4月以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市场延(yán)续消(xiāo)费旺季(jì)强(qiáng)劲势(shì)头，下(xià)游纺企(qǐ)开工负(fù)荷高(gāo)位，加之市场对新年度减产担忧加(jiā)重，国内(nèi)棉价(jià)持(chí)续上(shàng)涨(zhǎng)。而(ér)国外金融市场(chǎng)风(fēng)险隐(yǐn)忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局(jú)面(miàn)下(xià)，外(wài)棉价(jià)格承压(yā)运行，导致国内外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初结(jié)束了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来一直维持倒挂(guà)的格局，近期随着国内棉(mián)价连续攀升，价(jià)差逐渐(jiàn)收窄、由负(fù)转正(zhèng)。内(nèi)盘(pán)表现相对较强的原(yuán)因(yīn)在于国内供需矛盾更为突出，春节(jié)后国内需求持(chí)续(xù)修复，外贸订(dìng)单表现也好(hǎo)于(yú)预(yù)期(qī)，叠加(jiā)新疆天气(qì)不利棉花播(bō)种和出(chū)苗，减(jiǎn)产预期推动(dòng)国内(nèi)棉价不断走强(qiáng)。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋于宽松，上涨空(kōng)间受限。”申银万国期货棉花分析(xī)师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师(shī)高(gāo)飞堂告诉(sù)记者， 4月以来(lái)，棉纺织市场(chǎng)受消费(fèi)旺季拉动效果(guǒ)明显，大多(duō)纺(fǎng)企纱(shā)线产(chǎn)品库存低位，开(kāi)工负荷保持高位运行。据监测(cè)，山东主销区4月(yuè)纺企开机负荷达到75％，较上月(yuè)提高(gāo)8个百分点；纺企所接订单(dān)排(pái)单(dān)时间(jiān)达到10天(tiān)，较上月增加(jiā)2天(tiān)，开工负荷及订单排单时间达(dá)到近两(liǎng)年来最高水(shuǐ)平。同时由于大部分纺企纱线产品(pǐn)库存低位，产(chǎn)销压力较(jiào)小，促(cù)使部分企(qǐ)业增加原(yuán)棉储(chǔ)备库存，为棉花(huā)市场消费(fèi)提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下(xià)游(yóu)纺企(qǐ)对高价棉花的接(jiē)受程度并不(bù)高，仍以刚需(xū)采购为主(zhǔ)。5月进入(rù)淡季(jì)后，下游订单明显减少，购(gòu)销(xiāo)也较(jiào)为冷清，棉价的上(shàng)涨也并未(wèi)有效传导到(dào)下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端(duān)利多的推动下强势上涨。中棉协调查报告(gào)显示，2023年全(quán)国(guó)植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上期(qī)扩大3.7个(gè)百分点。4月份以(yǐ)来，新疆地区(qū)陆续出现低(dī)温降雨(yǔ)降雪天(tiān)气，给棉花播(bō)种以(yǐ)及出苗带来(lái)了不利影响(xiǎng)，进一(yī)步加(jiā)剧了(le)市场对于新(xīn)年度产量(liàng)大降的担忧，也为减产炒作提供了助推剂(jì)。5月新疆气温快速回升，郑棉(mián)一度回落(luò)，但近日新疆地区(qū)迎来强降雨，部分(fēn)地区伴随大(dà)风和沙(shā)尘暴(bào)，可能(néng)会对棉苗生(shēng)长产生(shēng)不(bù)利(lì)影响(xiǎng)，再度引(yǐn)发了市场(chǎng)对(duì)于天气的关注，期价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地(dì)区棉(mián)花(huā)播(bō)种(zhǒng)面积普遍下降，根(gēn)据我们的(de)调研结(jié)果(guǒ)一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两推算，2023年新(xīn)疆棉花种(zhǒng)植面积总(zǒng)计或下降(jiàng)8.16％。同时，今(jīn)年春播(bō)开(kāi)启以(yǐ)来，南(nán)北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播种(zhǒng)时间推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出现大(dà)风沙、降雪(xuě)、冰(bīng)雹等极端(duān)天(tiān)气(qì)，导致部分棉田重播，预计新年度棉(mián)苗(miáo)生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃(líng)克重，或(huò)导致(zhì)减产幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再者就是行业人士对新年度(dù)供(gōng)应(yīng)收(shōu)紧预期增强，普遍提高现货(huò)售卖价格。