个人养老金业务试点落地半年，你(nǐ)参与了吗？

　　自去(qù)年11月27日开始(shǐ)，个人养老金开始进入为(wèi)期一年的(de)试(shì)点，在全(quán)国选取了(le)36个(gè)试点城市和(hé)地区进行推进(jìn)。据人力资源和社会保(bǎo)障部(bù)数据(jù)显示(shì)，截至今(jīn)年3月末，个(gè)人养老金开户(hù)数量达到(dào)3324万，市场(chǎng)空(kōng)间初步打开(kāi)。

　　作(zuò)为个人养老金业(yè)务的(de)代销主渠道之一，证(zhèng)券公司凭借其与(yǔ)权益产品的紧(jǐn)密(mì)联(lián)系和与投资者的深度(dù)了解，在养(yǎng)老基(jī)金销售方面已有多方实践。时值个人养老金业务试点推行半年(nián)之际，中国(guó)基(jī)金报记者深入多家券商，了解个(gè)人养老金(jīn)代销中的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财(cái)富管理(lǐ)优(yōu)势

　　券商深耕个人(rén)养老金市(shì)场

　　中国基金报(bào)记者 闫晶滢

　　试点半年以来(lái)，个人养老金(jīn)业务正在获得更多证券公司(sī)的重视。

　　早在去年11月个人养老(lǎo)金试点落地，14家(jiā)券(quàn)商(shāng)获(huò)得代销资格。截至今年3月31日，证监(jiān)会更新名录中个人养老金基金数量增加至(zhì)143只(zhǐ)，券商数(shù)量扩(kuò)容至18家，平安证券、安信(xìn)证券(quàn)及(jí)中信证券(quàn)（山东(dōng)）、中信证券华南新增获(huò)批。

　　作为公(gōng)募基金(jīn)最主要(yào)的代销方(fāng)之一，证(zhèng)券公司在(zài)个人养老金业务(wù)试点的铺开和推(tuī)广中(zhōng)持(chí)续发力，个(gè)人养老金(jīn)业务也成为大(dà)型券商们财富管理转型的重要抓手。通过(guò)精心布局产品及渠(qú)道(dào)，与基金(jīn)投(tóu)顾服务结合，试点(diǎn)券商充分发挥财富管理优势，做“精”养(yǎng)老基金(jīn)销售。

　　产品布局(jú)：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)可投资的产品主要有四类(lèi)：银行理财、储蓄存(cún)款、养老(lǎo)保险、公(gōng)募基金。据人社部个人养(yǎng)老金产品名录显(xiǎn)示(shì)，当前上线个人(rén)养老金产品共(gòng)有652只，其(qí)中储(chǔ)蓄类产品、理财类(lèi)产品、基金(jīn)类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)、保险类(lèi)产品分(fēn)别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之(zhī)下(xià)，证(zhèng)券公司代销(xiāo)个人养老(lǎo)金产品资格受到明(míng)显限制，仅部分具备保险兼业代(dài)理牌照的证券公司可销售养老保险，大多数试点(diǎn)券商将(jiāng)视线聚焦于公(gōng)募(mù)基(jī)金上进行重点开拓，发(fā)力“全布局”。

　　例如(rú)，海通证(zhèng)券在2022年年报中表(biǎo)示，其顺(shùn)利获得首批个人养老金基金销售资格，完成全部40家基金管理(lǐ)公司共计126只个人养老金(jīn)基金产(chǎn)品的(de)上线(xiàn)，基本实现个人养老金公(gōng)募(mù)基金产品全(quán)覆盖。

　　中信建投个人(rén)养老金业务负责(zé)人向(xiàng)中国基(jī)金报记者介绍称(chēng)，中信建(jiàn)投已引进华夏(xià)基金等发(fā)行养老基金管理人(rén)的(de)137只Y份额产品，后续将不断完善产品池。东方证券亦表(biǎo)示，目前已基本(běn)实现了养(yǎng)老公(gōng)募基金的全覆盖(gài)。

　　银河证券相关业(yè)务(wù)负(fù)责人指出，从客户服务办(bàn)理(lǐ)的角度(dù)看，大部分客户更愿意在产品货(huò)架丰(fēng)富的机(jī)构(gòu)办理个人养老金业务(wù)。因(yīn)此在(zài)服(fú)务体(tǐ)系的基础架构上，风格(gé)多样、风险(xiǎn)收益多元的产品(pǐn)货(huò)架能(néng)够带(dài)给客户更好的(de)服务(wù)办理体验，产品布局的“全面”是个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务的基(jī)础。

　　与此同时，从客户投资选(xuǎn)择的角(jiǎo)度讲，大部分客户对于金融产品的特征(zhēng)和(hé)策(cè)略(lüè)的认(rèn)知、对(duì)自(zì)身投(tóu)资(zī)能力、投资意愿、投资目的的认知较(jiào)为模(mó)糊。帮助客户做好“养老规划”、协助客户筛选(xuǎn)“合(hé)适的产品(pǐn)”，就成为(wèi)服务机构的“核心竞争力”。在全面引入个人养(yǎng)老金可投(tóu)资的产(chǎn)品类(lèi)型的基础上，各家机(jī)构(gòu)需要(yào)深(shēn)入、充分(fēn)、严谨地研究每类产品的(de)特性(xìng)；结合存量客户的个(gè)性化画像和客户特点，为(wèi)客户提供(gōng)切实可行的产(chǎn)品评估(gū)体系(xì)和养(yǎng)老规(guī)划(huà)方案。

