美国银行业(yè)危机(jī)持(chí)续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时间(jiān)5月4日(rì)，媒(méi)体称，阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行（WAL）在考虑(lǜ)若干选项，其中(zhōng)包括资产出售，可能出售所(suǒ)有业务或部分业务。该(gāi)行已经为此聘(pìn)请(qǐng)多家顾问。

　　这是继西太平(píng)洋合众银行（PACW）之后又一家地区(qū)银(yín)行传出(chū)考虑可能(néng)出售的消(xiāo)息。本周三美股盘后，因媒体(tǐ)称该行考虑包括出(chū)售在(zài)内的战(zhàn)略选择，但鲜有(yǒu)感兴趣的潜(qián)在买家，此后收跌逾4％的该行股价盘后(hòu)跳水，跌(diē)幅接(jiē)近50％。

　　周四，西太平洋(yáng)合众银(yín)行(xíng)发(fā)布声明确认了周三的媒体消息，称在和多位潜(qián)在的(de)投资者商谈，还表示(shì)，其核心存款3月(yuè)以来已经增(zēng)长(zhǎng)，在第一(yī)共(gòng)和银(yín)行被出(chū)售(shòu)后，该行(xíng)并未(wèi)经历超出正常水平的存款流(liú)失。

　　但西太平(píng)洋合众银(yín)行股价继续暴跌，周四早盘(pán)曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少熔断暂停交(jiāo)易九次。

　　阿莱恩斯西(xī)部(bù)银(yín)行此后(hòu)表示，关于该行(xíng)磋商出售资产等战略选项的媒体报(bào)道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以内。西太(tài)平(píng)洋合众银行跌幅(fú)收窄到50％以内。

　　另一家(jiā)让地区银(yín)行危机火上(shàng)浇油的第一地平线银行(xíng)（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾(céng)超过40％。

　　截至美股收盘，道(dào)琼斯指(zhǐ)数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克(kè)综合指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性(xìng)银行股重挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行收(shōu)跌50％，阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行收跌38％，第一地(dì)平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美(měi)国参议院银(yín)行委员会(huì)就近期(qī)大型(xíng)银行倒闭事件举行听证会。会上，银行监管(guǎn)专家表(biǎo)示(shì)，管理(lǐ)不善是导(dǎo)致破产(chǎn)的主要原因。美国商会副主(zhǔ)席(xí)托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示(shì)，硅谷银行、签名银行和第一共(gòng)和银行有非常独特的商业模式，硅谷银行专注于资本密集型的科技(jì)以及生(shēng)物医学初创企业；第一(yī)共(gòng)和银行集中于财富(fù)管理(lǐ)；而签名银行则有(yǒu)大量的数字资产风(fēng)险。在听证会上，专(zhuān)家们明(míng)确将最近(jìn)银行倒闭潮归咎于(yú)行(xíng)政(zhèng)管理不善，同(tóng)时(shí)他(tā)们担心银行倒闭会(huì)将美国经济拖入衰退(tuì)。专(zhuān)家和议员们也表(biǎo)示，美(měi)联储存在(zài)监管失误。

　　据外媒援引知情人士周四报道，美国联邦和州政府(fǔ)官员正在评估近几天银行股大(dà)幅波(bō)动背后存(cún)在“市场操(cāo)纵”的可(kě)能性，白(bái)宫方面也(yě)表示将监控“健康银(yín)行面(miàn)临的做空压力”。美股地区银行股本周大幅下跌，西太平洋合众银行累(lèi)跌近70％。根据分析(xī)公司Ortex的数据，做空者仅(jǐn)在周(zhōu)四就(jiù)通过做空(kōng)某(mǒu)些地区银行获利3.789亿(yì)美(měi)元。消息人士称，鉴(jiàn)于地区银行基本面强劲且(qiě)资本充足(zú)，近几日，做空活动增加和股(gǔ)市波动(dòng)已(yǐ)引起官员及(jí)监管机构越来越多的关注。

