编者按

　　本(běn)周，2023年一季报公募基(jī)金披露落(luò)幕，基(jī)金(jīn)经理(lǐ)的调仓(cāng)路线(xiàn)被完整曝光。首季行(xíng)情变化以(yǐ)春节为轴，节后(hòu)市(shì)场热点从复苏线逐渐(jiàn)发散到中(zhōng)特估、人工智(zhì)能、机械制造等多个领域，尤其(qí)是AI的里程碑式突(tū)破带火了科(kē)技一众赛道(dào)，这让一季度公(gōng)募仓(cāng)位(wèi)顺(shùn)势(shì)而为变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技(jì)成长阵营中的(de)旗手之一冯(féng)明远(yuǎn)，目前(qián)在(zài)管(guǎn)的(de)产品从10只缩减到6只，虽然开年迄(qì)今业(yè)绩(jì)较为(wèi)一(yī)般，但是在管规模仍维(wéi)持在230亿元(yuán)的水平(píng)线(xiàn)上。从第一季度的调(diào)仓来看，在(zài)他的成名(míng)作信澳新能源(yuán)产业最新季报中，保留了上(shàng)一季(jì)度(dù)的七只重仓，同时用中(zhōng)伟股份、华(huá)阳集团和(hé)祥鑫科技替换了(le)比(bǐ)亚迪、斯莱(lái)克和(hé)保隆(lóng)科技(jì)，可(kě)以看出其坚守新能源的(de)大框架，在细(xì)分赛道中不断(duàn)寻(xún)找性价比更优(yōu)的领(lǐng)域。

　　对比(bǐ)看(kàn)“常(cháng)青树”老将(jiāng)朱少(shǎo)醒(xǐng)，一季报中他仅仅调(diào)换了两(liǎng)处标的，用金(jīn)域医学和蓝晓科(kē)技(jì)替换了药明康德(dé)和(hé)瑞丰新材，特别是(shì)合成(chéng)树脂板块的蓝晓科(kē)技成为年(nián)内大黑马，股价迄(qì)今上涨超过(guò)30％，同时他(tā)保(bǎo)持了对喝(hē)酒吃药大类赛道中龙头的(de)持续青睐，茅台持(chí)股量与上季持平(píng)稳居(jū)首(shǒu)位。而他也一如既往地表示，会(huì)在(zài)优质的股(gǔ)票里(lǐ)寻找价(jià)值，去(qù)翻更多的石头。众所周知，三大(dà)白酒龙头是多位顶流的最(zuì)爱，“酒神”之(zhī)一的(de)刘彦春在其成名作(zuò)景(jǐng)顺长城(chéng)新兴成长中，前三大(dà)重仓就依次是茅台、泸(lú)州(zhōu)老窖(jiào)、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基(jī)金(jīn)组(zǔ)合(hé)配置中(zhōng)的压舱石地位(wèi)依然稳固(gù)，同(tóng)时中特(tè)估、芯(xīn)片、软件、机械制造(zào)成进攻热点，公(gōng)募在经历去年的整体(tǐ)业绩低谷后(hòu)，今(jīn)年(nián)竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募(mù)名将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快(kuài)速走红也有(yǒu)冷思(sī)考(kǎo)。“AI产业的发(fā)展不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。目前(qián)TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过了40％。交易占比创新高代(dài)表了(le)主线行情(qíng)确(què)立，但我们(men)认为太阳(yáng)底(dǐ)下(xià)没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶(jiē)段(duàn)也总会(huì)消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤(kūn)加仓茅台(tái)

　　李晓(xiǎo)星(xīng)增配(pèi)次(cì)高(gāo)端白(bái)酒

　　朱(zhū)少醒加仓(cāng)爱(ài)尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤目(mù)前在管(guǎn)两只A股基金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了其最新(xīn)公布(bù)的两(liǎng)只A股基金(jīn)一(yī)季报(bào)，在管理(lǐ)时间更长的(de)易方达蓝筹精选混合中，3月31日(rì)时(shí)前五大重仓的占比均超(chāo)过(guò)了9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除去腾讯外(wài)全部为白酒，不过除去加仓茅(máo)台外，张坤减持了五粮液、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、洋河股份。相似的一幕也(yě)出现(xiàn)在他管理的易方达优质企业三年上。