　　实(shí)际上(shàng)，对于个人投资者来说(shuō)，当前阶段认可并开通个人养(yǎng)老金(jīn)账户的理由(yóu)，一是来自(zì)开户渠(qú)道的多重福利动员，二是个人养老金带来的个税抵(dǐ)扣优惠。但不(bù)可(kě)否认(rèn)的(de)是(shì)，虽然(rán)开户数量众(zhòng)多，但缴存比(bǐ)率仍不(bù)理想。

　　由于个人养老金(jīn)退(tuì)休(xiū)后(hòu)才能取(qǔ)出，这每年(nián)12000元自然(rán)是需要在(zài)账户内充分(fēn)利用长期投资(zī)，但如何投(tóu)资(zī)也令(lìng)不少投资者(zhě)犯(fàn)难(nán)：买什(shén)么(me)、买多少，在哪买、怎么买(mǎi)，选择越多，困难越(yuè)多。现(xiàn)有(yǒu)养老产品(pǐn)的选(xuǎn)择已令投资者目不暇(xiá)接，如何让投资者选(xuǎn)择到(dào)适合自(zì)己的产(chǎn)品，证(zhèng)券公司的投顾力(l虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么ì)量大有可为。

　　“中信(xìn)建投拥(yōng)有近(jìn)万名高素(sù)质(zhì)的投资顾(gù)问(wèn)，帮(bāng)助客户(hù)甄选适合(hé)自(zì)身的(de)养(yǎng)老产品，做好养(yǎng)老规划(huà)和(hé)资产配置，做(zuò)到客户的(de)‘好医(yī)生(shēng)’。”前述(shù)负(fù)责人称，中信建投采(cǎi)取线(xiàn)上线下相(xiāng)结合的方式，注(zhù)重交流(liú)和体验，为(wèi)客户提(tí)供有温度的专业服务。

　　国泰君安在推(tuī)广个(gè)人养老金业务时(shí)曾介(jiè)绍，其结合个人养老金(jīn)基金特(tè)点，细化(huà)形(xíng)成“甄(zhēn)选100个(gè)人养老金基金评价标准”，综合基金公司(sī)治(zhì)理水平(píng)、投研能(néng)力、业绩评价、风险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)、声誉口碑(bēi)量化评价(jià)，优选(xuǎn)值得信赖的养老金基金；选出“综合优选”、“养老专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收益(yì)性价(jià)比”、“聚焦股息”等特色养(yǎng)老金基金产(chǎn)品清单，满足(zú)养老(lǎo)金(jīn)客(kè)户个性化(huà)养老需(xū)求。

　　渠道(dào)：打造(zào)“一站式”养老

　　拓(tuò)展“上门服务”企(qǐ)业(yè)员工

　　不得不(bù)承认的是，虽然证券公司营业网点数量在“金融圈(quān)”内(nèi)并(bìng)不算少，但远(yuǎn)难以(yǐ)与大型商业银行的优势相匹敌(dí)。

　　此前兴业银行召(zhào)开(kāi)的2022年报(bào)发布(bù)会上(shàng)，该行高管透露，截至(zhì)2022年末(mò)，该行(xíng)已经(jīng)累计开立个人养老金账户(hù)229.16万户(hù)，位列(liè)全(quán)行业第三位(wèi)，市场(chǎng)占有率超10％，仅次于建设银行(xíng)和工(gōng)商银行。相比之下，鲜有券商愿(yuàn)意(yì)公(gōng)布投资(zī)者通过其(qí)渠道开通(tōng)个人(rén)养老金账户的情(qíng)况。

　　产品方面(miàn)，国家社会保(bǎo)险(xiǎn)公共服务平台上仅可查询商业银(yín)行个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务(wù)开(kāi)办(bàn)情况。其中显示(shì)，23家获准开办个人养老(lǎo)金业务的银行中，有22家开设了资金账户和储蓄交(jiāo)易(yì)业(yè)务，8家同时开展了基金(jīn)交易业务、保(bǎo)险交(jiāo)易业(yè)务和(hé)理财交易业务(wù)。

　　与大型商业银行所拥(yōng)有的产品和渠道优势相比，证(zhèng)券(quàn)公司个人养老金业务的规模相对有限，仍处于积极开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然网(wǎng)点数(shù)量难以比拼(pīn)，但券商发力个人养老(lǎo)金业务(wù)，自(zì)有其独特“打法”。记(jì)者注意到，多家券(quàn)商(shāng)在推广个人养老金业务时(shí)，将“一(yī)站式(shì)”服务作为宣传(chuán)重点(diǎn)。

　　例如，国泰(tài)君(jūn)安此(cǐ)前表示，其个(gè)人(rén)养老金业(yè)务从引导客户形成(chéng)科学养老(lǎo)理财观念的长远视角出发，为(wèi)客户(hù)提(tí)供从(cóng)产品策略、到产品优选、再到组合(hé)配(pèi)置(zhì)的全周(zhōu)期专业资配服务和一站式的产品选(xuǎn)择。中信(xìn)证券(quàn)亦推出(chū)个人养老金投资一站(zhàn)式解决方案(àn)“信养(yǎng)计划”，为客户提供含账(zhàng)户管理、资产配置、服务陪伴于一(yī)体的(de)个(gè)人养老(lǎo)金投资综合(hé)服务(wù)。

　　除(chú)了“引进来(lái)”并全(quán)方位(wèi)服务投资者外(wài)，“走出(chū)去”也是部分券商开拓个(gè)人养老金业务的解(jiě)决(jué)方案(àn)。东方证券副总裁徐海宁(níng)向记(jì)者介绍(shào)，东方证券基于对(duì)个(gè)人养老金(jīn)目标(biāo)客群(qún)的深入研究(jiū)，将(jiāng)开发(fā)大中型企业(yè)作为个(gè)人养老金客户(hù)拓展的重点方向，制定了“上海深度、全国(guó)广度(dù)”的推广(guǎng)计划。

