金融界(jiè)4月28日消息 为(wèi)规范(fàn)开(kāi)展(zhǎn)内地与香港利(lì)率互(hù)换(huàn)市场互联互通(tōng)合(hé)作(zuò)相关业务，保(bǎo)护(hù)境(jìng)内外投资者合法权益，维护(hù)利率(lǜ)互换市场(chǎng)秩(zhì)序，中国人民(mín)银行制(zhì)定了《内地与(yǔ)香(xiāng)港利(lì)率互换市场互联(lián)互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办(bàn)法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月(yuè)28日(rì)起施行(xíng)。

　　中国人民银(yín)行有关部门(mén)负责人(rén)表示(shì)，未来中国人(rén)民银行将根据市场发展情况，适(shì)时增加投(tóu)资(zī)品(pǐn)种，调整交易和清(qīng)算额度(dù)，优化交易清(qīng)算安(ān)排，为境外投资(zī)者提供更(gèng)加便利高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两地监管当(dāng)局将结合各(gè)方面情况，在风险可控、对(duì)等互利的(de)原(yuán)则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

　　以下为中(zhōng)国人民银行有关(guān)部门负责人就《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互(hù)换(huàn)市(shì)场(chǎng)互联(lián)互通合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》答记者问

　　一、符合中国人民(mín)银行要求的境外投资(zī)者包括哪些？

　　答：符合(hé)《中国人(rén)民银行关于境外央行、国际金融组织、主权财(cái)富(fù)基金运用人民币投资(zī)银行(xíng)间市场有(yǒu)关事宜(yí)的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进(jìn)一步(bù)做(zuò)好境(jìng)外机构投(tóu)资者投资(zī)银行间债券市场有关事宜的(de)公(gōng)告》（中国人(rén)民银(yín)行(xíng)公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)互(hù)联互通合作管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等(děng)文件要求、完成银(yín)行(xíng)间债(zhài)券市(shì)场(chǎng)准入备案(àn)的境外投(tóu)资(zī)者等(děng)，可根据《内地(dì)与香(xiāng)港利率互(hù)换市场互联(lián)互通(tōng)合作(zuò)管理暂(zàn)行(xíng)办法》（以下简(jiǎn)称(chēng)《办法》）相关(guān)规定(dìng)参与“北向互换(huàn)通(tōng)”。

　　二、“北向互换(huàn)通(tōng)”境内外投资者可(kě)以签署的协(xié)议(yì)范围是什么(me)？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投资者开展“北向互换(huàn)通”交易(yì)前(qián)可以(yǐ)与(yǔ)交易对手(shǒu)方签署经中国(guó)人(rén)民(mín)银(yín)行认可(kě)的(de)衍生品主协议或其他协议(yì)，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央(yāng)清算衍生品(pǐn)执行协(xié)议（CDEA协(xié)议）等衍生品协议。境内投资者应当将是否签(qiān)署协议、签署协(xié)议类型等事项向中国外汇交易中心(xīn)备案(àn)。目前(qián)，中国(guó)银行(xíng)间市场交易商协(xié)会(huì)正在研究制定“互(hù)换通”衍生品协议，待其正(zhèng)式(shì)发布(bù)后也可供境内外投资者(zhě)选择(zé)签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外(wài)投资者的投资范围是什(shén)么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段(duàn)八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇可在银行(xíng)间市(shì)场开(kāi)展符合集中(zhōng)清算要求的人民币利(lì)率互换交易(yì)。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境(jìng)外电子交(jiāo)易平台、境内电子交易平台包括哪些？境(jìng)外(wài)投资者的对手方(fāng)、交(jiāo)易模式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下(xià)受认可的境外(wài)电子交(jiāo)易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应(yīng)市场需(xū)求(qiú)加入其他受(shòu)认可的(de)电子交易平(píng)台，受认(rèn)可的境内电子交易平(píng)台为中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为便利(lì)境(jìng)外投资者(zhě)开(kāi)展人民币利(lì)率互(hù)换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安排，由境内投资者（即(jí)“互(hù)换通”报价(jià)商）与境外投资者进(jìn)行(xíng)交易(yì)，“互换通”报价(jià)商名单可在中国外汇交易中心网站上(shàng)查询。

