编(biān)者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公(gōng)募基金披露落幕(mù)，基(jī)金经理的调仓(cāng)路(lù)线被(bèi)完整曝光(guāng)。首季行(xíng)情变(biàn)化(huà)以春节为轴，节(jié)后市场热点(diǎn)从复苏线逐渐发(fā)散(sàn)到中特估(gū)、人(rén)工智能、机械(xiè)制(zhì)造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科技一众赛道，这让(ràng)一季度公募仓位顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在国内的(de)公募观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪基金中(zhōng)，科技成长阵(zhèn)营中的(de)旗手之一冯明远，目前在管的产(chǎn)品从10只缩减到6只，虽然开年迄(qì)今业绩(jì)较为一般，但是(shì)在管规模仍维持在230亿元的水平线上。从第(dì)一季度(dù)的调(diào)仓来看，在他(tā)的成(chéng)名作信澳新能源产业最(zuì)新季报中，保留了上一季度的(de)七只重仓(cāng)，同时用中伟股份、华阳集(jí)团和祥鑫科技替(tì)换了比亚(yà)迪、斯莱克和保(bǎo)隆(lóng)科技，可(kě)以看出其(qí)坚守新(xīn)能源的大框(kuāng)架，在细(xì)分赛道(dào)中不断(duàn)寻(xún)找性价比更优的领(lǐng)域。

　　对比看“常(cháng)青树(shù)”老将朱少醒(xǐng)，一季报中他仅(jǐn)仅调(diào)换了两处标(biāo)的，用金域医学(xué)和蓝晓科技(jì)替(tì)换了药明康德和瑞丰新材，特(tè)别是合成(chéng)树脂板块的(de)蓝晓科技成为(wèi)年内(nèi)大黑马，股价(jià)迄今(jīn)上涨超过30％，同(tóng)时他(tā)保(bǎo)持了对喝酒吃(chī)药大类赛(sài)道中(zhōng)龙头的持续青(qīng)睐(lài)，茅台(tái)持股量与(yǔ)上季持平稳(wěn)居(jū)首(shǒu)位。而他也(yě)一如既(jì)往地表示，会在优质的股票里寻找价(jià)值，去翻更多的石头。众所周知，三(sān)大(dà)白(bái)酒龙头(tóu)是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在(zài)其成名作(zuò)景顺长(zhǎng)城新兴(xīng)成(chéng)长中(zhōng)，前三大重(zhòng)仓就依次是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和(hé)新能源在(zài)公募基(jī)金组合配置中(zhōng)的压舱石地位依(yī)然稳固，同时中(zhōng)特估、芯片、软(ruǎn)件(jiàn)、机械制造成进攻热(rè)点，公募在经历去(qù)年(nián)的(de)整(zhěng)体业绩低(dī)谷后，今年竭(jié)力(lì)寻求组(zǔ)合的α。值得关注(zhù)的是(shì)，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快(kuài)速(sù)走红也有冷思考。“AI产业(yè)的发(fā)展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动。目(mù)前(qián)TMT板块的(de)交易占比已经超过(guò)了40％。交(jiāo)易占比(bǐ)创新高代表了主线行情确立，但我们认为太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段(duàn)也总(zǒng)会(huì)消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台(tái)

　　李(lǐ)晓星增配(pèi)次高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目(mù)前在管两(liǎng)只A股基(jī)金、两只(zhǐ)QDII基(jī)金。《红周刊》统计了其(qí)最新公布的(de)两只(zhǐ)A股(gǔ)基金(jīn)一季报，在(zài)管理时(shí)间更(gèng)长(zhǎng)的(de)易方达蓝筹(chóu)精选混合中(zhōng)，3月31日时前五大重仓的占比均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其中除(chú)去腾讯外全部为白(bái)酒，不过除去加仓茅台外(wài)，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河(hé)股份(fèn)。相似(shì)的一幕也出现在他管(guǎn)理的易方达优质企业三(sān)年上。

