金(jīn)融界4月28日消息 为规范开展(zhǎn)内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互联互通合(hé)作相(xiāng)关业务，保护境内外投资者合(hé)法权益，维护利率互(hù)换市场秩序，中国人民银行(xíng)制定了《内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作管理暂行办(bàn)法》，现予以(yǐ)公(gōng)布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民银行有关(guān)部(bù)门(mén)负责人表示，未来中国(guó)人民(mín)银行将(jiāng)根据市场发展(zhǎn)情况，适时(shí)增加投(tóu)资品种，调整交易和清(qīng)算额度，优化交易清算(suàn)安排，为境外(wài)投(tóu)资(zī)者提供更(gèng)加(jiā)便利高(gāo)效的风险管理工具。另外(wài)，两(liǎng)地监管当局将结合(hé)各(gè)方面情况，在风险可(kě)控、对(duì)等互利的原则(zé)下，适时研(yán)究扩展(zhǎn)至(zhì)“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为(wèi)中国人民银(yín)行有(yǒu)关部门负责人就(jiù)《内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》答记者问(wèn)

　　一、符(fú)合中国人民(mín)银(yín)行要求的境外投资者包(bāo)括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银行关于(yú)境外央(yāng)行、国(guó)际金融(róng)组(zǔ)织、主权财富基(jī)金运用人(rén)民币投资银行间市(shì)场有关事宜(yí)的(de)通知》（银(yín)发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于进一(yī)步做好境外机构投资者(zhě)投资(zī)银行(xíng)间债券市场(chǎng)有关事宜的公告》（中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行公告(gào)〔2016〕第3号(hào)）和《内(nèi)地与香港债券(quàn)市场互联(lián)互通合(hé)作管(guǎn)理暂行(xíng)办(bàn)法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成银行间债券市场准入备案(àn)的境外(wài)投资(zī)者等，可根据(jù)《内地与香港利(lì)率互换市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》（以下简称《办(bàn)法》）相关规(guī)定参与“北(běi)向互(hù)换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境(jìng)内外投资(zī)者(zhě)可以签(qiān)署的协议范(fàn)围(wéi)是(shì)什(shén)么？

　　答(dá)：根(gēn)据《办法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易(yì)前可(kě)以与交(jiāo)易对手方签(qiān)署经中国(guó)人(rén)民(mín)银行认可的衍生(shēng)品主(zhǔ)协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央(yāng)清算衍生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境(jìng)内投资(zī)者应当将是否签署协议、签署协议(yì)类型等(děng)事项(xiàng)向中国(guó)外(wài)汇交易中心备案(40目筛网孔径是多少毫米 40目筛网孔径多大àn)。目前，中国银行间市场交易(yì)商协(xié)会正在(zài)研究(jiū)制定“互换通(tōng)”衍生品协(xié)议，待其正式发40目筛网孔径是多少毫米 40目筛网孔径多大布后也可供境(jìng)内(nèi)外投(tóu)资者选择签(qiān)署。

