)过了(le)16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开盘(pán)，两(liǎng)只(zh一厢情愿是什么意思ǐ)产品(pǐn)溢(yì)价(jià)率(lǜ)都回落(luò)到(dào)4％以内，投资者的追捧热情(qíng)在(zài)风险(xiǎn)提(tí)示后(hòu)有(yǒu)所降温，正(zhèng)在回归(guī)理性。

　　而(ér)从资金流向看，由于两只产品规(guī)模(mó)仅(jǐn)有1个亿左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨(zuó)日净流入资金(jīn)都(dōu)不到2千(qiān)万体量。

　　从全市场看，目前跟踪(zōng)日经指数的(de)产品(pǐn)共(gòng)有(yǒu)4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年以来资金(jīn)净流入(rù)2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高(gāo)的产品已经达到27％，体现了很好的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪的指数都是日经225指数收(shōu)益率（经(jīng)汇率调整后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数(shù)涨幅在亚太市场高居前(qián)列。

　　一位(wèi)股票(piào)ETF基金(jīn)经理(lǐ)告诉记(jì)者，日经ETF跟踪(zōng)的指(zhǐ)数近期涨势较大(dà)，涨幅犀利，叠加产品流通盘不(bù)够(gòu)大，短期内受到资(zī)金的净(jìng)买入，产生了(le)供(gōng)不应求(qiú)的情况，就会推高(gāo)二级市场价格，让价格走在指数涨(zhǎng)幅的前面，这个(gè)情况就会(huì)产生基金产品(pǐn)的(de)高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层(céng)资产是跟踪(zōng)日经225指(zhǐ)数表现(xiàn)的(de)，如果短期出现高溢价，也就意(yì)味着当前的价格(gé)超出了指数的涨幅，未来会回归到(dào)指数正常走势和涨跌幅的状态(tài)，也就是(shì)会逐渐消除溢(yì)价。而高溢价回归的过程，就会产生二级市场价(jià)格(gé)的下跌，因此(cǐ)，建议投资者(zhě)不(bù)要(yào)盲目买(mǎi)入高溢(yì)价品(pǐn)种，避免下(xià)跌风险。”该基金经(jīng)理称。

　　而从日本股(gǔ)市表现看，今年年初以来(lái)日本股市持(chí)续上(shàng)涨，日经225指数超越(yuè)30000点大关，达(dá)到1990年泡沫经济破(pò)裂以来的最(zuì)高点。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投证券(quàn)认为，近期日(rì)本股(gǔ)市上涨受多重(zhòng)因(yīn)素(sù)驱(qū)动：一是随(suí)着(zhe)美联储加(jiā)息预期下(xià)降和日央(yāng)行紧缩预期上升，吸引国际(jì)资本回(huí)流日本市(shì)场；二是随着(zhe)疫后经济活动复苏和去年日元(yuán)持续(xù)贬值，东(dōng)京交易所上市公司多表(biǎo)现良好(hǎo)；三(sān)是今(jīn)年东(dōng)京(jīng)交易(yì)所提出(chū)将改(gǎi)革(gé)公司治理监督(dū)机制(zhì)。在这一(yī)改革下，预计(jì)部分低估值企业可能采(cǎi)取股(gǔ)票回购等方(fāng)式(shì)提振股价，截至(zhì)本周，已有价值(zhí)3900万亿日元的股票被宣(xuān)布回购；四是近(jìn)期(qī)部(bù)分利(lì)好消息带动市场(chǎng)情绪(xù)。包括G7峰(fēng)会(huì)在日召开、巴菲特(tè)赴日考察并表示大举投资日本股市(shì)等，推(tuī)动(dòng)市场对日(rì)本股(gǔ)市的整体情绪提振。

　　也有基(jī)金经理提示短期过(guò)快上涨带来(lái)的投资(zī)风(fēng)险，并提(tí)示投资者，海(hǎi)外投资可能(néng)会涉及相关(guān)的汇(huì)率风(fēng)险，对(duì)相关市场熟悉(xī)程度(dù)不高等问题，建议投资者在自己能力圈内投资，避免盲(máng)目追高带来的风(fēng)险。

　　科创50、创(chuàng)业板(bǎn)指继续受青(qīng)睐

　　创业(yè)板ETF净流入(rù)资金已达165亿(yì)