　　据(jù)盖洛普(pǔ)民(mín)调显示，在美国银行体系动荡之际，近一半的美国人(rén)担(dān)心他们在银(yín)行或其(qí)他金融(róng)机构账户(hù)上(shàng)的钱的安全。总共有48％的美(měi)国成(chéng)年人表(biǎo)示他们担(dān)心自己的钱，其中19％的人(rén)为“非常”担心，29％的人为“比较”担(dān)心。这些最(zuì)新数据与2008年雷曼兄(xiōng)弟(dì)破(pò)产后不久的数据相似。当时有45％的美国成年(nián)人表示，他们非常或(huò)中(zhōng)度担心自(zì)己资金的安(ān)全。尽管盖洛普并未在银行(xíng)业(yè)较为平静的时期测量过这一数据，但2008年12月(yuè)的数(shù)据显示，在危机得到(dào)解决后，人们对存款安全的(de)担(dān)忧略有减少，这表明对存款安全的高(gāo)度(dù)担忧可能并非(fēi)美国人(rén)的常态。

　　俄罗斯(sī)两处(chù)石油化工(gōng)厂遭无人(rén)机袭击

　　据塔斯社报道(dào)，当地时(shí)间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯(sī)托(tuō)夫州的(de)诺沃沙(shā)赫金斯(sī)基石化厂遭到一架无人机袭(xí)击，并引发(fā)了火灾。据介绍，一架无(wú)人(rén)机撞击(jī)了(le)该工厂的在建厂房(fáng)间连廊，随后发(fā)生爆炸并引发火灾。

　　塔(tǎ)斯社当天还报道称(chēng)，另一处位于俄罗(luó)斯克(kè)拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼油厂也遭无人(rén)机袭击，导致一(yī)储油罐发生火灾(zāi)，总过(guò)火面积为(wèi)400平方米。

　　两(liǎng)起事件(jiàn)中均没(méi)有造成人(rén)员伤亡，火(huǒ)灾目(mù)前都已被扑灭。

　　欧洲央(yāng)行(xíng)宣布加(jiā)息25个基点

　　当地时间5月(yuè)4日，欧洲央行召开货币政(zhèng)策会议，决定将欧元区三(sān)大关键利率均上调25个基(jī)点。主(zhǔ)要再融资利率、边际借贷利率和存(cún)款(kuǎn)机制(zhì)利率从本月(yuè)10日(rì)起分别上(shàng)调(diào)至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去年7月(yuè)以来(lái)已连(lián)续7次上(shàng)调关键利率，以期(qī)阻止通胀。不过专家预计(jì)，要将通胀(zhàng)率降至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴(bào)跌(diē)

　　近日，受经济衰退担忧压制，外盘原油大幅下跌。受外盘原油(yóu)大幅走低(dī)带动(dòng)，内盘原油“五一”假期后跳空低(dī)开，较假期前低开43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨(chén)，美联(lián)储如期加(jiā)息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连(lián)续第(dì)10次加息，本(běn)轮(lún)已累计(jì)加(jiā)息500个(gè)基(jī)点，这一区间仅略低于2008年(nián)大衰退(tuì)前的(de)利(lì)率峰值。

　　截至(zhì)周(zhōu)四(sì)收盘，WTI原(yuán)油期货6月合约微(wēi)跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的(de)日低，为2021年12月以(yǐ)来的(de)最(zuì)低水平(píng)；ICE布伦特原油7月合(hé)约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷表(biǎo)示，近期(qī)原油暴(bào)跌主要受(shòu)到(dào)宏(hóng)观避险情绪的影响，原油市场(chǎng)自身(shēn)基本面(miàn)变化不大。

　　“近(jìn)期原(yuán)油的走势(shì)更多体现的是金融属性。一(yī)方面(miàn)，美联储(chǔ)如期加息25个基点，市场(chǎng)对连续加息(xī)对经济(jì)造成影响的(de)担忧加剧；另一方面，近期美(měi)国再度出现破产银行，造(zào)成美(měi)国股市(shì)下(xià)滑，原油作为大宗商(shāng)品代表受到(dào)一(yī)定冲击(jī)。”齐(qí)盛期货能源化工组组长于芃(péng)森说。

