昨(zuó)天深夜，美国债务上限(xiàn)谈判突(tū)然中止！

　　当地时间周五上午，美国(guó)共(gòng)和党债(zhài)务上限(xiàn)谈判代表格雷夫斯(sī)与白宫代表举行(xíng)闭门会议，但会议开始(shǐ)后不久就突(tū)然离(lí)开。格雷夫斯说(shuō)：白宫(gōng)谈判代表(biǎo)实在不可理喻(yù)，目前谈判(pàn)处于“暂停(tíng)”状态(tài)。格雷夫(fū)斯(sī)强调，他不知道双(shuāng)方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传(chuán)出后，三大美股(gǔ)指集体转跌。<翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光/p>

　　不过，美联储主席鲍威(wēi)尔传出了有望暂停(tíng)加息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银行业(yè)的(de)压力可能影(yǐng)响联储的利率路径，若(ruò)源于银(yín)行业(yè)危机的信贷环(huán)境收紧导致经(jīng)济放缓(huǎn)，美联储(chǔ)可能不(bù)必让利(lì)率升到(dào)原应有的高位。

　　交易员目前预计，美(měi)联储6月份(fèn)加息(xī)25个基点的可能(néng)性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同时，交易员预(yù)计美联储下月(yuè)将利率维持在(zài)5％至(zhì)5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员(yuán)似乎更受债(zhài)务上限事态发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债(zhài)价格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对(duì)利率前景敏感的两(liǎng)年(nián)期美债收益率迅速远离他(tā)讲话前所(suǒ)创的两个月来高位(wèi)，一度较高位回落(luò)超过10个基点(diǎn)；美元指数(shù)刷新日(rì)低，加速跌离周四所创的3月末以(yǐ)来(lái)高位。鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话结束后，美债收益率(lǜ)逐步回(huí)升，全天攀(pān)升收官，美股(gǔ)和(hé)美元的跌势未改。

　　最终，美(měi)股周五高开低(dī)走，受债务上限谈判暂(zàn)停拖累三(sān)大股指盘(pán)中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数(shù)收(shōu)跌(diē)近1％，热门中概股(gǔ)走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理(lǐ)想(xiǎng)、新东方(fāng)涨超(chāo)1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周基本金属涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的(de)伦(lún)锌连(lián)跌(diē)两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连(lián)跌势(shì)头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持平一周前(qián)水平，都止(zhǐ)住四周连(lián)跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司(sī)，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日(rì)一(yī)周以(yǐ)来(lái)最大周(zhōu)跌幅，在连涨两周后(hòu)连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美(měi)元(yuán)/桶；布伦特(tè)7月(yuè)原油(yóu)期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨(zhǎng)约2.2％，布(bù)油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有最(zuì)新消息称(chēng)，美国白(bái)宫谈判代表已抵达会场(chǎng)，准(zhǔn)备继(jì)续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共(gòng)和(hé)党人将(jiāng)于北京时间今天上(shàng)午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务上限(xiàn)解决不(bù)了(le)任何问题，将阻止拜登推(tuī)动的增加(jiā)政府开支行动(dòng)。

　　值得注意的(de)是，美(měi)国财政部(bù)现(xiàn)金(jīn)余额截至(zhì)5月18日进(jìn)一步降至573亿(yì)美元。截至5月17日，美国财政(zhèng)部财政紧急措施余额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀(zhàng)远远高于2％目(mù)标，鉴(jiàn)于信贷压力可能无需(xū)继续加息(xī)