　　除了关注市场热点(diǎn)ETF外，再来(lái)看下(xià)ETF市(shì)场最(zuì)新风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规(guī)模新增1293亿元，规模增幅10％。在本(běn)周(zhōu)震荡市场中，昨日净(jìng)申购份额13.23亿份，按照区间成交(jiāo)均价测算，净(jìng)流入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流入方(fāng)向(xiàng)来(lái)看，资金净流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿元，位居(jū)行业(yè)前列。另外(wài)，易方达(dá)科(kē)创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有(yǒu)1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主题产(chǎn)品中，半(bàn)导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入资金居前，都超(chāo)过了(le)2亿元资金体量(liàng)。另外，触底反(fǎn)弹的(de)医药ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也同样吸引资(zī)金关注，净流入(rù)资金相对居(jū)前。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间看，今年(nián)以(yǐ)来净流(liú)入资金最多(duō)的是易方达(dá)创业(yè)板ETF，今年净流入资(zī)金(jīn)165亿(yì)元，位居行(xíng)业首位。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年(nián)景(jǐng)气度回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸引力的医(yī)疗(liáo)、恒生互联网等(děng)，也都受到资(zī)金的追(zhuī)逐，净流入资金都在50亿元体量及(jí)以上。

　　谈及创业板相关指数(shù)的“越跌越买(mǎi)”，华安基(jī)金指(zhǐ)数与(yǔ)量化投资部表示，随着(zhe)前期创业板50指数的回调，当前估值已来到30倍的(de)历(lì)史低位(wèi)区间(jiān)，且(qiě)一季(jì)报显(xiǎn)示成分股净(jìng)利润同(tóng)比(bǐ)增长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明显，持续关注(zhù)板块趋(qū)势反转机(jī)会。

　　该机构分析(xī)，在(zài)政策层面(miàn)，4月(yuè)底的(de)政治局会议提出“要夯实科(kē)技自(zì)立(lì)自强根基，培育壮大新动(dòng)能。要巩固和扩大新能(néng)源(yuán)汽(qì)车发展优势，加快(kuài)推进充电桩、储(chǔ)能(néng)等设施建设(shè)和配套电网(wǎng)改(gǎi)造。要重视通用人工智能发展，营造(zào)创新生态，重视防范风(fēng)险(xiǎn)”，这宣(xuān)示(shì)着(zhe)国(guó)内经济发展动(dòng)能要加快(kuài)转变，新能源及(jí)人工(gōng)智能将是经济转型的两大动能，汇(huì)聚战略(lüè)性新兴产(chǎn)业(yè)的创业(yè)板持(chí)续受益于政策红利，该机构建议(yì)关注创业板50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒、基建“落袋(dài)为(wèi)安”

　　而(ér)从资金(jīn)净流(liú)出方向看，表现相(xiāng)对(duì)强势的上证50ETF遭遇(yù)资金净卖出(chū)，当日基金份额(é)流失4亿份，资金净(jìng)流出超过11亿(yì)元。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等(děng)宽基指数(shù)，也分别有(yǒu)超(chāo)过1个(gè)亿(yì)的(de)资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等近期出现阶(jiē)段(duàn)性行情的板(bǎn)块(kuài)，遭遇资金的卖(mài)出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技(jì)ETF等(děng)多(duō)只产(chǎn)品(pǐn)净(jìng)流出资金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时(shí)间期(qī)限，今(jīn)年以来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百亿(yì)体量的(de)资金净流出。上证50ETF也有57亿(yì)元资(zī)金(jīn)净流出。

　　而行(xíng)业和主题(tí)ETF中，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超40％的传媒(méi)ETF净流出资金24亿元，位(wèi)居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨越卖，整体资金净(jìng)流出位居(jū)前列(liè)。

　　虽然部分热门主题(tí)行业(yè)的资金出现流出，但部分机构仍建议从中长期角(jiǎo)度，观察各类板块的投资机会(huì)和行情演绎(yì)。

　　中(zhōng)欧基金(jīn)表示，预(yù)计(jì)复苏仍是中国经济中长期(qī)的趋势(shì)，但市(shì)场(chǎng)展现(xiàn)出更多结(jié)构(gòu)性(xìng)机会(huì)，当前市(shì)场对题材的追捧热度(dù)仍持续偏高(gāo)。“传媒板块(kuài)近期(qī)跌幅居前(qián)，主因前期(qī)涨幅较大(dà)，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基金建议继续关注资金合力最强的人工智能与央企相关品种，中期在市(shì)场炒作热度回落、且经(jīng)济复苏趋势确立后关(guān)注“顺周期”板块的整体机会，尤其(qí)是大众(zhòng)消(xiāo)费等领(lǐng)域(yù)；而长(zhǎng)期来看，可以(yǐ)积极关(guān)注(zhù)数字(zì)化对(duì)生(shēng)产力的提(tí)升，重点关注(zhù)计算(suàn)机、互(hù)联网和传媒等(děng)行业。

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