5月10日，有消息称部分(fēn)银行相关部门收到《关于(yú)调整协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限的通知》，四大(dà)国有银行(xíng)协定存款和通知存款自(zì)律上限的下调幅度(dù)为(wèi)30BP，其它(tā)金融(róng)机(jī)构下(xià)调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执行。本次(cì)拟(nǐ)下调中协(xié)定存款更多是对公业务，而(ér)通(tōng)知存款则集中于短期存款。

　　就本次协定存款及(jí)通(tōng)知(zhī)存(cún)款自律上限(xiàn)拟下调(diào)的(de)背景、影响，后续货币政策走向等，记者采访了招商基金(jīn)研究部(bù)首席经济学家(jiā)李湛、长城(chéng)基金总经理助(zhù)理(lǐ)兼现金管(guǎn)理部总经理(lǐ)邹德立、鹏扬基金固定收益副(fù)总监(jiān)兼鹏(péng)扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金(jīn)、光大保德信基(jī)金、德邦基金等公募基金公司(sī)及投研人士(shì)。

　　在业(yè)内看来，本轮调(diào)降更(gèng)多是出于推进利率市场(chǎng)化(huà)改革深化大背景的(de)考虑。对银行而言，存款利率下调有助(zhù)于减少存(cún)款定(dìng)价的无(wú)序(xù)竞争，降低银行负债(zhài)成本；同时(shí)本(běn)次(cì)降息有助于促进(jìn)投资(zī)、消费，也(yě)被看(kàn)作是促进宏观经济复苏的(de)表(biǎo)现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行(xíng)仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一(yī)步降低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的紧(jǐn)迫性不高，但银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格(gé)战激烈，贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)很难上行。预计下半年货币政策不会出(chū)现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政(zhèng)策基(jī)调(diào)。

　　延(yán)续银行(xíng)存款利率调降的(de)趋势

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报记者：四大国有(yǒu)银行(xíng)为何下(xià)调(diào)协(xié)定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多(duō)是出于推进利率市场化(huà)改革深化大背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导(dǎo)利(lì)率自律(lǜ)机制建立了(le)存(cún)款利率(lǜ)市场化调整机制，自律(lǜ)机制成员银行参(cān)考以10年期(qī)国债收益率为代表的债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表(biǎo)的(de)贷款市场利率，合理(lǐ)调整存款利率水平。

　　随后，国有大(dà)行去年9月下调存款利(lì)率，中小银行陆续跟进下调存(cún)款利率。今年4月市(shì)场利率定价自律机制发(fā)布《合格(gé)审慎评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》，在相(xiāng)关(guān)指标中引(yǐn)入了存(cún)款定价惩罚(fá)措施。而此前4月部分中小银行(xíng)、农商行存款利率下调(diào)，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三(sān)家(jiā)股份行挂牌利率下调，均是在利率市场化改革推进背景(jǐng)下，银行出于自身(shēn)经营考虑的自发行为。

　　邹(zōu)德立：银行近年息差不断下行。在资(zī)产端定(dìng)价压力较(jiào)大且存款(kuǎn)持续(xù)高增的情(qíng)况下，压降存款成本成(chéng)为改善息差的重要(yào)手段。此外，2023年以来银行贷(dài)款向(xiàng)企业固定资产投资传导较弱，下调协定存款及通知存款自(zì)律上限有利于对公客户留存的活期(qī)资金投向实体(tǐ)经(jīng)济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来市场利(lì)率整体(tǐ)下(xià)行，实体经济综(zōng)合融资成本(běn)不断下降(jiàng)，银(yín)行资产端收益下降较为(wèi)明(míng)显；第二，银行(xíng)整体净息(xī)差持续走低，银行利(lì)润空间压缩明显；第三，企业和居民风险偏(piān)好大幅下(xià)降导致存款(kuǎn)增长比(bǐ)较明显(xiǎn)，存款市场供需关(guān)系发生了变化，降低了银行高吸(xī)揽储的必要性；第四，协定存款和(hé)通知存款介于活期与(yǔ)定期存款之间，自2022年(nián)存(cún)款自律机制对于活(huó)期存款(kuǎn)与定期存款利(lì)率进行了几轮调整，本(běn)次(cì)将协定存(cún)款与通(tōng)知(zhī)存款自律上限下(xià)调(diào)也是要将存(cún)款产品线的(de)调整(zhěng)进(jìn)行统一，全面缓解(jiě)银行负债压力。