　　齐盛期货(huò)原(yuán)油分析师高(gāo)健告诉期货日(rì)报记者，近期海外宏观集中避险，主要(yào)还是与美国银行危机(jī)事件有(yǒu)关。另外，美(měi)国债务上限问题(tí)仍未解决，市场担心该问题是另一个“雷”。美国(guó)白宫对(duì)此发布的一份评估(gū)文件警(jǐng)告称，如果(guǒ)不提高债务上限，美(měi)国经(jīng)济将面临严(yán)重后果，在三(sān)种预期情形下，美国经(jīng)济都将进入衰(shuāi)退期。

　　“宏观层面再次进入(rù)集(jí)中避险状态，对股市和商(shāng)品等风(fēng)险资产带来短期(qī)情绪(xù)冲(chōng)击。”高健分析(xī)称(chēng)，目前(qián)美国银行问题再(zài)次出现，叠(dié)加(jiā)债(zhài)务上限临期风险(xiǎn)，宏观层面的不确定性较大(dà)，主要风险(xiǎn)在于(yú)当(dāng)前的宏观(guān)避险情绪(xù)是否有可能演化成趋势，即(jí)VIX指(zhǐ)数是(shì)否会由日(rì)度级别演变成周度级别的拉升行情。如果这种情况出现，风险资产将会(huì)出现类似于2008年和2020年的走势。近期市场的关注点集(jí)中在宏观情绪指标的跟踪上，重点观察美(měi)股和VIX指数(shù)的进一步动向，侧重留意(yì)避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终(zhōng)值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货能(néng)化分析师(shī)郑梦琦表示，美国制(zhì)造业(yè)、服务业以(yǐ)及综合PMI均低于预期，显示(shì)在利率上升和通胀居(jū)高不下的情况下，美(měi)国经(jīng)济难(nán)以获得动能。叠加美国就业市场招聘步伐(fá)放缓，劳动力市场逐渐(jiàn)降温，经(jīng)济面临(lín)的风(fēng)险(xiǎn)正在(zài)上升(shēng)。而在此(cǐ)次美(měi)联储(chǔ)议息会(huì)议上(shàng)，鲍威(wēi)尔发言偏鹰(yīng)派，称美联(lián)储致力于实现(xiàn)2％的通胀目标，是否停(tíng)止加(jiā)息取决(jué)于数据(jù)。美联储(chǔ)将(jiāng)从通胀、就(jiù)业、市(shì)场(chǎng)风险三(sān)方面(miàn)探索货币政策(cè)路径(jìng)，如果6月(yuè)初之前(qián)高利率带来的风险(xiǎn)事件进一步扩大，美联储或将(jiāng)终止当前紧缩政(zhèng)策，回归宽松。目前市场的关注(zhù)点在于美联储是否(fǒu)会在接(jiē)下来的议息会(huì)议中暂停加(jiā)息，以及降(jiàng)息开启的时间和(hé)节奏。

　　值(zhí)得注意的是，近期(qī)原(yuán)油盘面连续大跌的(de)情(qíng)况与3月中旬的走(zǒu)势(shì)类似(shì)，甚至驱动上也有较高的相似性。高健表示，共同点是(shì)在(zài)银行(xíng)业危(wēi)机(jī)的(de)背(bèi)景下，宏观避险情绪升温引发盘面快(kuài)速下跌。不同点有(yǒu)两个：一是此次宏观避险还有一部(bù)分债务上限的(de)加成；二(èr)是当前(qián)原油基本面状态要(yào)好于3月。综合(hé)来(lái)看，3月(yuè)中(zhōng)旬原油盘面的走(zǒu)势，对此轮原(yuán)油大(dà)跌有(yǒu)较高(gāo)的参(cān)考性。3月下旬原油(yóu)止跌回升(shēng)，驱动因素是(shì)VIX指数短线(xiàn)高位(wèi)筑(zhù)顶后回落(luò)，盘(pán)面上的表现是连续收出长下影线。因此，近期原(yuán)油(yóu)盘面也要重点(diǎn)留意是否会重现以上两点变化。

