金融(róng)界4月28日(rì)消息 为规范开(kāi)展内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通合作相关业务，保护境(jìng)内外投(tóu)资者合法权(quán)益，维护利率互换市场(chǎng)秩序，中国人民银行制定了《内(nèi)地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市场互联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日(rì)起施(shī)行。

　　中国人民银行有关部门负责人表示(shì)，未来中国人民银(yín)行将根据市(shì)场发展(zhǎn)情况，适时(shí)增加投(tóu)资品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易和清算(suàn)额度，优(yōu)化交易(yì)清算安排，为境外(wài)投资者(zhě)提供更加便(biàn)利(lì)高效的风险管(guǎn)理(lǐ)工(gōng)具(jù)。另外，两地监管(guǎn)当局将结(jié)合各(gè)方面(miàn)情况(kuàng)，在(zài)风(fēng)险(xiǎn)可控、对(duì)等互利的原则下(xià)，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下(xià)为(wèi)中国人民银行(xíng)有关部(bù)门负责(zé)人就《内(nèi)地与香港利率互(hù)换市场互联互通合(hé)作管理暂行办(bàn)法》答记者问

　　一、符合中国人民银行要求(qiú)的境外(wài)投资者包括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人民银(yín)行(xíng)关于境外央行、国(guó)际金(jīn)融组织(zhī)、主权财富基金运用人(rén)民(mín)币(bì)投资银行间市场有(yǒu)关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进(jìn)一步做好境(jìng)外(wài)机(jī)构投资者(zhě)投资银行间债券市(shì)场有关事宜(yí)的(de)公告》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债(zhài)券市场互(hù)联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》（中国(guó)人民银(yín)行(xíng)令(lìng)〔2017〕第1号(hào)）等文三生有幸遇见你下一句怎么接，三生有幸遇见你下一句幽默(wén)件要求、完成银行(xíng)间债券(quàn)市场(chǎng)准(zhǔn)入(rù)备案的境外投资者等，可根据《内地与香港利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关规定参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内(nèi)外投资者可以签署(shǔ)的(de)协议范(fàn)围是什么(me)？

　　答(dá)：根据《办法》，境内(nèi)外投资者开展“北向互换通”交易前可以与交易(yì)对手方签(qiān)署经中(zhōng)国(guó)人民银行认可的(de)衍生品主协议或其他协(xié)议，包(bāo)三生有幸遇见你下一句怎么接，三生有幸遇见你下一句幽默括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清(qīng)算衍生(shēng)品执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者(zhě)应当将是否签署协议(yì)、签署协议(yì)类型(xíng)等事(shì)项(xiàng)向中国外汇交易中心备(bèi)案。目(mù)前(qián)，中(zhōng)国银行(xíng)间市场交易商协会正在研究制定“互(hù)换通”衍生(shēng)品协议，待其正式发(fā)布后也可供境内外投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者(zhě)的投(tóu)资范围(wéi)是什么(me)？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投资者(zhě)现阶段(duàn)可(kě)在银行间市场开展符(fú)合集(jí)中(zhōng)清算(suàn)要求的人民币(bì)利(lì)率互(hù)换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可的境外电(diàn)子(zi)交易平台、境内(nèi)电子(zi)交易平(píng)台(tái)包括(kuò)哪些？境外投(tóu)资者的对手方、交易模式有哪些要求(qiú)？

　　答(dá)：目(mù)前(qián)“北向互换通”下受认(rèn)可的(de)境外电(diàn)子(zi)交易(yì)平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加入其他受认可(kě)的电子交(jiāo)易平台，受认可(kě)的境内电(diàn)子交易平台为(wèi)中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资者开展人(rén)民币利率互换交易，“北向互换通”参(cān)照“债券通”相关安(ān)排，由境内投资者（即“互换(huàn)通(tōng)”报(bào)价商(shāng)）与境外投资(zī)者进行(xíng)交易，“互换通”报(bào)价(jià)商(shāng)名单可在中国外汇(huì)交易中心网站上查询。

　　“北向互换(huàn)通(tōng)”交易在境内电子交易(yì)平(píng)台达成，交易一经达(dá)成即视为交易已确认。境外投资者可通过(guò)中国人民(mín)银行认可(kě)的境外电子交易(yì)平台与境内(nèi)电子交易平台的连接，向(xiàng)境内(nèi)电子交(jiāo)易平(píng)台发(fā)送交(jiāo)易指令，与“互换通”报价商达成交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行(xíng)认可(kě)的境内清算机构和香港(gǎng)证(zhèng)监会认可的境外清算机构包括哪些机(jī)构？

　　答：目(mù)前，中国(guó)人民银行认可的境(jìng)内清算机构为银行间(jiān)市场清算(suàn)所股份有限公(gōng)司(sī)（以下简称上海清算所(suǒ)），香港(gǎng)证监会认可(kě)的(de)境外清(qīng)算机构(gòu)为香港交易(yì)所旗下香港场外结(jié)算有(yǒu)限公司（以下(xià)简称(chēng)场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主(zhǔ)要流程(chéng)是？

　　答(dá)：境外投资者需要(yào)申请获得场外结算公司清算会员资(zī)格或作为清算客(kè)户(hù)委托场外(wài)结算公司综合(hé)清算(suàn)会员(yuán)代理清(qīng)算，并与场外结算公司综合清算会(huì)员(yuán)签(qiān)订(dìng)客户清算协议。交易达成后，境内外清算机(jī)构对交易进行风控检(jiǎn)查，对于(yú)符合集中清算(suàn)要求的交(jiāo)易及时(shí)纳入集中清算。境外机构通过场外结算(suàn)公司或其综合(hé)清算会员完成保证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外清算机构如(rú)何(hé)进行衍生品交易的合约替(tì)代？

