财联(lián)社(shè)4月28日讯（记者 吴雨其）随着(zhe)公募基金2023年(nián)一季报(bào)披露完成(chéng)，多位知名基金经理大幅调仓换股的动(dòng)向和投(tóu)资方向也浮(fú)出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋(yáng)石油，刘彦春则加仓(cāng)海康威视、美的集(jí)团(tuán)、腾讯控股，谢治宇布(bù)局(jú)AI板块，加仓海康威视、晶(jīng)晨股份、中际旭创(chuàng)、澜起科技(jì)、中国移动、腾讯(xùn)控(kòng)股、赛腾股份、星环科技-U，常处(chù)于风口浪尖的葛兰，也(yě)开始布局人工(gōng)智能(néng)，加仓同花顺、金山办公、寒武纪(jì)-U等概念股(gǔ)。

　　在人(rén)工(gōng)智能大行(xíng)其道的首季，包(bāo)括谢治宇、周(zhōu)蔚(wèi)文、葛(gé)兰(lán)等(děng)顶(dǐng)流开(kāi)始追逐AI，另一(yī)面(miàn)，一些(xiē)专注长期成长价值的基(jī)金经理仍坚(jiān)守(shǒu)新能源，如曾经的公募冠(guān)军刘格菘(sōng)。

　　有(yǒu)人(rén)追逐成了风

　　2023年一季度，是人(rén)工智能的盛池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊典。面(miàn)对火出天际的AI赛道，究竟是应该与(yǔ)其(qí)共舞(wǔ)，还(hái)是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季(jì)报的(de)调仓(cāng)换股(gǔ)，可见越来越多的(de)基金(jīn)经理选择了前(qián)者。“不买AI就是等(děng)死，追买AI可能是找死(sǐ)，横竖都是死，不如搏(bó)一把再死，也(yě)许富贵险中求呢(ne)”，是行业心态的生动写照。

　　光(guāng)大证(zhèng)券(quàn)统计数据也证(zhèng)明了这一点，公募基金(jīn)一(yī)季度大幅加仓TMT板块(kuài)中的计(jì)算(suàn)机和通信行业。截(jié)至2023年3月31日，主动偏股基金重(zhòng)仓股在TMT板块配置市值(zhí)4707亿元(yuán)，一季(jì)度大幅提升1163亿元。

　　包括一直(zhí)深耕医疗的葛(gé)兰在(zài)内，众多知名基金(jīn)经理布局AI。具体来(lái)看，中欧(ōu)阿尔法混合一季度大池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊(dà)手笔新进中(zhōng)芯国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究精选混合一季度新进金山办公14.37万股(gǔ)。此外(wài)，中欧明睿新起点混合(hé)一季(jì)度新进中芯国(guó)际、同花顺，将寒(hán)武纪的仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山办公的仓位从0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从上述(shù)调(diào)仓换(huàn)股中也(yě)能看(kàn)出葛兰(lán)的(de)人工(gōng)智能投资方向——从AI上游的芯片(piàn)、到算力以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛兰的操作(zuò)只(zhǐ)是公募基金经理加仓AI的(de)一个缩影(yǐng)。从各(gè)位知名(míng)基金经理调仓动向可以看出，大家(jiā)都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧(ōu)“顶梁柱(zhù)”的(de)周(zhōu)蔚文也在一季报(bào)中也提到，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海外大(dà)模型(xíng)以及相关人工智能的产(chǎn)业趋势受到市场(chǎng)关(guān)注，并很快(kuài)扩散到国内产业界，市场聚焦于上游(yóu)算(suàn)力、传输和下游(yóu)运用，在经(jīng)济复苏相对温和的情景下，计算机(jī)、通(tōng)讯、传媒、电子行业(yè)受到各方资(zī)金(jīn)的(de)追捧，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十(shí)大重仓股来看，万达电影新入他所管理的中(zhōng)欧新趋势十大重仓(cāng)股，中(zhōng)欧洞(dòng)见一年持有则加仓了立讯精(jīng)密、腾讯控股等个(gè)股；中(zhōng)欧(ōu)明睿新常态则加仓(cāng)深信服等(děng)。

　　再如谢治宇(yǔ)，海(hǎi)康威视、澜(lán)起(qǐ)科(kē)技(jì)、中际旭创(chuàng)、晶(jīng)晨股份等AI热股均为新晋兴全合润(rùn)重仓股。