　　于(yú)芃森分析称，从基本面看，短期原(yuán)油尚不具备持续大幅下滑的基(jī)础。本周美国EIA原油库存减少约505万桶，已经连续五周出现大(dà)幅减少，而美国即将进入夏季用油(yóu)高(gāo)峰，市场预期需(xū)求将会逐步(bù)增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减(jiǎn)产”状态，以(yǐ)沙特(tè)为首的中东(dōng)产油国为稳定油价进(jìn)行着各种努(nǔ)力(lì)，虽然实际落地情况仍需观(guān)察(chá)，但(dàn)整体上(shàng)市(shì)场(chǎng)再(zài)度(dù)进入供小于需(xū)状态。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市(shì)，郑梦琦表示(shì)，随着超卖(mài)情绪(xù)的逐步(bù)释放(fàng)，原(yuán)油供给端尤其是OPEC+或(huò)将挺(tǐng)价，短期油价仍(réng)以弱(ruò)势振荡(dàng)为主，价格的突破上(shàng)行仍(réng)需(xū)其他(tā)利多因素指引。

　　高健也认(rèn)为，目前原油还(hái)是振荡格局，价格向下(xià)逼近年内(nèi)低(dī)点，短线观察前低(dī)的支撑力(lì)度。未(wèi)来(lái)能(néng)否驱动原油破位向下(xià)，主要(yào)看避(bì)险情(qíng)绪的持续蔓延情况(kuàng)，特别是VIX指数能否出(chū)现周线级别(bié)的行情(qíng)。除此之外，原油暂(zàn)时看不到实质性大利空。

　　在于芃森看来(lái)，美联储(chǔ)年(nián)内加(jiā)息基本(běn)全(quán)部落地，后(hòu)期将(jiāng)不再存(cún)在加息(xī)对(duì)大宗商(shāng)品压制的预期(qī)，情(qíng)绪上(shàng)将有(yǒu)一定缓(huǎn)和。但(dàn)美联(lián)储连续大幅(fú)加息后对市场的(de)影响仍(réng)需一段时间观察，情绪的底部可能已经(jīng)出现，但市场的底部仍(réng)需要(yào)观察(chá)。基本面上(shàng)，市场对经(jīng)济衰退的担忧仍未结束，需求(qiú)会下降多少(shǎo)也尚未(wèi)有明(míng)确的定(dìng)论，但用(yòng)油旺季即(jí)将到来，短(duǎn)期内将会支撑油价(jià)。“综合来看，目(mù)前(qián)原油阶段(duàn)性底部或已出现，将进入(rù)一(yī)段时间的振(zhèn)荡(dàng)。”

　　成(chéng)本(běn)端(duān)拖累沥(lì)青(qīng)大幅下行

　　受原油下跌拖累(lèi)，沥青期(qī)货假期后(hòu)首个交(jiāo)易日大幅下行(xíng)，BU2307合约(yuē)最大跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言(yán)，沥青走势偏(piān)强。美国将与(yǔ)委内瑞拉石油(yóu)有关的交易许可证延长至7月20日，稀释沥青分(fēn)流至(zhì)欧洲和美国的问(wèn)题依然存(cún)在，沥青原料(liào)供应(yīng)减少，稀释(shì)沥青贴水(shuǐ)上涨，从(cóng)而减缓(huǎn)了成本端原油价格下跌带(dài)来(lái)的(de)冲击(jī)。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年(nián)同期数(shù)据，供应提前发力，叠加终端需(xū)求(qiú)未有明显回(huí)暖，沥青基(jī)本面有(yǒu)所(suǒ)走弱(ruò)。”中信建(jiàn)投期货能化分析师董丹丹表示，进入5月(yuè)，沥(lì)青供应端总计划排产量为285.0万吨(dūn)，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况对沥青生产供(gōng)应造成阶段性扰动，部(bù)分无配(pèi)额炼厂沥青(qīng)生产或受影响。