　　该基(jī)金的一季报(bào)显(xiǎn)示(shì)，仅是前五大的重仓次序有所不(bù)同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并(bìng)列(liè)第(dì)一位。同(tóng)时， 除去加仓茅台外(wài)，张坤也是小幅减持了另外三大(dà)白酒(jiǔ)标的。再(zài)看(kàn)另外的半壁重仓股(gǔ)，港(gǎng)交所、美团(tuán)、伊利、招行均是(shì)持续上榜的老(lǎo)面孔，惟(wéi)一的变化是他(tā)用中国海洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤在(zài)季报中也对调仓思(sī)路有所阐述：“基金在一季度股票(piào)仓位基本稳定，对结构进(jìn)行了调整，增加了消费等行(xíng)业的配置，降低(dī)了金(jīn)融等行业的配置。个股方(fāng)面(miàn)，我们(men)仍然(rán)持有商(shāng)业(yè)模式出色、行业格局清晰、竞争力强的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银华基(jī)金的明星基金(jīn)经理李晓星(xīng)，在和张萍(píng)合管的(de)银华盛(shèng)世最(zuì)新季(jì)报十(shí)大(dà)重仓中，持有(yǒu)7只白酒股。对比上一季度(dù)仅(jǐn)有三大白(bái)酒(jiǔ)龙头(tóu)和(hé)古井贡酒来看，这(zhè)一(yī)季其新进(jìn)重仓了山西汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒业。

　　由此推断，其思(sī)路(lù)可(kě)能(néng)是想利用次高端和(hé)地产酒来增加(jiā)组合的进攻弹性(xìng)。同(tóng)时，其(qí)重仓的另三只非白酒(jiǔ)标的为爱美(měi)客、安井食品、海大(dà)集(jí)团，而这三(sān)者在上一季度就是前十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星在(zài)季报中(zhōng)强调：“复(fù)苏(sū)仍然(rán)是(shì)主线，进入二季度，改善弹性会(huì)加大。方向(xiàng)上，最看好餐饮相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘(hōng)培(péi)、调味品(pǐn)等供应(yīng)链，餐饮的(de)恢复是确定的；其次(cì)，看好线下场(chǎng)景恢(huī)复后，需求相对刚性的医(yī)美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒(xǐng)这(zhè)一季将(jiāng)“喝酒吃(chī)药”的主打思(sī)路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州(zhōu)茅(máo)台(tái)依然(rán)是他(tā)的最爱，不(bù)过他对于另一(yī)重仓五粮液(yè)有所减持；医药方面，他(tā)对重仓(cāng)表现得是有所取舍(shě)：首先(xiān)，他选择(zé)加(jiā)仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股升至十大(dà)重(zhòng)仓股的第五位(wèi)；其(qí)次，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医(yī)学替(tì)换了CXO龙头的(de)药明(míng)康德，而新进重仓的前(qián)者年内目前涨(zhǎng)幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金域医学(xué)去年作为核(hé)酸(suān)检测(cè)机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司主营回归(guī)本源(yuán)后(hòu)依然亮点众多，作为第三方医学(xué)检验及病(bìng)理诊断服务商，金域医(yī)学近日(rì)率先推出国(guó)内首个国家药品监督管理局(jú)（NMPA）获批(pī)的膀(bǎng)胱(guāng)癌基因甲基化检测(cè)项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分机(jī)会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率先(xiān)交卷主打产业链上游的(de)施成外，本(běn)周一(yī)众(zhòng)新能源(yuán)高手中的顶流冯明远(yuǎn)所管产品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所(suǒ)管理的6只产品维持年内小(xiǎo)幅正收益。当前冯明(míng)远在(zài)管(guǎn)基金中，任职(zhí)管理最(zuì)长的就是代表(biǎo)作新能源产业(yè)股票。从(cóng)被(bèi)调出(chū)的三(sān)只(zhǐ)产品看，其(qí)中斯莱克的主(zhǔ)营(yíng)与新能(néng)源产业(yè)链关系不大(dà)。

