大家好，转眼假期就(jiù)结束了，泰勒(lēi)小区都没(méi)出一直(zhí)在加班(bān)，这(zhè)个(gè)长假，国(guó)内旅游消费爆了，而海(hǎi)外(wài)有爆了，不过是爆雷。按照(zhào)惯例，我们梳理一下重大(dà)消息，以及券(quàn)商老师们的最新看法(fǎ)。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央政治局会议(yì)定调(diào)！

　　中共(gòng)中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。中共中央总(zǒng)书(shū)记习近平主(zhǔ)持会议。会议认为，今(jīn)年以来，在以习近(jìn)平同志为核心(xīn)的党(dǎng)中央坚强领(lǐng)导下，各地区各部门更好统筹国内(nèi)国际两(liǎng)个大局，更(gèng)好统筹疫情防控(kòng)和经济(jì)社(shè)会发展，更(gèng)好统筹发展和安(ān)全，我国疫情防控取(qǔ)得重大决定性胜利，经(jīng)济社会(huì)全(quán)面(miàn)恢复常态(tài)化运行(xíng)，宏观政(zhèng)策靠前(qián)协同(tóng)发力，需求收缩、供给冲击、预期转加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差弱三重压力得到缓(huǎn)解，经(jīng)济增长好于(yú)预期，市场需求(qiú)逐步恢复，经(jīng)济发(fā)展呈现回升向好态势(shì)，经济运行实现(xiàn)良好开局。

　　会议(yì)指出(chū)，当前我国经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复(fù)性的(de)，内(nèi)生动力还不强，需求(qiú)仍然(rán)不足，经济(jì)转型(xíng)升级面(miàn)临新(xīn)的阻力，推动高质量发展仍需要(yào)克服不少困(kùn)难挑(tiāo)战(zhàn)。

　　此外(wài)，会议重申对刚性和改(gǎi)善性住房需(xū)求的(de)支持，强调做好保交楼、保民(mín)生(shēng)、保稳定工作(zuò)，促(cù)进房地产市场平稳健康(kāng)发(fā)展。同时(shí)，会(huì)议(yì)还(hái)提出，在(zài)超大特大城(chéng)市积(jī)极(jí)稳步(bù)推(tuī)进城中村(cūn)改造(zào)和“平急两用”公共基础设(shè)施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计(jì)局(jú)：4月份(fèn)制造(zào)业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消(xiāo)息，4月份(fèn)，制(zhì)造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分点，低于(yú)临界点，制造业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美(měi)国第一(yī)共(gòng)和银行被正式接管

　　在勉强(qiáng)支撑了两个月(yuè)后，风雨飘摇的美(měi)国第一共(gòng)和银行终究还是没(méi)能逃(táo)脱倒闭并被接管收(shōu)购的命运(yùn)。美国(guó)加(jiā)州金融保护(hù)与(yǔ)创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构已接管了第(dì)一共和银行，这是(shì)本轮(lún)美国银行业危机(jī)中第(dì)四家倒下(xià)的银行，同时也是美国(guó)历史(shǐ)上第二大的破(pò)产银(yín)行。

　　4、今年五一假期(qī)国内旅游出游(yóu)2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据中心测(cè)算，全国国内旅游出游合计2.74亿人(rén)次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同(tóng)期的(de)119.09％；实现国内旅游收入(rù)1480.56亿元(yuán)，同(tóng)比增长128.90％，按可(kě)比(bǐ)口径恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新社报(bào)道(dào)，当地(dì)时(shí)间5月(yuè)3日凌晨，乌克(kè)兰(lán)试图用无(wú)人(rén)机袭击克里姆(mǔ)林(lín)宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了(le)克里(lǐ)姆林宫，俄军(jūn)方和特种部队及时采取行动，并使用电子对(duì)抗系统，使这两(liǎng)架无人机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总统(tǒng)普京(jīng)没(méi)有(yǒu)因袭击(jī)受伤，其工作(zuò)日程将照常进行(xíng)。 掉落的无人机碎片也(yě)没有造成人(rén)员伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘(mì)书(shū)佩斯科夫称，乌克兰无人机(jī)试图发动袭击时普京不在克里姆林宫中(zhōng)。 他(tā)表(biǎo)示，普京3日(rì)在(zài)位于(yú)莫(mò)斯科州(zhōu)的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯总统新闻(wén)处表示，俄方保留在合适的时间和地点采取(qǔ)回应(yīng)措(cuò)施(shī)的权利。

