财联社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其(qí)）随着公募基金2023年一(yī)季(jì)报披露(lù)完成，多(duō)位知(zhī)名基金经理大幅调仓换股的动(dòng)向(xiàng)和投资方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤(kūn)大幅(fú)加仓中国海洋(yáng)石油，刘彦(yàn)春则加(jiā)仓(cāng)海康威视、美的集(jí)团(tuán)、腾讯控股(gǔ)，谢治宇布局AI板块，加(jiā)仓海康威视(shì)、晶晨股份、中际(jì)旭创、澜起(qǐ)科技(jì)、中国移(yí)动、腾(téng)讯控股、赛腾股(gǔ)份、星环科技-U，常处于风口浪尖(jiān)的葛(gé)兰，也(yě)开始布局人工智能，加(jiā)仓同花(huā)顺、金(jīn)山办公(gōng)、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在人工智能大行其道的首季，包括(kuò)谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐(zhú)AI，另一面，一(yī)些(xiē)专(zhuān)注(zhù)长期成长价值的基金经理仍坚守(shǒu)新能源，如曾经(jīng)的公(gōng)募冠军刘格(gé)菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季(jì)度，是人(rén)工智(zhì)能的盛典。面对火出天际的AI赛道(dào)，究(jiū)竟(jìng)是(shì)应该与其敷面膜20分钟后如果没干还敷吗，敷面膜20分钟后如果没干还敷吗'color: #ff0000; line-height: 24px;'>敷面膜20分钟后如果没干还敷吗，敷面膜20分钟后如果没干还敷吗共舞，还(hái)是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季(jì)报的(de)调仓(cāng)换股，可见(jiàn)越来(lái)越多的基(jī)金经理(lǐ)选择了前者。“不买AI就是等(děng)死，追买AI可能是(shì)找死(sǐ)，横竖都是死，不(bù)如搏一把再死，也许富贵险中(zhōng)求呢(ne)”，是(shì)行(xíng)业心态的生(shēng)动写照。

　　光大证(zhèng)券统计数据也证明了这一(yī)点(diǎn)，公募基金一(yī)季度(dù)大幅加仓TMT板块中的(de)计算机(jī)和通信行业(yè)。截(jié)至2023年3月31日，主(zhǔ)动(dòng)偏股基金重仓股(gǔ)在TMT板块(kuài)配置市值4707亿(yì)元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内，众多(duō)知名基(jī)金经(jīng)理(lǐ)布(bù)局AI。具体来看，中欧(ōu)阿尔法混合(hé)一(yī)季度大手笔新进(jìn)中(zhōng)芯国际(jì)、上海电影(yǐng)，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股。其(qí)所管(guǎn)的另一只中欧研究精选混合一季度新进金山办(bàn)公14.37万股。此外，中欧明(míng)睿新起(qǐ)点混合一季度新进中芯国际、同(tóng)花顺(shùn)，将寒武纪的(de)仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金(jīn)山(shān)办公(gōng)的仓位从0.09万股加(jiā)到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换(huàn)股中(zhōng)也能看出葛兰(lán)的人工智能(néng)投资方向——从(cóng)AI上游的芯(xīn)片、到算力以及终端(duān)的应用、办公等。

　　窥一斑而知(zhī)全(quán)豹，葛兰的操作只是公募基(jī)金经理加仓AI的一个缩(suō)影。从各(gè)位知名(míng)基金经理(lǐ)调(diào)仓动向可(kě)以看出，大家都纷纷(fēn)“搬家”到了(le)TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文也在一季(jì)报中也提到(dào)，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外大模型以及相(xiāng)关人(rén)工(gōng)智能(néng)的产业趋势受到市(shì)场关注，并很快扩散(sàn)到国内产业界，市场聚(jù)焦于(yú)上(shàng)游算力(lì)、传输(shū)和(hé)下游(yóu)运用，在经济复(fù)苏相(xiāng)对温和的情(qíng)景(jǐng)下，计算机、通讯、传(chuán)媒、电子行业受(shòu)到各方(fāng)资金的追捧(pěng)，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重仓股来(lái)看，万达电影(yǐng)新入他所管理的中欧新趋势十大重(zhòng)仓股，中欧洞见一年持(chí)有则(zé)加仓了立讯精密、腾讯(xùn)控股等个(gè)股；中欧明睿新常(cháng)态则加仓深(shēn)信服等。