　　而在(zài)新进重仓的三只(zhǐ)标的中(zhōng)，占比相对最(zuì)高的就是非(fēi)传统新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业(yè)赛道(dào)龙头中伟(wěi)股份，这(zhè)家(jiā)主营锂电池正极体研发的公(gōng)司，主要产品是三(sān)元前驱体和四氧化三钴(gǔ)，从近期发布的年(nián)度(dù)业绩快报(bào)来看，公司(sī)的主(zhǔ)营与净利(lì)润均(jūn)实现50％以上的逆势增长。而(ér)据《红周(zhōu)刊》对其(qí)季报的(de)全(quán)面梳理，在信(xìn)澳研(yán)究优选中还(hái)出(chū)现(xiàn)了一(yī)只(zhǐ)新的(de)重仓股银邦(bāng)股份，这(zhè)也(yě)是一(yī)家(jiā)高科技公司，主营业(yè)务中有分布式(shì)光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表(biǎo)示：“本基金的投(tóu)资主要(yào)聚(jù)焦在新能源、科(kē)技、高端制造等新兴产业(yè)领域，细分板块的整(zhěng)体走势(shì)与市场趋同(tóng)，导(dǎo)致本(běn)基金的净(jìng)值也出现小幅震荡(dàng)。对于二季度，展望(wàng)TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热(rè)门概念的创新，以及半导体和制造(zào)业(yè)正经历触(chù)底反弹的复苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继续在(zài)新(xīn)能源、科(kē)技(jì)、高(gāo)端(duān)制造等主要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎实(shí)的优质个(gè)股，自下(xià)而上挖掘投资机会。”

　　相比成名(míng)多时的冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是在新能源大潮中快(kuài)速走红的(de)类型(xíng)。天天基金网显示，早在去年底时他(tā)就已经是“双二百”的基金经(jīng)理(lǐ)了，而他在管(guǎn)的7只基金(jīn)今年(nián)同时段几乎全线飘红，特别是动态策略混合(hé)年内涨幅超过(guò)10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋信低碳(tàn)先(xiān)锋股票(piào)为例，最新的基金(jīn)一季报显示，其重仓的新能源产业链中股票依然为上季(jì)的(de)7只，它(tā)们分(fēn)别是宁德时代、亿(yì)纬(wěi)锂能、天齐(qí)锂业、赣锋锂(lǐ)业(yè)、比亚(yà)迪、雅化(huà)集(jí)团、华友钴业，虽然上述标的(de)年初至今表现一般。但他此前(qián)曾公开表示，看(kàn)到了新能源(yuán)类(lèi)似2019年的投资机会(huì)。

　　而在季(jì)报中，他表示：“从中长期(qī)维度(dù)看，新能源产(chǎn)业还具备较长的生命周期，不少细分板块(kuài)还能(néng)维持较长时间(jiān)的高速增长，而经过市场(chǎng)的调整(zhěng)，我们(men)看到行业(yè)中的优(yōu)质公司对(duì)应2025年的盈利中枢(shū)在当(dāng)前市值的投资(zī)价(jià)值。或许，新能(néng)源行业(yè)的(de)终局如大部分制造(zào)业(yè)一(yī)样是(shì)一个竞争(zhēng)充分、利润极度压缩(suō)的市场，但在发展过(guò)程中不少(shǎo)公司一定有一(yī)段精彩的旅(lǚ)程(chéng)。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状(zhuàng)元刘(liú)格菘今年业绩开(kāi)局不(bù)顺(shùn)，最新数据(jù)显示(shì)目前在(zài)管产品年内回撤全部超过了10％，以他的代表作之(zhī)一的广发小盘成长来看，基金一季报表明他的重仓(cāng)行业配置思路依(yī)然首选新能源。

　　对比分析其(qí)基金相(xiāng)关产(chǎn)品的2022年四季报和(hé)一季报，《红周刊》发现(xiàn)他所持有的(de)是完全(quán)一致的10只股票，虽然第一大重仓股依(yī)然(rán)是(shì)半导(dǎo)体公(gōng)司圣邦股份，但是整(zhěng)体(tǐ)新能源的地位(wèi)似(shì)乎(hū)进(jìn)一步稳(wěn)固，比如晶澳科技从第三升(shēng)至第二位，隆基绿能从第(dì)六升(shēng)至第四位(wèi)。同(tóng)时(shí)极为(wèi)ny是什么牌子中文名 ny是奢侈品牌吗罕见的(de)情况是(shì)，如果按照保留小数两位来(lái)统计(jì)，竟(jìng)然所(suǒ)有10只标的(de)股持仓量与上(shàng)一季度保(bǎo)持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金(jīn)季报中表示：“报告期内，基(jī)金的持仓结构(gòu)并(bìng)没有进行大(dà)幅度的调整，依(yī)然围绕已(yǐ)经建立全球比较优势(shì)的(de)高端制造产(chǎn)业链布局(jú)。我们对重点持仓的光(guāng)伏(fú)、储能、新能源车(chē)方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信(xìn)基本面优秀和增量价值积累的(de)公司(sī)。经过(guò)调整，行业估值(zhí)水平已在(zài)历史低位(wèi)，产业(yè)链的(de)变化在市场(chǎng)定价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国(guó)移动