　　具(jù)体而言，东方证券协同系统内成员公司开展走进企(qǐ)业推广个人养老金活动，为企业单位员工提供个人养老金上门服务，免去客户(hù)前往(wǎng)营(yíng)业厅办(bàn)理业(yè)务(wù)路上花费的时间，提高服务效(xiào)率，节约客户时(shí)间。展业初期(qī)组织了超过100场的个人养老金走进企业服务活动，覆盖企业(yè)员工(gōng)近万人。

　　个人养老金制度(dù)试点(diǎn)半(bàn)年

　　持有体验成(chéng)产品胜负(fù)手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券商代销个(gè)人养老金业务“开闸”，多(duō)家获(huò)资质的机构(gòu)正(zhèng)式(shì)展(zhǎn)业，逐鹿(lù)个人养老金市场。如今(jīn)，个人养(yǎng)老金制度实(shí)施已有(yǒu)半年，相关产品的收(shōu)益率和回撤情况、产(chǎn)品能否真(zhēn)正(zhèng)满(mǎn)足养老(lǎo)诉求等(děng)问(wèn)题，持续成为市场关注焦点。

　　多位(wèi)券商业(yè)内人士表(biǎo)示(shì)，由于资金(jīn)“只进不(bù)出”，认购的产品又(yòu)是为了满足养老(lǎo)需求，投(tóu)资者更希望能实现低波动、低回(huí)撤。如(rú)何做到从中长期保(bǎo)值增值(zhí)同时(shí)又让客户体验(yàn)良(liáng)好是个人养老(lǎo)产(chǎn)品成败的关(guān)键(jiàn)。

　　提供更匹配的养老产品(pǐn)

　　同(tóng)时(shí)服务上寻求创(chuàng)新突破

　　眼(yǎn)下，个人养老金业务已然成为券商(shāng)财富管理(lǐ)转型的核(hé)心方向之一。通过不断完(wán)善客户服务体(tǐ)系，满足客户多层次金(jīn)融需求，促(cù)进财(cái)富(fù)管理(lǐ)业务高质(zhì)量发展(zhǎn)，券商在(zài)业务内涵上正不断挖潜。

　　多名(míng)券商业内人士表(biǎo)示(shì)，在客户分类服务方面，会根据国家政策选(xuǎn)择社保关系(xì)在先行城市（地区(qū)）、能享受税优且对税优敏感、对理财有初步认(rèn)知(zhī)的(de)客户进行第一阶段的重点(diǎn)服务，对其他客户会随着试点扩大和客(kè)户(hù)画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券(quàn)副总裁徐海宁表(biǎo)示，证(zhèng)券公司可重(zhòng)点关(guān)注企事(shì)业单位员工(gōng)，特别是大中型城市具有一定经(jīng)营规模的(de)企业员工，他们能够享受个税抵扣的优势，具备(bèi)一定投(tóu)资意识和财务认知；这类(lèi)人群对未来退(tuì)休(xiū)有一定的规划和(hé)想(xiǎng)法。

　　同(tóng)时，由于个人养老金是一个(gè)增(zēng)量市场，对证券公司(sī)而言，针对潜在客群可以(yǐ)全(quán)市场(chǎng)覆盖。证券公司可以通过投研(yán)优势和专业(yè)投(tóu)顾队伍，创造更多养老投资(zī)场景，跟踪了(le)解客户的风险偏好(hǎo)，结合稳健、平(píng)衡、积极等不(bù)同(tóng)风险(xiǎn)类型的(de)养老基金，帮助客户建立个人养老金投资计划。此外，证券(quàn)公司可以通过加强顾(gù)问服务，帮助客户有效应对投资(zī)组合净值的(de)波动(dòng)，引(yǐn)导客(kè)户持续(xù)参与养老金投资，提升客户养老投(tóu)资(zī)的获得(dé)感(gǎn)、体验(yàn)感。

　　银河证券相关业务(wù)负责人表示，会针对不(bù)同风险(xiǎn)承受能力、不同年(nián)龄结构(gòu)和不同资金(jīn)体(tǐ)量制定个(gè)性化养老策略。比如对每(měi)年享税优的1.2万个(gè)人养老(lǎo)金，为居民（无(wú)需(xū)开户）提供符合监管部门要求的金融机构和金融(róng)产品清单(dān)、通俗易懂的“养老看(kàn)隔壁”理财案例、养老讲堂等信息和交易服务；对(duì)1.2万之外的资金，提供更丰富(fù)的(de)“安养计(jì)划plus”养老(lǎo)金融服务，包括养老(lǎo)计(jì)算器、个(gè)性化的补充养(yǎng)老解决(jué)方(fāng)案(àn)、定(dìng)期的养老方(fāng)案跟踪报告(gào)以及(jí)养(yǎng)老(lǎo)直(zhí)播服务，做好“老百姓身边的(de)养老专家”。

　　在服务创新方面，徐(xú)海(hǎi)宁认为，证券公司(sī)需要有长远眼光，打造增量市(shì)场(chǎng)，承担起(qǐ)构建养老金第三(sān)支柱的重(zhòng)要使命。