　　该基金的一季报显(xiǎn)示，仅是前五大(dà)的重(zhòng)仓次序(xù)有所不(bù)同，而实际(jì)上腾讯和茅(máo)台(tái)同以(yǐ)占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张(zhāng)坤也(yě)是(shì)小幅减持了(le)另外三大白(bái)酒(jiǔ)标的(de)。再看(kàn)另外(wài)的半壁重仓股(gǔ)，港交所(suǒ)、美团(tuán)、伊利、招行(xíng)均是(shì)持(chí)续上榜的老面孔(kǒng)，惟(wéi)一的变化是他用中国海洋石(shí)油替(tì)换了上一季(jì)的药明生物。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季报中也对调(diào)仓思路(lù)有所(suǒ)阐述(shù)：“基(jī)金在一(yī)季度股票仓位基本稳(wěn)定，对(duì)结构(gòu)进行(xíng)了调整，增加了消费等行业的(de)配置，降低了(le)金融等(děng)行观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪业的配置。个股(gǔ)方面，我们仍然(rán)持有商(shāng)业模式(shì)出(chū)色、行业格局清晰、竞(jìng)争力强的优质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理李晓(xiǎo)星，在(zài)和张萍合(hé)管(guǎn)的银华(huá)盛世最(zuì)新季(jì)报十大重(zhòng)仓中(zhōng)，持有7只(zhǐ)白酒股。对比上一(yī)季度仅有(yǒu)三大白酒(jiǔ)龙(lóng)头(tóu)和古井贡(gòng)酒来看，这(zhè)一(yī)季(jì)其(qí)新进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得(dé)酒业。

　　由此推(tuī)断(duàn)，其(qí)思路可(kě)能是想(xiǎng)利(lì)用次高端和地产酒(jiǔ)来增加组(zǔ)合的进攻(gōng)弹性。同(tóng)时，其(qí)重仓的另三只(zhǐ)非(fēi)白(bái)酒标的为爱(ài)美(měi)客、安井(jǐng)食品、海大集团，而(ér)这三(sān)者在上一季(jì)度就是前十(shí)中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏(sū)仍然是主线(xiàn)，进(jìn)入二(èr)季(jì)度(dù)，改善弹(dàn)性(xìng)会加大。方(fāng)向上(shàng)，最看好餐饮相关链(liàn)条，白酒(jiǔ)、啤(pí)酒、速冻、烘培(péi)、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看(kàn)好线下场景恢复(fù)后，需求相(xiāng)对刚性(xìng)的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募(mù)老(lǎo)将朱少醒(xǐng)这一(yī)季将“喝酒吃药”的(de)主(zhǔ)打思路体现(xiàn)得淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵州茅台依然是他的(de)最爱，不过他对于另一重(zhòng)仓五粮液有所减持；医药方面，他对重仓表现得是有(yǒu)所取舍(shě)：首先，他选择加仓(cāng)了(le)“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大(dà)重(zhòng)仓股的(de)第五位；其次，他(tā)选择(zé)小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他(tā)用金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年内目前(qián)涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周知，金域(yù)医学去年作为核酸检测机构，业绩相当(dāng)亮眼；而在后(hòu)疫情时代(dài)，公司主营回归本源后依然亮点众多，作为第(dì)三方医学(xué)检验及病(bìng)理诊断(duàn)服务(wù)商，金域医(yī)学近(jìn)日率先推出(chū)国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因甲基化检测项目，再次领(lǐng)跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭(dā)新能(néng)源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去(qù)上(shàng)周(zhōu)率(lǜ)先(xiān)交卷主打(dǎ)产业链上(shàng)游(yóu)的(de)施(shī)成外，本周一众新能源高手中的(de)顶流冯明远所管(guǎn)产品一季报全部披露，截至4月(yuè)19日收盘，目前他所管理的6只产品维持年内小幅(fú)正收益(yì)。当(dāng)前(qián)冯明(míng)远在管基金中，任(rèn)职(zhí)管理最(zuì)长(zhǎng)的就是代表作新能源产(chǎn)业股票。从(cóng)被调(diào)出的三(sān)只(zhǐ)产品看(kàn)，其中斯莱克(kè)的主(zhǔ)营(yíng)与新能源(yuán)产业链关系不(bù)大。

