金融界4月28日消息 为规范开展内地与香港利率(lǜ)互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作相关(guān)业务，保护境(jìng)内外(wài)投资者合(hé)法权益，维护利率(lǜ)互换市场秩(zhì)序，中国人(rén)民银行制(zhì)定了《内地与香港利率互换市(shì)场互联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有(yǒu)关部门负责人表示，未来中国人民银行将根据市场发展情况，适(shì)时(shí)增加投资品种，调整交(jiāo)易和清算额度(dù)，优(yōu)化(huà)交易清算安排，为境外投资者提供更加便利高(gāo)效(xiào)的风险管理工具(jù)。另外(wài)，两地监管(guǎn)当局将结合各方面情况，在风(fēng)险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互换通(tōng)”。

　　以下为中国人民(mín)银行有关部门负责(zé)人就《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》答记者问(wèn)

　　一、符(fú)合中国人(rén)民银行要(yào)求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银行关于境外央(yāng)行、国际(jì)金融组织、主(zhǔ)权财富(fù)基金运(yùn)用人民币投资(zī)银行间(jiān)市场有关事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做(zuò)好(hǎo)境外机构投资者投(tóu)资(zī)银行间债(zhài)券市场有关事宜的(de)公告(gào)》（中国人民(mín)银(yín)行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港(gǎng)债券市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完(wán)成(chéng)银行间债券市场准(zhǔn)入备案的境外投资者等，可(kě)根据《内地与香港利率互换市场互(hù)联互通七尺是多少米呀 身高7尺是多少厘米合作管理暂行办法》（以(yǐ)下简称《办(bàn)法》）相(xiāng)关规定(dìng)参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内(nèi)外投资(zī)者可(kě)以签署(shǔ)的(de)协(xié)议范(fàn)围是什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境(jìng)内外投资者开(kāi)展“北向互换(huàn)通(tōng)”交易前可以与交易对手方(fāng)签(qiān)署经(jīng)中国人民银行认可的衍生品主协议或(huò)其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算(suàn)衍生品执(zhí)行协议(yì)（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内投资(zī)者(zhě)应当将(jiāng)是否签署协议、签署(shǔ)协议类型(xíng)等事项(xiàng)向中国外汇交易中心备案。目前，中(zhōng)国银行间市场交易商协会(huì)正在研究制定“互换(huàn)通”衍(yǎn)生(shēng)品协议，待(dài)其正(zhèng)式发布后也可供境(jìng)内外投资(zī)者选择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投资者的投资范围(wéi)是什么(me)？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外投资(zī)者现阶段可在银行间(jiān)市场开展符合集中清算要求的(de)人民币(bì)利率互换交易(yì)。

　　四、《办法(fǎ)》中(zhōng)认(rèn)可的境外电子交易平台、境内电子交易(yì)平(píng)台包括哪些？境(jìng)外投资者的对手方、交易(yì)模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受(shòu)认可的境外电(diàn)子交易(yì)平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求(qiú)加入其他(tā)受认可的电子交易平台，受认可的境内电子交易平台为中国外汇交易(yì)中心。

　　为便(biàn)利境外投资者开展人民币(bì)利率互换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安排，由境内投资者（即“互换通”报价(jià)商）与境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)进行交易，“互换(huàn)通”报价商名单可在(zài)中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易平台达成，交易一经(jīng)达成即视为交易(yì)已确认。境外投(tóu)资者可通过中(zhōng)国人民银行认可的境外电子交易平(píng)台(tái)与境内电(diàn)子交易平台的连接，向境内(nèi)电子交易平台发送交易指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银(yín)行认可的境内清算机(jī)构和香港(gǎng)证监会认(rèn)可的境外清算(suàn)机构(gòu)包括(kuò)哪些机构？

　　答：目前，中国(guó)人(rén)民(mín)银行认可的境内清算机构为银行(xíng)间市场清(qīng)算所(suǒ)股份有限(xiàn)公司(sī)（以下简称上海(hǎi)清算(suàn)所），香港(gǎng)证监(jiān)会认可的(de)境外(wài)清算机构为香港(gǎng)七尺是多少米呀 身高7尺是多少厘米交易所旗下(xià)香港场外结(jié)算有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称场外结(jié)算公司）。

　　六、境外投(tóu)资者开展集中清算的主(zhǔ)要流程(chéng)是？

　　答：境外投资者(zhě)需(xū)要申(shēn)请获(huò)得场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司清算会员资格(gé)或作为清算客户(hù)委托(tuō)场外结算公司综合清算(suàn)会员(yuán)代理清(qīng)算，并(bìng)与场(chǎng)外(wài)结算公司综合清算会(huì)员签订(dìng)客户清算(suàn)协议。交易达成后，境内外清算机构(gòu)对交易(yì)进行(xíng)风控检查，对于符合集中清算(suàn)要求(qiú)的交易及时纳(nà)入集中清(qīng)算。境(jìng)外(wài)机构通过场外结算(suàn)公(gōng)司或其(qí)综合清算会员(yuán)完成保(bǎo)证金及资金结(jié)算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外(wài)清算机构如何进行衍生(shēng)品交易(yì)的(de)合约替代？