　　综(zōng)合各项因素(sù)，银行从自身经营情况考虑(lǜ)，顺(shùn)应市场趋(qū)势，通过(guò)自律机(jī)制协调调降负(fù)债成本，有利于提(tí)升银行放(fàng)贷意愿，抑制(zhì)资(zī)金脱实向虚，更好的落实央行宽信用的政策(cè)贯(guàn)彻(chè)落实。

　　平安基金：中(zhōng)国的存款利率(lǜ)管控为(wèi)上限管控，贷款利(lì)率则(zé)为(wèi)下限管控(kòng)，近(jìn)年来贷款利率下限管控彻底取消(xiāo)。存款利率定(dìng)价方式(shì)的改变也拉(lā)开(kāi)序幕，2022年4月(yuè)利率自律机制建立以来，4月和9月经历了两轮(lún)大规(guī)模存款利率下降，主要是(shì)大行(xíng)和股份行参与(yǔ)，今年以来(lái)的调整更多是延续去年9月这一轮(lún)存款利(lì)率下调，中小银行(xíng)补(bǔ)充(chōng)下(xià)调。

　　另外，考评制(zhì)度由原来的激励为主(zhǔ)引入惩罚措施(shī)，加速(sù)了中小银行存款利率补降的(de)进(jìn)度。就(jiù)今年(nián)的经济(jì)背景(jǐng)而言，疫后脉冲式(shì)复(fù)苏后(hòu)经济边(biān)际走弱，经(jīng)济修复(fù)存在波折(zhé)。目前居民超(chāo)额储蓄高(gāo)增(zēng)，实体(tǐ)融资需求(qiú)有限，银行存款增(zēng)加，降低存款利率可以引导减少信贷(dài)套利(lì)，助力经济增长。从银行(xíng)的角度(dù)，净息差不断压缩，银(yín)行经营压力增大，调整存款成本成(chéng)为(wèi)改善息差的(de)重要手段。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：下调(diào)协定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上(shàng)限，主要影响对公客户在商业银行(xíng)的(de)活期类存款(kuǎn)收益，延(yán)续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓解商业银行净息(xī)差收窄(zhǎi)趋势，特别(bié)是中小行高息揽储的(de)成本压(yā)力；另一方面，有利(lì)于引导(dǎo)超(chāo)额(é)储蓄向消费投资(zī)转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存(cún)量资金”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率机制创(chuàng)设以来，两轮(lún)利(lì)率调(diào)降都(dōu)集中在(zài)活期和定期存款，实际上忽略了这些(xiē)介于活期和定(dìng)期存款之间的存款的利率调(diào)整，当下有必要一次性调整(zhěng)通知存款和协定存款利率上限，保证存款利率下调(diào)的有效(xiào)性(xìng)。银行(xíng)一季度(dù)净(jìng)息差水平(píng)均创历史新(xīn)低，上市银行整体净(jìng)息差(chà)由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款(kuǎn)利率下调可以有效降低(dī)银行负债成本，增厚息差，缓解(jiě)银行经营压力。

　　存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国基金报：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这是未来大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份(fèn)社融(róng)数据，居民贷款偏(piān)弱之外，企业(yè)贷款也在边际转弱，但企业(yè)中(zhōng)长期贷款同(tóng)比(bǐ)多(duō)增幅度较大。在这种背景(jǐng)下，MLF利率是否下调，还要进一步观(guān)察(chá)5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款利率，2023年银(yín)行息差压力增大，控制存款成(chéng)本成为当务(wù)之(zhī)急。中小银行或有动力持续主动下调存款利率。长期来看，存(cún)款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是大势(shì)所(suǒ)趋。因此银行降(jiàng)息潮(cháo)可能(néng)仍聚(jù)焦于存款利率下调。

