在(zài)股市(shì)高点成立的主(zhǔ)动权益类定开基金密集迎来开(kāi)放(fàng)日，近三(sān)个月即(jí)将开放的产(chǎn)品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大产品成立满两年(nián)亏损43％，部(bù)分产品甚至面临清(qīng)盘危(wēi)险(xiǎn)。

　　多位行业内人士表示，主动权益(yì)定开基(jī)金的整体破净率(lǜ)与(yǔ)基金(jīn)成立时间、基金投(tóu)资策略(lüè)，以(yǐ)及(jí)统计样本数量等众多(duō)因素有关。其中，高点(diǎn)成立(lì)是基(jī)金破(pò)净的重要原因。同(tóng)时，他(tā)们也建议基(jī)金(jīn)公司要更加前瞻性布局(jú)产品，克(kè)服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益和导(dǎo)向开展产品的(de)布局和发(fā)行。

　　近三月60只(zhǐ)定开(kāi)权益(yì)基金(jīn)开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近(jìn)日(rì)，华南一(yī)家基(jī)金公司发布公告(gào)称，根据基金(jīn)法、基金运作管理办(bàn)法(fǎ)、基金合同的有关(guān)规定，公司旗(qí)下主动权益(yì)一年(nián)定期(qī)开放基金最(zuì)近一个开(kāi)放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后一个开放日（即(jí)2023年5月(yuè)22日）日终，基金(jīn)出现触发基(jī)金合同终止的情形，基金管理(lǐ)人将终(zhōng)止(zhǐ)《基(jī)金合(hé)同》，并按照《基金合同》约定(dìng)履行基金(jīn)财产清算程序，无须(xū)召开基金(jīn)份额持有人大(dà)会。

　　根据公(gōng)告，该只基金的基金(jīn)合同生效后，若登记机构完(wán)成(chéng)每(měi)个开放期最(zuì)后(hòu)一个开放日的申购(gòu)、赎回或转(zhuǎn)换业务申请(qǐng)确认时，基(jī)金的(de)基(jī)金份额持有人(rén)数量不满200人或(huò)者基金资产净值(zhí)低于五千万元(yuán)，基金管(guǎn)理人(rén)在履行相(xiāng)关监(jiān)管报告和信息披露程序后终止基金合同，无需召开基金份(fèn)额持有人(rén)大会。

　　截至2023年一季报，该只偏(piān)债混(hùn)合型基金管理规模(mó)0.79亿元(yuán)，2021年4月成立以来(lái)两年多收益(yì)率-4.3％，最新(xīn)净值(zhí)为0.957元，为“固收+”基金中的(de)破净产品。

　　据记者统计，截(微信二维码收款限额是多少，个人收款码一天可以收多少笔jié)至5月20日，5-7月份(fèn)即(jí)将到期的主(zhǔ)动(dòng)权益类定期开放(fàng)基金有60只（份额(é)合(hé)并计算(suàn)）即(jí)将迎来开放日，目前破(pò)净产品(pǐn)（统计复(fù)权净值）为(wèi)20只，占(zhàn)比达到(dào)33.33％。破净率(lǜ)最(zuì)高的产品成立两年来亏损(sǔn)超43％，目(mù)前基金(jīn)净值(zhí)仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度(dù)来看(kàn)，主动权益类定开基(jī)金5-7月份(fèn)破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐(zhú)月震荡上升态势(shì)。

　　上(shàng)海证券基金评价研究中心高级分析(xī)师(shī)孙桂(guì)平对(duì)此表示，一般而言，随着基(jī)金开放日临近，为(wèi)了应对基(jī)金(jīn)集(jí)中申赎影响，基(jī)金(jīn)的投资策略可能倾向于(yú)保(bǎo)守(shǒu)，权益仓位可能(néng)会(huì)有(yǒu)所降低。因此，在权益市场表现不好时，距离开放日越远，整体上破净率可能有增加趋势。当(dāng)然，整体(tǐ)破净率情况也(yě)与基金成立时(shí)间、基金投(tóu)资策略(lüè)，以及统计样(yàng)本数量等众多因素(sù)有关。

　　一位基(jī)金销售机构负责人也分析(xī)，今年8、9月份到期的定开基金大多成立于2020年(nián)下半(bàn)年，高点成立是基金(jīn)破净的(de)重要原因；另一方面，8、9月(yuè)份(f微信二维码收款限额是多少，个人收款码一天可以收多少笔èn)到期的定开基(jī)金数量明显(xiǎn)少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数(shù)量较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较高，可能也与基金的发行节奏存在(zài)关系。