　　而在新进重仓的三(sān)只标的中(zhōng)，占比相对最高的就是非传统新(xīn)能源产业(yè)赛(sài)道龙(lóng)头中(zhōng)伟股份，这家主营锂电池正极体研发(fā)的(de)公司，主(zhǔ)要产(chǎn)品是三元(yuán)前驱体(tǐ)和(hé)四氧化三钴，从近期(qī)发布的(de)年度(dù)业绩快报(bào)来看，公(gōng)司的主(zhǔ)营与净利润均实现50％以上的逆势(shì)增(zēng)长。而据(jù)《红周刊》对(duì)其季报的全面梳理，在信澳(ào)研究优选中还出(chū)现了一只新(xīn)的重仓股银邦(bāng)股份，这也是(shì)一家高科技公司，主营业务中有(yǒu)分(fēn)布式光(guāng)伏发电(diàn)系统。

　　在季(jì)报总(zǒng)结中，他表示：“本基金(jīn)的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等新兴产业领域(yù)，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金(jīn)的净值也出现小(xiǎo)幅(fú)震(zhèn)荡。对于二季度(dù)，展望(wàng)TMT板块部(bù)分公司加入AI或数字经(jīng)济等(děng)热门概(gài)念的创新，以及半导体(tǐ)和制(zhì)造业正(zhèng)经历(lì)触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面效应。我(wǒ)们(men)会继续在(zài)新(xīn)能源、科技(jì)、高端制(zhì)造(zào)等主要(yào)赛(sài)道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下(xià)而上挖(wā)掘投资机(jī)会。”

　　相比成名多(duō)时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新(xīn)能源大潮中快速走红的类型。天天基金网显示，早在去年底(dǐ)时他就已经(jīng)是“双二百”的基金经(jīng)理了，而他在(zài)管的7只基金今年同(tóng)时段几乎(hū)全线飘红(hóng)，特别是动(dòng)态策(cè)略(lüè)混合(hé)年内(nèi)涨(zhǎng)幅超(chāo)过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信低碳(tàn)先(xiān)锋股票为例，最(zuì)新的基金(jīn)一季(jì)报显示，其重仓的新能(néng)源产业链中股票依然为上季的7只，它们分别是(shì)宁德时代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣锋锂业(yè)、比(bǐ)亚迪、雅(yǎ)化(huà)集团、华(huá)友钴业，虽然(rán)上述标的年初至今表现一般。但他此(cǐ)前曾公开(kāi)表示，看到了新(xīn)能源类似2019年(nián)的投资机会。

　　而在(zài)季报中(zhōng)，他表示：“从中长期(qī)维度看，新能源产业还具备较(jiào)长的生命周期，不少细(xì)分板块还(hái)能维持较长时间的高速(sù)增长，而经过市场的调整，我们看到行业中(zhōng)的优质(zhì)公司对应2025年的盈利中枢在(zài)当前市(shì)值的投资价(jià)值。或许，新能源(yuán)行业的终局如大(dà)部分制(zhì)造(zào)业(yè)一(yī)样是一个(gè)竞争充分、利润(rùn)极度压缩的(de)市场，但在发展过程中不少公司一定有一(yī)段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺，最新数据(jù)显示目前在管产品年内回撤(chè)全部超过了10％，以他(tā)的(de)代表作之一的广(guǎng)发小盘成长来看，基金一(yī)季报(bào)表明(míng)他(tā)的重仓行(xíng)业(yè)配(pèi)置思(sī)路依然(rán)首(shǒu)选新能(néng)源。