　　第(dì)一(yī)，在获客及(jí)投(tóu)教(jiào)方面，应(yīng)加大资源投入，通过(guò)教育和(hé)陪伴(bàn)，提高(gāo)客户对(duì)个人(rén)养(yǎng)老金的认知(zhī)。走进企事业单位，通过上门服务的(de)方(fāng)式触达企业(yè)和客户，举办专题讲座(zuò)、在线研讨会和投资教育活动，帮(bāng)助客户了(le)解个(gè)人养老金(jīn)的重(zhòng)要(yào)性(xìng)、投资策略(lüè)和长期规划，激发(fā)客户对个人(rén)养老金产品的(de)兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立内容(róng)丰富的一站式个(gè)人养老金专(zhuān)区，既包(bāo)括产品(pǐn)购(gòu)买、定(dìng)投、持仓(cāng)查(chá)询等(děng)基础功能，提(tí)供丰富的(de)养老资讯(xùn)和实用养老工具（如节税(shuì)计算器），加强与客户的深度互动。

　　第三，在金(jīn)融科(kē)技(jì)应用方面，引入智(zhì)能科技和人(rén)工智能技术，通过数(shù)据分析和算法模型，根(gēn)据客户(hù)的风险承受(shòu)能力、资产(chǎn)状(zhuàng)况(kuàng)和目标退休年限，定制(zhì)化推荐养老金(jīn)产品组合，并(bìng)提供实时投资组合跟踪(zōng)和风(fēng)险管理工具，帮助客户更好地实(shí)现养老(lǎo)投资保值增值。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业(yè)务负责人(rén)则表示，可以通过(guò)“人+科技”，在(zài)大(dà)数据智能(néng)客(kè)户(hù)分析系统的基础上，可以针对(duì)不同养老诉求的客户(hù)达成(chéng)“千人千(qiān)面”的个(gè)性化服(fú)务，人是“1”，科技(jì)（线上与(yǔ)线下结(jié)合(hé)）是后(hòu)面的“0”，二者(zhě)有机结合(hé)，为不同生命周期(qī)和年(nián)龄(líng)阶段的客(kè)户提供专业的、一对一的养老配置服务。

　　运行(xíng)半年七成收益告负

　　客户体验成产(chǎn)品胜负手(shǒu)

　　个人(rén)养(yǎng)老金制度(dù)实施(shī)已有半(bàn)年，产(chǎn)品收(shōu)益和回撤率大不大(dà)？产品能不能满足(zú)真正的养老诉求？这些问(wèn)题都是投资者(zhě)的重要关注点。

　　记者注意到，目前养老目标基金的(de)整体收益(yì)水平并(bìng)不乐观。Wind数据显示，全市(shì)场149只(zhǐ)公募养(yǎng)老基金产品，近七成(chéng)收益告负。其中(zhōng)，业(yè)绩(jì)垫底(dǐ)的一(yī)只个人养老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超(chāo)20只(zhǐ)产品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而业绩表现(xiàn)较好的有平安(ān)稳(wěn)健养老一年Y、中(zhōng)欧预见(jiàn)养老2025一年(nián)持(chí)有（FOF）Y自去年(nián)11月成立(lì)以(yǐ)来回(huí)报均为3.15％，紧随其后的是(shì)兴全安泰稳(wěn)健养(yǎng)老一年持有Y，虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么自(zì)成立以来回报为(wèi)2％，另有(yǒu)富国、万家、华(huá)宝、景顺(shùn)长城、南方(fāng)、华夏等旗下超(chāo)10只养老(lǎo)目标(biāo)基金收益(yì)在(zài)1％以(yǐ)上。

　　多位(wèi)券商(shāng)业(yè)内人士表示，由于(yú)资金(jīn)“只(zhǐ)进不出”，认(rèn)购的产品又是为了满足养老需求，投资(zī)者更希望能(néng)实现低波动(dòng)、低回(huí)撤。如何做到(dào)从中长(zhǎng)期保(bǎo)值增值同时又让客(kè)户体验良好是个(gè)人(rén)养老(lǎo)产品成败的核(hé)心。

　　“养(yǎng)老(lǎo)属性的产品应(yīng)力争为客户保值增值，否则(zé)将违背客户通过投资达到(dào)‘养老目的’的初衷。”银河(hé)证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人介绍，目前个人养(yǎng)老(lǎo)金可(kě)投(tóu)资的4类(lèi)产(chǎn)品风险收益特点明显(xiǎn)，有的类别更侧重本金安全(quán)、有的类别更(gèng)侧重(zhòng)资产增值(zhí)；但(dàn)同时，每个类别很难做到在保证其(qí)特(tè)点达到的同(tóng)时(shí)又(yòu)规避(bì)掉该类产(chǎn)品(pǐn)的风险或缺(quē)陷。“从(cóng)不同(tóng)客群情况来看，低波低回撤(chè)对于离退(tuì)休时点较近的投资者比较(jiào)合(hé)适，性价比高的中波动中回撤(chè)、高波(bō)动高回撤特征产品(pǐn)对于还有20-30年(nián)才退(tuì)休的投资者(zhě)也是可以(yǐ)选择的(de)，拉长周期看(kàn)也能满(mǎn)足客(kè)户养(yǎng)老类(lèi)资金的保值增(zēng)值(zhí)效果。”

　　为达到上述两个(gè)目的，前提是(shì)有(yǒu)一套完整、自(zì)洽、适用、有效且动(dòng)态适(shì)配的(de)产品评价体(tǐ)系，通过(guò)该体系的(de)评价(jià)，能较(jiào)为(wèi)清晰(xī)地(dì)区分出产品的“性价(jià)比”（如风险收益(yì)比等）、能公平、公正地对同类或(huò)者同策(cè)略产品进(jìn)行综合评判。如此，才能(néng)真(zhēn)正将(jiāng)好(hǎo)的产品(pǐn)、合适的(de)产品推(tuī)荐给合适的客户(hù)群体。

