AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引人全(quán)市场(chǎng)的目光。

　　随之而来(lái)的(de)是，不仅不(bù)少上(shàng)市公(gōng)司宣布试(shì)水人(rén)工智能、基金经理(lǐ)开始布局AI概念(niàn)，也有基金公司尝试以AI试水(shuǐ)投资者关(guān)系管(guǎn)理，更(gèng)有基(jī)金经(jīng)理尝(cháng)试用AI撰(zhuàn)写季(jì)报！

　　引起市(shì)场关注的是，此次公募基金(jīn)2023年(nián)一季度报中，无(wú)论是成(chéng)长派(pài)、还是价值派，众多(duō)基金经理均谈及对AI投资(zī)机遇。各大派别基金经理均认可(kě)AI所带来的颠覆(fù)性影响，并看好其中(zhōng)长期(qī)投资价(jià)值，但是对于短期人工智能极致行情(qíng)演绎下，也(yě)有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报(bào)用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱乐公(gōng)布2023年一季报，引(yǐn)人(rén)关(guān)注的是，季报(bào)中部分内容使用了AI撰写(xiě)。

　　季报(bào)中(zhōng)明确写道(dào)，这段AI生成的内容(róng)阐述(shù)了人(rén)工智能(néng)对各个行业的改变，比(bǐ)如医疗、教(jiào)育、工业生(shēng)产、环境保护(hù)和(hé)可持(chí)续发展，以及(jí)新能源开(kāi)发和(hé)利用等(děng)领(lǐng)域(yù)。文中表示，人工智(zhì)能领域的(de)快速发展为全球带来无数机遇和(hé)挑战，将极(jí)大地影(yǐng)响我们的(de)生活方(fāng)式(shì)和(hé)社会发(fā)展，为确保AI技术的健康、可持续发展(zhǎn)，需(xū)要建立(lì)完(wán)善的法(fǎ)律法规和伦(lún)理(lǐ)准则，以保护(hù)个人隐私、确(què)保数据(jù)安全并防止滥(làn)用(yòng)。在应(yīng)对挑战的同时，也应(yīng)抓(zhuā)住(zhù)人(rén)工智(zhì)能(néng)带来的机遇，共同推动这(zhè)一领域的创新和发展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基金经(jīng)理(lǐ)王(wáng)贵重在季报中(zhōng)也(yě)明确表示，产业方向上，我们坚定的看好人工(gōng)智能(néng)对各个(gè)行业(yè)的改变(biàn)。他还专门谈及，一季(jì)度进行了一定比例的调仓，方向上主要是(shì)受益于人工(gōng)智能的计算机和传媒互联网(wǎng)行业。数字化的核心逻辑(jí)是提高效率(lǜ)，而高(gāo)质量(liàng)发展的核心在于效率的提升。

　　在(zài)谈到(dào)具体TMT行业(yè)的观点时，他针对(duì)半导体、数字化、互联网平台等提出自(zì)己想法。说到数字化时，表示(shì)其本质(zhì)是利用(yòng)技术的手段，提(tí)升组织(zhī)信息计算(suàn)、存储、传播的效率，这是一个长期向上(shàng)的类消费行(xíng)业，在美国是一个(gè)和互联网(wǎng)行(xíng)业一样大规模的产业(yè)。在中国，依然(rán)处于产业的早期，但是我们(men)可以看到(dào)疫情背景(jǐng)下，大家越(yuè)来越意识到数字(zì)化的重要性。而此轮数字化将会和人(rén)工智能深度(dù)融合，也(yě)会(huì)给(gěi)中国公司带来发(fā)展的机会。目前整个板块的(de)估值都(dōu)到了历史最低的水平。

　　此次是(shì)基(jī)金经理首次(cì)利用人工(gōng)智能完成(chéng)季(jì)报，也显(xiǎn)示(shì)出(chū)人工智能确实开始方方(fāng)面面开始(shǐ)影响我(wǒ)们(men)的(de)生活(huó)、工作等，是(shì)一个历史性大浪潮(cháo)。此前，也有(yǒu)基金公司积极拥(yōng)抱AI，如鹏华(huá)基金投资者教育基地宣布成为(wèi)百度(dù)文(wén)心一(yī)言首批生态合作伙伴，鹏华(huá)基金投教基地也将通过百度智能云接(jiē)入文(wén)心(xīn)一言能力，致力于创新投(tóu)资(zī)者关(guān)系管(guǎn)理(lǐ)新模式，提升客户投(tóu)资体验(yàn)感。

