一度被称(chēng)为(wèi)“机(jī)构投资(zī)者(zhě)风向标(biāo)”的股票ETF市(shì)场(chǎng)，迎(yíng)来重(zhòng)大变局，个人投资者不(bù)仅在新发(fā)基金中占据主(zhǔ)流(liú)，存(cún)量产品也超过了机构投资者(zhě)占比。

　　多位业内(nèi)人士对(duì)此(cǐ)表示，在(zài)基金行业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交易工具优(yōu)势被投资者逐渐(jiàn)认知(zhī)，以(yǐ)及(jí)投(tóu)资热点轮动加快(kuài)、主题和行业(yè)ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本(běn)市场正在(zài)经历股民转基民(mín)，由“投(tóu)个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利(lì)于投资者分散风险，提(tí)高市场交易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场(chǎng)稳定(dìng)性。

　　新发(fā)权(quán)益ETF个(gè)人(rén)占(zhàn)比84％

　　个人(rén)投资者成(chéng)为“主力(lì)军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年(nián)新成立(lì)的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前(qián)一周披露的个人投资(zī)者平均占比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新发(fā)权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全(quán)市场数(shù)据看，2022年(nián)个人投资者比例为(wèi)50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超(chāo)过(guò)了机构资(zī)金。

　　针对个人(rén)投资者占比的变化，华(huá)泰柏瑞指数(shù)投资部总监(jiān)助理、基金(jīn)经理(lǐ)李沐(mù)阳表示，2018年(nián)以前(qián)，权益(yì)类(lèi)ETF的规(guī)模主要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般(bān)都(dōu)是机构投(tóu)资(zī)者(zhě)做配置(zhì)去买ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出现，叠加全(quán)行业(yè)指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力(lì)，ETF作为(wèi)交易工具的优势，越(yuè)来越被普通个人投资(zī)者认知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到(dào)今年(nián)新发ETF个人占比较高(gāo)的现象，国泰基(jī)金也(yě)分析(xī)，今年以来A股市场持续(xù)回暖，投(tóu)资者情绪比较积(jī)极，新发产品募资环境比较好，也越来越受(shòu)到个人(rén)投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些(xiē)个人投资(zī)者也认识到ETF持有一篮(lán)子(zi)股票，胜率大概率更高，相对于(yú)个(gè)股来(lái)说(shuō)，也能更好(hǎo)地分散风险(xiǎn)。

　　基煜(yù)研(yán)究也补(bǔ)充道，个人投(tóu)资者“买新不买(mǎi)旧”的理念扎根较深，更倾向(xiàng)于(yú)交(jiāo)易新上市的ETF，而机构投资者对于时间成本的把控较严格，在看准投资(zī)机会后，更(gèng)倾向于去申购老产品。

　　近五年(nián)个(gè)人占比呈攀(pān)升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年数据看(kàn)，个人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点(diǎn)，超过了机构资(zī)金(jīn)，股票ETF作(zuò)为“机(jī)构(gòu)投资者风向标”成为过去式(shì)。

　　到(dào)2022年(nián)，个人占比又回(huí)落近(jìn)5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了(le)机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升(shēng)1.5个百分点；而个人投(tóu)资者占比较(jiào)高(gāo)的行业或主(zhǔ)题ETF，同(tóng)期(qī)则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体(tǐ)仍在扩张态势中(zhōng)，个人投资(zī)者在行业或主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)中占比(bǐ)下(xià)降，但绝对份额也(yě)是(shì)在增长的，这一数据更代表(biǎo)了机构投资者对行业或主题ETF的认可(kě)度也在(zài)不(bù)断抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工作在发挥(huī)作用(yòng)。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调研的过程中，我们发现大部分投资者都会将(jiāng)较为低风险的宽(kuān)基(jī)ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作(zuò)为尝试。潜移默(mò)化中，宽(kuān)基ETF扮(bàn)演了资(zī)产(chǎn)组合配置中(zhōng)的一(yī)个重要(yào)的台(tái)阶。

　　国泰基(jī)金也补充道(dào)，由于近年来行业(yè)轮动(dòng)加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的(de)投资(zī)机会，受到资金关(guān)注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下(xià)行，投资者的风(fēng)险偏(piān)好有所降(jiàng)低(dī)，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而(ér)在市场(chǎng)上行时，行业和主题(tí)异彩纷呈，机(jī)会又多上涨空(kōng)间(jiān)又大(dà)，风险偏好也随之上升(shēng)，所以行(xíng)业和主题(tí)ETF占(zhàn)比(bǐ)则(zé)会(huì)提升。

　　基煜(yù)研究也表示，近五年市场成交热情的提升带来了A股市(shì)场的大幅发展(zhǎn)，个人(rén)投资(zī)者入市(shì)规模激增，而在(zài)经历(lì)了多种行(xíng)情风格(gé)的锤炼后(hòu)，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资(zī)者们对(duì)于跑赢基(jī)准的难度(dù)有了更清晰的(de)认知，而(ér)ETF能够(gòu)有(yǒu)效的跟(gēn)上基准(zhǔn)的步伐；另一(yī)方面(miàn)，近(jìn)几年投资热点轮动(dòng)较快(kuài)，新(xīn)的投资(zī)领(lǐng)域带(dài)来了大量(liàng)的学(xué)习成本，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运作透(tòu)明度较高，因而逐步获得个人投资(zī)者的认(rèn)可(kě)。

　　具体来(lái)看，基煜(yù)研究分析，一是随着(zhe)A股市场愈发成熟、有效性提升，个(gè)人投资者(zhě)对于β收益的认知将越来越深入，近几年可(kě)以(yǐ)看到(dào)更(gèng)多投资者会基(jī)于大势选择宽基投资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的(de)投资主线较为(wèi)清晰，如消费、新能源、医(yī)药(yào)等，因此行业主题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个人占(zhàn)比(bǐ)的抬(tái)升，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度(dù)也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，2022年股票ETF市场(chǎng)总(zǒng)成交额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年(nián)平(píng)均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人(rén)士表示，长期来(lái)看(kàn)，股(gǔ)票ETF市场个人占比超(chāo)过机构，有利于股民转为基民，为投资者(zhě)分散风(fēng)险，提升交易活(huó)跃度，长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场的稳定性(xìng功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思)。

　　国泰(tài)基金(jīn)表示(shì)，ETF的(de)个人投资者大(dà)都由股(gǔ)民转化而(ér)来，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷(jié)、透明(míng)、成本(běn)低廉(lián)且相比(bǐ)个股可(kě)以更好地(dì)平(píng)滑风险，也能够(gòu)获得交(jiāo)易(yì)的参与(yǔ)感，于是更多选择(zé)通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更(gèng)分散波(bō)动也更小(xiǎo)，因此个(gè)人投资者选择(zé)ETF而非股票，长远来看可提高(gāo)A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个(gè)人(rén)投资(zī)者在ETF投资上可能交易频率(lǜ)更高，也更(gèng)容易受到市场消息(xī)的(de)影响，这对于(yú)我们基金(jīn)管(guǎn)理人的持续运营和(hé)投资者(zhě)陪(péi)伴都提出了更高的要(yào)求。”国泰基(jī)金(jīn)相关人士称。

　　“更高的个人占比可能(néng)会(huì)带来更活(huó)跃的交易，并带来(lái)更(gèng)有(yǒu)吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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