　　“北(běi)向(xiàng)互换通”交易在境内电子交易平台(tái)达成(chéng)，交易一经达成(chéng)即视为交易已(yǐ)确认。境外投资者可(kě)通(tōng)过中国人民银行(xíng)认可的境外电子(zi)交易平台(tái)与境内电子交易平台的(de)连接，向境(jìng)内电子交易平台发送(sòng)交易(yì)指令，与“互换通(tōng)”报价商达成(chéng)交(jiāo)易(yì)。

　　五、中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的(de)境内清(qīng)算机构和(hé)香港证监会(huì)认可的境外清算(suàn)机构包(bāo)括(kuò)哪些机构？

　　答：目(mù)前，中国人民银行认可的境内清算机构为银(yín)行间市场清算所股份(fèn)有限公司（以下简称上(shàng)海(hǎi)清算所），香港证监(jiān)会认可的(de)境外清算机(jī)构为香港交易所旗下香港场(chǎng)外(wài)结算有限公司(sī)（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投(tóu)资者(zhě)开(kāi)展(zhǎn)集中(zhōng)清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请(qǐng)获得(dé)场外结算(suàn)公司(sī)清算会员资格或(huò)作为清算客户委托场外结算(suàn)公司综合(hé)清算会员代理清算(suàn)，并(bìng)与场外结算(suàn)公司(sī)综合清算(suàn)会员(yuán)签订客(kè)户清算协议。交易达成后，境内外清算机(jī)构对交易进行风(fēng)控检查(chá)，对于符(fú)合(hé)集(jí)中(zhōng)清算要求的交易及(jí)时纳入集中清(qīng)算。境外(wài)机构(gòu)通过场外结算公司或(huò)其综合清算会员(yuán)完成(chéng)保证金及资金结算。

　　七(qī)、“互换通(tōng)”下，境内外(wài)清(qīng)算机构如(rú)何进行(xíng)衍生品交易的(de)合约(yuē)替代？

　　答：合约替代(dài)是指清算机(jī)构(gòu)作为(wèi)中央对手方针对已(yǐ)成交的交易充当(dāng)买(mǎi)方的(de)卖方和卖方的买方的一种法(fǎ)律安排，并据此与(yǔ)买方和卖方建立两个新合约，以清偿买卖双方(fāng)之间的初始债务。“北向互换通”业务中，境(jìng)外(wài)与境内(nèi)参(cān)与者达成的交易在经(jīng)过上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公司的集中(zhōng)清算审核后，上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司于当日将交(jiāo)易(yì)进行合约替代，进入(rù)集(jí)中清算，生成(chéng)为三(sān)个独立(lì)的新合约(yuē)，分(fēn)别为境外参与(yǔ)者与场外(wài)结算公司、场(chǎng)外结算公司与上海(hǎi)清算所、上海清算所(suǒ)与境内(nèi)参与者之间的合约。境外与境(jìng)内参与者之间将(jiāng)不再存在(zài)合同(tóng)关系。对于未纳入集(jí)中清(qīng)算的交易，依照成交(jiāo)双方约定的处置方式进(jìn)行处置。

