在华尔街经(jīng)济学家(jiā)和(hé)央行官员争论(lùn)美国经济是否以及何时会陷入衰退之际，大型基金经理(lǐ)们并(bìng)没(méi)有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了(le)解到，越来越多的专业选股人士将资(zī)金从银行等对经济敏感的股票中撤出(chū)，转而投资公用事(shì)业和基本(běn)消费品(pǐn)等在经济低(dī)迷时期被视(shì)为(wèi)具(jù)有弹性的股(gǔ)票。

　　美(měi)国银行(xíng)汇编的数据显示，同时做多和做空(kōng)的对(duì)冲(chōng)基金(jīn)已将(jiāng)其(qí)周(zhōu)期(qī)性(xìng)股票与防御性股票的比例降至至少2012年以(yǐ)来的最低水平(píng)。对于(yú)只(zhǐ)做多的基金经理过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句来说，他(tā)们(men)对周期(qī)性(xìng)公司(这些公司的命运取决于商(shāng)业周期(qī)的(de)起伏)的相对敞口接近(jìn)2008年以来的最低水平。

　　过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句这一切都突(tū)显了主动(dòng)投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美股从去(qù)年10月低点(diǎn)反弹，增(zēng)加了5万(wàn)亿(yì)美元(yuán)的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国银(yín)行(xíng)策略师表(biǎo)示(shì)，主动选股者“为2009年式的衰退(tuì)做好(hǎo)了(le)准备”。

　　周期(qī)股相(xiāng)对防御股的比例降(jiàng)至近(jìn)10年(nián)低点(diǎn)

　　最近对防御股的偏好与去年不同，当时对衰退的担忧蔓(màn)延(yán)，主动(dòng)型基金紧紧抓(zhuā)住(zhù)周期股(gǔ)。这一立(lì)场表明(míng)，人们相信美联储(chǔ)有能力(lì)通过积极(jí)的抗通胀行动实现软(ruǎn)着陆。现(xiàn)在，这种乐观情绪已(yǐ)经消(xiāo)散。

　　行业仓位数(shù)据进一步证明，专业人(rén)士持续看空股市。在美国银(yín)行4月份对基金经理的最新调查中，现金持(c过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句hí)有量保持(chí)在较(jiào)高水(shuǐ)平，相对于(yú)股票，债(zhài)券比2009年(nián)以来的任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的(de)是，选股(gǔ)者的谨慎态度与(yǔ)基(jī)于图表信号配置(zhì)资产的计(jì)算(suàn)机驱动策(cè)略形成(chéng)了(le)鲜(xiān)明对比。由于股(gǔ)市稳步上涨(zhǎng)和(hé)市场波动性下降，趋势追踪基金和(hé)波(bō)动(dòng)性目标(biāo)基金等(děng)系统性资金(jīn)管理公司近几个月增加了(le)股票持有量。

　　德意志银行的投资者仓位模型(xíng)最能说明这(zhè)种(zhǒng)分歧立场。德意志银行称，量(liàng)化基(jī)金继续抢购(gòu)股票，而自由(yóu)裁量投资(zī)者(zhě)的敞口已降至(zhì)一年(nián)区间(jiān)的底部(bù)。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股(gǔ)市反弹的很大一部分归因于那些对价格(gé)不敏感的(de)量化投资者，他们(men)别无选择，只能(néng)在股价上涨时买入股票(piào)。看空者还(hái)警告称，持续数月的股市反弹(dàn)是(shì)不可持续的。由于(yú)标普500指(zhǐ)数(shù)几次突(tū)破4200点的尝试都以失(shī)败告终，缺(quē)乏动能可能(néng)会限制量化(huà)基金的(de)需求。另一方(fāng)面，新一轮的(de)抛售可能会促使量化(huà)基金改变路线，并退出股市(shì)。

　　好于预期(qī)的经济数(shù)据(jù)和企业财(cái)报(bào)也提振股市。尽管各公司在(zài)本财报季的业(yè)绩超出预期，但目前(qián)来看，这还不足以(yǐ)让美国企业重回增长轨道。就连(lián)美联储(chǔ)官员也预(yù)测(cè)今年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美(měi)国银行的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴(jiàn)，过早(zǎo)地为经济(jì)衰退(tuì)做准(zhǔn)备而采取防御措施，最终可能会付(fù)出(chū)高昂的(de)代价。

　　Subramanian发(fā)现(xiàn)10个(gè)最具(jù)周期性的行业(yè)往(wǎng)往(wǎng)在衰退(tuì)前的(de)6个月内表现优异。直到真正的经济(jì)衰退到来，防御性股(gǔ)票才(cái)开(kāi)始大放异彩，尽管(guǎn)它们的领先地位(wèi)通常会在下(xià)行周(zhōu)期结(jié)束(shù)前逆(nì)转。

　　美国银行的经济(jì)学家预(yù)计(jì)，美国经(jīng)济衰退将从第(dì)三季度开始。

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