　　“养老组合基金分为目标风险(xiǎn)型和目标日期型两(liǎng)大类(lèi)，投资(zī)者可以根据自(zì)身投(tóu)资目标(biāo)和风险承受(shòu)能力选择具体(tǐ)的(de)产品。比如低风险偏好(hǎo)的客户可选择目标日期型中的稳健类产(chǎn)品，通过严格控制股(gǔ)票(piào)资产仓位降低产品波(bō)动(dòng)，带给客户相对(duì)稳健的收(shōu)益。”徐海宁表示，目前我(wǒ)国城镇职(zhí)工养老金(jīn)替代率尚(shàng)有(yǒu)不足，根(gēn)据国际经验(yàn)，如(rú)果(guǒ)退(tuì)休后的(de)养老金替代率大(dà)于70％，即可维持(chí)退休前的生(shēng)活水平，养老金投资的增(zēng)值功能也是一个重(zhòng)要考量。由于个人养老金取用需要达到年龄等条件，投资(zī)资金具有长期性，可以达到几十年，能够(gòu)承受(shòu)一(yī)定的短(duǎn)期(qī)波动，对于追求长(zhǎng)期投资收益的客户(hù)，可以配置一定(dìng)高比例资(zī)金在权益型资产上，实(shí)现养老投(tóu)资的保值增值目标(biāo)。

　　中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金相(xiāng)关业(yè)务负责(zé)人也认为，个人养(yǎng)老金产品具有一定的(de)普惠(huì)金融属性，需要关注老百(bǎi)姓(xìng)长期保值增(zēng)值的(de)养老需求。站在(zài)资产角度，想要实现长期资金的(de)稳健(jiàn)投资回报，资产配置不可或缺。通(tōng)过投资不同(tóng)品种、不同收益特征、低相关性(xìng)的金融资产，有助于(yú)实现风险(xiǎn)分散、降低总体(tǐ)波(bō)动(dòng)，从而更好地满足投(tóu)资者(zhě)的(de)养老(lǎo)投资目(mù)标。

　　推动个人养(yǎng)老金业务高(gāo)质量发展

　　道阻且长

　　在(zài)个(gè)人养老金业务(wù)积(jī)极(jí)发展的同(tóng)时，与渠道网点和(hé)客户众(zhòng)多(duō)的(de)银行等机构(gòu)相比，券商如何突破自(zì)身瓶颈，实现差异(yì)化的(de)发展，可以说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河(hé)证券相关(guān)业务负责人(rén)表示，银行、券商、基金独立销售机构都可参与到为客户提供个(gè)人养老基金服务，几(jǐ)类机构优势(shì)互补(bǔ)，严格意(yì)义上说是竞(jìng)合而(ér)非竞争更(gèng)非“相杀”关(guān)系，每(měi)类(lèi)机(jī)构或者每(měi)家机(jī)构可以(yǐ)根据自(zì)己的(de)资源禀赋，充分发(fā)挥自身优(yōu)势(shì)，服(fú)务(wù)好有养老(lǎo)投资(zī)需求(qiú)的投资者。

　　“在政(zhèng)策上，未(wèi)来还有以(yǐ)下三方面诉求：一是增强基础设施建设，能在服务(wù)时效性上与银行拉(lā)平，提供7×24小(xiǎo)时的开户、下(xià)单服(fú)务；二(èr)是增加产品销(xiāo)售范围，在养(yǎng)老品类上更加丰富，除特殊(shū)产品外，增加可(kě)为客(kè)户(hù)提供的养老产品（如养(yǎng)老理财(cái)）；三是明(míng)确养(yǎng)老规(guī)划(huà)业务合(hé)规性(xìng)，为不(bù)同(tóng)的(de)客(kè)户提供基(jī)于(yú)客户(hù)需(xū)求和画像的养老规划方案。”上(shàng)述负(fù)责人提到(dào)。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人提出，当前(qián)的政(zhèng)策要求下，客户如果(guǒ)想在券(quàn)商端参(cān)与个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资(zī)，需要分别在银(yín)行端、个税端(duān)进行一系列前序操作步(bù)骤，对于尚不熟(shú)悉(xī)业务流(liú)程的投(tóu)资者来讲，体验不(bù)太友好。

　　“此外，由(yóu)于政策对代销个人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品的管理要求，券商(shāng)暂时无(wú)法(fǎ)上线储蓄类、理财类、保险(xiǎn)类产品，可(kě)供投资者(zhě)选择的产品种类较为单一，难(nán)以进一步为投资者提供更(gèng)丰富(fù)的个人养老(lǎo)金配(pèi)置方案。未来(lái)期待能够从政策(cè)端进一步简化(huà)投资者的办理流(liú)程，提升客户(hù)体验(yàn)；给予券商在多样化个人养老金品种的(de)引(yǐn)入和研(yán)发上的(de)政策支持，丰(fēng)富客户(hù)多元化的投资选择。”该负责人称(chēng)。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人(rén)养(yǎng)老第二曲(qū)线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人所得税退税的开(kāi)始，不(bù)少人发(fā)现自己的退税比去年(nián)多了不少，仔细(xì)询问之下才(cái)发现，是因(yīn)为去年底开通了个人养老金业(yè)务(wù)，并入了金。这一消(xiāo)息大大刺激了不少本来(lái)不想开户的年轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至今年3月底，个人养老金参(cān)加人数达3324万人。与(yǔ)3月初的2817万人(rén)相比(bǐ)，短(duǎn)短(duǎn)的一个月的时间里(lǐ)，增加了500万户，开户速(sù)度(dù)明显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数(shù)快(kuài)速攀升，但是个人养老金累计缴费约200亿(yì)元，人均缴费低于1000元。此外(wài)，据中国保险(xiǎn)资管业协会执行副(fù)会长兼秘(mì)书长曹德云透露，在截至(zhì)2023年(nián)3月开立(lì)个人养老(lǎo)金账户的三(sān)千多万人(rén)中，仅900多万人完(wán)成了资金(jīn)储存。