　　八、“互(hù)换通(tōng)”业(yè)务场景下的跨(kuà)境资金(jīn)流动如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通(tōng)”业务场(chǎng)景下(xià)，上海清算所与场外(wài)结算公司之间的跨境资金结算主要通过人(rén)民币跨(kuà)境支付系统办(bàn)理(lǐ)。同(tóng)时，场外结算公(gōng)司可(kě)在境内银行开立人民(mín)币基(jī)本存款(kuǎn)账户和人民币(bì)“互换(huàn)通”结(jié)算专用(yòng)存款账户（NRA账户），作为极端情况下应(yīng)急(jí)结(jié)算安排。NRA账户(hù)收(shōu)支范围包括：“互换通”交易结算资(zī)金、因(yīn)“互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易(yì)结算(suàn)需要在应急情(qíng)况下所融入资金的本息和费用以(yǐ)及符合中国(guó)人民银行规定(dìng)的其他收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务(wù)风控方案的一部分，上海清算所与场外(wài)结(jié)算公司将针(zhēn)对双方清(qīng)算所之间的风险敞口建(jiàn)立“互换通(tōng)”资(zī)源(yuán)池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保(bǎo)品，该资源池独立于每一中央对(duì)手方从各自(zì)清算参(cān)与(yǔ)者收(shōu)取和追缴的保证金、清算基(jī)金之外(wài)，不用于任何会员机构的违(wéi)约(yuē)损失分(fēn)摊。上海清算所向资(zī)源池缴(jiǎo)纳的资金存放(fàng)在以场外(wài)结(jié)算公司名义于境外开(kāi)立的“互换通”专用账户，场外结算公司向资源池缴纳的资(zī)金存放在以上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所名义于境内开(kāi)立的“互(hù)换(huàn)通”专用(yòng)人民币/外币账(zhàng)户，相(xiāng)关账户内资金可豁免跨境(jìng)债权债务(wù)登记及额度管(guǎn)理要求。场外结算公司与上海清算(suàn)所每(měi)日(rì)基(jī)于双方清算所之间(jiān)的(de)风险(xiǎn)敞口计(jì)算“互换通”资源池要求，并(bìng)通过境内外存(cún)管(guǎn)银行办理人民(mín)币或外币资金的跨境(jìng)划转。

　　有(yǒu)汇报责任(rèn)的机构应当及时(shí)履(lǚ)行(xíng)报送义务。上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所和境内(nèi)资(zī)源池存管银行(xíng)应当向人民(mín)币跨境收付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币(bì)收支信息(xī)；被撤销的交(jiāo)易如涉及双边结算补偿金的(de)，相关境(jìng)内结算银(yín)行应(yīng)当进行跨境(jìng)人民币收支信息报送。上海清算(suàn)所、境内投资者等相关主体应(yīng)当按照(zhào)规定履行国(guó)际(jì)收支统(tǒng)计申报义务(wù)，原则上“互换通(tōng)”交易和资源池业务(wù)由上海(hǎi)清算所集中进行国际(jì)收(shōu)支统计(jì)申报，补偿金等(děng)不经(jīng)由上海清算所清算的交易或资(zī)金收付，由境内(nèi)投资(zī)者等相关主(zhǔ)体进(jìn)行国际收支统计(jì)申报。

　　九、如何(hé)理解“北向互换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为确保市场平稳运行(xíng)，“北向互换通”充分考虑境(jìng)外投资(zī)者投资银行间债券市场的情况，初期全(quán)市场每日交易净(jìng)限额(é)为200亿元人民币(bì)（即全部境(jìng)外投资者通过“北向互换(huàn)通”开展利率互换交易在轧差后的名(míng)义本金净(jìng)额每(měi)日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元(yuán)人民币（即上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所与(yǔ)场外结(jié)算公司之间(jiān)净头寸对(duì)应(yīng)的“互换(huàn)通(tōng)”资源池风险(xiǎn)敞口上(shàng)限为40亿(yì)元人民币(bì)）。未来，可(kě)根据市场发展(zhǎn)情况适(shì)时调(diào)整额度(dù)，并对(duì)外(wài)公布。

