一度被称为“机构投资者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来(lái)重(zhòng)大变(biàn)局，个人投资者不仅在(zài)新发基金中占据主流，存量产品也(yě)超(chāo)过了机构投资者(zhě)占(zhàn)比。

　　多位(wèi)业内人士对(duì)此表示(shì)，在基金行业ETF投教(jiào)工(gōng)作(zuò)成效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交(jiāo)易(yì)工具优势被投(tóu)资者(zhě)逐渐认知(zhī)，以及投资热点轮动(dòng)加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下(xià)，国内资本市场正在(zài)经历股民转基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人(rén)在股票ETF占比抬(tái)中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将升，有利于(yú)投资者分(fēn)散风险，提高(gāo)市场交易活跃度，长(zhǎng)远可提(tí)高A股市(shì)场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的(de)37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的(de)个人投资者平均(jūn)占(zhàn)比83.9％，个人投(tóu)资者(zhě)俨(yǎn)然成为新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数据(jù)看，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍然在股票ETF市场占比超过了机构资(zī)金。

　　针对个人投(tóu)资(zī)者占比的变(biàn)化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经理李沐阳表(biǎo)示(shì)，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都是(shì)机构(gòu)投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年(nián)以(yǐ)后，行(xíng)业ETF如雨(yǔ)后春(chūn)笋(sǔn)般出(chū)现，叠加全行业指数(shù)相(xiāng)关(guān)业务同(tóng)仁在ETF投教工作(zuò)上的共同努力，ETF作为交易工具(jù)的(de)优势，越来越被普通(tōng)个人投资者认知，从而使个人(rén)股(gǔ)票占比的大幅提升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国泰基(jī)金也(yě)分析，今(jīn)年以来A股(gǔ)市场(chǎng)持续回(huí)暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资环境比较(jiào)好，也越(yuè)来越(yuè)受到(dào)个(gè)人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者大部分由股民转化而来，这些个人投资者也认识(shí)到ETF持有一篮子股(gǔ)票(piào)，胜率大概率更(gèng)高，相对于个股来说，也能(néng)更好地(dì)分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人(rén)投资者“买新不买(mǎi)旧”的理念(niàn)扎根较深，更倾(qīng)向(xiàng)于交易新(xīn)上市的ETF，而机构投资(zī)者对于时间(jiān)成本的把控较(jiào)严格，在看(kàn)准(zhǔn)投资机会(huì)后，更倾向于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升势头(tóu)

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增持(chí)行业或(huò)主题ETF

　　从近五年数据(jù)看(kàn)，个人(rén)在股票ETF占比也呈现明显的(de)震荡攀(pān)升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投(tóu)资者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机(jī)构(gòu)占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而(ér)个(gè)人投资者(zhě)占比较高的行(xíng)业或(huò)主(zhǔ)题ETF，同期则(zé)从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩张态(tài)势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中(zhōng)占比下(xià)降，但(dàn)绝对份额也(yě)是在(zài)增长的，这(zhè)一(yī)数据(jù)更代(dài)表了机构投资者对行业或主(zhǔ)题(tí)ETF的认可度也(yě)在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投(tóu)教工(gōng)作在发(fā)挥作(zuò)用。”李沐阳表示(shì)，在下沉调(diào)研的过程中(zhōng)，我们发现(xiàn)大部分投资者都会将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了资(zī)产(chǎn)组合(hé)配置中(zhōng)的一个重要(yào)的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于近年(nián)来(lái)行业轮(lún)动加(jiā)快，而宽基(jī)ETF可以帮助投资(zī)者(zhě)把握比较均衡的投资机会，受到(dào)资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者的(de)风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市场(chǎng)上行时，行业和主题异彩(cǎi)纷呈，机(jī)会又多(duō)上涨空间(jiān)又大(dà)，风险偏好(hǎo)也随(suí)之上(shàng)升，所(suǒ)以(yǐ)行业和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研究也表示，近五年(nián)市场成(chéng)交热情的提升带来了(le)A股市(shì)场(chǎng)的大幅(fú)发(fā)展，个(gè)人投资者入市规模激(jī)增，而在经历了(le)多种行情风(fēng)格(gé)的锤炼后，尤(yóu)其是操作难度较高的2022年之后，投(tóu)资者们(men)对于跑(pǎo)赢基准的(de)难度有了更清晰(xī)的认(rèn)知(zhī)，而ETF能够(gòu)有效的跟上(shàng)基准的步伐；另(lìng)一方面，近(jìn)几年(nián)投资(zī)热(rè)点轮动较(jiào)快，新的(de)投资领(lǐng)域带来了大量的学习成本，而(ér)ETF的投(tóu)资门槛(kǎn)较低，运作透(tòu)明度较高，因而逐步(bù)获得个人投资者(zhě)的(de)认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研(yán)究(jiū)分析，一(yī)是随着A股市场(chǎng)愈(yù)发成熟、有效性提(tí)升，个人投(tóu)资者对于β收益的认知将越(yuè)来越深入，近几年可以看到更多投资(zī)者会基于大势(shì)选择(zé)宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为(wèi)清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更(gèng)容易受到(dào)追捧。

　　提升(shēng)交(jiāo)易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市场的(de)稳(wěn)定性

　　随着(zhe)个人占比的抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投活(huó)跃度也(yě)呈现明显(xiǎn)的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万(wàn)亿元，同比(bǐ)增(zēng)长43％；年平(píng)均换手(shǒu)率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位(wèi)业内人士表示(shì)，长期(qī)来看，股票ETF市场个人占比(bǐ)超过机构，有利于(yú)股(gǔ)民转为(wèi)基民，为投资(zī)者分散风险，提(tí)升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个(gè)人投资者大都由(yóu)股民转化(huà)而来，个人(rén)投资(zī)者发现ETF快捷、透(tòu)明、成(chéng)本低廉且(qiě)相比个(gè)股可以(yǐ)更好地平滑风险，也能够获(huò)得交易的(de)参与感，于是更多选择通过(guò)ETF来参与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因(yīn)此个人投(tóu)资者选择ETF而非(fēi)股票，长远来看可(kě)提(tí)高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率更高，也(yě)更(gèng)容(róng)易受到中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将市场消息的(de)影响，这对于我们基金管理人的持(chí)续(xù)运营(yíng)和投资者陪伴都提(tí)出了更(gèng)高的要求。”国泰基金(jīn)相关(guān)人士称。

　　“更高的(de)个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)可能会带来(lái)更活跃的交易，并带来更有(yǒu)吸引力的市场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳也称。

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