　　此外，广(guǎng)义上(shàng)的降息潮不仅(jǐn)仅集(jí)中(zhōng)在银行领域。以地方(fāng)债为例，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳(zhèn)、江(jiāng)苏、浙江等发达地区地方债发行利差(chà)降至10Bp，未来(lái)仍(réng)可(kě)能下(xià)降至5Bp。同(tóng)理，对于资质较好的(de)发债主(zhǔ)体，其(qí)信用债收(shōu)益率(lǜ)仍(réng)有下行(xíng)趋(qū)势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的方向仍是(shì)由实体经济资金供需决定的(de)，而央行的政策利率、基准利率在(zài)一方面要合适顺应市场环境(jìng)，一方面也代表着政策意愿(yuàn)强调(diào)信号意义的(de)作用。今(jīn)年是真(zhēn)正疫后复苏(sū)的(de)第(dì)一(yī)年，我们仍面临内(nèi)生动力(lì)不(bù)强需求不足的情(qíng)况，央行已经通过降(jiàng)准以(yǐ)及结构性货币政(zhèng)策等多(duō)项举措给予(yǔ)了实体经(jīng)济(jì)所(suǒ)需(xū)的(de)一定的资金投(tóu)放支持，有效(xiào)降低了实(shí)体综合融资成本(běn)，后续需要财政(zhèng)政策产业政策等(děng)配套政策继续激活内生(shēng)动力扭(niǔ)转预期。

　　当(dāng)前央行需要观察跟踪经(jīng)济运行情(qíng)况，短期调整(zhěng)政策(cè)利率的(de)概(gài)率不大(dà)，但仍会维持资金(jīn)合理充裕的环境(jìng)，故从银行资(zī)产(chǎn)端的(de)角度来讲，贷(dài)款利率(lǜ)或(huò)仍维持(chí)低位(wèi)，后续(xù)是否进一(yī)步下调要看实体经济复苏的情况。银行(xíng)负债端，存(cún)款基准(zhǔn)利率下调(diào)的概率不大，而存款利率(lǜ)上限的(de)调整空间仍存在(zài)，而是(shì)否进一步下调(diào)要(yào)看银(yín)行(xíng)自身(shēn)经营需要(yào)。

　　光大保德(dé)信基金：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制，自律机(jī)制(zhì)成(chéng)员(yuán)银行参考以10年期(qī)国(guó)债收(shōu)益率为代表(biǎo)的债券市(shì)场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率(lǜ)，合理(lǐ)调整存款利率(lǜ)水平。在存款(kuǎn)利(lì)率市场化调整机制作(zuò)用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下调(diào)存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订(dìng)版）》新增存款利率市场(chǎng)化定(dìng)价情况作(zuò)为合格审(shěn)慎(shèn)评估的扣分项，引发中(zhōng)小银行跟(gēn)随调降(jiàng)存(cún)款利率。我们(men)认为，通过存款利率下行，稳定商(shāng)业银行(xíng)净息差进而保持贷款利率维持低位或继续下(xià)行(xíng)，最终有利于社(shè)会融资成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从日前(qián)公布的金融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略(lüè)有收窄(zhǎi)，需(xū)求(qiú)边际弱(ruò)修(xiū)复趋势(shì)或仍在。近期国(guó)债利率持(chí)续(xù)下行，银(yín)行(xíng)间利率下(xià)行，叠加(jiā)银(yín)行存款定(dìng)价下调(diào)，4月(yuè)社融(róng)信贷低于(yú)预期，国内降息预期被进一步强化。海外来看，全球经(jīng)济(jì)进入衰退周期，加(jiā)息周期基本结(jié)束，后续有望(wàng)逐(zhú)步迎来降(jiàng)息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我国国有(yǒu)大型(xíng)商业(yè)银行和股份(fèn)制商业银行的定(dìng)期存款利率已告(gào)别“3时代”。压降(jiàng)存款(kuǎn)成本仍(réng)是大势(shì)所趋。一方面，银行仍有净(jìng)息差压力(lì)，22Q4 新(xīn)发放(fàng)贷款加权(quán)平(píng)均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差压力加(jiā)剧明(míng)显，监管层面有动力去持续(xù)推动(dòng)存款利(lì)率下降，来保障银行合理利(lì)差范(fàn)围(wéi)，增加(jiā)银行信贷投放的(de)动(dòng)力。