　　截(jié)至5月4日当周，国内沥青产(chǎn)能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点(diǎn)；样本装置检(jiǎn)修量为77.71万吨，环比增(zēng)加11.33万(wàn)吨，增幅(fú)48.56％；宁(níng)波科元(yuán)和广西东油(yóu)恢(huī)复沥(lì)青(qīng)生产，华(huá)北部分地炼维持停产(chǎn)状态。

　　“整体来看，一季度受(shòu)沥(lì)青生产利(lì)润较(jiào)好影(yǐng)响(xiǎng)，国内沥青装置开(kāi)工率持续回升，尽管近期随着利润的压缩，沥(lì)青(qīng)装置检修(xiū)增加，但当前沥青供应仍处于相(xiāng)对偏高水平。”金信期(qī)货能化(huà)分(fēn)析师汤(tāng)剑林称(chēng)，由于(yú)沥青利润(rùn)压缩限制生产(chǎn)积(jī)极性，叠加原料稀释沥青短缺的问(wèn)题持续(xù)，5月份国内沥青供应存(cún)在收缩预期，后(hòu)续关注国内炼(liàn)厂排产(chǎn)计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前(qián)刚需(xū)仍处于季(jì)节性淡季，南方开始进入雨(yǔ)季，需求回(huí)升偏(piān)慢，北方(fāng)需求仍(réng)没有较好的表现。从(cóng)下(xià)游行业(yè)的(de)开工率(lǜ)看，道(dào)路需求表现(xiàn)偏弱，防水需(xū)求表现稍(shāo)好但占比较(jiào)小(xiǎo)，整体(tǐ)需(xū)求一般(bān)。5月份基(jī)建乐观(guān)预期仍(réng)在，且(qiě)随着(zhe)气温的回升，道路施工项目(mù)逐渐启动，预计需求会继续回升。