　　对比分(fēn)析其基金相关产品的2022年四季报(bào)和一季报(bào)，《红周(zhōu)刊(kān)》发现他所持有的(de)是完全一(yī)致的10只(zhǐ)股(gǔ)票，虽然(rán)第一大重仓股依然是半导体公(gōng)司(sī)圣邦股(gǔ)份，但是(shì)整体新能源的(de)地(dì)位似乎(hū)进一步稳(wěn)固(gù)，比如(rú)晶澳科技从第三升至(zhì)第二位，隆基绿能从第六升至第四(sì)位。同时极为罕见的情况(kuàng)是，如果按照保留小数(shù)两位(wèi)来统计(jì)，竟然所有(yǒu)10只标的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘(liú)格菘在基金季报中(zhōng)表示：“报告期内，基金的持仓结(jié)构并没有进(jìn)行(xíng)大幅度的调整，依然围绕已经建立全球比较优势的(de)高端制造产(chǎn)业链布局。我(wǒ)们(men)对重点持仓(cāng)的(de)光伏、储能(néng)、新能源车(chē)方向保持(chí)相(xiāng)对乐(lè)观，投资(zī)中(zhōng)相信基本面优秀(xiù)和(hé)增量价(jià)值积累(lèi)的公司。经(jīng)过调整(zhěng)，行业估值水(shuǐ)平已(yǐ)在历史(shǐ)低位(wèi)，产(chǎn)业链的(de)变化在(zài)市场定价中未(wèi)被充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准布(bù)局中国铁建(jiàn)

　　余广新(xīn)进重(zhòng)仓海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中泰资(zī)管的姜(jiāng)诚是近几年出镜相对较多(duō)的基(jī)金(jīn)经理，而他的业(yè)绩(jì)特别从去(qù)年迄(qì)今颇(pǒ)为(wèi)抗打(dǎ)。2023年年初以来(lái)，在他所管理的8只(zhǐ)基金(jīn)中(zhōng)，除去刚(gāng)满两个月的(de)中泰(tài)元和(hé)价值精选不纳入统计外，其余7只基金均实现了正收益，特别(bié)是(shì)兴诚价(jià)值一年持有(yǒu)的收(shōu)益(yì)率(lǜ)接近了14％，同(tóng)时(shí)还有(yǒu)两只基金净值(zhí)增长(zhǎng)也超(chāo)过了10％。

　　具(jù)体以(yǐ)兴诚(chéng)价(jià)值一年为例，对比基金四(sì)季报和今年一季度可以看出，姜诚实际(jì)上只是(shì)微调了一个(gè)席位(wèi)，而新调进来的中国铁(tiě)建恰好(hǎo)就是中(zhōng)字头中的典型代表公司，该股(gǔ)从年初至今上涨超过(guò)了(le)40％。由(yóu)此(cǐ)，该基金所重仓的(de)中(zhōng)字头公司达到了四家。而从相关(guān)标(biāo)的的年(nián)内涨跌幅来看(kàn)，表现最好(hǎo)的是游戏(xì)股吉比特(tè)，最(zuì)新该(gāi)股年(nián)内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚(jiān)守(shǒu)的价值投资，同(tóng)时(shí)也谈到了今年大热的AI：“在海量信(xìn)息中，我(wǒ)们需要重点(diǎn)关(guān)注(zhù)长期因素，淡(dàn)化(huà)短期因素。人(rén)工(gōng)智能的发(fā)展是一(yī)个长期因素(sù)，我们还没有足够(gòu)的把(bǎ)握去捕捉到它带来的(de)投(tóu)资机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低(dī)的价格买(mǎi)尽可能好的资产(chǎn)是我们的投(tóu)资(zī)目标。好(hǎo)资(zī)产的标准是(shì)活(huó)得(dé)久、站(zhàn)得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维持得长、平均净(jìng)资产(chǎn)收益(yì)率(lǜ)高，以及在好的公司治理加(jiā)持下能够把(bǎ)长期利(lì)润转化为诱人(rén)分(fēn)红。”

