今年以(yǐ)来，港股走势可谓一波(bō)三折，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目前基金一季报披露渐落帷幕，整体(tǐ)来(lái)看，陆港通基金整(zhěng)体(tǐ)港股仓位略(lüè)有提升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国(guó)海(hǎi)洋(yáng)石油、快手-W等为(wèi)重仓股(gǔ)。

　　多位港(gǎng)股基金基金经理表示，预计港(gǎng)股市场已经进(jìn)入了企业盈利的(de)拐(guǎi)点且(qiě)即将迎来收(shōu)入(rù)加速扩张，未来(lái)港股市场(chǎng)将(jiāng)在波动中(zhōng)上行，板块方(fāng)面(miàn)，看好政(zhèng)策(cè)优(yōu)化下的消费(fèi)和地产、预期反转修复的互联网和医药、高景气的制造业等。

　　一季(jì)度港股基(jī)金仓(cāng)位略有上升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等(děng)

　　Wind数据显示(shì)，在5000多只陆港(gǎng)通基金（不同份(fèn)额分开统计，下同）中含“港”字的主动权益基(jī)金(jīn)近400只(zhǐ)，这些都是“高(gāo)纯度(dù)”以港股为投资(zī)方向的(de)基(jī)金。截至(zhì)一季度末(mò)，这(zhè)些(xiē)基金的港股平均仓位(wèi)为62.39％，较去年底微升0.38个百(bǎi)分点，其中有(yǒu)83只基金港(gǎng)股持仓在90％以上。

　　今年以来(lái)，以恒生科技指数为代(dài)表的港(gǎng)股数字经济呈(chéng)现(xiàn)了上涨、调整、反弹的N型(xíng)走势，截至(zhì)4月23日，香(xiāng)港恒生(shēng)指数(shù)涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名基金经理在一季度加(jiā)大了对(duì)港股的投资(zī)力度，提升(shēng)港股(gǔ)配置在10-40个百分点(diǎn)不等。比(bǐ)如，崔宸龙管理的前海(hǎi)开源沪港深新机遇(yù)A，港股仓位(wèi)由去年底的1.18％提升(shēng)至今年一季(jì)度末(mò)的39.13％；史博管理的(de)南方(fāng)港股创(chuàng)新(xīn)视野(yě)一年持有A，港股仓位(wèi)由去年底的71.08％提升(shēng)至今年一(yī)季度末的(de)81.82％；赵宪成管理(lǐ)的博(bó)时(shí)港股(gǔ)通(tōng)红(hóng)利精选A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年(nián)底的(de)70.80％提升至今(jīn)年一季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通价值发现A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年(nián)底的(de)78.83％提(tí)升至今年一季(jì)度末的92.92％；曲径管理(lǐ)的中欧港股(gǔ)数字经(jīng)济A，港股(gǔ)梭子蟹什么时候上市，舟山梭子蟹什么时候上市仓(cāng)位由去年底的(de)83.22％提升至今年一季度末(mò)的89.22％。

　　按照持有市值(zhí)统计，截至一季报，被陆港通基金(jīn)重仓的(de)前十大港股分别为腾讯控(kòng)股、美(měi)团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手(shǒu)-W、药明(míng)生(shēng)物、香港交易所、青岛啤酒股份(fèn)、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵(hán)盖通(tōng)信服务、油气开采、数(shù)字媒体、生物制品、多元(yuán)金融(róng)、服装家纺、视频饮(yǐn)料等领域。其中，腾(téng)讯(xùn)控股、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、青(qīng)岛啤酒股份(fèn)获不同程度增持。

　　按照增(zēng)持情况(kuàng)排序(xù)，加仓幅度最(zuì)大的(de)前(qián)十(shí)只港股为中(zhōng)国海洋石油、新(xīn)天(tiān)绿色能源、中(zhōng)远海能(néng)、商汤-W、中国旭阳集(jí)团、中国石油化工(gōng)股份(fèn)、中国南方航(háng)空股份、华电(diàn)国际电力股(gǔ)份、越秀地产、中广核电力，分别涵(hán)盖油气开采(cǎi)、电力、航运(yùn)港口、IT服务、焦炭、炼化及贸(mào)易、航空机场、房地(dì)产(chǎn)开发等(děng)领域。值得注意的是，商(shāng)汤-W涉及AI概念，陆港通(tōng)基金在(zài)一(yī)季(jì)度对(duì)其大幅加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市(shì)场或将在波(bō)动中上行，重(zhòng)仓港股优(yōu)质龙头

　　对于港股后市，南(nán)方(fāng)港股创新(xīn)视野一年持有基金基金经理史博在一季度中表示，展望未(wèi)来，仍然看好港股市(shì)场投资机会(huì)：中国(guó)经(jīng)济(jì)方面，宏(hóng)观经济仍在企(qǐ)稳回升，3月中国(guó)官方制(zhì)造业PMI为51.9％，制造业生(shēng)产活(huó)动(dòng)和市场需求(qiú)继续增加，非制造业恢(huī)复速(sù)度加快；海外无风险(xiǎn)利率方面，3月(yuè)初非(fēi)农和通胀数据以及突发的(de)银行(xíng)风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件已经让(ràng)美联(lián)储过于强硬的紧缩预期有所(suǒ)趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着了加息进入(rù)尾(wěi)部(bù)区域(yù)；风险偏好(hǎo)方(fāng)面，欧美银行(xíng)业风(fēng)险事件对市场冲击可控(kòng)，国(guó)内政策积(jī)极(jí)信号(hào)涌现(xiàn)。