　　从(cóng)记者走访的(de)结果来看，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产品的(de)收益率远低于预期，是大多人不愿(yuàn)意入金(jīn)的主要原(yuán)因。而选择开户的原因主要是(shì)为了(le)“薅羊(yáng)毛(máo)”（金融(róng)机构(gòu)出台(tái)了不少吸引客户(hù)开户的优惠(huì)政策）。

　　如(rú)何(hé)解(jiě)决“开户热(rè)投资冷”的问题？银河证券相关业务负(fù)责人认为，这是(shì)一个专业活(huó)，既需要(yào)了(le)解客(kè)户的(de)经济状况(kuàng)、风(fēng)险(xiǎn)偏好和养老规划(huà)，也(yě)需要业务人员及其所在机构有比较专业且综合的(de)服务(wù)能(néng)力。

　　也有(yǒu)部分投资者认为(wèi)，个人养老金产品每年封顶(dǐng)12000元，难(nán)以充(chōng)分满足个人或家庭养老的全(quán)面需求(qiú)，还(hái)需要结(jié)合(hé)其他(tā)商业产品等(děng)综合考虑；大多数(shù)产品流动性差，难(nán)以预防到退休前的应急(jí)资(zī)金需(xū)求。

　　从(cóng)产品端改善“开(kāi)户(hù)热投资(zī)冷”

　　虽然近半年(nián)来，个人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品正在逐渐丰富，但是“开户热投资冷(lěng)”的现象没(méi)有随之发生改变。

　　中国保(bǎo)险资管业(yè)协会执(zhí)行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云(yún)在近期举办的2023清(qīng)华五道(dào)口(kǒu)全球金融论坛上表示，目(mù)前(qián)个(gè)人养老金试点效果呈“两(liǎng)低三(sān)不”漏斗状，即建立账户人数占基本养老(lǎo)保险(xiǎn)参保人数比(bǐ)例(lì)低、已缴费人数占(zhàn)建立账(zhàng)户(hù)人数(shù)比例低；产品供应不均(jūn)衡、选(xuǎn)购渠道不畅、民众参(cān)保意愿不(bù)强。

　　针对(duì)产品供应不均(jūn)衡(héng)的问题，国家金融监督(dū)管(guǎn)理总局出手，率先增加(jiā)养(yǎng)老保险产(chǎn)品的供(gōng)给。近日，国(guó)家金融监督管理总局已向业内就关于(yú)促进专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)发(fā)展有关事项(xiàng)征求意(yì)见。根据征求意见稿，专属(shǔ)商业养老保险拟由试点业(yè)务转为常态化业务。

　　业内人士表示(shì)，随(虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么suí)着专属商业养(yǎng)老保险转为常态(tài)化(huà)业务，参与该项业务的险(xiǎn)企数(shù)量将增加(jiā)不少(shǎo)。此外(wài)，专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)是对接个人养老金(jīn)制度的主要保(bǎo)险产(chǎn)品(pǐn)，这意(yì)味着(zhe)个人养老金保险产品名(míng)单也将(jiāng)扩容(róng)。

　　据了解，专属商业养(yǎng)老保险采取“保(bǎo)证+浮动”的(de)收益模式，提供稳健型、进取型(xíng)两种(zhǒng)风格账户供客户选择。据各家(jiā)保(bǎo)险公司披(pī)露的专属商业养老保险产品2022年结算利(lì)率，稳(wěn)健账户(hù)结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账(zhàng)户结算(suàn)利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍(biàn)高于现有的个人养老保险的收益(yì)率(lǜ)。

　　在增(zēng)加产品供给(gěi)的同时，多家金融机(jī)构呼吁从产品(pǐn)设计端解(jiě)决“开(kāi)户热投(tóu)资冷”的问题。

　　在银河证券相关业务负责人看(kàn)来，“老龄风(fēng)险”与其他(tā)投资风险相(xiāng)比(bǐ)，有其更加(jiā)突出(chū)的(de)特点(diǎn)，包括为退休(xiū)人(rén)群提供稳定安全有保障且抗通胀的收入(rù)补充来(lái)源、对冲(chōng)长寿风险、为高(gāo)龄人群(qún)储备失能养护和医疗(liáo)应急资产、为退休人群(qún)规划遗产、将养老投资与养老(lǎo)保障/养(yǎng)老生活无缝(fèng)对接等。

　　养老金融(róng)产品(pǐn)的设计(jì)初心，必须(xū)切实(shí)从客户需求出发；养老金融产品的设计理念(niàn)，必须(xū)紧密围绕承(chéng)担、减少或(huò)转移上述“老龄风险”主旨；养老金融产品的设(shè)计成果，应(yīng)该更多的让利于民、普惠百姓，运用好专业的金融工具、做艰难但(dàn)长期正确的事。

　　因此，能否设(shè)计出充(chōng)分利用资本市(shì)场具(jù)有良好增值能力资产的养老产品(pǐn)取决于发行人(rén)（或管(guǎn)理人）的产品设计能力(lì)和资产(chǎn)管(guǎn)理能(néng)力。“证券(quàn)公司作为财富管(guǎn)理服务提供(gōng)商，可(kě)以与产(chǎn)品(pǐn)发行(xíng)人（或管理人）合作，根据客(kè)户需求设计出在养老功能方面(miàn)更(gèng)有竞争力的产品”，上(shàng)述负责(zé)人表示。