　　答：合约替代(dài)是(shì)指清算机构作(zuò)为中央对手方针对(duì)已成交的交(jiāo)易充当买(mǎi)方的卖(mài)方(fāng)和卖方的买方的一种法律安排(pái)，并据(jù)此与(yǔ)买方和卖方建立两个新合约，以清偿买卖双方之间的初始债(zhài)务。“北向互换通”业务中(zhōng)，境外与(yǔ)境(jìng)内参与者达成的交易(yì)在经(jīng)过上海清算所与场外结算公司的集(jí)中清算审(shěn)核(hé)后(hòu)，上海(hǎi)清算所与场外结算公司于当(dāng)日将交易(yì)进行合约替代，进入集中清算(suàn)，生成(chéng)为(wèi)三(sān)个独立的新合约，分别(bié)为境外参与者与场外结算公(gōng)司、场外结算公(gōng)司(sī)与上海清算所、上海清(qīng)算所与境内参与(yǔ)者之间的(de)合约。境(jìng)外与境(jìng)内(nèi)参与者之间(jiān)将不再(zài)存(cún)在合同(tóng)关(guān)系(xì)。对于未纳入集中清算的(de)交易，依照成交(jiāo)双(shuāng)方约(yuē)定的处置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流(liú)动(dòng)如何管理？

　　答(dá)：在“互换通”业(yè)务场景下，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)之(zhī)间的跨境资金结(jié)算主要通过人(rén)民币跨境支(zhī)付系(xì)统办理。同时(shí)，场(chǎng)外(wài)结算公司可在境内银行开立人民币基本存(cún)款账(zhàng)户和人(rén)民币“互换通”结算专用存(cún)款账(zhàng)户（NRA账户(hù)），作(zuò)为极端情况下(xià)应急结算安排。NRA账户收支范围包(bāo)括：“互换通”交易(yì)结算资金(jīn)、因“互换(huàn)通”交易结算需要(yào)在应急情(qíng)况下所融入资(zī)金的本息和费(fèi)用(yòng)以及符合中国人民银行规定的其(qí)他收入(rù)支(zhī)出等。

　　此外(wài)，作(zuò)为“互换通”业务风控方案的一部分(fēn)，上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场外(wài)结算公司将针(zhēn)对(duì)双方(fāng)清算所之(zhī)间的(de)风险敞口(kǒu)建(jiàn)立“互换通”资源池安排。双方向“互换通”资(zī)源池(chí)缴纳担(dān)保品，该(gāi)资(zī)源池独立(lì)于(yú)每一中央对手方从各自清算(suàn)参与(yǔ)者收取和(hé)追缴的保证金、清(qīng)算(suàn)基金之外，不用于任(rèn)何会员机构(gòu)的(de)违(wéi)约损(sǔn)失分摊(tān)。上海清算所(suǒ)向资源池(chí)缴纳(nà)的资金存放在以(yǐ)场外结算公司名义于境外开立的“互换通(tōng)”专用账户，场外结算公司向资源池缴纳的资金存放在以上海清算所名义于(yú)境(jìng)内开立的“互换通”专用人民币(bì)/外币账户，相(xiāng)关账户内资金可豁免跨境(jìng)债权(quán)债务(wù)登记及额(é)度管理要求(qiú)。场(chǎng)外结算公司与(yǔ)上海清算所每日基于双方清算所之间(jiān)的(de)风险(xiǎn)敞口计(jì)算“互换(huàn)通七尺是多少米呀 身高7尺是多少厘米”资源池要求，并通过境内(nèi)外存管银行(xíng)办理(lǐ)人(rén)民币(bì)或外币资金的跨境划(huà)转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报送义务。上海清算所和境内资源池(chí)存(cún)管(guǎn)银行(xíng)应(yīng)当向人(rén)民币跨境收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境(jìng)人民币收(shōu)支(zhī)信息(xī)；被撤(chè)销的交易如涉及双(shuāng)边结算(suàn)补偿(cháng)金的，相关(guān)境内结算银行应当进行跨境人民币收支信息(xī)报送。上海清算所、境内投资者等相关主(zhǔ)体(tǐ)应当按照(zhào)规定履行(xíng)国际收支统计申(shēn)报义(yì)务，原则上“互换通”交易(yì)和(hé)资源池业务由上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)集中进行国际收支统计申报，补偿金等不(bù)经由上(shàng)海(hǎi)清算所清算的(de)交(jiāo)易或(huò)资金收(shōu)付(fù)，由境内投资者等相关主体进(jìn)行国际收(shōu)支(zhī)统计申报。

