在华尔(ěr)街经济学家(jiā)和央行(xíng)官(guān)员(yuán)争论美国(guó)经济是(shì)否以及何时(shí)会(huì)陷入(rù)衰退(tuì)之际，大型(xíng)基金(jīn)经理们(men)并没(méi)有坐等答案揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了(le)解到(dào)，越来越多的专(zhuān)业选股人士将资(zī)金从银(yín)行等对经济敏感的股(gǔ)票(piào)中撤出，转而(ér)投资公用事业和(hé)基本消费(fèi)品等在经济低迷时期被视(shì)为(wèi)具有弹(dàn)性的(de)股票。

　　美国银行汇(huì)编的数据显(xiǎn)示，同(苏州市相城区邮编是多少tóng)时做多和(hé)做空的对冲基金已将(jiāng)其周期性股票与防(fáng)御性股票的比例降至至少2012年以来的最低水平。对(duì)于(yú)只(zhǐ)做多(duō)的基金经理来说，他们对周期性公司(这些(xiē)公司的命运取(qǔ)决于商(shāng)业周期的起伏)的相对敞口(kǒu)接(jiē)近2008年以(yǐ)来的最(zuì)低水平。

　　这一切都突(tū)显了(le)主(zhǔ)动投资(zī)领域的悲观情绪(xù)仍(réng)在加(jiā)剧(jù)，尽(jǐn)管美股从(cóng)去年苏州市相城区邮编是多少10月低点反弹，增(zēng)加(jiā)了5万亿美(měi)元的市值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策(cè)略师表示(shì)，主动选股(gǔ)者“为2009年式的衰退做好(hǎo)了准备”。

　　周期股相对防御股的比例降至近10年低点(diǎn)

　　最近(jìn)对(duì)防御(yù)股(gǔ)的偏好与去年不同(tóng)，当时对(duì)衰退(tuì)的担(dān)忧蔓(màn)延，主(zhǔ)动(dòng)型基金紧紧(jǐn)抓住周(zhōu)期股。这一立场表明，人们相信(xìn)美(měi)联储有能力通(tōng)过积极的抗通胀行动(dòng)实现软着陆。现在，这种乐(lè)观情绪已经消(xiāo)散。

　　行业仓位数据进一步证明，专业(yè)人士(shì)持续(xù)看空(kōng)股市。在美国银行4月份对基金经理(lǐ)的(de)最新调查中，现金持有(yǒu)量保(bǎo)持(chí)在较高水平，相对于股(gǔ)票，债(zhài)券比2009年以来的任何时候都更受青(qīng)睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上周表(biǎo)示，在市场开始逃离时，只做多的(de)基金被迫成为(wèi)FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选(xuǎn)股者的谨慎态度与基于图表信号配置资(zī)产的计(jì)算机(jī)驱动策略形成了(le)鲜明对比(bǐ)。由于股市(shì)稳步上涨(zhǎng)和市场波动性(xìng)下降，趋(qū)势(shì)追踪基金和波动性目标基金等系(xì)统(tǒng)性资(zī)金管理公(gōng)司近(jìn)几个月增加了股票持有量(liàng)。

　　德意志(zhì)银行(xíng)的投资者(zhě)仓位模型最能说明这(zhè)种(zhǒng)分歧立场(chǎng)。德意志银行(xíng)称，量化(huà)基金继续抢购股(gǔ)票，而自由裁量投资者的敞口已降至一年(nián)区间的底部。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市(shì)反弹(dàn)的很(hěn)大(dà)一部(bù)分(fēn)归(guī)因(yīn)于那(nà)些对价格不(bù)敏(mǐn)感的量化投资者，他(tā)们(men)别无(wú)选(xuǎn)择(zé)，只能在(zài)股(gǔ)价上涨时买(mǎi)入股(gǔ)票。看空者还警告称(chēng)，持(chí)续数月(yuè)的(de)股市反弹(dàn)是不可持续的。由于标普500指数几次(cì)突破4200点的尝试都以失败告终，缺(quē)乏动能(néng)可能会限制量化基金的需求(qiú)。另一方面，新一轮的抛(pāo)售可能会促使量化基金改变路(lù)线，并退出股市(shì)。

　　好于预期的经(jīng)济数据和企业(yè)财报(bào)也提(tí)振股市(shì)。尽管各公司在本(běn)财报季(jì)的业绩(jì)超出预期，但(dàn)目前来看(kàn)，这还(hái)不足以(yǐ)让美国(guó)企业重回增长轨道。就连美(měi)联(lián)储官员也预测今年晚些时(shí)候会(huì)出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美国银行(xíng)的Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过早地(dì)为经济衰退(tuì)做准备(bèi)而(ér)采取防御(yù)措施，最(zuì)终可能会付(fù)出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期性的(de)行业往往在(zài)衰退前的6个(gè)月内表现优(yōu)异。直到真正的经济衰退到来，防御(yù)性股票才开始大放(fàng)异彩，尽管它们的领先地位(wèi)通(tōng)常会在下行周期结(jié)束前逆(nì)转(zhuǎn)。

　　美国银(yín)行(xíng)的经(jīng)济学家预计，美(měi)国(guó)经济(jì)衰退将从第三季(jì)度开始。

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