　　当地时间周五（北京时间今(jīn)天(tiān)凌晨），美联储主席(xí)鲍威尔出席(xí)名(míng)为“货(huò)币政策(cè)观(guān)点”的小组(zǔ)讨论(lùn)。市场(chǎng)关(guān)注(zhù)他(tā)提供的利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于我们2％的目(mù)标”，若抗通胀失败(bài)，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通(tōng)胀重(zhòng)返目标2％的(de)承(chéng)诺，物价稳定是经(jīng)济(jì)保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽(gē)派信号称，自(zì)己倾向于支持6月(yuè)会议暂不(bù)加息，而且银行业危(wēi)机导致的信贷(dài)条件(jiàn)收紧(jǐn)，可能意味着美联储(chǔ)峰值(zhí)利率将(jiāng)低于预(yù)期(qī)：“鉴(jiàn)于信(xìn)贷(dài)压力可能对经济(jì)增长、就(jiù)业(yè)和通胀造成(chéng)的负面影响，可能无需（继续）加息至(zhì)那(nà)么高的水平(píng)就能成(chéng)功(gōng)打压通胀。美联(lián)储在收紧货币政策方面已取得长(zhǎng)足进步，政策立(lì)场现在(zài)是(shì)对(duì)经济(jì)增长具有限制性的。做太(tài)多(duō)与做太少的(de)风险(xiǎn)正变得更加平(píng)衡。我们面临着迄今(jīn)为止收紧政策的效应滞后，以及近(jìn)期(qī)银行(xíng)业(yè)压力导致的(de)信(xìn)贷收紧(jǐn)程度等多重(zhòng)不确定性。有鉴(jiàn)于此，美联储(chǔ)有能力观察更多数(shù)据(jù)和未来前景的演变，然后(hòu)再决(jué)定可(kě)能(néng)需要(yào)提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强(qiáng)调(diào)季度经济(jì)预(yù)测(cè)的准确度(dù)通常存在挑战，他上(shàng)述(shù)提到的(de)观(guān)点及其能实现的(de)程度也都存在不确定性，理由是(shì)“未来前景面临着历(lì)史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就(jiù)货币政策应进一(yī)步收紧多(duō)少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明(míng)银(yín)行业(yè)危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)点明(míng)银行业(yè)压力将影响货币决策。

　　产(chǎn)业供需结构预期转弱(ruò)，纯(chún)碱、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯(chún)碱和玻(bō)璃期货(huò)持续走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期货继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合(hé)约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告(gào)，自(zì)2023年5月(yuè)23日当晚夜(yè)盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平(píng)今(jīn)仓交易手续(xù)费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研(yán)究(jiū)所负责人闾振(zhèn)兴表示，主(zhǔ)要有三方(fāng)面(miàn)：一是产业供(gōng)需结构预期(qī)转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易(yì)者在对冲操作中将纯(chún)碱玻(bō)璃(lí)作(zuò)为空(kōng)头配(pèi)置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但南华(huá)研究院能(néng)化分析(xī)师李嘉豪认为，各自(zì)的原因并不(bù)相(xiāng)同。纯(chún)碱周五跌幅较大的(de)主(zhǔ)要原(yuán)因在于远兴投产的消息面(miàn)刺激(jī)，使得盘面出现(xiàn)较大跌幅。除此之外，本周检(jiǎn)修量增(zēng)加，库存依旧累库，可(kě)见下游的持货意愿依旧较(jiào)差(chà)。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对供需关系(xì)也存(cún)在一定的影响(xiǎng)。在现货松动(dòng)、投产预期(qī)、库存累库(kù)的(de)影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要(yào)原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补库(kù)至环比高位(wèi)。”他说(shuō)，短期价格松动，中下游的备货情绪出现(xiàn)一定的谨慎(shèn)或者恐(kǒng)高(gāo)的情形，因(yīn)此产销出(chū)现了较为(wèi)明(míng)显的(de)下滑。在(zài)现货松动(dòng)、产销较弱的局面下，玻璃的价格(gé)跌幅(fú)较为明显。