　　价(jià)值派、成长派(pài)

　　都(dōu)积极(jí)布(bù)局AI领域(yù)

　　随着人工智能成(chéng)为(wèi)一季(jì)度市(shì)场热点，不少(shǎo)基金经理选(xuǎn)择了积极参(cān)与布局，其中，除了科技成长派(pài)基金经理，也不(bù)乏价(jià)值投资派基(jī)金经理(公务员职级并行后,正处几年可以晋升副厅级，公务员职级并行副处几年可以一级调研员lǐ)。

　　从(cóng)上述嘉实文体娱乐(lè)一季报可以(yǐ)看出，该基金一季(jì)度(dù)进行了一(yī)定比例的(de)调仓，方(fāng)向上主(zhǔ)要(yào)是(shì)受益于人工智能的计算机和传媒互联网行业。前十大重(zhòng)仓股中，除了海康威视、金(jīn)山办公，其(qí)余神州泰岳(yuè)、吉比特等8只个股均为一季度新(xīn)进(jìn)。

　　嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐一季报前十大重仓股(gǔ)

　　嘉实大科技研(yán)究总监、嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐基金经理(lǐ)王(wáng)贵(guì)重表示(shì)，产业方向(xiàng)上，坚定看好人(rén)工(gōng)智能对各个行(xíng)业的改变。

　　“我们(men)长期聚焦的三大需求就是能源、信息、生命(mìng)。从而(ér)衍生出看好(hǎo)的5大方向，半导(dǎo)体、数字化、新能(néng)源、互联网平台(tái)、创新药。我们认为，各个细分行(xíng)业的beta收敛之(zhī)后，竞争力会(huì)重(zhòng)新(xīn)成为最(zuì)重要的增(zēng)长(zhǎng)要素。另(lìng)外(wài)，我们依然(rán)旗帜鲜明的(de)看好港股的机会，特(tè)别是软(ruǎn)件和(hé)互(hù)联(lián)网领域的机会。”王贵(guì)重表(biǎo)示。

　　实际上，除了王贵重(zhòng)，在嘉实基金(jīn)科技成长团队中，有不(bù)少(shǎo)基金经理(lǐ)明确看好人工智能带来的投资(zī)机遇。

　　比如(rú)，嘉(jiā)实成长增(zēng)强基金经理陈涛(tāo)在去年下(xià)半年开(kāi)始增持软件，当时基本处(chù)于估(gū)值、机构持(chí)仓的(de)历史底(dǐ)部的位置。他认为，行业在信(xìn)创、数字化、智(zhì)能化等(děng)长期需求刺(cì)激下将(jiāng)迎(yíng)来3年以上的景(jǐng)气(qì)周期(qī)，也是为数不多处于成长前(qián)期(qī)、对(duì)标(biāo)国际也还有巨(jù)大成长空间的板块，长期坚(jiān)定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新(xīn)一轮科技创新周期的序幕，带来以十年为维(wéi)度的产(chǎn)业(yè)变(biàn)革机会(huì)，同时配合2023年(nián)一季(jì)度的(de)复(fù)苏和业绩修复，以软(ruǎn)件计算机为代(dài)表的科技(jì)板块内会持续有个股投(tóu)资机(jī)会(huì)。”李涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新(xīn)能(néng)源新(xīn)材料基(jī)金经理姚志鹏等也表示，未来(lái)，毫无疑问人工智能和可再生能源将(jiāng)构成未(wèi)来社会的(de)基石。在当下，随着(zhe)经济的(de)企(qǐ)稳和新人工智能(néng)浪(làng)潮的进入，未来新(xīn)的(de)产业机会(huì)将进(jìn)入(rù)新一轮的(de)爆(bào)发(fā)期。