　　九、如何(hé)理解“北向(xiàng)互换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为确保(bǎo)市场(chǎng)平稳(wěn)运(yùn)行，“北向互(hù)换通”充分考虑境外投资(zī)者(zhě)投(tóu)资银行间债券市场(chǎng)的(de)情况，初期全市场每(měi)日交易净限(xiàn)额(é)为(wèi)200亿元(yuán)人(rén)民(mín)币（即(jí)全部境外投资者通过“北(běi)向互换(huàn)通”开展利率互换交易在轧差后的名义本(běn)金净额每日不(bù)超过200亿元(yuán)人民币(bì)），清算(suàn)限额为40亿元人民币(bì)（即上海清算所与场外结算公司之间(jiān)净头(tóu)寸对(duì)应的“互换通”资源(yuán)池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情况适时(shí)调(diào)整额度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行应当遵(zūn)守的人(rén)民币购售(shòu)业(yè)务相(xiāng)关规定具(jù)体包(bāo)括(kuò)哪些(xiē)文(wén)件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的(de)相关文(wén)件(jiàn)主(zhǔ)要(yào)包括：《中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行关于明确跨(kuà)境人民币业(yè)务相(xiāng)关问(wèn)题的通知(zhī)》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于拓宽人(rén)民(mín)币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行(xíng) 国(guó)家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办公厅关于加强境外金融机构进入(rù)银行间外汇市场开展人(rén)民(mín)币购售业务宏观审慎管理有关(guān)事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关于完善人民币购售(shòu)业(yè)务管理(lǐ)有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参(cān)加行和境(jìng)外清(qīng)算行(xíng)进入银行间外汇市场有关事项的公告》（中(zhōng)汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在境内银(yín)行间外汇市场平盘头寸时，沿(yán)用现有境(jìng)外清算行和境外参加行的(de)业务模(mó)式、产品种类和信息报送等相关安排。根据《办法》和人(rén)民币购(gòu)售(shòu)业务管理规定，香港结算(suàn)行在境内(nèi)银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时，应当确保与其(qí)相关的境外投资者在本机构的(de)资(zī)金兑(duì)换是基于“北向互换通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用外汇(huì)参与交易的(de)，其交易到期或(huò)不再继(jì)续参与的，原则上应当通过香港结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为(wèi)方便(biàn)持(chí)有外汇(huì)的境(jìng)外投资者(zhě)通过“北向互换通”投资(zī)内地银行间金融衍生品市场，使用外汇的境外(wài)投资者可在香港结算行办理外汇资(zī)金兑换，香港(gǎng)结算行由此所产生的头寸(cùn)可(kě)到境(jìng)内银行间外汇市场平(píng)盘。初期，境(jìng)外投资者可选择一家香港结算行办理业(yè)务(wù)。香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行为境外投资者办理外汇资金兑换时，应当做(zuò)好真(zhēn)实(shí)性审核相关(guān)工作，确保所(suǒ)兑(duì)换的资金用于“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易。其交(jiāo)易到期所得的人民(mín)币资金，可继续(xù)投(tóu)资，如用于非“北向互换通”投资用途，应当通过香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行兑换(huàn)为外汇(huì)。

　　十二、“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交易报告有哪些要(yào)求？

　　答：境(jìng)内外投(tóu)资者(zhě)和相关金(jīn)融市场基础设施应当(dāng)向中国人民银行认可的(de)交易报(bào)告库报告“北(běi)向互换通(tōng)”交易(yì)相关数据(jù)。中国(guó)外汇交易中心是中国人民银(yín)行认可的“北向互(hù)换(huàn)通”数据的(de)交易报告库，在(zài)中国外汇(huì)交易中心达成的“北(běi)向互(hù)换通”交(jiāo)易，境内(nèi)外投资者无需另(lìng)行报告。此外，中(zhōng)国人民(mín)银行和(hé)相(xiāng)关监管(guǎn)部门可以根(gēn)据需要向基(jī)础设施调取与境(jìng)外(wài)投(tóu)资者投资活动相关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套业务细(xì)则吗？

　　答：配(pèi)合《办(bàn)法》发(fā)布，境内(nèi)电(diàn)子交易平台、境内外清算机构将制订配套的业务规则等文件并(bìng)对外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划(huà)？

　　答：未来中国人民银行将(jiāng)根(gēn)据市场发展情况，适时(shí)增加投资(zī)品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易和清算额度，优(yōu)化交易清算(suàn)安排，为境外(wài)投资者提供更加(jiā)便利高(gāo)效(xiào)的风险(xiǎn)管理工(gōng)具。另外，两地监管当局将结合各方(fāng)面(miàn)情况，在风险可(kě)控、对等互利(lì)的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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