　　十、香港结算行应(yīng)当遵守的人民币购售业务相(xiāng)关(guān)规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于(yú)人民币(bì)购售(shòu)业(yè)务的相关(guān)文件主要包括：《中国人民银行关于明确跨境人民(mín)币业务相(xiāng)关问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于调(diào)整人民币购售业务(wù)管(guǎn)理的通知(zhī)》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关于拓宽人民币购售业务范围的(de)通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行办公(gōng)厅关于加强境(jìng)外(wài)金融机构进入银行间(jiān)外(wài)汇市场(chǎng)开展人(rén)民币购售业务宏观审慎管理有关事项(xiàng)的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关于完善人民(mí八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇n)币购(gòu)售业务管理有(yǒu)关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购售业(yè)务(wù)境外参加行(xíng)和境外清算行(xíng)进入银行间外汇市场有关事项的公(gōng)告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号(hào)）等(děng)。

　　香港结(jié)算行在境内银行(xíng)间(jiān)外汇市场平盘(pán)头寸时，沿用现有(yǒu)境外清算行和境外参加行的业务模式、产(chǎn)品种类(lèi)和信息报送(sòng)等(děng)相关安排。根据《办法(fǎ)》和人民币购售业务管理规定，香(xiāng)港结算行(xíng)在(zài)境内银行间(jiān)外汇市(shì)场平盘头寸时(shí)，应当确保与(yǔ)其(qí)相关(guān)的境外投(tóu)资者在本机构的资金兑换是基于“北向互换通”的真(zhēn)实合理需求(qiú)。

　　十一(yī)、如何理解“使用外(wài)汇参(cān)与交易(yì)的，其交易(yì)到期或不(bù)再继(jì)续参与的，原(yuán)则上应(yīng)当通过(guò)香(xiāng)港结算行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投(tóu)资者通(tōng)过“北向(xiàng)互换通”投(tóu)资内地银行间金融衍生品(pǐn)市场(chǎng)，使用外汇的境外投(tóu)资者可在香港(gǎng)结算行办理外汇(huì)资金兑换，香港结算行由此所产(chǎn)生的头寸可到境内(nèi)银(yín)行间外汇市(shì)场平盘(pán)。初期(qī)，境(jìng)外投资者(zhě)可选(xuǎn)择一家香(xiāng)港(gǎng)结算行办理业务。香港结算行为境外投(tóu)资者(zhě)办理外汇(huì)资金(jīn)兑换时，应当做好真实性审(shěn)核相关工(gōng)作，确保(bǎo)所兑换(huàn)的资金用于“北(běi)向互换通”交易。其交易到期所得的人民币资金，可继(jì)续投资，如用于非“北向互换通”投资用途(tú)，应当通过香(xiāng)港结算(suàn)行兑(duì)换为外(wài)汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交(jiāo)易报告(gào)有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基础设施应当向中国人民(mín)银行认可的交易报(bào)告(gào)库报告“北向互换通”交易(yì)相关数据。中国外汇交易(yì)中心(xīn)是中国人(rén)民银行认(rèn)可的“北向互换通(tōng)”数据的交易报(bào)告(gào)库，在中国(guó)外(wài)汇交易中心达成的“北(běi)向互换通”交易，境内外投资(zī)者无需另(lìng)行报告。此外，中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行和相关监管部门可以根据需(xū)要向基(jī)础设施调取与境外投资者投(tóu)资活动(dòng)相关的数据。

　　十(shí)三、《办法(fǎ)》发(fā)布后，还会(huì)发布相关配(pèi)套业务(wù)细则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布(bù)，境内电子交易平(píng)台、境内外清算(suàn)机(jī)构将(jiāng)制订配套的业务规则(zé)等文件(jiàn)并对外发(fā)布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有什么发展计划(huà)？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发展情况，适(shì)时增加投(tóu)资品(pǐn)种，调整(zhěng)交易和清(qīng)算额度，优化交(jiāo)易清算安排，为(wèi)境外投资(zī)者提(tí)供更加便利高效的(de)风险管理工具(jù)。另(lìng)外，两地(dì)监管当局(jú)将结合各方面情况，在风险可(kě)控(kòng)、对等互利的原则下，适(shì)时研究扩展至(zhì)“南向(xiàng)互(hù)换通”。

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