随着一季报(bào)披露完毕(bì)，有着“专(zhuān)业买手(shǒu)”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华(huá)商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易(yì)方(fāng)达供给改革(gé)三(sān)只基(jī)金是全市(shì)场公募FOF一(yī)季度持有只数最多的权益基金(jīn)，相比(bǐ)去年四季度(dù)，易方达供给改革取代融通(tōng)健康产业(yè)，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前三(sān)名(míng)。

　　从调仓变动(dòng)上看，部分(fēn)公募FOF继续超(chāo)配(pèi)权益资产，并偏向成长风格基金，有的对(duì)阶段(duàn)性涨幅过快的行(xíng)业做(zuò)了减仓，增加了部(bù)分业绩和估值(zhí)匹配合理的(de)行业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基金经(jīng)理认为，中期维持对(duì)权益资产(chǎn)的乐观，国内宏(hóng)观经济处于(yú)底部(bù)向上修复的状态，且(qiě)市场估值压力仍(réng)较小，战略上(shàng)将(jiāng)推动 A 股的(de)上(shàng)涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产(chǎn)估值修复(fù)等(děng)。

　　华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗下一女生冷淡考验一般多久，女孩考验男生的10个套路季报披(pī)露，FOF基金经理新一(yī)季的基金配置清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋势优选在(zài)一季度(dù)末获26只公募FOF重仓买入，从数(shù)量(liàng)上看，是(shì)目(mù)前公募(mù)FOF买入(rù)数量最多的权益基金，这也是华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)第二(èr)个季度(dù)坐上公募基金“团购”榜首，去(qù)年末是与融通健康产业(yè)并列首位。在此之(zhī)前，则由海富(fù)通改革驱动连续(xù)第五(wǔ)个季度(dù)霸榜。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧(xǐ)均(jūn)衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富(fù)国智优精(jīng)选3个月持有等基金在(zài)一(yī)季度均重(zhòng)点配(pèi)置华商新趋(qū)势(shì)优选基金，其(qí)中更(gèng)有包括平安盈禧均衡配置(zhì)1年(nián)持有(yǒu)、平安养(yǎng)老2035、富(fù)国智(zhì)优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年等基金将华(huá)商(shāng)新趋(qū)势(shì)优(yōu)选作为前三大重仓基金。

　　不(bù)过，从持仓(cāng)数量上看(kàn)，一季度(dù)末公(gōng)募FOF合计持有华商(shāng)新趋势优选基金份额(é)4995.19万份(fèn)，相比去(qù)年末增持了(le)17.62万份，持(chí)有华(huá)商新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)的(de)FOF基金数量则相比去年末增加了5只。

　　据(jù)相关资(zī)料介绍，华商(shāng)新趋势优选基金成立于2015年5月(yuè)14日，基金经理周海(hǎi)栋(dòng)过往(wǎng)长期以成长风(fēng)格著称，截(jié)止今年一季度末(mò)，成立以来收益(yì)率达(dá)到(dào)355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有25只(zhǐ)公(gōng)募(mù)FOF三季(jì)度重仓持有易(yì)方达科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比(bǐ)去年末(mò)持有的FOF基金只数增加了(le)6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注(zhù)估值被错(cuò)杀的(de)个股(gǔ)，对(duì)于基本面坚固(gù)或出现好(hǎo)转信(xìn)号的公司(sī)敢于重仓(cāng)买入。

　　易(yì)方达供给改(gǎi)革在(zài)一季度(dù)新进公募FOF买入只数(shù)榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共有20只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易(yì)方达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比(bǐ)去年底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易(yì)方达供(gōng)给改(gǎi)革基(jī)金(jīn)经(jīng)理杨宗昌(chāng)是化学(xué)博(bó)士，有过多年化(huà)工研究经验，他(tā)坚持在熟悉的(de)行业内把握投资机会，并通过努力不断扩(kuò)大(dà)能力圈，目前行业配置更趋均(jūn)衡。

