随着公(gōng)募基金2023年(nián)一季报披露(lù)拉开(kāi)帷幕，多位知名基金(jīn)经理调仓换股以及(jí)对(duì)后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一(yī)季报中表示，看好(hǎo)半导体、电动车、风光电储、军(jūn)工等领域投(tóu)资机会(huì)。他认(rèn)为AI 产业的发展不会一(yī)蹴(cù)而(ér)就(jiù)，中间也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波(bō)动。投(tóu)资(zī)机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行(xíng)的算力(lì)产业(yè)链，以(yǐ)及(jí) AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远(yuǎn)一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数(shù)字经(jīng)济等热门概念的创新，以及(jí)半导体和制造(zào)业(yè)正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步(bù)回暖，产生(shēng)一定(dìng)正面效(xiào)应。会继续(xù)在新 一升等于多少毫升应该是1一升等于多少毫升应该是1000，一升等于多少毫升ml000，一升等于多少毫升ml能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等(děng)主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实(shí)的优质(zhì)个股，自下(xià)而上挖(wā)掘投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　此(cǐ)外(wài)，今日(rì)，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保(bǎo)诚(chéng)基金王睿等人也发布了一季报，均谈(tán)到了自己对AI领域的密切(qiè)关(guān)注，但(dàn)观(guān)点略有不同(tóng)。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第一大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星一季度大(dà)幅调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓(xiǎo)星在管的10只基金来看，整体(tǐ)基金(jīn)仓位维(wéi)持(chí)在90％左(zuǒ)右(yòu)。

　　其中(zhōng)，银华(huá)中小(xiǎo)盘(pán)精选(xuǎn)、银(yín)华盛世精(jīng)选(xuǎn)A、银华大盘(pán)定开、银华(huá)丰享一年持(chí)有、银华心选一年持(chí)有A 在今(jīn)年(nián)一季(jì)度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅(fú)度(dù)最(zuì)大的是银华(huá)心选一年(nián)持有A，较(jiào)去年底下(xià)降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心怡A、银华心佳(jiā)两年持有(yǒu)期、银华心(xīn)享一年持有、银华心(xīn)兴三年持有A 则在一(yī)季(jì)度小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度最大的是银华心兴(xīng)三年持(chí)有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓星(xīng)旗下基(jī)金产品(pǐn)大幅(fú)提(tí)高(gāo)了(le)港(gǎng)股仓(cāng)位，比(bǐ)如(rú)银(yín)华心佳两年持有期(qī)港股仓(cāng)位从去年底(dǐ)14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位(wèi)从去年底(dǐ)14.93％上升到(dào)一(yī)季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代表(biǎo)作(zuò)银华中小盘为例，前十大重仓股变动较大。今年一(yī)季度，立讯精密、金山办公、用(yòng)友网络(luò)、中科(kē)创达、中微(wēi)公司、星(xīng)环(huán)科技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果链(liàn)”龙头立讯精密成为第一大重(zhòng)仓股，截至(zhì)一(yī)季报(bào)，该基金持(chí)有立(lì)讯精密(mì)826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精(jīng)测电子，较去(qù)年底增加了16倍，目前持有市值约(yuē)1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓股。值得(dé)注意(yì)的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德(dé)时代、晶澳(ào)科(kē)技、德业股份、晶(jīng)科能源、海光信息、复旦微电(diàn)、锦浪科技(jì)则退出前十大。

　　减持方(fāng)面(miàn)，今(jīn)年一季度，该基金减持紫光国(guó)微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分别(bié)持有紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次(cì)用(yòng)“千字(zì)小(xiǎo)作文(wén)”表达(dá)了自(zì)己对市场的(de)看法(fǎ)，基(jī)金君为(wèi)大家做了些重(zhòng)点摘要(yào)。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表示，对于今(jīn)年国内的宏观判断依然是(shì)经济整体稳健复苏(sū)，产业(yè)结构调整继续(xù)升级，居民消费信(xìn)心逐(zhú)渐(jiàn)恢复；我们(men)判断由于国家自(zì)身(shēn)实力的不断(duàn)增强，国际伙伴跟(gēn)我们的利益共同点变多，国际形势相对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸(mào)易(yì)会(huì)逐渐(jiàn)触(chù)底(dǐ)回升。

　　一(yī)季度市场最(zuì)火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一革命性(xìng)的技术，现(xiàn)象级应用推出(chū)后，国内(nèi)外各巨头加(jiā)速入局。需(xū)要关注的(de)是(shì)，AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然(rán)会(huì)有曲(qū)折，包括数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可(kě)能造成板块后续波(bō)动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的(de)算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类(lèi)应(yīng)用场景值得(dé)关注(zhù)。