　　另一(yī)方面，居民避(bì)险(xiǎn)需(xū)求仍在，存款持续(xù)高增，在揽储压力不(bù)大(dà)的基础(chǔ)上，银行自身(shēn)也有(yǒu)动力去下(xià)调存款(kuǎn)定(dìng)价来保(bǎo)障利差。

　　缓解银行负债及经营压力(lì)

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报(bào)：协定存款、通知存款利率自律上限调(diào)整，将有(yǒu)哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力(lì)大是(shì)普遍(biàn)现象(xiàng)，此次政策调(diào)整有望带动中小银行(xíng)主动跟随下调存(cún)款利(lì)率(lǜ)。另一方面，由于此(cǐ)前经(jīng)济(jì)下行影响，投资(zī)者悲观(guān)预期被放大，大量资金集中(zhōng)在银(yín)行存款端，此(cǐ)次存款利(lì)率下调也(yě)有(yǒu)望带动存款资金的释放，盘(pán)活市场流(liú)动性。

　　李湛：本次(cì)调降通知释(shì)放了以下信号：①减轻银行息差压力。本次下调将引(yǐn)导(dǎo)银(yín)行的对公活期成本下降(jiàng)，存款降价叠(dié)加资产端让利压力(lì)趋缓，银行(xíng)息差、盈利(lì)将合理(lǐ)修(xiū)复(fù)，有利于(yú)增强银(yín)行内生(shēng)资本补充能力；②减少企业及居民的短(duǎn)期存(cún)款(kuǎn)意愿、促进企(qǐ)业投(tóu)资、居民消(xiāo)费。

　　后续(xù)来看，本次下调对市场的影响集中在以下两点：①规范银行(xíng)的协定存款定价秩序，减少存款定价的无序竞争。此(cǐ)前(qián)，部分中(zhōng)小银行的(de)协定存(cún)款(kuǎn)和通知存款定价过(guò)高，会对遵守自律机制、定价较低的银行产(chǎn)生揽储冲(chōng)击。本次(cì)上(shàng)限(xiàn)下调后会普遍降低(dī)中小行协定存款及通知存款利率，减少中小银行间揽储(chǔ)恶意竞(jìng)争，而对股份行及国有大行影响较(jiào)小(xiǎo)。②长端利(lì)率(lǜ)下行仍有空间。市(shì)场降息(xī)预期升温(wēn)，但大概(gài)率落空。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：下(xià)调协定(dìng)存(cún)款及通知(zhī)存款自(zì)律上限(xiàn)，主(zhǔ)要影响对公客户在商(shāng)业(yè)银行的活期(qī)类存款收益(yì)，使(shǐ)得对公客(kè)户(hù)活期存款收益向对私客户看(kàn)齐，一方面有助于缓解商业银行(xíng)净息差收窄趋势，另一方(fāng)面有利于(yú)引导超(chāo)额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款(kuǎn)利(lì)率自律上限(xiàn)调整降低了银行(xíng)负债成(chéng)本，目前上市(shì)银行协定存款占总存(cún)款的比(bǐ)重在(zài)13％左右，重新规定协定利率(lǜ)上限后，预计行业资金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右(yòu)。另一方面可(kě)以限制(zhì)高息揽储，规(guī)范行业竞争，特别是(shì)降低银(yín)行对(duì)公活期(qī)存(cún)款成本压力，减轻银行负债及经营压力。此外，银行负债端成本(běn)的下(xià)降使得(dé)银行盈利能力增强，进一步打开了资产端收(shōu)益率下(xià)行的(de)空间，或(huò)带动债券收(shōu)益率不断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中(zhōng)国基金报：未来存款(kuǎn)利率是否还(hái)有进一步下降的空间？对股(gǔ)债市(shì)场有何(hé)影响？