　　他(tā)也表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等子板块(kuài)带动的人工(gōng)智(zhì)能、中字头的(de)“中特(tè)估”、半导体等(děng)板(bǎn)块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏(xì)、影视等板块也实(shí)现较大幅(fú)度上涨(zhǎng)。

　　值得注意的是，此前(qián)招商证(zhèng)券研(yán)报(bào)称，从历史上(shàng)来看，30％是主动偏股公募基金大类(lèi)行(xíng)业(yè)配置比例(lì)一个很重要的临(lín)界值，往往预示着某个板块进(jìn)入过热(rè)阶段。截至2023年一季度末(mò)，主动(dòng)偏(piān)股公募基金对(duì)TMT配比明(míng)显(xiǎn)提(tí)升至20.26％，但与临(lín)界值尚(shàng)存安全距离。从这点看，基金(jīn)经理对于TMT来说仍称不(bù)上“抱团”，仍有(yǒu)基(jī)金经理并(bìng)未上车。

　　有人守候(hòu)成(chéng)了景

　　在(zài)“追(zhuī)风”的(de)另一面，仍有一部分仍(réng)坚守新能源(yuán)，也有一部分(fēn)试图低(dī)位捡拾新能源(yuán)筹码。

　　如曾(céng)经的(de)公(gōng)募(mù)状元(yuán)刘格(gé)菘。据了(le)解，广发基金成(chéng)长团(tuán)队(duì)对(duì)新能源的钟爱业(yè)内闻名，最新披露的(de)一季(jì)报中也(yě)证实了他们的“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠军基金(jīn)广(guǎng)发(fā)双擎升级，从其十大重仓股来看(kàn)，前五大重仓(cāng)股的占比(bǐ)均超(chāo)过(guò)了8.5％，分别是晶澳科技、阳光(guāng)电源、亿纬(wěi)锂能、隆基(jī)绿能(néng)，圣(shèng)邦股(gǔ)份(fèn)，均属于(yú)新能源概(gài)念股。除此之(zhī)外，他还仍加仓(cāng)了天合光(guāng)能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格(gé)菘在(zài)一季报表达了仍对新能源保持信心，“我们对本产品重(zhòng)点持仓(cāng)的光(guāng)伏、储能(néng)、新能源(yuán)车(chē)方向保(bǎo)持相对乐观，投资中(zhōng)相信基(jī)本面优秀和增量价值积(jī)累的公司。经过调整，行(xíng)业估值水平已(yǐ)在(zài)历(lì)史低位，产(chǎn)业链的变化在(zài)市场定价中(zhōng)未被充分(fēn)认知和(hé)体(tǐ)现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其(qí)管(guǎn)理的睿远成长价值(zhí)混合(hé)前十大重(zhòng)仓股(gǔ)分(fēn)别为中国(guó)移动、宁德时代、三安(ān)光(guāng)电、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三(sān)诺生(shēng)物、新宙邦(bāng)。对比(bǐ)去年年底该基金增持(chí)了宁德时代、通(tōng)威股(gǔ)份(fèn)、万华化学、广汇(huì)能(néng)源、东方(fāng)雨虹。值得关注的(de)是，加仓幅(fú)度(dù)最多的(de)是光伏(fú)龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华(huá)心怡(yí)混合也加仓了新能源(yuán)，如晶科能源、锦浪科技(jì)、东(dōng)方(fāng)电缆等。他表示，“我们曾经提到了新能源板块(kuài)的一些风(fēng)险点，这些风险点在经过大半年(nián)的消(xiāo)化后，在这(zhè)个估值分位(wèi)以及股价(jià)位(wèi)置下(xià)，我们认为新能(néng)源板块的(de)风险(xiǎn)因素已经充分释(shì)放，目(mù)前这个时间段，新能(néng)源非(fēi)常具有吸引力。在一季度(dù)我们(men)对于电动车、光(guāng)伏、储能、海风的一些标的，都增(zēng)加了一些仓位。”