　　半导体(tǐ)方面，我们维持看好(hǎo)国产替代方向，集(jí)中在半(bàn)导体设备、材料、零部件(jiàn)环节，中(zhōng)长(zhǎng)期 看，伴(bàn)随国产供(gōng)应(yīng)商积极验证导入，国(guó)内晶圆(yuán)产线(xiàn)建设将(jiāng)再度(dù)提速。在景气复苏(sū)方向(xiàng)，我们(men)的看 法边际转向积极，全(quán)球半(bàn)导体下(xià)行周期接近尾(wěi)声(shēng)，经(jīng)历了过去几个(gè)季度的去(qù)库(kù)存，有(yǒu)望在今年下(xià) 半年重启上行周期(qī)，向上弹性取(qǔ)决于下游(yóu)需求(qiú)恢复的力(lì)度(dù)，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电(diàn)子，关注相关(guān)左侧布(bù)局机会。

　　新能源板块是(shì)一(yī)季度(dù)被市(shì)场抛弃较(jiào)多的板块，交易占比(bǐ)和估值(zhí)已经处于历(lì)史偏低的(de)位置。只是(shì)市场对于(yú)上涨(zhǎng)的标的更(gèng)多(duō)地关注利好(hǎo)，对于下(xià)跌的板块更多地关注利(lì)空。我们总体认(rèn)为现(xiàn)在市(shì)场对于新(xīn)能源板块(kuài)的担(dān)忧讨论(lùn)，更多是对于一个下跌板块的(de)应(yīng)激式反应。在去年(nián)的中(zhōng)报中(zhōng)，我们曾(céng)经提到了新能源板块的一些风险点，这些风(fēng)险点在经过大(dà)半(bàn)年(nián)的(de)一升等于多少毫升应该是1000，一升等于多少毫升ml消化后(hòu)，在这个估值分位以及(jí)股价位置下，我们认为(wèi)新能源板块(kuài)的风险因素(sù)已经充分释(shì)放，目前这个时间(jiān)段，具有较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好(hǎo)电动车(chē)、风光电储、军(jūn)工等领域投资机会。

　　璞(pú)泰(tài)来仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加(jiā)仓新能源相关(guān)个(gè)股

　　一季报数(shù)据显示，信(xìn)达澳(ào)亚基金冯明远在管的6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的(de)股票仓位从(cóng)去年底(dǐ)75.82％上升到(dào)今(jīn)年一季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业(yè)、信(xìn)澳(ào)科技创(chuàng)新一年(nián)定开(kāi)A、信澳星奕A则不同程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明(míng)远(yuǎn)的代表(biǎo)作(zuò)信澳新能(néng)源产(chǎn)业为例，该基金一季度增持璞(pú)泰(tài)来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重仓(cāng)股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时(shí)代、东阳(yáng)光(guāng)、华阳(yáng)集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持(chí)幅度(dù)最大的(de)是(shì)中(zhōng)伟股(gǔ)份(fèn)，今年一季度较去年底增持了(le)129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿(yì)元，为例(lì)第5大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其中，中伟股(gǔ)份(fèn)、华阳(yáng)集团、祥鑫科(kē)技为“新进”前十大个股(gǔ)，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚迪(dí)则退出(chū)前十大之列。

　　一季度，该基(jī)金(jīn)对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业(yè)进行不(bù)同程度(dù)减持(chí)，其中(zhōng)，减持幅度最大(dà)的是天齐锂业(yè)，今年一季度较去(qù)年底减持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元(yuán)，为例(lì)第4大(dà)重仓股(gǔ)。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年(nián)一季度(dù) A 股市场经历了疫情复苏后的调整修复，经济先是在大(dà)家“强复苏”的预期 中趋于(yú)明显(xiǎn)的(de)回暖，但基(jī)于(yú)“强预(yù)期，弱现(xiàn)实(shí)”的担忧，随后又(yòu)出现了(le)显著的回调，从而总体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本(běn)基(jī)金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)新兴产业领域，细分(fēn)板(bǎn)块的(de)整体走势与市场趋(qū)同，导致(zhì)本基金的净值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司加入 AI 或数字(zì)经济(jì)等热(rè)门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体 和制造业正经历(lì)触底反弹的(de)复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效应。我(wǒ)们会(huì)继续(xù)在(zài)新(xīn) 能(néng)源、科(kē)技、高端制(zhì)造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实(shí)的优质(zhì)个(gè)股，自下而上(shàng)挖掘投资机会(huì)。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日(rì)，中信(xìn)保诚(chéng)基(jī)金旗下多位基(jī)金经理也发(fā)布了一季报。其中，中信保诚基金权益投资部总监(jiān)王睿(ruì)在(zài)一(yī)季(jì)报中表示(shì)，宏观经济目前处在(zài)一个温和复苏(sū)的通道，在海外加息(xī)进入尾声后，社会流动性将(jiāng)相对宽松，宏观及货币(bì)环境有利于权益市(shì)场行情的(de)开展(zhǎn)，二季度(dù)指数仍有可能会是震荡上行的(de)态势。