　　再如谢治宇，海康(kāng)威(wēi)视、澜起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热股均为(wèi)新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得了突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带动的(de)人(rén)工智能、中字头的(de)“中特估(gū)”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大(dà)，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等板块(kuài)也实现较大幅(fú)度上涨(zhǎng)。

　　值得注意的是(shì)，此前招商证券研报称，从历史上来看，30％是主动偏股公募基(jī)金大类行业配置比(bǐ)例(lì)一个很重要的(de)临界值，往往(wǎng)预示着某个板块进入过热阶段。截至(zhì)2023年一季度末，主动(dòng)偏股(gǔ)公募基金对TMT配(pèi)比明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界值尚(shàng)存安(ān)全距离。从这点看，基金经(jīng)理(lǐ)对(duì)于TMT来说仍称不上“抱团(tuán)”，仍(réng)有基金经理(lǐ)并未上(shàng)车(chē)。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在(zài)“追风”的另(lìng)一(yī)面，仍有一(yī)部分仍(réng)坚守新能(néng)源，也有一部分试图低位捡(jiǎn)拾(shí)新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募状(zhuàng)元刘格菘(sōng)。据了(le)解，广发基(jī)金(jīn)成长团队对(duì)新能源的钟爱业内闻名，最新披露的一季(jì)报中也证(zhèng)实(shí)了(le)他们的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级(jí)，从其十大重仓股来看，前五大(dà)重仓股的占比均超过了8.5％，分(fēn)别是(shì)晶澳(ào)科技(jì)、阳光(guāng)电源、亿纬(wěi)锂能(néng)、隆基绿能，圣邦股份，均(jūn)属于新能源概念股。除此之外，他还仍(réng)加(jiā)仓了天(tiān)合光能、荣盛石化(huà)等个股，且新晋晶科能源为(wèi)十大重仓股。

　　刘格(gé)菘(sōng)在一季(jì)报(bào)表达了仍(réng)对新(xīn)能源保持信心，“我们对本产品重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源(yuán)车方(fāng)向保持相对(duì)乐(lè)观，投资(zī)中(zhōng)相信基本(běn)面优秀和(hé)增量(liàng)价值积(jī)累的公(gōng)司。经(jīng)过调整，行(xíng)业估(gū)值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链(liàn)的变化在市场(chǎng)定价中未被充(chōng)分(fēn)认知和(hé)体现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理的睿远成长价值混(hùn)合(hé)前十大重仓股分别(bié)为中国移动、宁德时代(dài)、三安(ān)光电、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹、立讯精密、三诺生(shēng)物、新宙邦。对比(bǐ)去年年底该基金增持了(le)宁德时代、通(tōng)威(wēi)股(gǔ)份、万华化学、广汇(huì)能源、东(dōng)方(fāng)雨虹。值(zhí)得关注的是，加仓幅度(dù)最(zuì)多的(de)是(shì)光伏龙头通威(wēi)股份(fèn)，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华心(xīn)怡混合也加仓了新(xīn)能(néng)源，如(rú)晶科能源、锦浪科(kē)技、东方电缆等。他表示，“我们(men)曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些风险点(diǎn)在经过大半年的消(xiāo)化后，在这个估(gū)值分位以及(jí)股价(jià)位置下，我(wǒ)们(men)认为(wèi)新能源板(bǎn)块的风险因素已经充分释放，目前这个时(shí)间段，新能(néng)源非常具有吸引力。在一(yī)季度我们对于电动车、光伏、储能(néng)、海(hǎi)风的一(yī)些标的，都增加了一些(xiē)仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没有(yǒu)新(xīn)鲜(xiān)事，过(guò)度(dù)的(de)热情在(zài)某个阶(jiē)段总(zǒng)会消退(tuì)。”