　　对于人工(gōng)智能，他认为(wèi)，“太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶(jiē)段总会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基金经理在(zài)AI的“大风”之下，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社记者采访时提到，他曾重点关(guān)注过(guò)TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去(qù)追逐风口，他选择(zé)会在全市场做行业(yè)轮(lún)动，在操作(zuò)上绝对不是去捕捉每个时期(qī)的“最靓的仔”。“对于自己看(kàn)好(hǎo)的行业，你重(zhòng)仓押进去，不确定性来的时(shí)候，无论是基金经理个(gè)人还是(shì)投资者，其实都是无(wú)法承受的(de)。所以，任何一个行业，即(jí)使(shǐ)你再(zài)看(kàn)好，也要控制持有比例，分(fēn)散风险。”他表示(shì)。

　　交银施罗德(dé)基金的王崇一季报表示暂时(shí)无(wú)法预(yù)测其兑现节(jié)奏和时间(jiān)，短期内也很难在A股(gǔ)找(zhǎo)到明显的受益标(biāo)的，就没有参与。不(bù)过他(tā)也认为这些(xiē)股票的估值体系还在合(hé)理接受范围内。

　　极(jí)致行(xíng)情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知，今年一季(jì)度(dù)仍有不(bù)少基金经(jīng)理重仓“押注(zhù)”AI。在这(zhè)种(zhǒng)极(jí)致行(xíng)情下，AI板块的未来(lái)走势(shì)将如何？

　　一部分(fēn)市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略(lüè)目前(qián)仍(réng)维持TMT为(wèi)全年市场(chǎng)主线的(de)判断，相(xiāng)关领(lǐng)域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛(sài)道(dào)将陆续(xù)迎来基(jī)本(běn)面的(de)确认，中微(wēi)观层(céng)面上尚有空间，估值修复尚未结束，个股上是找机会的格(gé)局。

　　中金(jīn)公(gōng)司(sī)研报指(zhǐ)出，年初(chū)至今(jīn)市场对AI关注度持续高企，上一轮行情(qíng)催(cuī)化(huà)主要集(jí)中于(yú)大模型的(de)突破(pò)进展(zhǎn)；而(ér)4月以(yǐ)来，我(wǒ)们观(guān)察(chá)到各(gè)个领(lǐng)域的(de)应用厂商正加速AI融合应(yīng)用(yòng)产品的(de)研发和发布(bù)，其(qí)中办公(gōng)场景进(jìn)展相对(duì)较(jiào)快，我们预计5月之后将进入AI应用的加(jiā)速繁荣阶段。我们持续看(kàn)多AI，并在应(yīng)用、算(suàn)力(lì)、模型三层中建议投(tóu)资者(zhě)优(yōu)先关(guān)注应用(yòng)层投资机(jī)遇(yù)。

　　百亿(yì)私募大佬董承非也看好相关(guān)板块，他认为，2011年之前是周期(qī)的时(shí)代，2011年之后是消费的时代(dài)，但未来10年，最牛的(de)资产是科技。他坦言，自己(jǐ)目前重(zhòng)仓(cāng)半导体板块(kuài)。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后续或有波动或调(diào)整。

　　中信(xìn)建投(tóu)证券策(cè)略首(shǒu)席分(fēn)析师(shī)陈(chén)果，在A股二季度投资策略会上提(tí)到(dào)“今年大概率还是(shì)一(yī)个(gè)偏成长风格占优，尤(yóu)其是很多科技股在过去几年(nián)其(qí)实没有太多的(de)表现。以前我们(men)讲茅(máo)指数、宁(níng)组合(hé)，其实(shí)TMT板(bǎn)块有很(hěn)长时间没(méi)有太多表现。今年要推动数字经济，今(jīn)年半导体(tǐ)周期(qī)要见底，本(běn)身今年科技股(gǔ)的机会是可(kě)以期待的”。

　　不过，他也提(tí)醒(xǐng)道，“TMT应该没(méi)有走(zǒu)完，但二季度可(kě)能会有一些波动。AI现在还是(shì)主题投资(zī)阶段不太适合大多(duō)数(shù)的投资(zī)者，不适合在这个位置上去(qù)追。”

　　广发证券研报中(zhōng)判断，本轮AI板块已进(jìn)入第一轮调整期，但对标2013年(nián)“移动互联网+”行(xíng)情节奏(zòu)，预计本轮后续(xù)调整时长与幅度有限。对于下一(yī)阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布(bù)局(jú)有望率先实(shí)现(xiàn)业(yè)绩兑(duì)现的环节，即满足“自身产(chǎn)业周期向上+AI加持下的业绩增厚机遇(yù)”的领(lǐng)域，比(bǐ)如，电(diàn)子、计算机、传媒、通(tōng)信。

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