　　谢治宇也(yě)是积极(jí)的一(yī)派(pài)。他在一季报(bào)中表示，随着ChatGPT取得突破(pò)性的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块(kuài)等子(zi)版块带动的人(rén)工(gōng)智能、中字(zì)头(tóu)的“中特估(gū)”、半导体等板块涨(zhǎng)幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影(yǐng)视等板块也实现较大(dà)幅度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他所管理(lǐ)的(de)基金维持(chí)了较高(gāo)仓位(wèi)，对(duì)人(rén)工智(zhì)能相关(guān)产业链进行挖(wā)掘，对(duì)有长期(qī)竞争力(lì)、应用(yòng)空间广阔的硬件和软件公司进行精选和(hé)布局。海康威视、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)际(jì)旭创、晶(jīng)晨股份新入(rù)兴(xīng)全合润前十大重仓(cāng)股名(míng)单(dān)，立讯精密(mì)、鹏(péng)鼎(dǐng)控(kòng)股、芒果超(chāo)媒、普洛药业退出(chū)。其中，澜(lán)起科技、中际(jì)旭创，是2022年年末的0持仓(cāng)，直接买到了十大重仓股。兴全合(hé)宜的重仓(cāng)股(gǔ)上，也体现了对人工智能相关(guān)产业(yè)链(liàn)的挖(wā)掘(jué)。澜(lán)起科(kē)技(jì)、晶晨(chén)股份(fèn)进(jìn)入(rù)十大(dà)重仓股。

　　兴(xīng)全合(hé)润一(yī)季报前十大重仓股

　　莫海(hǎi)波的(de)万家品质生活在一季度也进行了调(diào)仓换股，提高TMT行业(yè)结(jié)构占比，减持地(dì)产(chǎn)、军工比例，目前主(zhǔ)要持仓(cāng)TMT、农林牧渔、军工为前三大(dà)持仓，产品总(zǒng)仓(cāng)位90％以上。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，科大讯(xùn)飞、三(sān)六零、金山办公、中(zhōng)科曙光等4个TMT股票进入(rù)前十大重仓股之(zhī)列，招商蛇口、保利发展退出十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前十(shí)大重仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行(xíng)业的原因(yīn)，莫海(hǎi)波(bō)表示，主要是基(jī)于对(duì)未来2年数字经济(jì)的看好。随着人口老龄化与经济发展模(mó)式转变，数据成为新的生产(chǎn)要素，高质量(liàng)发展的(de)核心在于全要素生产率的提升，充分利用好云(yún)计算、大数据(jù)、人工(gōng)智能等(děng)底(dǐ)层技术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具(jù)有(yǒu)较(jiào)好(hǎo)的产(chǎn)业逻辑，通(tōng)过信息技术全方位赋(fù)能传统(tǒng)行业，从生产(chǎn)和服务(wù)端(duān)全面提升效率。

　　“数字经济涵(hán)盖底层的通(tōng)信网络(luò)、算力、算法，以及(jí)多(duō)样化(huà)的行业应用等，这是(shì)一个(gè)系统性工程，产业空间较大、持续时间(jiān)较长，是未来具有成(chéng)长(zhǎng)性的行业之(zhī)一。”莫海波表示。

　　此外，建信基(jī)金权益投资部总经理陶灿管理的基金也重点(diǎn)布局了TMT或人工(gōng)智能相关(guān)板(bǎn)块(kuài)。比如，建信智能生活(huó)在一季(jì)度继续(xù)调(diào)整了(le)行业配(pèi)置，降低了制(zhì)造业、大金融地产行业的(de)配置，增(zēng)加了消费(fèi)、TMT 板块的(de)配置(zhì)，特(tè)别是(shì)重点布局了人工(gōng)智能(néng)技术创新带来的相关产业趋(qū)势机会。

　　保留一份清醒(xǐng)

　　分歧声音(yīn)开始显现

　　不过，在(zài)人工智能极致行情演(yǎn)绎下，也有基金经(jīng)理对AI保(bǎo)留了一份(fèn)清醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅虽然在一(yī)季报中表达了(le)对(duì)人(rén)工智能的(de)重视，但一季度并未加入(rù)对于AI领域的布局阵营。

　　他表示(shì)，过去一个季度(dù)中，以TMT为代(dài)表(biǎo)的(de)科技板块走出了(le)轰轰烈烈(liè)的行(xíng)情(qíng)，以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的人工智能成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表着大模(mó)型路(lù)线的成功(gōng)，这一成(chéng)功比之前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本(běn)次的人工智(zhì)能的应用(yòng)领域得到了极大(dà)的拓展，模型(xíng)具备了强大(dà)的通用性(xìng)。这(zhè)属于(yú)科(kē)技史上(shàng)的(de)一次重大创新，未来多个行业将极大受益于(yú)这(zhè)一技(jì)术(shù)的应用和普及。未(wèi)来我们(men)应该更加重视这一领域(yù)的研究和投资。