　　另据(jù)俄(é)新社5月3日报(bào)道，俄罗斯首都(dōu)莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经政府批准的除(chú)外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定是为了防止未经授权使(shǐ)用(yòng)无(wú)人机，避免妨碍(ài)执法机(jī)构的(de)工作(zuò)。

　　据法新社当(dāng)地时(shí)间3日报道，乌(wū)克兰(lán)方面表示(shì)“没有参(cān)与”对克里姆林宫的无人机袭(xí)击。

　　另据(jù)俄罗(luó)斯(sī)《生意人报》网站消息，针对无人机(jī)试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总(zǒng)统新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基福罗表示，乌(wū)方没有(yǒu)关于袭击的(de)信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗(luó)斯(sī)国(guó)家杜马议员米哈(hā)伊尔·谢(xiè)列梅(méi)特(tè)接受(shòu)该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军对乌克(kè)兰总统泽连(lián)斯基位于基(jī)辅的官邸进行导弹打(dǎ)击，作(zuò)为对乌(wū)方企(qǐ)图使用无(wú)人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新(xīn)研(yán)判

　　<加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差strong>1、中信(xìn)证券：从失衡到平稳(wěn)，布(bù)局(jú)业绩(jì)驱动的五月行情

　　4月A股经(jīng)历了AI主(zhǔ)题行情(qíng)诱发的过(guò)度博弈和(hé)心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内(nèi)的(de)经济、政策和(hé)外(wài)部环(huán)境相比(bǐ)4月继续不断改善，投资(zī)者对经济的(de)预期将在微(wēi)观体验、宏观数(shù)据、A股业(yè)绩三个层面(miàn)实现(xiàn)统一，投(tóu)资者心态也将逐步从(cóng)短暂失(shī)衡(héng)趋向(xiàng)平稳，市场依然处于全年第二个(gè)关键做多(duō)窗口，财(cái)报季结(jié)束后，市场将步(bù)入(rù)业绩驱动(dòng)的行(xíng)情(qíng)阶段，配置思路上建(jiàn)议坚持高切低，关(guān)注上半年景气(qì)持续改(gǎi)善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议提振市场(chǎng)信心(xīn)，扩内需仍是(shì)着力(lì)重点(diǎn)，政策预期回归(guī)理性(xìng)，经济内生动能稳步修复，并将得到同比(bǐ)和高频数据验证；外(wài)部流动(dòng)性拐点明确，美国银行(xíng)业(yè)风险不(bù)断发酵，但预(yù)计(jì)对A股实质影响十分(fēn)有限。其次，财报季(jì)数(shù)据显示，A股业(yè)绩跨年(nián)筑底特征明(míng)显(xiǎn)，全年逐季改善的趋势(shì)显现，其中(zhōng)行业的结构性亮点日益清晰，经(jīng)济(jì)预(yù)期5月将在微观(guān)体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三(sān)个(gè)层面统一，夯实市场上行基础(chǔ)。最后，预计5月A股(gǔ)仍处于(yú)今年第二个关键做多窗口中，并将步入(rù)业绩驱(qū)动(dòng)的(de)行情阶(jiē)段，投(tóu)资者心(xīn)态由短暂(zàn)失衡趋向平(píng)稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布局医(yī)药、数(shù)字经济和“一带(dài)一路”板块中(zhōng)有业(yè)绩亮点(diǎn)的品种，以及其他(tā)板块中一季度业绩明显(xiǎn)改善(shàn)，且(qiě)在二(èr)季度有望持续(xù)的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策(cè)略：节后A股有望相(xiāng)比(bǐ)全球市(shì)场显现相对(duì)韧性(xìng)

