公务员职级并行后,正处几年可以晋升副厅级，公务员职级并行副处几年可以一级调研员

　　近日，2022年营业收入303.11亿元且净(jìng)利润67.96亿元(yuán)的兴发集团，其旗下(xià)子公(gōng)司兴福电子公布科(kē)创板IPO申报(bào)稿。

　　兴福电子的主要(yào)产(chǎn)品是磷酸、硫酸等，其(qí)电子(zi)级磷酸产(chǎn)品(pǐn)是半导体加(jiā)工过程中(zhōng)的关键(jiàn)材料(liào)，公司(sī)客户包括长江(jiāng)存储、华虹(hóng)集团、中芯国际等，也(yě)获(huò)得大基金二期入股。

　　不(bù)过(guò)有意(yì)思的是，兴福电子第二大(dà)客(kè)户竟然是可口可乐，这(zhè)也无意间透(tòu)露了一个冷知识——可口可乐(lè)生产(chǎn)过程中使用(yòng)的磷酸(suān)，原来不只是常规的食品级磷酸(suān)，还用(yòng)到了更高纯度的电子(zi)级磷酸。

　　另外，兴福电(diàn)子(zi)间接(jiē)控股(gǔ)股东还与(yǔ)第二大股东有可复活的对赌(dǔ)协议。且其中一(yī)条(tiáo)比较少(shǎo)见，即在兴福电子正(zhèng)式申(shēn)报IPO后的18个(gè)月内仍(réng)未实现(xiàn)合格IPO的。

　　合格IPO是指哪个(gè)？

　　兴福电子(zi)主要从事(shì)从事湿(shī)电(diàn)子(zi)化学品(pǐn)业务(wù)，公(gōng)司产品包括磷酸、硫酸等。公司磷酸(suān)产品(pǐn)按(àn)照纯度等级分为电子级磷酸、食(shí)品(pǐn)级磷酸，电子级磷酸可分为IC级磷酸和面板级磷酸。各磷酸(suān)产品的纯度等级由高到低分(fēn)别为：IC级磷酸＞面(miàn)板(bǎn)级磷酸＞食品级磷酸。

　　申报(bào)稿(gǎo)显示(shì)，兴福电子在(zài)生产电子级磷酸、电子级硫酸的同时(shí)会产(chǎn)生部分食品级(jí)磷酸、工业级(jí)硫(liú)酸等产品。其(qí)中2022年(nián)食(shí)品级磷酸的主营业务收入为1929.29万(wàn)元(yuán)。

　　主(zhǔ)营业务收(shōu)入摘要，数据来源：申报稿

　　这里有个(gè)点(diǎn)值得一看，兴福电子2022年第二(èr)大客(kè)户为(wèi)可口可(kě)乐，金额为6924.1万元，申(shēn)报(bào)稿显示(shì)的主要(yào)销售(shòu)内容为磷酸产品。这个销售(shòu)金(jīn)额比兴(xīng)福(fú)电子当年食(shí)品级磷(lín)酸的主营业(yè)务收入(rù)多出(chū)了4994.81万(wàn)元(yuán)。原因是，兴福电子电子(zi)级磷酸产品除销售给(gěi)集成电路(lù)行(xíng)业、显示面板行业(yè)客户外，还销售(shòu)给可(kě)口可乐(lè)公司、化工品贸易商等其他行业(yè)客户。由于(yú)可(kě)口可(kě)乐公司对磷酸产品的品(pǐn)质(zhì)要(yào)求(qiú)高(gāo)于一(yī)般的食(shí)品(pǐn)级磷酸，公司(sī)销售给(gěi)可口(kǒu)可(kě)乐公司的磷酸产品等级(jí)实际为符(fú)合(hé)食品级要求(qiú)的(de)面板级磷酸。

　　申报稿显示，兴福电(diàn)子2020年至2022年（下称“报(bào)告(gào)期”）的营业收入分别为2.55亿元、5.3亿元、7.92亿元，归母净(jìng)利润分别为(wèi)-0.22亿元、1亿(yì)元、1.91亿元。

　　这里有三个看点。一(yī)是，兴(xīng)福电子2022年(nián)12月(yuè)进行过(guò)前期会计差错更正(zhèng)及(jí)追(zhuī)溯调整，比如兴福电(diàn)子原报表2020年净利润为-744.2万元，调整后为-2167.05万(wàn)元，变动不小。

　　第二个点为，兴福电(diàn)子(zi)2022年(nián)非经(jīng)常性(xìng)损益为4528.14万元(yuán)。某(mǒu)会计师事务所合伙人(rén)对记(jì)者表示，非经常性损(sǔn)益是指公司发生的与(yǔ)经营业务无直(zhí)接关系，或是虽(suī)与经(jīng)营(yíng)业(yè)务相关，但由(yóu)于其性质、金(jīn)额(é)或发生频率，影响了真实、公(gōng)允地反映公司正常盈利能力的各项收入、支出(chū)。