　　姜(jiāng)诚(chéng)精准布局(jú)中国铁建

　　余(yú)广(guǎng)新进重仓(cāng)海(hǎi)油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的(de)姜诚是(shì)近几年出(chū)镜相对较多的基金经(jīng)理，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的(de)8只基金中，除去刚满两(liǎng)个(gè)月的中泰元和价值(zhí)精选不纳(nà)入统计外，其余7只(zhǐ)基金(jīn)均实现了正收益(yì)，特别是(shì)兴(xīng)诚价值(zhí)一年(nián)持有的(de)收益率(lǜ)接近了14％，同(tóng)时还有两只(zhǐ)基金净值增长也(yě)超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚价值一年(nián)为例，对比基(jī)金四季报和今年一季度可以看出(chū)，姜(jiāng)诚(chéng)实际上只是(shì)微调了一个席(xí)位，而新调进来的(de)中国铁建恰好就是中字头中的典型代(dài)表公司，该股从年初至今(jīn)上涨超过了40％。由此，该基(jī)金(jīn)所(suǒ)重仓的中字头公司达到了(le)四家。而从相(xiāng)关标的的年内(nèi)涨(zhǎng)跌幅来看，表现最好的是游戏股(gǔ)吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季(jì)报中，他(tā)不仅谈(tán)到了坚(jiān)守的价值投资，同时也谈(tán)到了今年(nián)大(dà)热的(de)AI：“在海(hǎi)量信息中，我(wǒ)们需(xū)要(yào)重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)长(zhǎng)期(qī)因素，淡化短(duǎn)期因素。人(rén)工智能的发展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期因素(sù)，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到(dào)它带来的投资机(jī)会，但可以尽(jǐn)量回避它(tā)带来的伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低(dī)的价格买尽可(kě)能好的资产是我们的投资目标(biāo)。好资产(chǎn)的(de)标准是活得久、站得牢、竞争优势(shì)维持(chí)得长、平均(jūn)净资产收益率高，以及在好的公(gōng)司(sī)治(zhì)理加持(chí)下能够把长期利(lì)润转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季接受过《红周刊》专访的(de)鲍无(wú)可，其投资风格同(tóng)为公募中少数的深度价值。天天基(jī)金网显示，2023年年(nián)初以来，他所管(guǎn)理的基(jī)金(jīn)全线飘红，6只产(chǎn)品(pǐn)年内净值增长率全部超过(guò)了10％。以他任职(zhí)回报最(zuì)高的景顺长城(chéng)能源基建为(wèi)例，能够(gòu)清晰地看到(dào)其(qí)偏爱高估息和低估值(zhí)类股票的痕(hén)迹(jì)。

　　一季报显示(shì)，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股，从而使该(gāi)股从上一季的第(dì)三重仓升(shēng)至第二重仓，不过中国电信却退出了(le)前一季的前十。同时他加仓了川投(tóu)能(néng)源、紫金(jīn)矿业、华能水电，新(xīn)近重(zhòng)仓了铜(tóng)陵有(yǒu)色和神(shén)火(huǒ)股份，表明了其对这一类资源股(gǔ)格外垂(chuí)青。此(cǐ)外(wài)，他对于小众的中南传媒和凤(fèng)凰传媒(méi)依然持(chí)续青睐。

　　在(zài)基金季(jì)报(bào)中，他表示(shì)基金仓(cāng)位(wèi)基本稳定，主(zhǔ)要增(zēng)加(jiā)了有色行业(yè)配置。“当下(xià)是AI发展初期(qī)，中国企业(yè)处于落后位置，无论是AI核心模型的研发、新型(xíng)商业模式的迭代以及底ny是什么牌子中文名 ny是奢侈品牌吗(dǐ)层(céng)芯片制造，我们都(dōu)希望(wàng)国内企业能(néng)在不远(yuǎn)的将来迎头赶上。近(jìn)期而言尽管我(wǒ)们(men)认为(wèi)AI非常重要(yào)，但当前A股市场基本上是基于美股映射在炒作(zuò)相关题材，对于这样的行情，需(xū)要对其可持(chí)续性(xìng)保持审(shěn)慎态度(dù)。”他直言不(bù)讳。