　　中金策略(lüè)团队5月3日表示，节(jié)后A股有(yǒu)望(wàng)相比全球市场显现相(xiāng)对(duì)韧性(xìng)。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏(sū)势头尚不稳固，政策(cè)有望延(yán)续(xù)稳中求进基调。2）上市公(gōng)司业绩低迷期已(yǐ)过。3）海外风险需(xū)要(yào)密切关注，如若应对得(dé)当，对A股(gǔ)影响(xiǎng)可能有限。上(shàng)述因素结合(hé)当前A股市场整体(tǐ)估值水平不高仍处于历史中低位(wèi)，A股节后两个交(jiāo)易日虽(suī)受节(jié)假期间的(de)事件(jiàn)性(xìng)因素影响可(kě)能有所波动，但对后市整体表现不用过(guò)于谨慎，当(dāng)前位置市场机(jī)会仍大(dà)于风险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心等待，低位把握

　　一季(jì)度全A营收增速等指(zhǐ)标仍(réng)在探底，五一出行恢复亮(liàng)眼，但制造(zào)业PMI已(yǐ)露出(chū)疲态(tài)，海(hǎi)外处于多事之秋(qiū)，高(gāo)利率(lǜ)环境下(xià)美国银(yín)行(xíng)风险事(shì)件频发(fā)，衰退风险(xiǎn)上(shàng)升(shēng)。市场处于再(zài)平衡期，低位把握再(zài)布(bù)局机会；短期结构上关注在低位(wèi)资产中寻找(zhǎo)景(jǐng)气稳(wěn)定或好于预(yù)期方向，中期线索在于科技(jì)周期与复苏(sū)链中的弹性方(fāng)向。行业(yè)重点(diǎn)关注：医药、传媒、通信、餐(cān)饮链(liàn)（预(yù)制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等。主题(tí)重点关注：一带一(yī)路、数据要素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对(duì)比历史，这次牛(niú)市(shì)第一波上涨的结构分(fēn)化更显著。②牛(niú)市初期(qī)类似春天，市场(chǎng)有所反复(fù)很(hěn)正常，短期政策和(hé)业绩因素影(yǐng)响下，行业或更(gèng)均衡。③数字(zì)经济是全(quán)年主线，后续或依据基本面去伪存(cún)真，阶段(duàn)性关注复苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动率已经回归(guī) | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技和大(dà)宗(zōng)商(shāng)品都将被海(hǎi)外(wài)逐级放大的宏观波动所(suǒ)影响。我们的资源+重资产组(zǔ)合(hé)短期(qī)驱动逻辑建(jiàn)议以(yǐ)“红利+中(zhōng)特估”为主(zhǔ)导(dǎo)，以等(děng)待通胀(zhàng)逻辑的回(huí)归(guī)。重资(zī)产国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁(tiě)）资(zī)源类企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通运输(shū)（油运、干(gàn)散运、港口、公(gōng)路(lù)）；近期场景消费正在展现出成为未来(lái)经济增长新动能的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后市场表现如(rú)何(hé)？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节(jié)后市(shì)场上(shàng)涨概率较节前明显提升。以(yǐ)全(quán)A指数为代(dài)表，节前1周、1个月指(zhǐ)数大多震荡调整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨概率则(zé)大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后1周国(guó)防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后(hòu)1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药(yào)生(shēng)物（2.9％）平均(jūn)涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西(xī)策(cè)略(lüè)：“五(wǔ)一”假期间全球大类资产波动以及背后释放的信号

