5月(yuè)以来，港股市场仍在持(chí)续下跌(diē)，最近一个交易日即(jí)5月(yuè)25日主要指数更(gèng)是创(chuàng)出年内收市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年(nián)内收益告负，但资金越跌(diē)越(yuè)买，多只港股ETF产品年(nián)内份额(é)增(zēng)幅明显(xiǎn)，纷纷创下历(lì)史(shǐ)新高(gāo)。如广发基金两只(zhǐ)港(gǎng)股ETF年内(nèi)份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持(chí)续增长，最新份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此表示(shì)，港股作(zuò)为离(lí)岸市场，基本面主(zhǔ)要(yào)跟随国内(nèi)市场，而流动性与海外流(liú)动性相(xiāng)关度较高(gāo)，在基本面及流动性(xìng)双重压力(lì)下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估值水平已处于历史偏(piān)低水平，具备一定的投资性价(jià)比，看好人工智能(néng)、互(hù)联网科(kē)技、创新药等细分领域的投资机(jī)会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年内份额合计达2284.37戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画亿份，相较(jiào)于年初增幅(fú)超(chāo)37％，年(nián)内资(zī)金(jīn)合计净流入(rù)达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份(fèn)额增幅明显，且再创(chuàng)历史新高。其中，广发恒生科(kē)技(jì)ETF、广(guǎng)发(fā)港股创新药ETF年内份(fèn)额(é)增幅(fú)分(fēn)别高(gāo)达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达(dá)、富国(guó戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画)基金(jīn)等旗(qí)下5只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品份额也实现倍(bèi)数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持(chí)续增长，年内(nèi)份额增幅超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份的(de)高位，再创历(lì)史新高(gāo)，并继续(xù)蝉联市场规模(mó)最(zuì)大的港股(gǔ)ETF产品(pǐn)。

　　不(bù)过，从(cóng)产品(pǐn)业绩来看，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成(chéng)港股ETF产品年内(nèi)收益为(wèi)负(fù)，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今(jīn)年以来港股市(shì)场持续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅回(huí)调，但4月下旬(xún)之后(hòu)又转(zhuǎn)跌(diē)，5月25日(rì)，港股(gǔ)再度缩量下(xià)跌，恒生指数(shù)、恒生(shēng)科技指数(shù)在同日创下(xià)年内收市新低；而整体看(kàn)，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画="这(zhè)只ETF，激(jī)增16倍" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230527182110981.png">

　　对(duì)于(yú)近(jìn)期(qī)港股市(shì)场波动下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系(xì)受(shòu)多(duō)个因(yīn)素影(yǐng)响。一方(fāng)面(miàn)，国(guó)内经济复(fù)苏斜率放缓，市场处于弱预期(qī)和(hé)弱复苏叠加(jiā)的阶段；另(lìng)一方面(miàn)，海外核心通胀仍存(cún)韧性(xìng)，美(měi)国债务上(shàng)限到期带来(lái)的债(zhài)务(wù)违约风险(xiǎn)也对市(shì)场风险(xiǎn)偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时(shí)，港股囊括了大部分内地互联网以及新经(jīng)济领(lǐng)域上市公司，5月份(fèn)日本正(zhèng)式出(chū)台(tái)了制造设备管制措施(shī)，加大了市场对于国(guó)内科技领域的担(dān)忧，同期(qī)A股市(shì)场情绪偏(piān)弱，均影响(xiǎng)了5月份港股(gǔ)市(shì)场的(de)表现。

　　诺德基金基金经理张(zhāng)昳泓认为，港股近期波动较(jiào)大主要有基(jī)本面以及资(zī)金面两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从基本(běn)面角度(dù)来看，去年防疫政(zhèng)策转向后(hòu)市场(chǎng)对于国内疫后复苏有较(jiào)高的预期，“从(cóng)春节前后的复(fù)苏情(qíng)况，我们确实看到由于线(xiàn)下(xià)场景的(de)修复，消费(fèi)需求出现了比较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月(yuè)份(fèn)，国内经济(jì)整体相较一季度环比有所减弱(ruò)，这也使(shǐ)得(dé)市场对于国(guó)内(nèi)经济(jì)复苏(sū)预期开始(shǐ)修正，整(zhěng)体(tǐ)盈(yíng)利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次(cì)，从资金流(liú)动(dòng)性的角度来看，张昳泓表(biǎo)示，海外对于(yú)暂停加息的节奏出现反复，人(rén)民币(bì)汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市(shì)场，而(ér)流(liú)动(dòng)性与海外流动性相关度较(jiào)高，在基本面(miàn)及(jí)流动性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度(dù)是中美经济相对(duì)强弱关系的(de)直接反馈(kuì)，“放(fàng)开国门(mén)之后我们预期中国经济向上，美国经济进入(rù)衰退，所以(yǐ)港股表现很亢奋，但实际结果中(zhōng)美(měi)两边的状态变化还是需要(yào)更(gèng)长时间(jiān)，但大(dà)概率还是会发生的(de)，在这(zhè)个过程(chéng)中的(de)波(bō)折就对应着人民币汇率和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细(xì)分领域(yù)投资机会(huì)

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但多位业内(nèi)人士认为，当前港(gǎng)股市场估值水(shuǐ)平已处(chù)于(yú)历史偏低水平，具备一定的投(tóu)资性价比，并看好人工智(zhì)能、互联网科技、创新(xīn)药等细分领域的投资机会(huì)。