　　扣除(chú)非经常性损(sǔn)益后，兴福电子2022年归母净利润由1.91亿(yì)元降至1.46亿元(yuán)。

　　调整摘要，数据来源：申报稿

　　第三个点为，兴(xīng)福电子2020年至(zhì)2022年业绩(jì)增长与主(zhǔ)营业务毛利率提升有关，分别为9.23％、28.31％和(hé)35.46％。其中兴福电子2021年和2022年的有关毛利率，已经超(chāo)过申报稿(公务员职级并行后,正处几年可以晋升副厅级，公务员职级并行副处几年可以一级调研员gǎo)列(liè)举的同行业可比公司平均水(shuǐ)平。对此(cǐ)，兴福电子在申报稿(gǎo)中表(biǎo)示，2021年以(yǐ)来公司(sī)陆续实现(xiàn)众多(duō)集成电路(lù)客户的产品认证及批(pī)量供(gōng)货(huò)，毛利率水平较(jiào)高的(de)集成电路用湿电(diàn)子(zi)化学品销(xiāo)售收(shōu)入占比持续提升，且(qiě)公司根据(jù)部分产品原材料价格(gé)上(shàng)涨情况适时调(diào)高(gāo)了产品销售(shòu)价格，使得2021年和2022年毛利(lì)率(lǜ)维持在较高水平。

　　那么，在此(cǐ)情况下，兴福(fú)电子(zi)未来(lái)毛利(lì)率还有多少(shǎo)上升空间？如果不靠涨价，兴福电子(zi)未来是(shì)否(fǒu)还能持(chí)续提高业绩？

　　从股权结构来看，兴福电子控股股东为上(shàng)市公司兴发(fā)集(jí)团，其直接持(chí)有兴(xīng)福(fú)电(diàn)子 55.29％的股份。兴福电子的间接控股股(gǔ)东为宜昌兴发。

　　兴福(fú)电(diàn)子(zi)第(dì)二大股东为国家集成电路基金二期，持股比例为9.62％。需(xū)要指出的是，兴福电子(zi)间(jiān)接(jiē)控股股东宜昌兴(xīng)发与国(guó)家集(jí)成电路基金二(èr)期(qī)之间存在(zài)对赌协(xié)议。虽然随着兴福电子IPO，相关协(xié)议已经终止，但回购权和随售权存在可以“复活”的(de)条件，且(qiě)其中一条比较少见，即“兴福电子正式(shì)申报IPO后的18个月内(nèi)仍未实(shí)现(xiàn)合(hé)格IPO”。

　　这里有个疑惑(huò)，合格IPO是指(zhǐ)通过(guò)上市委审(shěn)议(yì)，还是(shì)指拿到证监会(huì)批文？

　　如果是(shì)指通过上市委(wěi)审议，虽然申(shēn)报IPO后的18个月内没有上(shàng)会结果(guǒ)的(de)企业比较(jiào)少，但(dàn)不(bù)是没有例外。比(bǐ)如，截至2023年5月10日，上(shàng)交所科创(chuàng)板栏目显(xiǎn)示(shì)，处于正常待审核阶段的(de)合合信(xìn)息和先(xiān)正达，受理(lǐ)日期已经超(chāo)过(guò)18个月(yuè)。

　　如果是指拿到(dào)证监(jiān)会批文，也有企(qǐ)业超过(guò)。比如，截(jié)至2023年5月(yuè)10日(rì)，上交(jiāo)所(suǒ)科(kē)创(chuàng)板栏目显示，20家提交注册的企业中有2家受理(lǐ)日(rì)期已经过去18个(gè)月。

　　那么(me)，兴(xīng)福(fú)电(diàn)子(zi)合格IPO是指哪个(gè)？如果18个月(yuè)后，彼时兴福电子处于正(zhèng)常(cháng)IPO流程中，又会演绎怎么样的剧(jù)情？

　　对赌(dǔ)协议摘要，数据来源：申(shēn)报(bào)稿(gǎo)

　　另外，兴福电子(zi)此次IPO拟募资15亿元，发行不超过(guò)1亿(yì)股(gǔ)，占发行后总股(gǔ)份的(de)27.78％。以(yǐ)此计算，兴福电子达到的目标(biāo)估值为54亿元。值得一提的是(shì)，15家战(zhàn)略投资者(zhě)2021年12月对兴福(fú)电(diàn)子增资时，公司的(de)投(tóu)后估值为24.96亿元(yuán)。考虑稀释作用后(hòu)，15家战略投资者的增(zēng)值(zhí)率为56.23％，增值了4.32亿元。