　　国内复(fù)苏延(yán)续，支撑A股(gǔ)指数震荡上移。从“五(wǔ)一”前后(hòu)大类(lèi)资产表现来看，全球主要权益市(shì)场及原油等大宗(zōng)商品走弱，美债收益(yì)率下行(xíng)，黄金价格走强(qiáng)，表明海外市场(chǎng)“衰退交易”有(yǒu)所升温。美欧一季度经济增速不(bù)及市场预期，美国银行(xíng)业危机和(hé)两党(dǎng)债务上限(xiàn)博弈使得海(hǎi)外风险偏好有所(suǒ)回落，同时也促使美联储(chǔ)更快转向鸽派(pài)。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费大幅(fú)回升，但地产销售复苏偏缓(huǎn)，4月制造业(yè)PMI回落也表明国内经济仍处(chù)于复苏早期。4月政治局会议强(qiáng)调“当前经济运行好(hǎo)转主要是恢复性的，内(nèi)生动力还(hái)不强，需求仍然不足”，因此(cǐ)总量(liàng)政策收紧风险不大，企业盈(yíng)利上行将支撑A股指数震荡(dàng)上移(yí)。结构上，政(zhèng)治局会议首(shǒu)提“重视通用人工(gōng)智能发(fā)展”，全球产业催化和国内政策(cè)驱动的数字经济行(xíng)情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术调整何时结(jié)束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月(yuè)万得全A指数整体是震荡下行(xíng)的(de)，是(shì)去年底(dǐ)熊市结束后，指数(shù)的(de)第(dì)一次(cì)长时(shí)间回撤，可以类比历(lì)史上牛市第一年中的(de)战术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月(yuè)、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年中的第一次战术(shù)性回撤，时(shí)间(jiān)约2个月，起始和结(jié)束的拐(guǎi)点，均(jūn)与高频经济(jì)指(zhǐ)标和预期(qī)的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体(tǐ)时间是3个半月，由于经济比2016年弱(ruò)很多，所以主跌阶(jiē)段完成后还出现了2个月的底部震荡，整体回撤持续的时间(jiān)比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债市(shì)和(hé)商品市(shì)场的表现，均表明资本市场对(duì)经(jīng)济的判新偏向认为Q1的(de)经(jīng)济回升可能不会持续太久，或者至少Q2可能不(bù)会持续。从(cóng)最新的PMI数据来看，4月(yuè)份确实出现了较为(wèi)明显的下降。这一下降(jiàng)背后我(wǒ)们(men)认(rèn)为可能主要有(yǒu)两个短期原(yuán)因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会季节性回落(luò)；（2）根据历史经验，疫情后第(dì)一(yī)个季度经(jīng)济数据最(zuì)容(róng)易恢复，4月开始经(jīng)济进入疫后第(dì)二个季度。PMI数据、商(shāng)品价格、海(hǎi)外经济担心等(děng)因素，可能会让(ràng)4-5月的经济数据(jù)很(hěn)难超(chāo)预(yù)期。由此(cǐ)导致这一次市场的战术(shù)调整虽然可(kě)能已经(jīng)完成大(dà)部(bù)分，但由(yóu)于缺乏(fá)数据改善，可能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次“赛(sài)道大切换”

　　我(wǒ)们或已正站在新一轮(lún)牛市起点之(zhī)上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途(tú)，把握“上证(zhèng)50高股息(xī)央国(guó)企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾在增加：回落(luò)的(de)PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏(piān)弱的一季报业绩；但中(zhōng)期的坦途较为(wèi)明(míng)确：经济温和复苏、美联储年内(nèi)结束加息(xī)、A股市场(chǎng)估值极(jí)低(dī)、产(chǎn)业趋(qū)势(shì)明确、机构(gòu)赛道大切换向TMT。看(kàn)长做短，如何(hé)应(yīng)对(duì)短期迷雾？5月建议重点关注上证50高(gāo)股息央国企，央(yāng)国企指数和ETF后续将发行、迎(yíng)来增量(liàng)资(zī)金行(xíng)情，高股息组合在(zài)经济(jì)偏弱、利(lì)率下行(xíng)环境下获(huò)取(qǔ)超额收益（13只被指数(shù)集(jí)中覆盖的高股息(xī)央国(guó)企见正文(wén)）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现机构(gòu)赛道的第五次大(dà)切换（切向TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月有明显调整，是(shì)进一步加配(pèi)的良机，其中以(yǐ)科创50方向(xiàng)最为关键。若美联(lián)储能够在5月完成最后一次加(jiā)息，中美摩(mó)擦有所缓和，将(jiāng)极大(dà)地利于新兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤其(qí)成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科(kē)创再起

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