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金(jīn)：近年来，贷款和存款利率(lǜ)的非对称(chēng)下行使得(dé)商业(yè)银(yín)行净息差已(yǐ)逼(bī)近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)有进一步(bù)调(diào)降的(de)预(yù)期。一方面，为(wèi)支(zhī)持(chí)实体(tǐ)经济(jì)，政策导向(xiàng)下贷款加(jiā)权平均利率创有统计以来(lái)新低，2022年12月(yuè)金融机构人民币贷款加权(quán)平(píng)均(jūn)利率较(jiào)2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方(fāng)面，各行(xíng)在存款市场上(shàng)的竞(jìng)争类似“非零和博弈”，“存款立(lì)行”和存(cún)款(kuǎn)市场份(fèn)额考核压(yā)力使得(dé)各行下调存款利率动力不足，同样2020年以来上市银行存量存款平均(jūn)成(chéng)本率基(jī)本持平。贷款和存款利率的非对称(chēng)下(xià)行(xíng)作用(yòng)下，2022年(nián)12月商业银(yín)行净(jìng)息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)调降(jiàng)预期(qī)，有利于降低全社会无风险(xiǎn)收(shōu)益率，利(lì)多永续经营性质(zhì)的票息资产，比如利率债、稳(wěn)定股息率的(de)央企等。

　　邹(zōu)德(dé)立：存款(kuǎn)利率仍然有(yǒu)下(xià)降(jiàng)的趋(qū)势和空间(jiān)。从银行角度(dù)，2018年以来由于存款定期化，活期存款占比明显下降，存(cún)款(kuǎn)付息(xī)率有所(suǒ)抬升，与(yǔ)此同时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧(jù)了银行息差(chà)压(yā)力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政策(cè)角度(dù)，居民超额储蓄高增、企业存(cún)款(kuǎn)提升、消(xiāo)费复(fù)苏较(jiào)慢(màn)，监管层面(miàn)有(yǒu)动力去(qù)持(chí)续推动存(cún)款利率下(xià)降，促进存款流向消费和(hé)实际投(tóu)资(zī)。短期看，存款利率下调带(dài)动(dòng)流(liú)动性继(jì)续进入债市(shì)，中短(duǎn)期利率，特别是中短期信用(yòng)债利率仍有下行空间(jiān)。如果经济复苏较强，流(liú)动(dòng)性(xìng)也有可能进入股市，利(lì)好权益资产。

　　德(dé)邦(bāng)基(jī)金：2023年经济(jì)有(yǒu)所复苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧(jǐn)迫性不(bù)高。但银行普遍以量补价，使得贷款价格战100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两(zhàn)激烈，贷(dài)款利率(lǜ)很(hěn)难上行(xíng)。考虑到存(cún)量(liàng)贷款重(zhòng)定价等影响，2023年(nián)银行息差(chà)压力增(zēng)大，中(zhōng)小银行(xíng)或有动(dòng)力主(zhǔ)动跟进下(xià)调(diào)存款利率。长期来看，有望带(dài)动存款利率(lǜ)整(zhěng)体下行。现实中，存款利率降低有助于压低全社(shè)会利率水平，利好债券，同时股票市场中，对流动性敏感(gǎn)的股票也将因(yīn)此受益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释放的信号来看，是否意味着货币政策进一步宽(kuān)松？货(huò)币(bì)政(zhèng)策充裕延续，但(dàn)解读为边际再宽松(sōng)为时(shí)尚(shàng)早。2022年四季度货币政策(cè)执行报告以及2023年一(yī)季度货政例会均表明当前货币政策基(jī)调未(wèi)变，“精(jīng)准有(yǒu)力”仍(réng)是第一要求(qiú)，而(ér)在(zài)此基础上强调“着(zhe)力(lì)支持(chí)扩大内需，为(wèi)实体经济提供更(gèng)有力支持”。

