一度被称为“机构投资者(zhě)风(fēng)向标(biāo)”的股票(piào)ETF市场，迎来重大(dà)变局(jú)，个人(rén)投资者(zhě)不仅(jǐn)在新发基金中占据主流，存量产品也超过(guò)了机构投(tóu)资者占(zhàn)比。

　　多(duō)位业内人士对此表(biǎo)示，在基金(jīn)行业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交易(yì)工具(jù)优(yōu)势被投资者(zhě)逐渐(jiàn)认知，以(yǐ)及(jí)投资热点轮动加快、主(zhǔ)题和(hé)行业ETF跟踪效率较高等背景下(xià)，国内资(zī)本市场正在经历股(gǔ)民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个(gè)人(rén)在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于(yú)投资者分散风险，提高市场交易活跃度，长远可(kě)提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日(rì)，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一(yī)周披露的个人投(tóu)资者平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新发(fā)权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全(quán)市场(chǎng)数据看，2022年个人(rén)投(tóu)资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但(dàn)仍然在股(gǔ)票ETF市(shì)场占比超过了机构资(zī)金。

　　针对个人(rén)投资者(zhě)占(zhàn)比(bǐ)的变化(huà)，华泰柏瑞(ruì)指数投资部总监助(zhù)理、基金经(jīng)理(lǐ)李沐(mù)阳表示，2018年(nián)以前，权(quán)益类ETF的规模(mó)主要集(jí)中在几大(dà)宽(kuān)基ETF，一般都是机构投资者做(zuò)配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠(dié)加全(quán)行业(yè)指数(shù)相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为(wèi)交易(yì)工(gōng)具的优势，越来越被(bèi)普(pǔ)通(tōng)个(gè)人投资者(zhě)认知(zhī)，从而(ér)使个人股票占比的(de)大幅提(tí)升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的(de)现象，国泰基(jī)金也分析，今(jīn)年以来A股市场持续回暖，投资者(zhě)情绪比较积极，新发产品募资环境比较好，也(yě)越来越受到(dào)个(gè)人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者大部分由股民转(zhuǎn)化(huà)而来，这些(xiē)个人(rén)投资(zī)者也认识到(dào)ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大概率更高，相对(duì)于个股来说(shuō)，也(yě)能(néng)更好(hǎo)地分(fēn)散(sàn)风险。

　　基(jī)煜研究(jiū)也(yě)补充道，个人投(tóu)资(zī)者(zhě)“买(mǎi)新不买旧”的理念(niàn)扎根较深，更(gèng)倾(qīng)向于(yú)交易新上市的ETF，而机(jī)构投资者对于时间成本的(de)把控较严格，在(zài)看准投(tóu)资机会后，更(gèng)倾(qīng)向于去(qù)申(shēn)购老产(chǎn)品。

　　近(jìn)五年(nián)个(gè)人(rén)占比呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机(jī)构增持行业(yè)或(huò)主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈现明显(xiǎn)的震荡(dàng)攀升势头(tóu)。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个(gè)人持(chí)有(yǒu)比(bǐ)例(lì)平均分别(bié)为36％、42％，2021年(nián)一(yī)度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构(gòu)投资者(zhě)风向标”成为过(guò)去式。

　　到(dào)2022年，个人占有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语(zhàn)比又(yòu)回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过(guò)了机构占(zhàn)比(bǐ)。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而个人投资者占比(bǐ)较高的(de)行业或主(zhǔ)题(tí)ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由(yóu)于国内(nèi)ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个人投资者在行(xíng)业或主题(tí)ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对(duì)份额也是(shì)在增(zēng)长的，这一数(shù)据更(gèng)代表了(le)机构投(tóu)资(zī)者(zhě)对行(xíng)业或(huò)主(zhǔ)题ETF的认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我(wǒ)个(gè)人认(rèn)为是ETF投(tóu)教(jiào)工作在发挥(huī)作(zuò)用。”李沐阳表(biǎo)示，在下(xià)沉调研的过程中，我(wǒ)们发现大部(bù)分(fēn)投(tóu)资者都会将较(jiào)为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组(zǔ)合配(pèi)置中(zhōng)的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，由(yóu)于近年来行业轮动加(jiā)快(kuài)，而宽基(jī)ETF可以帮(bāng)助投资者把握比较均衡的(de)投(tóu)资机(jī)会，受(shòu)到(dào)资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡下行，投资(zī)者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场上行时(shí)，行业和主题(tí)异彩纷呈(chéng)，机会又多上涨空间(jiān)又(yòu)大，风险(xiǎn)偏(piān)好也(yě)随之上升，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究也表示，近五年(nián)市场成交热情的提升带来了A股市场的(de)大幅发展，个人投资者入(rù)市规模(mó)激增，而(ér)在经历(lì)了多种行情风格的(de)锤炼后(hòu)，尤其是操作难(nán)度(dù)较高的2022年之后，投(tóu)资者们对于跑赢基(jī)准的难(nán)度有了更(gèng)清晰的(de)认(rèn)知，而ETF能够有效的(de)跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动(dòng)较快，新的投(tóu)资领域带(dài)来(lái)了大量(liàng)的学习成本，而ETF的(de)投资门槛较低，运作透明度较高(gāo)，因而逐步获得个人投资(zī)者的认(rèn)可。

　　具体来(lái)看，基煜研究分析，一(yī)是随(suí)着(zhe)A股(gǔ)市场(chǎng)愈发成(chéng)熟、有效性提升，个人(rén)投资(zī)者对(duì)于β收益的认知将越来越深入，近几年可以看到更多(duō)投资者会基于大(dà)势选择宽(kuān)基投(tóu)资工(gōng)具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线(xiàn)较(jiào)为(wèi)清(qīng)晰(xī)，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易(yì)受(shòu)到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性(xìng)

　　随(suí)着个人(rén)占比的抬升，股(gǔ)票(piào)ETF市场的交投活跃度也呈现明显(xiǎn)的(de)提(tí)升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，长期来看(kàn)，股票ETF市场个(gè)人占比超过机构，有利于(yú)股民转为基民，为投资者(zhě)分(fēn)散风(fēng)险，提升(shēng)交易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国(guó)泰(tài)基金表示，ETF的(de)个(gè)人投(tóu)资(zī)者大(dà)都由股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉(lián)且相比(bǐ)个股可以更好地平(píng)滑风险，也能够获得交易的参与感，于是更多有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语选择通(tōng)过ETF来参与市(shì)场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更(gè有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语ng)分散波(bō)动也更小(xiǎo)，因此(cǐ)个人投资者选择(zé)ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可能交易(yì)频率(lǜ)更高，也(yě)更(gèng)容易受到市场消息(xī)的(de)影响，这对于我们(men)基金管(guǎn)理人的持(chí)续运营和投资者(zhě)陪伴都提出了更高的要求(qiú)。”国泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来(lái)更(gèng)活跃的交易(yì)，并带来(lái)更有吸引(yǐn)力的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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