　　首季接受过(guò)《红周(zhōu)刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公(gōng)募中少数(shù)的深度价值。天天基(jī)金网显示，2023年年(nián)初以来，他所管理的(de)基(jī)金全线飘(piāo)红，6只产品年内净(jìng)值增长率全部超过了10％。以他任(rèn)职回报最高(gāo)的(de)景顺长城能源基建为例，能够清晰地看到其偏爱(ài)高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示(shì)，鲍无可当季(jì)加(jiā)仓(cāng)中(zhōng)国移(yí)动大约15万(wàn)股，从而使该股从上一季的第三重仓升至(zhì)第二重仓，不过中国电信却退出(chū)了(le)前一季的(de)前十。同时他加仓(cāng)了川投能源、紫(zǐ)金矿业、华能(néng)水(shuǐ)电，新近重仓了铜(tóng)陵有色和神(shén)火(huǒ)股份，表明了(le)其(qí)对这一类资(zī)源(yuán)股(gǔ)格外垂青。此外(wài)，他对于小众的中南传媒和凤凰传(chuán)媒(méi)依然持续青睐。

　　在基(jī)金季(jì)报(bào)中，他(tā)表示基金仓(cāng)位(wèi)基本稳定，主(zhǔ)要增加(jiā)了有色行业配置。“当下(xià)是AI发展初期，中国企业(yè)处于(yú)落后位(wèi)置，无论是AI核(hé)心模(mó)型(xíng)的(de)研发、新型商业模式的迭代以及底层芯片制造，我们都希(xī)望(wàng)国内企业能在不(bù)远的将(jiāng)来迎(yíng)头赶上(shàng)。近(jìn)期(qī)而(ér)言尽(jǐn)管(guǎn)我(wǒ)们认为AI非常重要(yào)，但当前A股(gǔ)市场基本上是基于(yú)美股映射在炒作相关题(tí)材，对于这样的行情，需要(yào)对(duì)其可持(chí)续性保(bǎo)持审慎(shèn)态度。”他直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基金经(jīng)理余广是2012年的公募(mù)状元，目前其(qí)担(dān)任基金经理也(yě)接近了(le)13年(nián)。当(dāng)前，其在管的(de)产品为4只，它(tā)们分别是(shì)核(hé)心竞争力、核(hé)心招(zhāo)景(jǐng)混合、核心中景一年(nián)、核心优选(xuǎn)一年，从今年的表现来看，虽然所(suǒ)管产品涨幅不大，但(dàn)也整齐划一(yī)地实现了(le)正收益(yì)。