　　一季(jì)度，王睿(ruì)减表示持了部分短期达到目标价的相关品种，并(bìng)根据收(shōu)益率预期的变化(huà)调整了(le)一部分(fēn)科(kē)技持仓。具体(tǐ)来看，以其代(dài)表作中信保诚(chéng)创新成长为(wèi)例，该基金在一季度(dù)增持了晶盛(shèng)机(jī)电、TCL中环、当升科技、中航光(guāng)电等个股，人福(fú)医药(yào)“新进(jìn)”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报中表示，对(duì)于人工智能这(zhè)一非常(cháng)宏大(dà)的命题，他目(mù)前持谨慎乐(lè)观的态(tài)度。首先(xiān)我们相信这是一(yī)项会对目前的生产和生活方式(shì)带来重大(dà)变化的技术变革，值得我们投(tóu)入非常多的精(jīng)力去(qù)跟踪和研究。但另一方面(miàn)，我们目前还无法(fǎ)相对准确的评估这项(xiàng)技术(shù)革(gé)命(mìng)给具体公(gōng)司(sī)和行业(yè)格局带来的影响(xiǎng)，也不能给出大部分公司一(yī)个相(xiāng)对清晰的定价，因此我们一季度暂(zàn)时(shí)还没有明显增加相关的持仓(cāng)。后(hòu)续我们会紧(jǐn)密跟(gēn)踪(zōng)。一季度我们持仓较多(duō)的(de)电动车和光(guāng)伏表(biǎo)现不(bù)佳，受到了一(yī)些短期因素的(de)干扰(rǎo)，投(tóu)资者的信心(xīn)出现(xiàn)了波动。投资者预期变化导致部(bù)分个股出现了较大回调，目前行业(yè)整体估值水平处(chù)于历史(shǐ)较(jiào)低位置，而这两个(gè)行(xíng)业(yè)未来(lái)的发展方向还是相对(duì)比(bǐ)较(jiào)确定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没(méi)有躺平的(de)一(yī)天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经理(lǐ)姜诚也发布了一季报在一季报中，姜(jiāng)诚表示，一季(jì)度的市场走势再次佐证了一个道理(lǐ)，即(jí)市场是难以预测的。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最重要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影(yǐng)响(xiǎng)却很难。利润在产(chǎn)业(yè)链不同(tóng)环(huán)节之间将如(rú)何(hé)分配(pèi)？ 市场当前认为的受益环节(jié)是否能如愿受益(yì)？它的“智能”水平达到了(le)什(shén)么程(chéng)度以(yǐ)及(jí)渗透率(lǜ)将多快提升？都是很容易让(ràng)人兴奋(fèn)、可细说(shuō)起来又让(ràng)人不明就(jiù)里的难题(tí)。谈资和投(tóu)资(zī)之(zhī)间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值会随(suí)着时间(jiān)增长，而非随着利(lì)润波动。所以(yǐ)在海量信息中(zhōng)，我们需要重点关注(zhù)长期因素，淡化(huà)短期因素。人(rén)工智能的(de)发展(zhǎn)是一个长期(qī)因素，我们还没(méi)有足(zú)够(gòu)的把握(wò)去捕捉到(dào)它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回避(bì)它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资(zī)产(chǎn)，是我们的投(tóu)资(zī)目(mù)标。好资(zī)产的(de)标准是活得久、 站得(dé)牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资(zī)产收益率高，以及在(zài)好(hǎo)的公司治(zhì)理加持下能(néng)够把长期(qī)利润转化为诱人(rén)分红。所以(yǐ)，我们会一(yī)如既往，不去猜测和追逐(zhú)市(shì)场热点。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜诚代表作中泰星(xīng)元价值优选A代表作为例，该基(jī)金在一季(jì)度(dù)减持了中国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升(shēng)、苏泊(pō)尔(ěr)、海(hǎi)螺水(shuǐ)泥、美的集(jí)团，增持了工(gōng)商银行、建(jiàn)发股份、招(zhāo)商银行、扬农化(huà)工(gōng)。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚(chéng)表(biǎo)示，自(zì)己的组合没有大(dà)的变(biàn)化，是(shì)因(yīn)为长期观点没有(yǒu)大(dà)的变(biàn)化。对中国(guó)经济的长期乐观，结合当前(qián)市场提供的较低估值水平，让(ràng)我(wǒ)们(men)可(kě)以在热(rè)点不断(duàn)切换的市场中保持平和。但投(tóu)资是(shì)一项苦差事(shì)，需要随(suí)时准备证伪自己的(de)观点，需(xū)要保持(chí)学(xué)习，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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