　　从增(zēng)持(chí)榜单来看，据Wind数据统(tǒng)计，被动指数基金(jīn)增持前(qián)三(sān)“花(huā)落华(huá)泰(tài)柏(bǎi)瑞中证光伏(fú)产业ETF、广发(fā)中证全指信息技术ETF、华夏(xià)恒生科(kē)技ETF；灵活配置混合基金中(zhōng)，汇(huì)添富科技创新、易(yì)方达供给改革、易方(fāng)达新(xīn)兴成长(zhǎng)位列增持(chí)份额前女生冷淡考验一般多久，女孩考验男生的10个套路三；偏(piān)股(gǔ)混合基金增持(chí)前(qián)三则被易方达信(xìn)息产(chǎn)业(yè)、财(cái)通资管健康(kāng)产业、中欧碳中和占据；股票基(jī)金增持(chí)前(qián)三分别为中欧信息(xī)产(chǎn)业(yè)、汇(huì)添富外(wài)延(yán)增长主题、华夏智胜先锋；平衡基(jī)金增持前三则(zé)是交银定期支(zhī)付双息平衡(héng)、摩根双核平衡、易方(fāng)达平稳增长(zhǎng)；偏债混合基金(jīn)增持前三依次(cì)为易方(fāng)达安盈回报、安信(xìn)民稳增长、创(chuàng)金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持(chí)涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股市场(chǎng)整体表(biǎo)现(xiàn)相(xiāng)对较好，但行(xíng)业分(fēn)化较(jiào)大(dà)。受(shòu)益于数字经济政(zhèng)策的(de)提振与人工智能主题(tí)的不断(duàn)发酵，科技板块涨(zhǎng)幅(fú)较大；而地产和新能源等板块表现(xiàn)较弱。从一(yī)季(jì)度(dù)披露的情况上看，部分FOF基金(jīn)经理继续(xù)超(chāo)配(pèi)权益仓位，并(bìng)向成长(zhǎng)风格偏移，也(yě)有部分FOF基(jī)金经理在一季(jì)度(dù)末对涨幅(fú)过高行业(yè)基金进(jìn)行了减仓， 增加了部分业绩和(hé)估(gū)值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经(jīng)理林国怀在一季(jì)报(bào)中表示，本季度基(jī)金(jīn)主要进行以(yǐ)下操作(zuò)：1、持续维(wéi)持(chí)权益资产(chǎn)的仓位略高(gāo)于权益配置中枢；2、逐步提升组合(hé)中成长(zhǎng)型基金的(de)配置比例，同时(shí)适度降低价值型基(jī)金的(de)配置比例；3、逢(féng)高减持部(bù)分转债(zhài)品种，增(zēng)加其他(tā)确(què)定(dìng)性(xìng)较高的绝对收益或相对(duì)收益(yì)基金品种；4、继续根(gēn)据既定的策略(lüè)参与股票定增、大(dà)宗交(jiāo)易等投资机会，减(jiǎn)持解禁的(de)股(gǔ)票(piào)。

　　组合(hé)风(fēng)格上(shàng)，目(mù)前权益部分依然保持略(lüè)超配价值风格，但偏离幅度已显(xiǎn)著下(xià)降，保持(chí)一贯的(de)“略偏左侧”和“适度均(jūn)衡(héng)”的配置策略(lüè)，通过积(jī)极(jí)挖掘(jué)市场上相对收(shōu)益和绝对收益的(de)投资机会不断增厚组合收益，通(tōng)过“多(duō)资产、多策略”的(de)方式来平滑组合(hé)波动(dòng)，努力将该(gāi)基金呈现(xiàn)为(wèi)“相(xiāng)对稳(wěn)定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定的‘阿(ā)尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国(guó)城镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴(xīng)全安泰前十大重仓基(jī)金，富国信用债、万家安弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场的主(zhǔ)线判断不(bù)是很(hěn)清晰，因此组(zǔ)合整体(tǐ)上除了向小(xiǎo)市值成(chéng)长风(fēng)格(gé)有(yǒu)一定偏离外，其他方面没有明显的偏离，整体上比较均衡。随着近期政策方向(xiàng)的明朗，基(jī)金经理对今年全年股票市(shì)场的主要方向(xiàng)逐渐有(yǒu)了较明确的判(pàn)断(duàn)，在操作(zuò)上(shàng)，本(běn)基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基金和(hé)股票，以及与(yǔ)数字经济相关的基金和股票，未(wèi)来(lái)计划视相关板块的估值水平变(biàn)化做(zuò)动态调整。”华夏养老2045三年(nián)基金经理许利明表(biǎo)示(shì)。