　　以任职回(huí)报(bào)翻四倍的核心(xīn)竞争力为例(lì)，第一季(jì)度他在前十中调仓(cāng)了四个席位，其中新(xīn)进的公司(sī)半数(shù)为(wèi)中字头，它们就是中国海油(yóu)和(hé)中国移动，与它们(men)携手进入的还有安(ān)徽合力和紫金矿业。而这样(yàng)的调整(zhěng)立竿见影，除去(qù)两只(zhǐ)中(zhōng)字头外，后(hòu)两者年内(nèi)的涨幅也是超过了30％。此外，当(dāng)季(jì)被(bèi)其提拔为第一(yī)重仓的(de)电动车龙头爱玛科技，年(nián)内(nèi)迄(qì)今的涨幅也(yě)是接(jiē)近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报(bào)中的总结与“中特(tè)估”基(jī)本吻合：“基金坚持自下而(ér)上，看重公司基本面，注(zhù)重公司的核心(xīn)竞争力、高品(pǐn)质、长期发展，以合理(lǐ)或偏低的(de)估值水平(píng)买入持(chí)有。在经济复苏和企业盈利修复的预期下，我们较为看(kàn)好今(jīn)年的(de)权益市场(chǎng)，特别是前期调整(zhěng)较为充分，估(gū)值较为(wèi)低估的多行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑(zhèng)巍(wēi)山重(zhòng)仓(cāng)股多只翻(fān)倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡(cài)嵩松(sōng)同期(qī)成名的郑巍山今年业(yè)绩优异，特别是其去(qù)年(nián)3月接(jiē)手的银河智联主题净值快速拉升，截至本周(zhōu)四的年内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经(jīng)超过45％，这一水平甚至(zhì)超过(guò)了他(tā)的成名作(zuò)银河创新(xīn)成长。从(cóng)郑巍在管基(jī)金的当季(jì)重仓行业风(fēng)格来看，除去银(yín)河和美生活还有(yǒu)较(jiào)强的新能源属性外，其余产(chǎn)品几乎(hū)一边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以(yǐ)智(zhì)联主(zhǔ)题为例分析(xī)，最新的十(shí)大重仓股(gǔ)除去用友网络(luò)和海(hǎi)康威视外，年内最新(xīn)的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息(xī)、中科曙光、卓易信息(xī)、大华(huá)股(gǔ)份均已实现了(le)涨幅翻番(fān)，而这四只(zhǐ)标的均(jūn)是第(dì)一季(jì)度新近重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍(wēi)山所保留的上一季重仓股仅有金山办公(gōng)和(hé)国网通信。对比来看被调出的标的，中国长城、中(zhōng)望(wàng)软件、中国(guó)软(ruǎn)件等明(míng)显(xiǎn)涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中(zhōng)仅仅是寥寥数(shù)语：“本基金严格执(zhí)行基(jī)金(jīn)合同的配(pèi)置范(fàn)围(wéi)，切合主题(tí)，主(zhǔ)要围绕智(zhì)慧智联(lián)、信息(xī)技(jì)术等的概(gài)念范(fàn)畴展开。一(yī)季度智联主题继续增加了(le)软(ruǎn)件服务(wù)、信息(xī)技术的配(pèi)置比例。围(wéi)绕数字经济和新的信息技(jì)术(shù)应用(yòng)展开投(tóu)资。二季(jì)度，将会继续围绕(rào)信息技术、数(shù)字经济的范畴展开投资。”

　　当(dāng)年与这两位一(yī)度遭遇非议人物同(tóng)期成名的还(hái)有(yǒu)华安胡宜斌，作为当年(nián)公司(sī)力捧的三位基金(jīn)经理中最年(nián)轻(qīng)者，他可(kě)谓是(shì)少年得志，但后(hòu)来所管产品几经浮沉，好(hǎo)在今年卷土重来。天天基金网(wǎng)数(shù)据显示，年(nián)内他所管理的7只基金(jīn)全部涨幅超过20％，其中表现最好的还是他的(de)成名作华安媒体互(hù)联(lián)网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们发(fā)现他所保留的上一个季度重(zhòng)仓股(gǔ)只有王府井和(hé)华大九天，而将剩余的八个(gè)席位全部更换。从最(zuì)新的标的来看，这(zhè)其中就有近期(qī)大火的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新进重仓(cāng)标的(de)年内表(biǎo)现来看，其中中文在线(xiàn)的年内涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值得(dé)买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科等标的(de)年内涨幅也(yě)是超过(guò)了50％。对比来看(kàn)，他(tā)所剔除(chú)的锦江酒(jiǔ)店(diàn)、首旅酒店(diàn)、中(zhōng)国平安(ān)等公司，目前年(nián)内至今仍然体现为(wèi)股(gǔ)价下跌。