　　三、“北(běi)向互换(huàn)通”境(jìng)外投资者(zhě)的(de)投资范围是什么？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投资者现阶(jiē)段可在银(yín)行间市场开(kāi)展(zhǎn)符(fú)合集中清算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外电子交易(yì)平台(tái)、境内电子交易平台包括哪些？境外投资者的对手方、交易(yì)模式有哪些要(yào)求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的(de)境外电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来(lái)可应(yīng)市场需求(qiú)加入其他受(shòu)认可的电子交易平台，受认可的境内(nèi)电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平(píng)台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资者开展人(rén)民币利率(lǜ)互换(huàn)交易，“北向互换通(tōng)”参照“债券通(tōng)”相关安(ān)排，由境内投资者（即“互(hù)换通(tōng)”报价(jià)商(shāng)）与境外(wài)投资者进行交(jiāo)易，“互(hù)换通”报价商(shāng)名单可在中国外汇交(jiāo)易中心网站上查询(xún)。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境内(nèi)电子(zi)交(jiāo)易平台(tái)达(dá)成，交(jiāo)易一经达成即视为交易已确认(rèn)。境外投资者可通过中(zhōng)国人(rén)民银行认可的(de)境外电子交易平(píng)台与境内电子交易平台的(de)连接，向境内(nèi)电子交易平台发送交易指令，与“互(hù)换通”报价(jià)商达(dá)成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清(qīng)算(suàn)机构和(hé)香港证监会认可(kě)的境(jìng)外(wài)清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银(yín)行认可(kě)的(de)境内(nèi)清算机构为(wèi)银行间市场清(qīng)算所(suǒ)股(gǔ)份有限公司（以(yǐ)下简称上海清算所），香港证监会认可(kě)的(de)境外(wài)清(qīng)算(suàn)机构(gòu)为香港交易所(suǒ)旗(qí)下香港场外结算有限公司（以下简称场(chǎng)外结算公司(sī)）。

　　六、境外(wài)投资(zī)者开展集中清算的主要流程(chéng)是？

　　答：境外投资者需要(yào)申(shēn)请获得场外结算公司清(qīng)算会员资格或作为清(qīng)算(suàn)客户委(wěi)托场外结算公司综合清算会员代理清算，并(bìng)与场外结算(suàn)公司综合清(qīng)算会员签订(dìng)客户(hù)清(qīng)算协议。交(jiāo)易(yì)达(dá)成后，境内外清算机构对交易进(jìn)行风控检查(chá)，对于符合(hé)集中清算(suàn)要求(qiú)的交易(yì)及时纳(nà)入集(jí)中(zhōng)清算。境外机构通过场(chǎng)外结(jié)算公司或其综合清算会员完成(chéng)保证金及资金结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外清算机构如(rú)何进行衍(yǎn)生品交易(yì)的合(hé)约替(tì)代？

　　答(dá)：合约替代是指清算(suàn)机构(gòu)作(zuò)为中央对手方针(zhēn)对已(yǐ)成交的交(jiāo)易充(chōng)当(dāng)买方(fāng)的卖方和(hé)卖方的买方的一种法律安排，并据此与(yǔ)买方和卖方(fāng)建立(lì)两(liǎng)个(gè)新(xīn)合(hé)约，以清偿买卖双方之(zhī)间的初始债务(wù)。“北向互(hù)换通”业务中，境外与境内参与者达成的交易(yì)在(zài)经过上(shàng)海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公司的(de)集中清(qīng)算审核后，上海(hǎi)清算所与场外结(jié)算公司于当日将交易进行(xíng)合(hé)约替代，进入集中清算，生成(chéng)为三个独立的新合约，分(fēn)别为境(jìng)外参与(yǔ)者(zhě)与场外结算公司(sī)、场外结算(suàn)公司与(yǔ)上海清算所、上海清算(suàn)所(suǒ)与境内参与者(zhě)之间的合约。境外与境(jìng)内参(cān)与(yǔ)者之间将不再存在合同关系。对于(yú)未(wèi)纳(nà)入集中清算的交易(yì)，依照成交双方约定(dìng)的(de)处(chù)置方(fāng)式进行处(chù)置(zhì)。

　　八、“互(hù)换通”业务场景下(xià)的跨境资金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景下，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公司(sī)之间的跨境资金结算主(zhǔ)要通过人(rén)民币跨境支(zhī)付系统(tǒng)办理。同时(shí)，场(chǎng)外结算公司可(kě)在境内银行(xíng)开立人民(mín)币基(jī)本存款账户和人民币“互换通(tōng)”结算专用存款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端情况下应(yīng)急结算安(ān)排。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互(hù)换通”交易结算(suàn)资(zī)金、因“互换通”交易结算(suàn)需要(yào)在应急(jí)情况下所融入(rù)资金的本息和费(fèi)用以及(jí)符(fú)合(hé)中国人(rén)民银行规定的其他收入支出(chū)等。