　　中(zhōng)欧预见养(yǎng)老2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚持(chí)长(zhǎng)期资产配置策略(lüè)，但继续对部分主动权益基金进行了分(fēn)散和优化，在一季(jì)度股(gǔ)票市场整体(tǐ)小幅上涨但行业之间分化巨大的市场中，基于对长期基本面、行(xíng)业景(jǐng)气(qì)度、估值、性价比(bǐ)等的判断(duàn)，对行(xíng)业风格的(de)持(chí)仓(cāng)结构进行了小(xiǎo)幅调整，减(jiǎn)持部(bù)分涨(zhǎng)幅较高(gāo)的行业基金，增持(chí)部分短期表(biǎo)现(xiàn)较差(chà)的行业基金。

　　年内表(biǎo)现领先的平安养老2045一季报中表示，报(bào)告期内，基金整体保持(chí)中枢附近的权益仓位，但内(nèi)部结构有所调(diào)整。债券方面，适(shì)当增加固收仓位(wèi)的弹性，其(qí)他以(yǐ)现金(jīn)管理为主；权益方面，基于不同板块的基本(běn)面和估值性价比，略(lüè)加仓(cāng)港股(gǔ)基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收益。整体而(ér)言(yán)，通过(guò)动态再(zài)平(píng)衡，保持组合处于稳健均衡状态，重点关注一季报超预(yù)期的方向。

　　易方达汇(huì)诚(chéng)养(yǎng)老1季度适度(dù)降低了深度价值(zhí)和价值质量等(děng)偏价值策略的基金的超配(pèi)比(bǐ)例，继续超配偏小盘风格的(de)基(jī)金，适度增(zēng)加了偏成长策(cè)略的基金的配(pèi)置(zhì)比例。在行业方面，TMT等科技(jì)行业经历过去几(jǐ)年的大幅调整，处于“三(sān)低(dī)”类资产（景气周期低(dī)位、低估值、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季度逐步(bù)加(jiā)仓了偏科技成长(zhǎng)策略基金的配置比例(lì)。不过仍然(rán)选(xuǎn)择那些(xiē)能够长(zhǎng)期(qī)拿得住的(de)基金，很少去(qù)追逐(zhú)那些短期(qī)大(dà)幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼(yǎn)的科技基金。在不同地域(yù)的投资方(fāng)面，在市场(chǎng)大幅反弹后，小幅降低了(le)港(gǎng)股基金的配置(zhì)比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类资产年度目标(biāo)配置比例为70％。截至一季度(dù)末，基金的权(quán)益(yì)类资产实际配(pèi)置(zhì)比例为71％，相对年度(dù)目标配置(zhì)比例战术型标配，对阶段性涨(zhǎng)幅(fú)过快的行业做了减仓，增加(jiā)了部(bù)分(fēn)业绩和(hé)估值匹配合(hé)理的行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持(chí)有(yǒu)一季度(dù)操作上围绕经济增(zēng)长和(hé)政策支持(chí)方向作为调(diào)整配(pèi)置(zhì)主要方向，组合(hé)主要提高了中(zhōng)小盘(pán)暴露、加大对(duì)于(yú)业(yè)绩(jì)预期增速较高板块的配(pèi)置，并通过(guò)优选选股(gǔ)alpha较(jiào)高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期(qī)信贷和消费者信心等方面的(de)观察(chá)，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益资产维持(chí)超(chāo)配状态，结构上均衡(héng)配(pèi)置于(yú)：受益于顺周(zhōu)期低(dī)估(gū)值的金(jīn)融(róng)周期板块、受益(yì)于社会经济活动趋于正常(cháng)的消(xiāo)费医药(yào)板块，以及(jí)受(shòu)益于产业(yè)周期见底及国产替代的科技制造板块(kuài)上(shàng)。