　　泓德(dé)臻远(yuǎn)回报(bào)一季度前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股

　　坚持低估(gū)值(zhí)价值(zhí)投资理念(niàn)的丘栋荣在一季报中也(yě)提(tí)到了对AI的看(kàn)好(hǎ公务员职级并行后,正处几年可以晋升副厅级，公务员职级并行副处几年可以一级调研员o)，但他(tā)的基金持仓中(zhōng)也鲜少见到对(duì)相关板块(kuài)的布局。他表示(shì)，除复合(hé)国家(jiā)安(ān)全自主可控和产业趋(qū)势外，今年市场高度关注的(de)以(yǐ)ChatGPT为代表的(de)大模型技术，有望开启新一轮(lún)的(de)科(kē)技创新周期，深(shēn)入和广泛应用，将对IT产(chǎn)业产生更(gèng)大、更(gèng)持久(jiǔ)的需求拉动，因此，计(jì)算机、电子等(děng)偏成长(zhǎng)行业的部(bù)分成长股是未(wèi)来(lái)关注的方向之一。

　　中庚价值领(lǐng)航一(yī)季度(dù)前十大重仓股:

　　嘉实(shí)品质发现基金经理蔡丞丰表示，他注意(yì)到市场(chǎng)在(zài)追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板块(kuài)的非(fēi)理性行(xíng)为，就如同(tóng)去年三季度半导体及(jí)医药板(bǎn)块(kuài)的抛售，反而造就了难得的机会。“我们这时反而(ér)应该加(jiā)大对能(néng)源板(bǎn)块机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏(xià)虽(suī)然也认(rèn)为(wèi)，AI是(shì)不亚于互联(lián)网级别的(de)技术要素(sù)革命(mìng)，或许(xǔ)我们已经站在新(xīn)一轮科技(jì)浪(làng)潮带来的全球繁荣的开端。作为(wèi)成长投资者，会(huì)积极学习(xí)和拥抱，非常庆幸有生之(zhī)年能看(kàn)到AGI通用人工智能的雏形。但她同时表(biǎo)示(shì)，也会努(nǔ)力在(zài)火热的行情面前保留一份清醒，大胆假设(shè)、小心(xīn)求证，仔细甄(zhēn)别真正(zhèng)能够(gòu)兑(duì)现长期业绩的投资机会。

　　李晓星(xīng)的(de)看法(fǎ)也颇为(wèi)谨慎(shèn)，他(tā)表示，AI产(chǎn)业的发展不(bù)会(huì)一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后续波动。正(zhèng)因为此，他在去(qù)年(nián)三四(sì)季(jì)度布局了(le)不少人(rén)工智能相关的标的，在一季度对TMT板(bǎn)块有(yǒu)所减仓，现在的(de)配置(zhì)大概(gài)率(lǜ)少(shǎo)于(yú)市场平均水平(píng)。

　　“目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超(chāo)过了40％。当然(rán)市场中有(yǒu)不少声音说这次(cì)不一样，交易占比创新(xīn)高代表了(le)主线行(xíng)情的(de)确(què)立，但我们(men)还是(shì)认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度(dù)的热情在某个(gè)阶(jiē)段(duàn)总(zǒng)会消退。”李晓星在银华心怡(yí)一(yī)季报中表示。

　　“一(yī)季度的市(shì)场走势再次佐证(zhèng)了一(yī)个道理，即市场是难以预(yù)测的。迄今为止，表现(xiàn)最好(hǎo)的是AI相(xiāng)关(guān)板块，这在(zài)今年初是想(xiǎng)象不到的。就(jiù)好比去年初我(wǒ)们想象(xiàng)不到俄(é)乌冲(chōng)突，和后来的疫情。”中(zhōng)泰资管基(jī)金经理(lǐ)姜诚(chéng)也在一季报中表(biǎo)示。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是科技发展进程(chéng)中最重要的事件之一，但要搞清楚它(tā)对(duì)投资有哪些(xiē)影响(xiǎng)却很难。利润(rùn)在产业链(liàn)不同环节之间将如(rú)何分配？市场(chǎng)当前认为的受益环(huán)节(jié)是否能如愿受益？它的(de)“智能”水平达(dá)到了什么(me)程度，以及渗透率将多快(kuài)提(tí)升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细说(shuō)起来又让人不明就里的难题。谈(tán)资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚(chéng)看来，人工智能的(de)发(fā)展是一(yī)个长(zhǎng)期因素(sù)，我们(men)还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来的(de)投(tóu)资(zī)机会，但可(kě)以尽量回避(bì)它带来的伤害。以(yǐ)尽可能(néng)低的价(jià)格买尽可能(néng)好的资产，是我们的投资目标。

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