4月份国内(nèi)价格明显上涨，月底(dǐ)31一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两28B级皮棉价格15554元一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两(yuán)/吨(dūn)，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国(guó)内供应端(duān)方面，在意向种植(zhí)面积下降和播种期(qī)低温天气的双重作用下，新(xīn)年度棉花减产(chǎn)概率大(dà)大增加。需求(qiú)端(duān)，目前下游纺织企(qǐ)业的开机率维(wéi)持高(gāo)位，而成品库存仍位于历史偏(piān)低水平(píng)，整体表现尚(shàng)可，需求端带(dài)来的(de)负(fù)反馈并不明显。“不过(guò)接下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下游需求存在走弱的预期，短期(qī)对国内棉价形成一定(dìng)的压力。但中长期内需(xū)持续复苏的(de)逻(luó)辑并未改变，中国已(yǐ)经成(chéng)为支(zhī)撑全球棉花消费复苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的(de)是，4月份(fèn)欧美(měi)高通胀问题持续，使(shǐ)业(yè)者担(dān)忧持续(xù)加息的紧缩政(zhèng)策(cè)，或降低(dī)居民对纺织品服装(zhuāng)的消费动(dòng)力，4月初USDA公布(bù)数据显示，中(zhōng)国棉(mián)花(huā)消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周(zhōu)度净签约量环比下降(jiàng)57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一(yī)步使市场担忧国外棉花(huā)市场阶(jiē)段性需(xū)求下滑，外棉价格(gé)也随(suí)之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对(duì)于2023/2024年度棉市的(de)供需预测，将全球棉花产量小幅下调15万(wàn)吨至2519万吨(dūn)，同时将全球(qiú)棉花消(xiāo)费(fèi)量大幅(fú)调(diào)增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得(dé)期末库存较上年(nián)度(dù)去库8万吨。“USDA报(bào)告整(zhěng)体偏(piān)多，2023/2024年(nián)度全球棉花消(xiāo)费将(jiāng)显著复(fù)苏，全球棉市供需有望转(zhuǎn)强，支撑国(guó)际棉价(jià)重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事(shì)实上(shàng)，在国内经济(jì)向好预期(qī)下，棉纺织市(shì)场消费增长明显，叠加极端天气对棉(mián)花正常出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供(gōng)应预期收(shōu)缩，促使棉企挺价出货意愿增(zēng)强，国内棉花价格随之水涨船(chuán)高；而国(guó)外弱预期背(bèi)景下，消费下滑，与(yǔ)国内形成明显反差。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉花价差（国内棉(mián)价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元(yuán)/吨(dūn)，实现自(zì)去年4月以来首(shǒu)次转正。截至(zhì)5月(yuè)16日，国内外棉(mián)花价差延续正值。国内棉花(huā)价格(gé)回(huí)归(guī)至外棉价格上方，或使纺企用(yòng)棉成本(běn)增加(jiā)，后续与外棉市场(chǎng)的竞争压力或增加(jiā)。

　　对(duì)于后(hòu)市，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季(jì)后(hòu)需求支撑减弱(ruò)，当前基本面缺乏实质性利好，天气对(duì)产量的影响仍(réng)有待(dài)观察，郑棉短期预计宽(kuān)幅振(zhèn)荡为主。中长期(qī)看，国内棉花产(chǎn)量下滑是大概率事件(jiàn)，今(jīn)年已有许多轧花厂在升级改造加工设备，对(duì)于(yú)产能持续扩(kuò)张的(de)轧(yà)花(huā)厂来说，如果棉花产量面临减少(shǎo)，新棉抢收(shōu)大(dà)概率会在今年重演(yǎn)，中长期棉价重心有望继续抬(tái)升(shēng)。

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