　　至于大(dà)幅调(diào)仓原因，他表(biǎo)示(shì)：“当下我(wǒ)国仍处经(jīng)济结构(gòu)转型(xíng)时期，我们相信未(wèi)来科技创新和消费(fèi)升级仍(réng)将(jiāng)成(chéng)为(wèi)经济总量增(zēng)长核心驱动力(lì)，围绕(rào)产业创新、尖端(duān)技术突(tū)破(pò)、新(xīn)材料、新能(néng)源、新消(xiāo)费等领域仍将(jiāng)诞生大量投资机会，在策略上，我们(men)已(yǐ)将挖掘(jué)、发现和配置基金合同主题范围内的(de)科技创新和受益于国民经济持续增长的消(xiāo)费及(jí)原材料放在前(qián)所未有高度。”

　　而当(dāng)年一并成名的万家基金名将黄(huáng)兴亮，2023年一季(jì)度(dù)同(tóng)样强势回归。天天基金网数据显示，他目前在管的(de)基金年(nián)内除去QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特(tè)别是万家科技创新迄今的年(nián)内(nèi)涨幅超过了25％，具体来分析(xī)他(tā)的成名(míng)作万家行业优选(xuǎn观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪)。

　　基(jī)金一(yī)季报显示，黄(huáng)兴(xīng)亮仅仅是做(zuò)出了一处调整，也就是用(yòng)中(zhōng)微公司替代了四(sì)季度末(mò)的兆易创新。但就(jiù)是这(zhè)只(zhǐ)新进标的，目(mù)前年内的涨幅已经超过90％，与保留重(zhòng)仓(cāng)中年(nián)内涨(zhǎng)幅超过70％的金(jīn)山办公交相辉映。对于(yú)当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基(jī)金增持了机(jī)器视觉(jué)和(hé)医疗器(qì)械行业的部(bù)分(fēn)个股(gǔ)，相(xiāng)应地略微降低了半导(dǎo)体行业的持仓。截(jié)至季度末，基(jī)金持(chí)仓仍以计算机(jī)软(ruǎn)件和半导(dǎo)体(tǐ)行业为主，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立(lì)液压

　　陈良栋(dòng)布局(jú)消费电子“半壁江山”

　　从基金一(yī)季报来看，这些相对低调的(de)领域也开始越发受到明星(xīng)基(jī)金经理们的追(zhuī)捧，比如融通基金(jīn)的明星基金经理(lǐ)邹(zōu)曦，这(zhè)位任职已经(jīng)逼近15年半的老将善战周期，目前(qián)在公司仍(réng)然(rán)管理(lǐ)6只基金(jīn)产(chǎn)品，其代表(biǎo)作是2012年开始管(guǎn)理、迄(qì)今任职(zhí)回报(bào)超过180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从新(xīn)出炉的(de)季报来(lái)看，在上一季度(dù)没有单一(yī)标的持仓比例超限(xiàn)后，这一季度头三大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)竟然(rán)全部超过10％的比例(lì)上限(xiàn)，它们(men)分(fēn)别是(shì)恒(héng)立(lì)液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重仓中的(de)汇川技(jì)术和安徽(huī)合力，虽然去年下半年以来(lái)重仓中就没有了(le)三一重工，但实际上在当季的重仓行业中，机(jī)械制造是仅次(cì)于房地产的(de)第二行业。