　　从产(chǎn)业供(gōng)需结(jié)构看，浙商期货分析(xī)师江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面(miàn)，近期主要市场交易(yì)点是(shì)远兴能源新增投产。昨日(rì)，远兴能源1号线正式点(diǎn)火，新(xīn)增天然碱产能150万(wàn)吨，后续(xù)2号线原计划于6月点(diǎn)火投产，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计划于9月份(fèn)出(chū)产品，产(chǎn)能为翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光100万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3B号线原(yuán)计划于9月(yuè)份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴能(néng)源的天然碱预计生产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新(xīn)增产能和低成(chéng)本纯碱(jiǎn)的叠加(jiā)作用下(xià)持续走低，周五(wǔ)又逢远(yuǎn)兴(xīng)能源点火的信(xìn)息落地(dì)，市场看(kàn)空(kōng)情绪高(gāo)涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的(de)供需(xū)结构(gòu)在9月会(huì)发生变化(huà)，这是市场早已预期的(de)，市场也已充分计(jì)价，这一(yī)点从9月合约的深贴(tiē)水(shuǐ)可以得到(dào)验证。在这个(gè)供需转宽松的预期下，产业链(liàn)开始形成(chéng)负反馈，纯(chún)碱现货价格也出(chū)现崩塌，这一点从(cóng)近月合约的跌幅(fú)和(hé)现货向期货回归的方式收敛基差上可以得到验(yàn)证(zhèng)。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表示(shì)，近期市场主(zhǔ)要交易(yì)点是需(xū)求(qiú)转弱，供应上升(shēng)。因为(wèi)玻璃深加(jiā)工厂(chǎng)缺乏(fá)强(qiáng)有力的订单(dān)支撑，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历史数据来看，原(yuán)片库存偏(piān)高，补库意(yì)愿相比4月(yuè)降低。从玻(bō)璃(lí)产销数据来看，5月沙河地区产销(xiāo)数据平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区产销数(shù)据平均为82％，相比于(yú)3月及(jí)4月的(de)数据(jù)，5月份(fèn)产销数据大幅下(xià)滑。5月(yuè)还(hái)要新(xīn)增日熔量(liàng)3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较(jiào)弱，主(zhǔ)要是高库存(cún)和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬(xún)玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但反(fǎn)弹后(hòu)利润改善很多，加之终(zhōng)端(duān)表现并(bìng)不乐观，因(yīn)此又出(chū)现大幅(fú)回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴介绍，在欧(ōu)美(měi)经济衰退预期、国内经济(jì)复苏不(bù)及预(yù)期的背景下(xià)，整(zhěng)个工(gōng)业品价格承(chéng)压，纯(chún)碱此前强势(shì)的中观逻(luó)辑终敌不过疲弱的宏(hóng)观(guān)逻(luó)辑。从(cóng)持仓上看，部分市场资(zī)金在做强(qiáng)弱对冲，而纯碱和(hé)玻(bō)璃(lí)正是空头配置(zhì)，强化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻(bō)璃弱势或将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主要关注检修(xiū)是否能(néng)带(dài)来(lái)现(xiàn)货价格短期(qī)的企稳，但(dàn)中长(zhǎng)期价格下(xià)跌至成本(běn)线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后(hòu)必然走(zǒu)向(xiàng)过剩(shèng)，而短期检修的(de)兑现(xiàn)有(yǒu)限，因此(cǐ)检修(xiū)仅为(wèi)长期趋势(shì)下(xià)的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续向下(xià)。”他(tā)说，对于玻璃，需(xū)要等待的则(zé)是中下游的备货(huò)意愿何时能够起来：一(yī)是等待下游的原料库存消耗，二是对未来的需求是否存在旺季的预期。短期来看，下游(yóu)以消耗(hào)前(qián)期库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹(dàn)性，价格预(yù)期偏弱(ruò)。后市关注(zhù)在(zài)需求存在缺口的情形下，7月订单(dān)是否(fǒu)依(yī)旧具有连续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴认为(wèi)，除非价格开始冲击(jī)成本(běn)，或是供(gōng)需上有重大(dà)改变(biàn)，否则纯(chún)碱(jiǎn)和玻(bō)璃依然(rán)维持弱势。“短期(qī)则还是要关注持仓的变(biàn)化，短线资(zī)金离场或(huò)使得低位(wèi)波动加(jiā)大。”他说，止跌(diē)可以关注两个指标：一是基差不再是以现(xiàn)货下跌(diē)方(fāng)式(shì)来(lái)修(xiū)复(fù)；二是(shì)月供需预(yù)期博弈相对明朗(lǎng)，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文敏表(biǎo)示，纯(chún)碱后(hòu)市仍(réng)将维持弱(ruò)势(shì)，可重点关(guān)注远兴(xīng)能源的后续投产进展、碱价降价(jià)幅度(dù)。若远兴(xīng)能源后续(xù)投产推(tuī)迟，则盘面或将维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市弱势也翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光将继续保持，中长期则视终端(duān)需求变(biàn)动来判断(duàn)是否维持(chí)弱势，可(kě)重(zhòng)点关注下(xià)游(yóu)深(shēn)加工订单情况、地产施工端情况。若后期地产施工端主体封顶数量较多，那么(me)玻璃的需(xū)求(qiú)量将抬升，下游深加(jiā)工订(dìng)单数量也将因此(cǐ)抬升，盘面或维稳。

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