　　此外，作(zuò)为“互(hù)换通(tōng)”业务风控方(fāng)案的一部分，上(shàng)海清算所与场外(wài)结算公司将针(zhēn)对双方清算(suàn)所之间的风险(xiǎn)敞口建立“互换(huàn)通”资源池安排(pái)。双方向“互换(huàn)通”资源池缴(jiǎo)纳担保品，该资源(yuán)池独立于每一中央对手方从各(gè)自清(qīng)算参与(yǔ)者收取和追缴的(de)保证金、清算(suàn)基金之外，不用于任何会(huì)员机构的违约损(sǔn)失分摊(tān)。上海清算所向资源池(chí)缴(jiǎo)纳的资金存放在以场外(wài)结算公(gōng)司名(míng)义于境外开(kāi)立的“互(hù)换(huàn)通”专(zhuān)用账户，场外结算(suàn)公司向资源池(chí)缴纳的资金(jīn)存放在以上海(hǎi)清算所名义于(yú)境内开立的“互换通”专用人民币(bì)/外(wài)币账(zhàng)户，相(xiāng)关账户内资金可豁免(miǎn)跨境债权债务登记及额度管理(lǐ)要求。场外结算公司与上海清算所每日基(jī)于(yú)双方清算所(suǒ)之间的风险(xiǎn)敞口计(jì)算(suàn)“互换通(tōng)”资源(yuán)池要求(qiú)，并通过境内外(wài)存管(guǎn)银(yín)行办理人民币或外(wài)币资金的跨境划转。

　　有汇报(bào)责任的机构应当及(jí)时履行(xíng)报送义务。上海清算所和境内资源池存(cún)管银(yín)行应当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收(shōu)支信息；被撤销的交易如涉及双(shuāng)边结算补偿金的，相关境内(nèi)结(jié)算银行(xíng)应当进行跨境人民币收支信息(xī)报送。上海(hǎi)清算(suàn)所、境内投(tóu)资者(zhě)等(děng)相关主体(tǐ)应当按照规定履行国际收支(zhī)统计申(shēn)报义(yì)务(wù)，原(yuán)则上“互换通”交(jiāo)易和资(zī)源池业务(wù)由(yóu)上(shàng)海清算所(suǒ)集中(zhōng)进行国际收支统计申报，补偿金等不经由上海清(qīng)算所清算的交易或资(zī)金收付，由境(jìng)内(nèi)投(tóu)资(zī)者等相关(guān)主体进行国际(jì)收支(zhī)统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互换通(tōng)”实行(xíng)额度(dù)管理？