　　广(guǎng)发基金刘(liú)杰表示(shì)，受欧美银(yín)行业危(wēi)机(jī)影(yǐng)响和主要经(jīng)济体政策变化扰动，今年(nián)以(yǐ)来港(gǎng)股持(chí)续回调，整体(tǐ)表现不如A股。但(dàn)随(suí)着国内(nèi)外流动性压力持续缓解，未来港股(gǔ)资金面(miàn)或有(yǒu)机(jī)会得到改善，结合当(dāng)前(qián)的低估(gū)值水(shuǐ)平，港股吸引力或(huò)许逐(zhú)步凸(tū)显。“某些(xiē)波动较(jiào)大且回调较(jiào)多的细分板块或许是(shì)值(zhí)得关(guān)注的(de)方(fāng)向，例如恒生(shēng)科技以及港股创新药(yào)等，若未来市场进一(yī)步回暖，科技(jì)领(lǐng)域、港股创(chuàng)新药以及消费复苏(sū)或者更能调动市场的(de)关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股(gǔ)波动性较大，建议投资者通过定投分散参与，较好平衡风险和机会。同时(shí)，选择(zé)更有价值的细(xì)分(fēn)赛道，或许更符合未来市场(chǎng)的表现。

　　具体来看(kàn)，首先(xiān)，人(rén)工智能有望成(chéng)为全球投资的(de)主线，推(tuī)动(dòng)了中(zhōng)美股市的(de)表(biǎo)现，未来人工智能应(yīng)用或(huò)利好(hǎo)科技相关细分领域。其次(cì)，港股创新药是国内医(yī)药领域长期具备相对优势的细分赛道，对比(bǐ)美国创(chuàng)新药(yào)占(zhàn)比医(yī)药市场80％的占比，国内(nèi)占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向(xiàng)需要(yào)更多更(gèng)先进的疗法和创新药，长期投(tóu)资价值值得关注。此外，港股消(xiāo)费行业也有望上行。因(yīn)为(wèi)目(mù)前我国经济(jì)总量数(shù)据回暖，国内经济长远发(fā)展的确定性增强，居民可支配(pèi)收入(rù)增加，消费信心正逐步恢(huī)复。

　　中融(róng)基金(jīn)表示，港股(gǔ)市场是以机构(gòu)和外资为主导的市场，因此(cǐ)海外经(jīng)济数(shù)据对港股资金(jīn)面会产生较(jiào)大影(yǐng)响。在当前流(liú)动性(xìng)持续承压和较弱的国(guó)际宏(hóng)观环境背景(jǐng)下，短期(qī)港股或是震(zhèn)荡行情，投资者可以关注高稳定性且具备(bèi)估值性价(jià)比的(de)标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比(bǐ)预期更强或者(zhě)美(měi)国经(jīng)济下(xià)滑比预期(qī)更快这(zhè)二(èr)者中(zhōng)任一(yī)情景(jǐng)发生甚至(zhì)同时发生时，我们可(kě)能就会(huì)看(kàn)到人民币汇率的(de)走(zǒu)强，同时港股整体表现也(yě)会(huì)走强(qiáng)。”中融基金进(jìn)一步指出，可(kě)以先重点(diǎn)关(guān)注(zhù)运营(yíng)商等(děng)高股息资(zī)产，而(ér)随着市场预期(qī)更进一步强化，可以更多关注互联网、创新(xīn)药等高弹性板块。因为消(xiāo)费(fèi)品的业绩差(chà)异(yì)很大(dà)，建(jiàn)议更多关(guān)注个(gè)股的(de)性价比与成(chéng)长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张(zhāng)昳泓直(zhí)言，从长(zhǎng)期维(wéi)度(dù)来看，当下(xià)港股市场(chǎng)具备一(yī)定(dìng)的投资性价比(bǐ)，当前估(gū)值(zhí)水平仍然位于历史(shǐ)偏低(dī)水平(píng)。从基本面角(jiǎo)度来说(shuō)，他(tā)们认为国内经济(jì)的复苏节奏可能大概(gài)率是一波三折趋势(shì)向上的弱复(fù)苏态(tài)势，当下(xià)港股市场已经(jīng)price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲(bēi)观的预(yù)期，往后看随着经济的(de)缓慢复苏，预(yù)计盈利(lì)预期也会逐步上修。而从流(liú)动性角度来看，美联(lián)储(chǔ)暂(zàn)停加息虽(suī)在节奏(zòu)上较(jiào)难判断，但(dàn)往(wǎng)未(wèi)来看是大概率事件(jiàn)，预计人民币(bì)汇率的(de)压力也(yě)会逐(zhú)步缓解。

　　“细(xì)分板块(kuài)上，我们认为顺周期(qī)受(shòu)益于国内经济复苏(sū)的消(xiāo)费、互(hù)联网、医药等板块(kuài)仍然值(zhí)得(dé)重点关(guān)注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场(chǎng)由(yóu)于其离岸市场(chǎng)特性(xìng)，海(hǎi)外(wài)投(tóu)资人占(zhàn)比较高，受国(guó)内(nèi)及海外多重(zhòng)因素影响，市场(chǎng)整体波动性较大，建(jiàn)议投资人可(kě)以逢低布局，更多可以采取基金定投的(de)方(fāng)式投资于港股市场。

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