　　2023年第一季(jì)度业绩如(rú)何(hé)？

　　兴福电(diàn)子重大(dà)经(jīng)常性关联采购主要系向关联方采(cǎi)购黄磷、液体三氧化硫等(děng)原材料、电(diàn)力等(děng)能源(yuán)以及(jí)建筑工程服(fú)务。2020年至2022年，兴福(fú)电(diàn)子的(de)重大经(jīng)常性关联采购金额（不(bù)含建筑工程服务采购(gòu)）分(fēn)别为1.22亿元、2.06亿(yì)元和(hé)1.95亿元，占营业成本的(de)比重分别(bié)为51.74％、53.44％和28.71％，绝(jué)大多数是(shì)向间接控股(gǔ)股东宜昌兴发(fā)的下属公司(sī)采购。

　　细(xì)项来看，兴福电子部分主要原材(cái)料的关联采购占比较高(gāo)。比(bǐ)如(rú)，报告期内，公(gōng)司(sī)普通黄(huáng)磷(lín)关联采购(gòu)金额占同(tóng)类产品采购总额的比(bǐ)例分别为(wèi)100.00％、91.79％和48.93％；报(bào)告期内液体三氧化硫(liú)关联采(cǎi)购金(jīn)额占同类产品采(cǎi)购(gòu)总额的比例均为 100.00％。

　　另外(wài)申报稿显示，在主(zhǔ)营业务方面，兴福电子是控股股(gǔ)东兴发集团合并报表范(fàn)围(wéi)内唯一从事(shì)湿电子(zi)化学品相关业(yè)务的主体，与兴发集团及其(qí)控制的其他公(gōng)司主(zhǔ)营(yíng)业(yè)务及应用领域(yù)不同。

　　虽然兴福电子没有(yǒu)在申报稿中对2023年第一季度业(yè)绩进行预(yù)测(cè)，但兴发集团(tuán)2023年第一季度(dù)的业(yè)绩并(bìng)不(bù)好。

　　兴发集团2023年第一季度营业(yè)收入为65.71亿元，同比(bǐ)下降23.37％。兴发集团归母净利润(rùn)为4.49亿元，同(tóng)比下(xià)降73.87％。对此，兴(xīng)发集团(tuán)在公告中表示，归(guī)母净利润较(jiào)上年同期大幅(fú)降低，主要是受(shòu)市场供需变(biàn)化影响，自2022年下(xià)半(bàn)年以来，草甘膦、有机(jī)硅DMC等周期性产品市(shì)场价格持续下跌，在今年(nián)一(yī)季(jì)度跌幅扩(kuò)大，至(zhì)一(yī)季(jì)度末，草甘膦价格已跌至行业(yè)成本线附近，有机硅(guī)DMC已(yǐ)跌(diē)破行(xíng)业成本线。在价(jià)格(gé)下(xià)跌过程(chéng)中，公司上述产品产销量同比均出现大幅下滑。

　　兴发(fā)集团也(yě)在公(gōng)告(gào)中(zhōng)谈及湿电(diàn)子化学品(pǐn)，即公司(sī)湿电子化学品、特种化学品、食品添加剂等成长性产(chǎn)品市场需求总体良好，盈利(lì)能(néng)力保持稳定。

　　但是兴发集(jí)团另(lìng)一则(zé)公告显(xiǎn)示(shì)，湿电子化学品2023年(nián)第(dì)一(yī)季度平均售价为8250.4元/吨，相较2022年第一季(jì)度(dù)的(de)9873.34元/吨(dūn)下降了(le)16.44％。

　　由于兴发集团2022年第一季度统计(jì)口径(jìng)不(bù)太一样，销量数据不太好找(zhǎo)，所(suǒ)以不(bù)太好具体判断湿电子化学品(pǐn)相(xiāng)关收入的变化。

　　那(nà)么(me)，在平均售价下降(jiàng)16.44％的情况下(xià)，兴福电子2023年第一季度的业绩具体表现如(rú)何？

　　平均(jūn)售(shòu)价摘要，数据(jù)来(lái)源：兴(xīng)发集团(tuán)公告

　　违(wéi)法(fǎ)违(wéi)规方面(miàn)，兴福电(diàn)子(zi)曾受(shòu)到(dào)宜昌市(shì)猇亭(tíng)区城市管理执(zhí)法局的(de)行政处(chù)罚，处罚金额为(wèi)28.16万元。原因是兴福电子无证(zhèng)建设房屋，总违法建筑面积(jī)为(wèi)4,718.62平(píng)方米，总造(zào)价563.15万元。另外，兴福电子控股股东兴(xīng)发(fā)集团的副总经(jīng)理(lǐ)赵(zhào)勇于2023年(nián)4月被上交所予以监管警示的决定，原因(yīn)是赵勇(yǒng)交易兴发集(jí)团可转债(zhài)构成(chéng)短(duǎn)线交易。

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