　　答(dá)：为确保市场(chǎng)平稳(wěn)运行，“北向(xiàng)互换通”充分考虑(lǜ)境外投资(zī)者(zhě)投资银行间(jiān)债券市场的(de)情况，初(chū)期全市(shì)场每日交易净(jìng)限额为200亿元人民币（即全部境外(wài)投资者通(tōng)过“北向互换通(tōng)”开展(zhǎn)利率互换交易(yì)在轧(yà)差(chà)后的名(míng)义本金净额每(měi)日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币(bì)（即上海清算所与场外结算公司之间净头寸对(duì)应的“互换(huàn)通”资源(yuán)池风(fēng)险敞口(kǒu)上限(xiàn)为40亿元人民币）。未来(lái)，可根据市场发展(zhǎn)情况适时调(diào)整额度，并对(duì)外(wài)公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应当遵守的(de)人民币购售(shòu)业务(wù)相(xiāng)关规定(dìng)具体包(bāo)括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于人民币购售业务(wù)的相关文件主(zhǔ)要(yào)包括：《中国人民(mín)银(yín)行关于明确跨境人(rén)民(mín)币业务相关(guān)问题(tí)的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于调整人(rén)民(mín)币(bì)购售业务管理的通知》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于(yú)拓宽人(rén)民币购售业务范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人(rén)民银(yín)行 国家(jiā)外汇管(guǎn)理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办公厅关(guān)于加强境外金融机构(gòu)进入(rù)银(yín)行间外汇(huì)40目筛网孔径是多少毫米 40目筛网孔径多大市场开展人民(mín)币购售业务宏观审慎管理有关事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关于(yú)完善人民(mín)币购售(shòu)业务管(guǎn)理有(yǒu)关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参加行和(hé)境外清算行进入银行间外汇(huì)市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在(zài)境(jìng)内(nèi)银(yín)行间外汇市场(chǎng)平盘头(tóu)寸时，沿(yán)用现有境外(wài)清(qīng)算行和境外参加行的(de)业(yè)务模式(shì)、产品种类和信息报送等相关安排。根据(jù)《办法》和人民币购售业(yè)务管理规(guī)定，香港(gǎng)结算行在境(jìng)内银行间外(wài)汇市(shì)场平盘(pán)头(tóu)寸(cùn)时，应当确保与其相关的境(jìng)外投资者在本机构的资(zī)金兑换是基于“北(běi)向互换(huàn)通”的(de)真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交(jiāo)易的(de)，其交易到(dào)期或(huò)不再(zài)继续参与的，原则上应当通过香港结算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为(wèi)方便持(chí)有外汇的境外(wài)投资者通过“北向互(hù)换通”投资内地银行(xíng)间金融衍生品市(shì)场，使用外汇的(de)境外投资者可在香港结算行(xíng)办(bàn)理外汇资金兑换，香港(gǎng)结算(suàn)行由(yóu)此所产生的头寸(cùn)可到境内银行间外汇市场平盘。初期(qī)，境外投(tóu)资(zī)者可选择一家香港结算(suàn)行办理业(yè)务。香(xiāng)港(gǎng)结算行为境外投资者办理(lǐ)外汇资金兑换(huàn)时，应当(dāng)做好(hǎo)真实(shí)性审核相关工(gōng)作，确(què)保所兑换的资金(jīn)用于“北向互换(huàn)通”交易。其交(jiāo)易到期所得(dé)的人民币(bì)资金，可继续投资(zī)，如用于(yú)非(fēi)“北向互换通(tōng)”投资用途，应当通(tōng)过香港结算(suàn)行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交(jiāo)易报告(gào)有哪(nǎ)些要求？

　　答：境(jìng)内外投资者(zhě)和相关金融市场(chǎng)基础设施(shī)应当向(xiàng)中(zhōng)国人民银行认可的交(jiāo)易报告库报告“北向互换通”交易相关(guān)数据。中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心(xīn)是中国人民银行认可的“北向互换通(tōng)”数据的交易报告库，在(zài)中国外汇交易中心达成的“北向互换(huàn)通”交易，境内外投(tóu)资者无需另行报告(gào)。此外，中国人民银行和相关(guān)监(jiān)管(guǎn)部门可(kě)以根(gēn)据需要向(xiàng)基础设(shè)施调取(qǔ)与境外(wài)投(tóu)资者投资活动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还会(huì)发布相(xiāng)关配套业务细则吗？

　　答(dá)：配合《办(bàn)法》发布，境内电子(zi)交易平台(tái)、境内(nèi)外清算(suàn)机构将制订(dìng)配套的业务规(guī)则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人(rén)民(mín)银行(xíng)将根(gēn)据市场(chǎng)发展情(qíng)况，适时增加投(tóu)资品种，调整交易和清算(suàn)额度(dù)，优化交易清算安排(pái)，为境外投资者提供更加便利高(gāo)效的风险管理工具。另外，两地(dì)监管当局将结合各方面情况(kuàng)，在风险可控、对等(děng)互(hù)利的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

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