　　对于调(diào)仓的(de)思路，他在(zài)季报中就(jiù)表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺(shùn)周期装备、医药等行(xíng)业的配置。目前组合配置偏(piān)向周期价值，同时保(bǎo)持了科技(jì)、消费板(bǎn)块的适度配置。组合结构(gòu)主要(yào)围(wéi)绕国(guó)内经济稳增长的主线展(zhǎn)开(kāi)，相关配置集中在优质房地产股、地产(chǎn)产业链，以及顺周(zhōu)期装备等(děng)板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但(dàn)朱少醒对机械制造的兴趣也越来(lái)越(yuè)浓，例(lì)如兰(lán)石重装年报的十大流(liú)通股股东中，富国天(tiān)惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星(xīng)基金经理陈良栋，其(qí)在(zài)圈内以(yǐ)善(shàn)战高端制造板块闻名，目前他在公司所管(guǎn)理的产品(pǐn)数达到(dào)了6只，尤其是(shì)他参与管理的长城科创板两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋(dòng)独自管理时间(jiān)最(zuì)长的长城新兴产(chǎn)业为例(lì)，可以看到一季度与众不(bù)同的一点是，消费电子(zi)赛道(dào)股票在其中占据(jù)明显的数量优势。具体说来(lái)，虽然在(zài)基金十(shí)大重(zhòng)仓中不见耳熟能(néng)详(xiáng)的龙头立讯精密，但大体包括华测导航、东山(shān)精密、电连技术、和而泰(tài)、科大讯飞都(dōu)能被划(huà)入到消费电子(zi)的大(dà)范畴中，也(yě)就是说其占据了十大重仓中的半(bàn)边天。

　　他(tā)解释了看(kàn)好的原因(yīn)：“预期今(jīn)年下半(bàn)年(nián)或明年(nián)，消费电子会有(yǒu)一(yī)个触底回升的过(guò)程。如果叠加在汽车产业链上的布局，我(wǒ)判断可能对收(shōu)入(rù)利润拉动更大(dà)。消费电子的(de)复(fù)苏可(kě)能只是一个周期的因素(sù)。”而种种因(yīn)素显示，目前(qián)该板块去库存可能也进入到尾声阶段，接下来苹果新品推(tuī)出或是行业复(fù)苏(sū)契机。

　　而(ér)在高端制造这一领域中，还有不可忽视的一环(huán)就是军工装备。同时作为成(chéng)长股三大主阵营“新半(bàn)军(jūn)”中的重要一(yī)级，军工虽然(rán)很难有(yǒu)持续(xù)性(xìng)的表现，但也隔三差五会(huì)有亮眼(yǎn)的输出，而华夏(xià)的少壮派基金经(jīng)理万方方(fāng)，是(shì)圈内(nèi)少(shǎo)数(shù)同时(shí)管理两只军工主题的基金经理。

　　以万(wàn)方(fāng)方管(guǎn)理(lǐ)时间最(zuì)长的(de)军工安全混合(hé)为例，实际上(shàng)一(yī)季(jì)度他仅在十大重仓股中做出了一处调整，也就是用昊华科技替代了上一(yī)季(jì)的新雷能。从整体10只(zhǐ)标的(de)所(suǒ)属细分(fēn)来(lái)看，明(míng)显中航系乃至航空航天赛道占(zhàn)据优势。而这一思路在他(tā)管(guǎn)理的(de)高端装(zhuāng)备(bèi)龙头乃至(zhì)全市场基(jī)金中(zhōng)都体现得颇为明显(xiǎn)。进一步对照两只军(jūn)工主(zhǔ)题产品，《红(hóng)周刊》发现重叠的公司(sī)有八家，惟二的区别是高端装备龙(lóng)头中用(yòng)复旦微电和西部超导替(tì)代(dài)了前者中的钢(gāng)研(yán)高纳(nà)和昊华科技。

　　他在(zài)季报中的阐述思(sī)路清(qīng)晰(xī)：“着重探究(jiū)未来两年确定性(xìng)的(de)产业趋(qū)势和高增长的细分赛道，组(zǔ)合(hé)构建从2023年全年维度在高(gāo)确定性的航空发(fā)动机(jī)赛(sài)道(dào)、景(jǐng)气(qì)度弹性潜(qián)力较高(gāo)的航天导弹产业链、航空装备平台型企业以及(jí)技术(shù)禀赋(fù)和壁垒高筑(zhù)的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日(rì)《红周刊》，文中提及个股仅为举(jǔ)例分析，不做买卖(mài)推(tuī)荐。）

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