　　而同(tóng)在景顺长城的基金经理余广是(shì)2012年的(de)公(gōng)募状元，目前其担任(rèn)基金经理也接近了13年(nián)。当前，其在管(guǎn)的产品(pǐn)为4只，它们分别是(shì)核(hé)心竞争(zhēng)力(lì)、核心招(zhāo)景混(hùn)合、核心中景一(yī)年、核心优选(xuǎn)一年，从今年的表现来(lái)看，虽然所管产品涨幅不大(dà)，但也(yě)整齐划一地实现(xiàn)了(le)正收益。

　　以任职回报翻(fān)四(sì)倍(bèi)的(de)核(hé)心(xīn)竞争力(lì)为例，第一(yī)季(jì)度(dù)他在(zài)前十(shí)中调仓(cāng)了四个席位，其中新进的(de)公司半数为中字头(tóu)，它(tā)们就是中国(guó)海油和中(zhōng)国移动，与它们携手进入的还有安徽合(hé)力和(hé)紫(zǐ)金矿业。而(ér)这样的调整立竿见影，除去两只中字头外，后两者年内的涨幅也是超(chāo)过(guò)了30％。此(cǐ)外，当(dāng)季被其(qí)提拔为第一重仓的(de)电动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总(zǒng)结与“中特(tè)估”基本(běn)吻合：“基(jī)金(jīn)坚持自下而(ér)上，看重公司基本面，注重公(gōng)司(sī)的核心竞争力(lì)、高品质(zhì)、长期发展，以(yǐ)合理(lǐ)或偏低的估值水平买入(rù)持(chí)有。在经济复(fù)苏和企业盈利修复的预(yù)期下，我(wǒ)们较为(wèi)看好今(jīn)年的权益(yì)市场，特别是前(qián)期调整较为充分，估值(zhí)较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍(wēi)山重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩优异，特别是(shì)其去(qù)年(nián)3月接(jiē)手的银(yín)河智联主题净值快速拉升，截至本(běn)周(zhōu)四(sì)的年内涨(zhǎng)幅(fú)已经(jīng)超过45％，这一水平甚至超(chāo)过了他的成(chéng)名作(zuò)银河创新成(chéng)长。从郑(zhèng)巍(wēi)在管基(jī)金(jīn)的当季重仓(cāng)行业风格来看，除(chú)去银河(hé)和美生(shēng)活还有较强的新能源属性外，其余产(chǎn)品(pǐn)几(jǐ)乎一边倒地(dì)偏向(xiàng)了TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大重仓股除去用友网络和海康威视外，年(nián)内最新的(de)涨幅全部超(chāo)过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华(huá)股份均已实(shí)现了涨(zhǎng)幅(fú)翻番，而这四只标的均(jūn)是(shì)第一季度新近重(zhòng)仓的(de)公司。同时，郑(zhèng)巍山(shān)所(suǒ)保留的上一季(jì)重仓股仅有金山办公和国网通信。对比来看被调出的标的，中国长城、中望(wàng)软(ruǎn)件、中(zhōng)国软件(jiàn)等明显涨(zhǎng)幅稍(shāo)逊一筹(chóu)。

　　有(yǒu)趣(qù)的是，郑巍山在季报(bào)总结中(zhōng)仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基金严格(gé)执(zhí)行基金合同的配置范(fàn)围，切合主(zhǔ)题，主要围绕(rào)智慧智联、信(xìn)息技(jì)术等的(de)概念(niàn)范畴展开。一季度智联(lián)主题继续增加了软件服(fú)务、信(xìn)息(xī)技术的配置比例。围绕数字经济和新的信息技术应用(yòng)展开投资。二季度，将会(huì)继续围绕信息技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当(dāng)年与这(zhè)两(liǎng)位(wèi)一度遭遇非(fēi)议人物同期成(chéng)名(míng)的还有华安胡宜斌，作为当年公(gōng)司力捧的三位基金经理(lǐ)中最年轻者，他(tā)可谓(wèi)是少年得志，但(dàn)后来所管产品几经浮(fú)沉，好在今年(nián)卷土重来。天天(tiān)基金网数据显(xiǎn)示(shì)，年内他(tā)所管理的7只基金(jīn)全部涨幅超(chāo)过20％，其中表现最好的还是他的成名作华安媒体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该(gāi)基(jī)金，我们发现他所保留的上一个季度(dù)重仓股只有王(wáng)府井(jǐng)和(hé)华大九天，而将剩(shèng)余(yú)的(de)八(bā)个席位全(quán)部(bù)更换。从(cóng)最新(xīn)的标的来看，这其中就有近(jìn)期大火的芯片(piàn)新贵(guì)寒武纪。从(cóng)新(xīn)进重仓标的年内表现来看，其中中文在(zài)线的年内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科(kē)等标的年内涨幅(fú)也是(shì)超过了(le)50％。对比来看，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店(diàn)、首旅酒店(diàn)、中国平安(ān)等(děng)公司(sī)，目前年内至今(jīn)仍然体现为股价下(xià)跌。