　　展望后市，他(tā)认为，近期沥青价格波(bō)动的主要逻(luó)辑在(zài)于成本(běn)端原油，短期供需(xū)端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及(jí)衰退预期的压力，预计原油仍维持(chí)弱(ruò)势(shì)运行(xíng)。在此背景(jǐng)下，沥青(qīng)价(jià)格也难有较强的(de)表现，短(duǎn)期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认(rèn)为，当下沥青(qīng)估值处于偏低位，炼厂生产成本下(xià)移，沥青(qīng)综(zōng)合加(jiā)工利润或将有所增长。另外，沥青(qīng)总体库存持续(xù)累积，但仍处历史偏(piān)低(dī)水平(píng)，加之天(tiān)气转(zhuǎn)暖，下游终(zhōng)端具备施工条件，刚需逐(zhú)渐回暖。短期(qī)沥青期价弱势振荡，建议逢低做多(duō)裂解(jiě)价差，中(zhōng)长期(qī)需(xū)关注沥青原料供应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个(gè)交(jiāo)易(yì)日，聚(jù)酯链(liàn)跌幅也(yě)很明显，PTA盘面大幅下挫，主力(lì)合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较(jiào)假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较假(jiǎ)期前(qián)降3.3％。成本(běn)端让利(lì)下(xià)，PTA加工差突破670元/吨，处(chù)于高(gāo)位(wèi)。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不及预期、PX海(hǎi)外(wài)开(kāi)工(gōng)率上升以及聚酯开工率(lǜ)下(xià)降对PTA的(de)负反馈造成的(de)。而假期期间宏观事件的扰(rǎo)动加大(dà)了成本端的(de)跌幅，从而拖(tuō)累PTA价格。”物(wù)产中(zhōng)大期货研究(jiū)院能化组组(zǔ)长谢雯告诉记(jì)者，由于(yú)PTA期货跌幅扩大，现(xiàn)货市场基(jī)差偏强(qiáng)，聚酯工厂(chǎng)买盘(pán)增加(jiā)。而且(qiě)，因PX价格(gé)下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明显回(huí)升，聚酯(zhǐ)开工率(lǜ)改(gǎi)善(shàn)，需(xū)求负反馈有所缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局(jú)将慢慢(màn)发生改变，PX与石脑油价差进入压(yā)缩(suō)阶(jiē)段。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检修高峰，开工(gōng)率大幅下滑，5兴致缺缺的意思是什么意思，兴致缺缺是一个成语吗月PX检(jiǎn)修装置(zhì)将(jiāng)逐步重(zhòng)启，全亚(yà)洲(zhōu)PX的开工(gōng)率将从4月中(zhōng)下旬(xún)的低点65％升至(zhì)73％，国内开(kāi)工率将提(tí)升10个百分点。同时，全球汽油裂(liè)解(jiě)价差(chà)开始回落，芳烃调油需求也不再有增量。PX与石脑油价(jià)差在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元(yuán)/吨，考虑到年内有(yǒu)三套共计820万吨新装置(zhì)（产能占国内比重为20％）投(tóu)产，PX估值将(jiāng)有一个向下(xià)压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然(rán)5月新疆中泰、恒力石化等有检修(xiū)计划，但(dàn)由(yóu)于(yú)高(gāo)加工差下装置开工(gōng)较为(wèi)积(jī)极，实际(jì)检修力(lì)度(dù)有(y兴致缺缺的意思是什么意思，兴致缺缺是一个成语吗ǒu)待观察。而且，亚东(dōng)石化(huà)和英力兴致缺缺的意思是什么意思，兴致缺缺是一个成语吗士重启提(tí)负，桐昆新产(chǎn)能释放(fàng)，供应有小幅增加预(yù)期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会(huì)库(kù)存从180万吨回升至198万吨附近(jìn)，预(yù)计5月供(gōng)需依然偏松(sōng)。”福(fú)能(néng)期货能化分析(xī)师唐咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还表示，目前来看调油(yóu)驱动稍显不足，美(měi)国汽油库存进入4月后去(qù)化力(lì)度放缓，甚(shèn)至出现小(xiǎo)幅累(lèi)积，而且从年初开始，韩国就有甲(jiǎ)苯(běn)、二甲苯、PX运往(wǎng)美(měi)国(guó)，存在(zài)提(tí)前备货行为。同时，PXN维持在440美元(yuán)/吨的偏(piān)高水平，有助于带(dài)动部分(fēn)装(zhuāng)置开工，且随着集中检(jiǎn)修将进(jìn)入尾(wěi)声，预计5月底(dǐ)负荷或升至74％附(fù)近，PX供(gōng)应将有所(suǒ)恢复。

　　展望后市，谢雯分析称(chēng)，由于亚洲多套(tào)PX装置(zhì)检修期结束，PX开工率(lǜ)回升明显，而(ér)国(guó)内部分PX装置负荷处于上升状(zhuàng)态，5月PX货源可(kě)能趋(qū)于宽松(sōng)。同时，调油需求不及预期，当(dāng)前美湾芳烃库存较高(gāo)，需求饱和，抑(yì)制芳(fāng)烃(tīng)美(měi)亚价差进一步扩大，PX价格或(huò)有(yǒu)所承压。PTA在成本(běn)拖累(lèi)下价(jià)格走势(shì)偏弱。后(hòu)续(xù)需关注原(yuán)油价(jià)格企(qǐ)稳情况及(jí)调油逻辑在汽(qì)油(yóu)需求(qiú)旺(wàng)季是否实质发生。若原油价格企稳、调油需求再(zài)起，在聚酯开工率有改善预期的前提下(xià)，PTA有望出现(xiàn)阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端(duān)开工下滑的利空可能会(huì)慢慢发生改变，例如5月4日(rì)国内开盘后油价(jià)已经企稳，5月(yuè)4日当周聚酯下游的织造(zào)、加弹开工率也出现了周度回升的态势(shì)。最大的利空(kōng)因素在于PX与石脑油价(jià)差(chà)的压缩，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延(yán)续(xù)。从价格走势看，也很可(kě)能演绎出(chū)PX、PTA近月(yuè)合(hé)约跌势开始加快，PTA2309合约(yuē)跌势减(jiǎn)缓的走势。

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