　　中信建投也希望能参与(yǔ)到具体的产品设计之中。其(qí)个人养(yǎng)老业务负责人建议(yì)，参考部分发达国家的经验，未来(lái)除(chú)了股、债(zhài)配置(zhì)，或在未来可(kě)以考虑增加底层可投标(biāo)的类型，如(rú)REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投资者的可选标(biāo)的(de)，更好地分(fēn)散投资(zī)风(fēng)险。

　　励(lì)正集团(tuán)中国(guó)区总裁(cái)张(zhāng)雨萌建议，应(yīng)该(gāi)避免“开空账”。也就(jiù)是说(shuō)，参与者可以直接在开户的时候做(zuò)投资选择。这样在开(kāi)户的时候(hòu)就可(kě)以形成闭环体验(yàn)。

　　针对参与个人养老金(jīn)可(kě)能面临的流动性(xìng)问(wèn)题(tí)，长(zhǎng)城人寿保(bǎo)险股份有限(xiàn)公司(sī)总经理王玉改近日表示(shì)，保险公司(sī)可以通过“保单质押(yā)贷款”等多种金融工具(jù)来解决(jué)客户对(duì)短期资金的需求。

　　券(quàn)商发力个人补充养老金融(róng)方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家庭养老的全面(miàn)需求，多家券商还发力个人养老金账(zhàng)户以外(wài)的个人补充养老(lǎo)金(jīn)融方案，例(lì)如银(yín)河证券(quàn)的“安养计划plus”、中(zhōng)信证券的(de)“信(xìn)养计划”等。

　　银河证券产品中心副总经(jīng)理鹿宁(níng)告诉记者，目前，银河证(zhèng)券已(yǐ)根据(jù)在(zài)职群体养(yǎng)老规划的(de)长期性、稳健性、安全性(xìng)等(děng)特点，已退休人群(qún)养老需求的流动性、安全(quán)性、稳健性等特(tè)点(diǎn)，设计出多层次、多元化、个性化(huà)的养(yǎng)老配置方案，积(jī)极(jí)履(lǚ)行养老保(bǎo)障社(shè)会责任，力争为(wèi)居民提(tí)供持续(xù)卓越(yuè)的养老(lǎo)规划与满(mǎn)足不(bù)同养老(lǎo)需求(qiú)的资(zī)产(chǎn)配置服务。

　　中信证券(quàn)的“信养计划”则基于个人养老场景(jǐng)，引(yǐn)入(rù)更丰富的养老型年金、增额终身寿等不同品类产品，覆盖养老(lǎo)收益性资产和保障性资产，满足客户多样化、多层(céng)级(jí)的养老资产配(pèi)置(zhì)需(xū)求。

　　针对三大支(zhī)柱养老金业务中的企业(yè)年金业务，银河证券还上线了自研(yán)的年金综(zōng)合评价系统。该系(xì)统可以通过客户提供的“脱敏(mǐn)”后年金组合净值与持(chí)股比例等数(shù)据，结合公(gōng)募基(jī)金、股市债市(shì)数(shù)据，展(zhǎn)示客(kè)户委(wěi)托(tuō)年金组合的评价结(jié)果。此外，也可以利用年金机制间(jiān)接服务背后的企业(yè)员工和机构事业(yè)单位职工。

　　截至目(mù)前(qián)，银河(hé)证券基金研究中心已为部分省(shěng)市提供职(zhí)业年金(jīn)的组合评(píng)价与(yǔ)管理(lǐ)咨询(xún)服务，也计划结合机构条线业务(wù)规(guī)划为(wèi)央企(qǐ)与国企提供企业年(nián)金(jīn)组(zǔ)合评价等综合(hé)金融服(fú)务(wù)。

　　银河证券副(fù)总裁罗黎(lí)明(míng)告诉(sù)记者(zhě)，公司自主开发建(jiàn)设部署(shǔ)的年金(jīn)综合评价系统及(jí)研究(jiū)咨询服务，具有养老属性的综合金融(róng)服务体系(xì)均(jūn)是(shì)公司积极响应(yīng)国家养老发(fā)展战略而推出的新(xīn)服务，体现了在第二、三(sān)支柱(zhù)上的积极(jí)筹划。

　　“我们(men)高度重视三大支柱养(yǎng)老金业务，目前公司(sī)已初步建立了个(gè)人养(yǎng)老金及个(gè)人(rén)养老金融服务(wù)体系，充分利(lì)用(yòng)金融(róng)产品代理销(xiāo)售牌照和(hé)保险兼业代理牌照，为百姓提(tí)供(gōng)更加有(yǒu)温度(dù)、有态(tài)度的个人养老(lǎo)金融服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚(hòu)

　　中国基金报记(jì)者赵心怡(yí)

　　“现在个人养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在(zài)我们介绍(shào)之(zhī)前都(dōu)已有(yǒu)所了解，感觉这(zhè)项制度的普及(jí)度和客户认识程度在不(bù)断提升(shēng)。”某大型(xíng)银行的(de)客(kè)户经理林漪（化(huà)名）向(xiàng)记者表(biǎo)示。