　　至于(yú)大幅(fú)调仓原(yuán)因(yīn)，他表示(shì)：“当下(xià)我国仍处(chù)经济结构转型时期，我们相信未来科技创新和消(xiāo)费升级(jí)仍(réng)将成为经(jīng)济总(zǒng)量增长(zhǎng)核(hé)心(xīn)驱动(dòng)力，围(wéi)绕产业创新(xīn)、尖端技术突(tū)破、新材料(liào)、新(xīn)能(néng)源、新(xīn)消费等领域仍将诞生(shēng)大量投资机(jī)会，在策略上，我们已将(jiāng)挖掘(jué)、发(fā)现和配置基(jī)金合同主题范(fàn)围(wéi)内的科(kē)技(jì)创新(xīn)和受益于国民经济持续增(zēng)长的消费及原材(cái)料放在(zài)前所(suǒ)未(wèi)有高度(dù)。”

　　而当年一并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样强势回(huí)归。天(tiān)天基金网数据显示，他目前在管的基(jī)金年(nián)内除(chú)去QDII外(wài)，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别(bié)是万家科技(jì)创新迄今的(de)年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体(tǐ)来分析他的成名作万家行(xíng)业优选。

　　基金一(yī)季(jì)报显(xiǎn)示，黄兴亮(liàng)仅仅是(shì)做出了一处(chù)调整，也就是(shì)用中微公司替代了四季度末的(de)兆易(yì)创(chuàng)新。但就(jiù)是这只新(xīn)进标的，目前年内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留重仓中年内涨(zhǎng)幅超过(guò)70％的金(jīn)山(shān)办公交相辉映。对于当季度的调(diào)仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视觉(jué)和医疗器(qì)械行业的部(bù)分(fēn)个(gè)股，相应地略微降(jiàng)低了半导体行业(yè)的持仓。截至季度(dù)末，基金持仓(cāng)仍(réng)以计算机软件和半(bàn)导体行业为主，总体风(fēng)格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立液压

　　陈(chén)良(liáng)栋布局消费电子“半(bàn)壁(bì)江山(shān)”

　　从基金一(yī)季报来看，这些相对低(dī)调的领域也(yě)开始(shǐ)越发受到明星基金经理们的追捧，比(bǐ)如(rú)融通基金的(de)明(míng)星基金经理邹曦，这位任职已经逼(bī)近(jìn)15年(nián)半的老将善战周期，目前在公司仍然(rán)管理6只基金产品，其代表作是2012年开始(shǐ)管(guǎn)理、迄今任(rèn)职回报超过(guò)180％的(de)融(róng)通(tōng)行业景气。

　　从新出(chū)炉的(de)季报来看(kàn)，在上一季度(dù)没有(yǒu)单一标(biāo)的(de)持仓比(bǐ)例超限后(hòu)，这(zhè)一季(jì)度头三大(dà)重仓股竟(jìng)然全部超过10％的比例上限，它们分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华(huá)发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面(miàn)重仓中的汇川技术和安徽(huī)合力，虽(suī)然去年下半年以(yǐ)来重仓中就没有了三一重工(gōng)，但(dàn)实际上在(zài)当季的(de)重仓行业中，机(jī)械制造是仅(jǐn)次于房(fáng)地产的第(dì)二行业。