　　权益市场(chǎng)仍将有所(suǒ)作为

　　关(guān)注确定(dìng)性(xìng)和未来发展方向的机会

　　目前(qián)A股市场行至3300点附近，未来市场存在哪些风险(xiǎn)和机会？如何寻(xún)找投资主线？FOF基(jī)金(jīn)经理们也在一(yī)季(jì)报中提到了对当下的(de)思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认为，展望后(hòu)市，随着经济数据真空期的度(dù)过，国内大类资产(chǎn)复苏(sū)预期(qī)进入验(yàn)证阶段。中期维(wéi)持对(duì)权益资产的乐(lè)观，国内宏观经(jīng)济处于底(dǐ)部向上修复的状态，且市场估值(zhí)压力仍(réng)较小，战略(lüè)上将推动(dòng) A 股的上涨。结构(gòu)上(shàng)主要关(guān)注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定(dìng)价资产估值修复(fù)。从确定(dìng)性(xìng)和未来(lái)发(fā)展(zhǎn)方向(xiàng)角度出发，关(guān)注 TMT 中信息安全(quán)、数(shù)字经(jīng)济和(hé)新(xīn)技术领(lǐng)域。大复(fù)苏中在大消费板块内重点(diǎn)关注(zhù)航空出行供需格局和票(piào)价弹性带来的潜(qián)在超预期机会。投(tóu)资端关注地产链(liàn)以及(jí)一(yī)带一路带动(dòng)下(xià)的部分细分领域(yù)配置(zhì)机会(huì)。

　　摩根(gēn)锦程积极成长养老目(mù)标五年基金经(jīng)理(lǐ)杜习(xí)杰、吴(wú)春杰表(biǎo)示，对(duì)于国内权益来(lái)讲，当前历史(shǐ)估值分位、相对债(zhài)券资产的估值(zhí)处(chù)均在具备吸引力的水平，为长期投(tóu)资(zī)提供一定安(ān)全边际。年内经济(jì)修复是确定性的，节奏与幅度上(shàng)虽有分歧(qí)，但(dàn)政策仍有相机抉择加码(mǎ)托底(dǐ)的空间(jiān)。结构(gòu)上(shàng)，维持此前判断(duàn)，关注受益于稳内需政(zhèng)策加码的(de)领域，包(bāo)括地产链、政府支出或(huò)补(bǔ)贴(tiē)可能(néng)增加的基建、信创(chuàng)、自主可(kě)控等领(lǐng)域(yù)，TMT相关板块涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情(qíng)绪的过热(rè)持谨慎(shèn)的态度，后续会持续关注新(xīn)技术对经济各个领域的影(yǐng)响；对消费服务业来讲，去年博弈情绪已较(jiào)浓，二(èr)季度市场对其关注度(dù)有(yǒu)望随着节(jié)日出行(xíng)、消费数据(jù)改善而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三(sān)年持(chí)有基金经理薛显(xiǎn)志(zhì)、江虹(hóng)表示，权益(yì)市(shì)场来看(kàn)，当(dāng)前中国经(jīng)济处于复苏早(zǎo)期(qī)，2月以来市场的(de)下跌(diē)属(shǔ)于“放开交(jiāo)易”、春季躁动后(hòu)的正常(cháng)回调。复盘历史上的复苏周(zhōu)期，权(quán)益方面均能(néng)有所作为，基(jī)本面的总体改善能激活市场的生态，市场会不断寻找基(jī)本(běn)面改(gǎi)善的诸多细分方向(xiàng)。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济(jì)两条(tiáo)主线。4月份开始，估计市(shì)场会围绕各(gè)行业(yè)受益改(gǎi)善(shàn)幅度(dù)，不断挖掘(jué)一季报超预期、全年指引较好的细分方向。同时，因处于(yú)复苏阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐表示，未来持续关注以(yǐ)下(xià)三个方向：一是(shì)顺周(zhōu)期低(dī)估值板块具备长期投资价值，此外，关注央国(guó)企改革能(néng)否带来相关行(xíng)业、企业基本(běn)面的改善，并打(dǎ)开估值(zhí)提升的空间。

　　二是消(xiāo)费医(yī)药板块的场景复(fù)苏逻辑(jí)较为确定，比较(jiào)而言，医药板块(kuài)的估(gū)值性价(jià)比更高。三是科技制造板块，特别是国产替代(dài)的关键环节，是长(zhǎng)期关注(zhù)的方向(xiàng)。短(duǎn)周(zhōu)期(qī)来(lái)看，半导体行业可(kě)能在下(xià)半年(nián)周期(qī)见底，计算机行业的景气度相较于去年也是大幅改善(shàn)。而(ér)人工智能(néng)等(děng)技术的突破，有可能打开科技板块的成长空间。

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