　　建议(yì)前(qián)瞻性布(bù)局产(chǎn)品

　　市场高点避免盲(máng)目规模扩张

　　据记者(zhě)观察，从近三月即(jí)将迎来(lái)开(kāi)放的定期开(kāi)放式基金来看，多(duō)数(shù)成(chéng)立于2020年下半年-2021年1季(jì)度，高点成(chéng)立可(kě)能(néng)是部分(fēn)基金破净的重(zhòng)要原因。

　　针对上述(shù)现象(xiàng)，孙(sūn)桂平表示，从基金发行角度而言，权益(yì)市场(chǎng)高点时基(jī)金发行相对容易，而且规模(mó)也容(róng)易(yì)做大，基金公(gōng)司有动力去做；但从投资者而言，高点入市就(jiù)容(róng)易出现一段时(shí)间内基金(jīn)业绩表现不佳，甚至出现大幅下跌的(de)情形。

　　因此，孙桂(guì)平认为，对基金公(gōng)司(sī)而言(yán)，在市(shì)场高点时(shí)要保持(chí)冷静，相(xiāng)对谨慎发(fā)行产品，不盲目追(zhuī)逐市场热点(diǎn)，克服短期(qī)盲目规模(mó)扩张(zhāng)冲动，从客户(hù)利益导向进行产品布局和发行。此举既可以保护投资者利益，也(yě)可以树立(lì)基金公司良好口(kǒu)碑，有利于基金公司(sī)长期管(guǎn)理规模提升。

　　上(shàng)述基(jī)金销售机构负责人(rén)也表示(shì)，在市场高位(wèi)、情绪火热(rè)时发行基(jī)金(jīn)往(wǎng)往伴随着较高的风(fēng)险。一方面，近两年权益市场(chǎng)的整体(tǐ)波(bō)动增(zēng)大，风(fēng)格轮动(dòng)现象(xiàng)加剧。所(suǒ)以，近两年不同的投(tóu)资策略(lüè)、不(bù)同投(tóu)资范围(wéi)的基金收益(yì)率差距较大。另一方面(miàn)，市(shì)场(chǎng)情绪火热时容易出现爆(bào)款(kuǎn)基金，较大规(guī)模给基(jī)金经理带来的灵(líng)活性(xìng)限制很可(kě)能会影响产品(pǐn)未来的超额收(shōu)益。同时，优质资产的资金容量通常有限(xiàn)，且(qiě)短期快速上涨很可能估值虚高。过(guò)高的管理(lǐ)规(guī)模要求基金(jīn)经理不(bù)得不(bù)跨(kuà)出舒适圈(quān)，覆(fù)盖更(gèng)多投资机会，调整投资分(fēn)布，也(yě)可能会增加错判的(de)风险，对获取超(chāo)额(é)收益影响很大。

　　同时，该基金销售部门机构(gòu)负责人也(yě)建议基金公司前瞻性布局产品，并将规模控制在(zài)基金经理能力(lì)范围内，高点成立的产品，如果通过(guò)均衡和多元化的布局(jú)，避(bì)免单押一个赛道，并通过抓取阶段性投资(zī)机会、控制回撤(chè)等方(fāng)法，也能在中长期斩(zhǎn)获(huò)一(yī)定的超额(é)收益。

　　事实上，随着定期开放式权益类(lèi)基金表现(xiàn)不及(jí)预(yù)期(qī)，近一年(nián)新成(chéng)立(lì)的定开(kāi)权益类基金仅有7只，同(tóng)比(bǐ)减少24只；平(píng)均发行规模2.71亿元，同(tóng)比也下滑42％，该(gāi)类基金的发行(xíng)陷入(rù)低迷。

　　“定开(kāi)基金表现不及(jí)预期时，投(tóu)资者的心态(tài)会受到一定(dìng)程度的(de)影响，甚至可能打击投资者的投资(zī)信心。如果(guǒ)破净率持续上升的话，投资者对于后续新(xīn)发(fā)基金的购买(mǎi)意愿(yuàn)可能会下降。” 上述基金销售机构负责(zé)人称。

　　孙桂(guì)平也认为，定开基金在基金经理(lǐ)更好施(shī)展(zhǎn)投资(zī)决策，有效阻止投资(zī)者频(pín)繁(fán)交易等方(fāng)面具有明显优势(shì)，有利(lì)于(yú)为投资(zī)者(zhě)创造更好收益(yì)。但是(shì)定开基金也受(shòu)市场(chǎng)波(bō)动影响，跌(diē)破净(jìng)值(zhí)也是正(zhèng)常(cháng)现象。

　　“因此，未(wèi)来(lái)定开基金发行时，一是要避免高位发行(xíng)，二是要做好投资者教育。”孙桂平称(chēng)。

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