　　对(duì)于调仓的思路，他在季报中就表示：“本季度增加了工程(chéng)机(jī)械、家居(jū)、顺(shùn)周期装(zhuāng)备(bèi)、医药等行业的(de)配置。目前组合配置(zhì)偏向周期价(jià)值，同时(shí)保持了科(kē)技、消费板块的适(shì)度配置(zhì)。组合结构主要围绕国(guó)内经济稳增长的主线展开，相(xiāng)关配置集中在优质(zhì)房(fáng)地产股、地产产业(yè)链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓股前十(shí)，但朱少(shǎo)醒对机(jī)械(xiè)制(zhì)造的兴趣也越来(lái)越浓(nóng)，例如兰石重装年报的(de)十大流(liú)通股(gǔ)股东中，富国天惠(huì)新进上榜排(pái)名第六位。

　　而长(zhǎng)城基金的明(míng)星基金经理陈良(liáng)栋(dòng)，其在圈内以善战(zhàn)高端制造板块闻名，目前他在(zài)公司所管理(lǐ)的产(chǎn)品数达到(dào)了6只(zhǐ)，尤其是他参(cān)与管理的(de)长城科创板两年(nián)定开业绩亮(liàng)眼(yǎn)，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理时间最(zuì)长的长(zhǎng)城(chéng)新兴产业(yè)为例，可以(yǐ)看到一季度与众不同的一点是(shì)，消(xiāo)费电子赛道股票在其中(zhōng)占据明显的数量(liàng)优势(shì)。具体说来，虽然在基金十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)中不见(jiàn)耳熟能(néng)详的龙头立讯精密，但大(dà)体包括(kuò)华测导航、东(dōng)山精(jīng)密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被划入到消费电(diàn)子(zi)的大范畴中，也就(jiù)是说其占据了十大(dà)重仓(cāng)中的半(bàn)边(biān)天。

　　他解释了看(kàn)好的原因：“预期今年下(xià)半年或明年，消费电(diàn)子(zi)会有(yǒu)一个触底回升的过程。如果叠加在汽车产(chǎn)业(yè)链上的布局，我(wǒ)判断(duàn)可能对收入利润拉动更大。消费电子的复苏(sū)可能只是一(yī)个周(zhōu)期的因素。”而种种因素显示，目前(qián)该板块去库存可能(néng)也进入到尾声阶段(duàn)，接下来苹(píng)果新品(pǐn)推(tuī)出(chū)或是(shì)行业复苏契机。

　　而在高(gāo)端制造这一领域中，还有不可忽视(shì)的一环(huán)就是军工装(zhuāng)备(bèi)。同(tóng)时(shí)作(zuò)为成长股三大(dà)主(zhǔ)阵营“新(xīn)半军”中(zhōng)的重要一(yī)级，军工虽然很难有持续性的表现，但也(yě)隔三差五会(huì)有亮(liàng)眼的(de)输(shū)出，而华(huá)夏的少(shǎo)壮(zhuàng)派基金经理(lǐ)万方方，是圈内少数同(tóng)时管(guǎn)理两只军(jūn)工主题的基金经理。

　　以万方方管理时间最长的军工安全(quán)混合为例，实际上一季度(dù)他仅在(zài)十大重仓(cāng)股中做出(chū)了一(yī)处调整，也就是用(yòng)昊华科技替代了上一季的(de)新雷能(néng)。从整体10只标的所属(shǔ)细分来(lái)看，明显中航系(xì)乃至航空(kōng)航天赛(sài)道占据(jù)优(yōu)势。而这(zhè)一思路在他管理(lǐ)的高端装(zhuāng)备龙头乃至全市场基金中(zhōng)都体现(xiàn)得(dé)颇为明显。进一步对(duì)照两只军工主题产品，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现重叠的公司有八家，惟二(èr)的(de)区(qū)别是高端装备龙头中用复旦微电(diàn)和西部(bù)超导(dǎo)替(tì)代了前者中的钢研高纳和(hé)昊(hào)华(huá)科技。

　　他在季报中(zhōng)的(de)阐述思路清晰(xī)：“着重探(tàn)究未来两年确定(dìng)性的产(chǎn)业趋势和高增长的(de)细(xì)分(fēn)赛道，组合构建从2023年全(quán)年(nián)维度在高确定性的(de)航(háng)空发动机(jī)赛道、景(jǐng)气度弹性潜(qián)力较高的航天(tiān)导弹产业链、航空装(zhuāng)备平台型企业以及技术禀赋和壁垒高筑的新材料(liào)领域重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发(fā)于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举(jǔ)例分(fēn)析(xī)，不(bù)做买卖推荐。）

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