　　“但(dàn)也有很多人(rén)只是(shì)开了(le)账户并(bìng)没有(yǒu)存钱，或存了钱没有(yǒu)开始(shǐ)投资，主要因为不知道如何选择产品或(huò)者有其他顾虑。”林漪(yī)还告诉(sù)记者，“这种情况下我们就会再用PPT或者是(shì)纸质资料向客户(hù)进行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制(zhì)度正(zhèng)式(shì)落(luò)地，在北(běi)京、上海、青岛等36个先行城市(shì)（地区(qū)）启动实施。距离个人养老金制度落(luò)地已(yǐ)经过去半年，民(mín)众接受度和业务进展情况如(rú)何(hé)？从(cóng)业人员在具体实操过程(chéng)中又遇到(dào)了(le)哪些困难(nán)？不同年龄段(duàn)的群(qún)体会(huì)怎样理解这项(xiàng)制(zhì)度？

　　近日(rì)，本(běn)报记者实地探访上海地区几家(jiā)银(yín)行(xíng)网点和券商营业(yè)部，了(le)解个人养老金制(zhì)度近半年的落地情况。

　　年轻(qīng)人更关注税收(shōu)优惠

　　中老年人更在意退休后多一份保(bǎo)障

　　根(gēn)据人(rén)社部和(hé)国家社会保险公共服务平台(tái)数据可知(zhī)，个人养老金制度经过半年(nián)时(shí)间的发展，在(zài)产品种类(lèi)、数(shù)量和参(cān)与人(rén)数方面都有(yǒu)所(suǒ)增加。

　　某券(quàn)商营业(yè)部财富(fù)管(guǎn)理相关岗位的黄宁（化名(míng)）告诉记者：“很多客户都对个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)热情高涨，有直接到营(yíng)业部咨询的，还有很(hěn)多是打电话过来(lái)问。”

　　黄宁还(hái)观察到(dào)，“70后”“80后”普(pǔ)遍对(duì)个人养老金业(yè)务(wù)的热情和关(guān)注度比(bǐ)“90后”更高(gāo)，并且除了(le)个人咨询和(hé)开户外，还有不(bù)少(shǎo)企业员工、学校教师、退伍军人等通过企(qǐ)业和单位组(zǔ)织来(lái)了解、参与(yǔ)个人养老金投资。

　　记者了解了身(shēn)边两位不同年(nián)龄段、均已购买个人养老金(jīn)产品的朋(péng)友后发现，两人(rén)所关(guān)注(zhù)的问题“焦点”的确有所不(bù)同。

　　一(yī)位在上海地(dì)区(qū)金融机构工作(zuò)的“80后”告诉记(jì)者，自从(cóng)工(gōng)作以来(lái)，她每年都(dōu)将(jiāng)收入(rù)的(de)一部分(fēn)拿来强制(zhì)储(chǔ)蓄，有(yǒu)了(le)个人养老金制(zhì)度后，就分一部分在个人(rén)养老金账户中，这(zhè)部分强制储(chǔ)蓄的钱即使(shǐ)存(cún)长期也不会影(yǐng)响她未来的生活质量，并且(qiě)放进(jìn)个人养老金账户(hù)是在基(jī)本养老保险之(zhī)外多一份积累。

　　而(ér)另一位工作不(bù)久(jiǔ)的“90后”表示，他现阶(jiē)段(duàn)最(zuì)在意(yì)的就是买(mǎi)个人养老金可以享(xiǎng)受税(shuì)收优惠，直接考虑(lǜ)到退休后的生活质量(liàng)还(hái)有点遥远。

　　针对上(shàng)述两种不(bù)同的想法(fǎ)，黄宁也向(xiàng)记者坦言，他们在(zài)日常介绍个人养老金业务的过程中确(què)实会考虑到不(bù)同年龄群(qún)体的不(bù)同(tóng)需求和(hé)想(xiǎng)法，进而更好地(dì)“对症(zhèng)下药”，比如(rú)给刚工(gōng)作不(bù)久的年轻人着重介绍(shào)“退(tuì)休后多一份保障”推广效(xiào)果就(jiù)不明(míng)显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金业务(wù)取得(dé)进展(zhǎn)的同时，还有不少已经了解个人养老金(jīn)业务的民众(zhòng)仍(réng)在“观望”。从现有(yǒu)数据可知，截至2023年(nián)3月底，虽然有3000多万人开通了个人养老金账户，但(dàn)完成资金存储(chǔ)的(de)只(zhǐ)有(yǒu)900多万人。

　　林(lín)漪在银行端个人养老金业务的开展中感受到，一些客户开了(le)户但没(méi)存储的主要顾虑是锁定时间太长，担心之(zhī)后如果(guǒ)要大笔用钱时(shí)会很“棘手”；另(lìng)外一(yī)些客户则(zé)是认为在个(gè)人养(yǎng)老金产品并非专门(mén)设计且收(shōu)益(yì)优势(shì)不明显，目(mù)前个(gè)人养老金可(kě)以(yǐ)购买的养(yǎng)老储蓄、银行(xíng)养老(lǎo)理(lǐ)财、养老(lǎo)保险产品、养老目标基金四类产品，即使不通过(guò)个人养老金账户也可以直接买(mǎi)，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商从业人(rén)员的角度谈(tán)到了推广个人(rén)养老金业(yè)务过程(chéng)中的“困境”。他表(biǎo)示：“券商端个人养老金只(zhǐ)支(zhī)持(chí)代销公(gōng)募(mù)基金，无法(fǎ)代销存款、银(yín)行理财、商业(yè)养老保(bǎo)险，有些客户(hù)风险(xiǎn)承受(shòu)能(néng)力较低，想寻求(qiú)更低风险等级的产品，纯公募基金难以达(dá)到(dào)资产(chǎn)配置(zhì)的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年轻人向记者直言，对(duì)于离退休还较(jiào)遥远的(de)群体来说，养老需(xū)求当然也需要考虑，但眼下的生活和经(jīng)济状况(kuàng)才是(shì)更重要的(de)。

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