　　实(shí)际上，许(xǔ)多基金经理在AI的(de)“大风”之下(xià)，并没有(yǒu)选择(zé)“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经理章恒(héng)在接(jiē)受财(cái)联社记者采访时提到，他曾(céng)重点关注过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去追逐风口，他选择会在全市场做行业轮(lún)动，在(zài)操作上绝对不是去(qù)捕捉每个时(shí)期的“最靓的(de)仔”。“对于(yú)自己看好的行业，你重仓押进(jìn)去(qù)，不(bù)确定性来的时候，无论是基金经理个人(rén)还(hái)是(shì)投资者(zhě)，其实都是无法(fǎ)承受(shòu)的。所以(yǐ)，任何一个行业(yè)，即使你再看(kàn)好，也要(yào)控制持有比例，分散(sàn)风险。”他表示。

　　交银(yín)施罗德基(jī)金的王崇一季报表(biǎo)示暂时(shí)无(wú)法(fǎ)预测其兑现节奏和(hé)时间，短期内(nèi)也(yě)很难在A股找到明显的受益(yì)标(biāo)的，就没有参与。不过(guò)他也认为这些股票的估值体系还(hái)在合(hé)理接受(shòu)范围(wéi)内(nèi)。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可知，今年一季度仍有不少(shǎo)基金经理重仓“押注”AI。在这种极致(zhì)行情下(xià)，AI板块的未(wèi)来走(zǒu)势将如何？

　　一部分市场人士(shì)仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略目(mù)前仍维(wéi)持(chí)TMT为全年市场主(zhǔ)线的(de)判断(duàn)，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块(kuài)等细分赛道将陆续迎来基本面的(de)确认，中微观层(céng)面(miàn)上尚有(yǒu)空(kōng)间，估值修复尚未结束，个股(gǔ)上(shàng)是(shì)找机会(huì)的格局。

　　中金(jīn)公司(sī)研报指出，年初(chū)至今市场对AI关注(zhù)度持(chí)续高(gāo)企，上(shàng)一轮行情催化主(zhǔ)要集中于(yú)大模型的突(tū)破进展；而(ér)4月以来，我们观察(chá)到各个领域的应用厂商(shāng)正加速AI融合(hé)应用(yòng)产品的研发和发布(bù)，其中办公场景进展相对较(jiào)快，我们预(yù)计5月之后将进入AI应用(yòng)的加速繁(fán)荣阶段。我们持续看多AI，并在(zài)应用、算力(lì)、模型三层(céng)中(zhōng)建议投资(zī)者(zhě)优先(xiān)关(guān)注应用(yòng)层投资(zī)机遇。

　　百(bǎi)亿私(sī)募大(dà)佬董(dǒng)承(chéng)非也(yě)看好相(xiāng)关板块，他认为，2011年之前是(shì)周期的时代，2011年之后是消费的时代(dài)，但(dàn)未来10年，最牛的资产是科(kē)技。他坦言，自己目(mù)前重仓半导体(tǐ)板块。

　　不过(guò)另(lìng)一部分市场人士也指出，AI后(hòu)续或(huò)有(yǒu)波动或(huò)调整(zhěng)。

　　中信建投证券策略首席(xí)分析师陈(chén)果，在(zài)A股二季度投资策略会上提到“今年大概率还是一个偏成(chéng)长风格(gé)占优，尤其是很多科技股在(zài)过(guò)去几年(nián)其实(shí)没有太多的(de)表现。以前我们讲茅(máo)指数、宁组合，其实(shí)TMT板块有很长时间(jiān)没有太多表现。今(jīn)年要推动(dòng)数(shù)字经济，今(jīn)年半(bàn)导(dǎo)体周期(qī)要(yào)见底，本身(shēn)今年科技股的机会是可以期(qī)待(dài)的”。

　　不过，他也(yě)提(tí)醒道，“TMT应该没有走完(wán)，但二季(jì)度可能会有一些波动。AI现在还是主题投资阶段不太适合大多数的投资(zī)者，不适合在这个(gè)位置上去追。”

　　广发证(zhèng)券(quàn)研报中判(pàn)断，本轮AI板块已(yǐ)进入第一轮(lún)调整期，但对标(biāo)2013年“移动互联网+”行情节奏，预计(jì)本轮(lún)后续(xù)调整时长与幅度有限。对于下(xià)一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望(wàng)率先(xiān)实现(xiàn)业绩兑现的环节，即(jí)满足“自身产业(yè)周期向上+AI加持(chí)下的业绩增厚(hòu)机遇”的(de)领域(yù)，比(bǐ)如，电子、计(jì)算机(jī)、传媒、通(tōng)信。

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