　　本次(cì)调降(jiàng)意味着当前长端利(lì)率仍(réng)有(yǒu)下(xià)行空间(jiān)，但这一(yī)调降(jiàng)是针(zhēn)对银(yín)行协定(dìng)存款及通(tōng)知存款利率自律上限，而(ér)非(fēi)直接(jiē)调降挂牌存款利率，存款利(lì)率下调(diào)并不(bù)等于政策利率就必须进行对等(děng)下(xià)调，市场不应视为(wèi)降息的(de)确定性(xìng)信(xìn)号。

　　兼(jiān)顾(gù)考量收(shōu)益性、流(liú)动性(xìng)以及安全(quán)性

　　<100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两strong>中国基金报：当前利率环境下，普通(tōng)投资者应该如何守(shǒu)住自己的钱袋子？你有什(shén)么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具(jù)应该(gāi)兼顾(gù)考量收益性、流动(dòng)性以及安(ān)全(quán)性。在存款利率下降的(de)背景下，短债(zhài)基金以及其他固收类基金在具(jù)一定流动(dòng)性的同时，相较活(huó)期存款和相(xiāng)当部分的银行(xíng)理财产品(pǐn)，具有一定(dìng)的超额收益，是风险偏(100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两piān)好较低和风险(xiǎn)偏好适中(zhōng)投资者的(de)合适投资(zī)工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以来(lái)，债券市场(chǎng)利率(lǜ)整体下行(xíng)，4月以来下行加速，当前无论从绝对利率水平(píng)还是从信用利差，都回到了较低历(lì)史(shǐ)分位数水平(píng)，虽然债市多(duō)头环境(jìng)仍未改变，但一致预期(qī)导致(zhì)行情走的比较迅速，市(shì)场进(jìn)一步盈利空间(jiān)被压缩，若看不到(dào)央行货币政策增量政(zhèng)策，后续或进(jìn)入震荡环境(jìng)，而存(cún)量博弈交易下(xià)也可能会放大市场波动。

　　对于(yú)普通投(tóu)资者来说，在这样(yàng)的环(huán)境下(xià)尽量选择(zé)防守(shǒu)类型的(de)产品，规避市场波动(dòng)，例如货币基金，而短债基金中(zhōng)要选(xuǎn)择久期短流动(dòng)性好(hǎo)、历史回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德邦(bāng)基金：随着经(jīng)济(jì)高频数(shù)据的弱(ruò)化趋势显现，且(qiě)4月底政治局会议从疫情后稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)转向中长期(qī)调结构，政策发力预期下降(jiàng)，市(shì)场对经济的(de)“弱复苏”预(yù)期进一(yī)步强化，因此(cǐ)股(gǔ)票市场也进(jìn)入(rù)到(dào)“休整期”。在市场震荡(dàng)休(xiū)整期(qī)，高股息策略往往跑赢市场。因此在当前环境下，建议关注(zhù)行业估(gū)值水平较低，高股息的个股。

　　平安(ān)基金：目前面临低利率环境(jìng)，需要我们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷阱的(de)诱(yòu)惑，比如面对收益率高达20％且(qiě)能保(bǎo)本的所谓理财产(chǎn)品(pǐn)。对普通投(tóu)资者而言，如果不具备相关专业(yè)知(zhī)识，可以选择把投(tóu)资(zī)理财交给(gěi)少数专业的(de)人来做，让优秀(xiù)的基(jī)金经理管理自(zì)己的钱袋子。具备(bèi)一定投资(zī)能力和风控能力的人士(shì)可通过理(lǐ)财和投资(zī)试图跑赢通胀，但前(qián)提条件是做好风(fēng)控，选(xuǎn)择(zé)适(shì)合(hé)自己风险(xiǎn)偏好的方向和标的。

　　光大保德(dé)信(xìn)基(jī)金：随着存(cún)款利率下行，普通投资者储蓄收益下降，为保(bǎo)持(chí)资金保值增值，投资者在评估自身风险承(chéng)受能力(lì)后可适当考(kǎo)虑公募货币基金、公募中(zhōng)短债(zhài)基金、商业银行现金管理类产品等风(fēng)险等级较低、支取(qǔ)相对灵(líng)活的产品。

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