　　基于此，预判(pàn)港股市场将(jiāng)在波动中(zhōng)上行(xíng)，在板块配置(zhì)方面(miàn)，我们(men)将(jiāng)加大对政策优(yōu)化下(xià)的消费和地产(chǎn)、预期(qī)反转修复(fù)的互联网和(hé)医药、高景气的(de)制(zhì)造业等板块的配置(zhì)。

　　中欧港股数字经济基金经理曲径表示，港股数字经济的代表行业为(wèi)互联网和(hé)先进(jìn)制造(zào)，在(zài)经历了过去2年(nián)的(de)合规整治及业务梳理后，股价均处在价值投资区域，具(jù)有良好的投资性价(jià)比。同(tóng)时，互联网相关公司，也更具有数据、平台和(hé)算法的整合能力，通过推出人工智能相关模型及应用，提升自身(shēn)运(yùn)营效(xiào)率，以及对外输出算法(fǎ)和算(suàn)力。作为人工智能赋能(néng)各个(gè)行业的元年，我们中长期看好港(gǎng)股(gǔ)数字经济板块的(de)前景。

　　华宝港股通香港基(jī)金经理周(zhōu)欣(xīn)表示，港股(gǔ)市场方面，港股(gǔ)市场大(dà)部(bù)分(fēn)的企业盈利来源于中(zhōng)国内地(dì)，中国内地经(jīng)济的环比上(shàng)行(xíng)将会(huì)支(zhī)撑港股公司盈利的环比增长(zhǎng)，从而支撑(chēng)下(xià)港股(gǔ)公(gōng)司下半年的市(shì)场表现。然而(ér)，虽然公司盈利(lì)环比仍有一(yī)定(dìng)的增长，但是由于基数效应，下半年港股盈利同比(bǐ)增速会(huì)较上半(bàn)年有所(suǒ)回落。对于估值相(xiāng)对较高的(de)行业(yè)将有(yǒu)一(yī)定(dìng)的压力(lì)。

　　行业方(fāng)面，受行业反垄断的影响(xiǎng)，TMT行业龙头公司的(de)估值(zhí)仍将受到一定程度的压制(zhì)，但(dàn)是当(dān梭子蟹什么时候上市，舟山梭子蟹什么时候上市g)行业龙头公司受情绪(xù)影响出现超跌(diē)时，将会(huì)有较好(hǎo)的买入(rù)机会(huì)出(chū)现。生物(wù)医药(yào)行业仍(réng)将处在行业(yè)快(kuài)速增长的红利中，但是随着中报(bào)业绩的(de)释(shì)放(fàng)和四季度集采的(de)预(yù)期，生物行(xíng)业(yè)前(qián)期涨(zhǎng)幅较(jiào)多的龙头公司可(kě)能会(huì)出现(xiàn)一定的调整，但是通过自(zì)下而上的方式生(shēng)物医药行业仍将(jiāng)有机会选出有较好成(chéng)长性(xìng)的公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪港深基(jī)金经理付倍(bèi)佳(jiā)表示，展望未来(lái)，我们预计港(gǎng)股市(shì)场已(yǐ)经进入(rù)了企(qǐ)业盈利的拐点且即将迎来收入加(jiā)速(sù)扩(kuò)张，并(bìng)且(qiě)A股市场也即将进入(rù)企业盈利的拐点，这(zhè)是(shì)推动两地市场向上的(de)决定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息周期临近(jìn)尾声流动性(xìng)逐(zhú)步宽(kuān)松背景(jǐng)下，中国资产的吸(xī)引力(lì)有望进一步凸显。在A股及(jí)港股估值均(jūn)在(zài)低位、风险溢价均在高位的背景下，有望开启(qǐ)盈利与估值修(xiū)复的戴(dài)维斯双击行情。

　　主(zhǔ)要关注三(sān)条投资(zī)主(zhǔ)线：1.关注盈利增长(zhǎng)高弹性的机会：由于(yú)中(zhōng)国经济修复有望成为全球投资的主线，因此经(jīng)营杠杆弹性大、前期降本增效(xiào)优(yōu)的(de)行(xíng)业和板(bǎn)块更(gèng)有望受益于经济复苏，盈利预测有(yǒu)较大上(shàng)修空间；同时部分(fēn)龙头公(gōng)司有长期的前(qián)沿(yán)技术/产(chǎn)品(pǐn)储备以迎接下(xià)一轮的收入扩张机会，有(yǒu)望开启(qǐ)二(èr)次增长曲(qū)线(xiàn)，如互联(lián)网、部分(fēn)可选消费、部分医药等。

　　2.关注收(shōu)益(yì)风(fēng)险比显著(zhù)右(yòu)偏的(de)机(jī)会：关(guān)注在未(wèi)来经(jīng)济周期中上行风险显著大于下行风(fēng)险的行业。市场预期在低位、景气度有拐点(diǎn)或持续性超预(yù)期(qī)的行业(yè)。供(gōng)需(xū)格局佳，价格弹性贡献盈利超预期的行业，如电(diàn)子、新能源、有色(sè)金(jīn)属(shǔ)等。

　　3.关(guān)注高股(gǔ)息资产的机会：关注基本面夯(hāng)实(shí)，整体ROE水(shuǐ)平稳中(zhōng)有升，以及分红(hóng)意愿提升的高股息资(zī)产(chǎn)的投资机会(huì)，如通信、石油石化等(děng)。

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