　　答：合约替(tì)代是指清算(suàn)机构(gòu)作三生有幸遇见你下一句怎么接，三生有幸遇见你下一句幽默为中央对手方针对已(yǐ)成交的交易充当买方的(de)卖(mài)方和卖方的买方的一种(zhǒng)法(fǎ)律安排，并据(jù)此与买(mǎi)方和卖方建立两(liǎng)个新合(hé)约，以(yǐ)清(qīng)偿买卖双方(fāng)之间的初(chū)始债(zhài)务。“北(běi)向互换通”业务中，境(jìng)外与境内(nèi)参与者达(dá)成的交易在经过上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司的集中清(qīng)算审(shěn)核后(hòu)，上海清算所与场外结算公(gōng)司于当(dāng)日将交易进行合约替(tì)代，进入集中(zhōng)清算(suàn)，生成为三个独立的新合约，分别为境外参与者与场外(wài)结算公司、场(chǎng)外结算公司(sī)与上(shàng)海清算所、上海清(qīng)算所与境内参与者之(zhī)间的合约。境外与(yǔ)境内参(cān)与者(zhě)之间将不再存在合同(tóng)关系(xì)。对于未纳(nà)入集中(zhōng)清算的交易，依(yī)照(zhào)成交双方约(yuē)定的(de)处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境(jìng)资金流(liú)动如何(hé)管理？

　　答：在“互换通”业务场景(jǐng)下，上海清算所与场外结(jié)算公司(sī)之间的(de)跨(kuà)境(jìng)资金(jīn)结算主要通(tōng)过(guò)人民(mín)币跨(kuà)境支付(fù)系统办理。同时，场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司可在境内银行开(kāi)立人民币基(jī)本(běn)存款(kuǎn)账户和(hé)人民币“互(hù)换通”结(jié)算(suàn)专用存款账户（NRA账户），作为极端情况(kuàng)下应急结算安(ān)排。NRA账(zhàng)户(hù)收支范(fàn)围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通(tōng)”交易结(jié)算需要在应急情(qíng)况下所(suǒ)融入资金(jīn)的本息和费用以及符合(hé)中国人(rén)民银行规定的其他收入(rù)支出等。

　　此(cǐ)外，作为(wèi)“互换通”业务(wù)风控(kòng)方(fāng)案的一部分，上海清(qīng)算所与场外结算公司将针对双方清算(suàn)所之间的风险敞口建立“互(hù)换通”资源池安排。双方向“互换通”资源池(chí)缴纳担保(bǎo)品，该(gāi)资源(yuán)池(chí)独立于(yú)每一中央对手方从各自清算参与(yǔ)者收取和追缴的(de)保(bǎo)证金、清(qīng)算基金之外，不用于任何(hé)会员机构(gòu)的(de)违约(yuē)损失分摊。上海清(qīng)算所向(xiàng)资(zī)源池(chí)缴纳(nà)的资金存(cún)放在(zài)以(yǐ)场外结(jié)算公司名义于境外(wài)开立的“互(hù)换通”专用账户，场外结算(suàn)公司向资源池缴纳的资(zī)金存(cún)放(fàng)在以上(shàng)海清算所名义于境内(nèi)开立(lì)的“互换(huàn)通”专用人民币/外币账户，相关账户(hù)内资(zī)金可豁免跨境债(zhài)权(quán)债务登(dēng)记及额度管理要求。场外(wài)结算公司(sī)与上海清算所每日基于(yú)双(shuāng)方清算所之间的风险敞口计算“互换通”资源池要求，并通过境(jìng)内外存管银行办理人民(mín)币(bì)或外币资金的跨(kuà)境划转。

　　有(yǒu)汇报责任的机构应当(dāng)及时履行报送义务。上海清(qīng)算所和(hé)境(jìng)内资(zī)源池存管(guǎn)银行应当(dāng)向人民币跨境(jìng)收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民(mín)币(bì)收支信息；被撤销(xiāo)的交易如涉及双边结算补偿金(jīn)的，相关境内结(jié)算银行应当进行(xíng)跨境人民(mín)币收支信息(xī)报送。上海清算所(suǒ)、境内投资者等相关主(zhǔ)体应(yīng)当按照规(guī)定履行国际收支(zhī)统计(jì)申(shēn)报义务(wù)，原则(zé)上“互(hù)换通”交易和资源池业务由上海(hǎi)清算所集中进行国(guó)际收支(zhī)统计(jì)申报，补偿(cháng)金等不经(jīng)由上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)清算的交易或资金(jīn)收付，由(yóu)境(jìng)内投资者(zhě)等相关(guān)主体进行国际(jì)收支统计申报(bào)。

　　九、如何(hé)理解“北(běi)向互换通”实行额度管理？

　　答：为(wèi)确(què)保市(shì)场平稳运行，“北向互换通(tōng)”充分考虑(lǜ)境外投(tóu)资者投资银(yín)行间债券市场(chǎng)的情况，初期全市场每日交(jiāo)易净限(xiàn)额为200亿元人(rén)民(mín)币（即全(quán)部境外投资者通过“北向互换通”开展利率互换交(jiāo)易在轧差后的名义本金净额每日不超过200亿元人民币），清算(suàn)限额为40亿元人民(mín)币（即(jí)上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与场(chǎng)外(wài)结(jié)算公(gōng)司之(zhī)间净头寸对应的(de)“互换通”资(zī)源池风险敞口上(shàng)限(xiàn)为40亿元(yuán)人民币）。未来，可根据(jù)市场发展情(qíng)况(kuàng)适时调(diào)整(zhěng)额度，并对外(wài)公布(bù)。

　　十、香港结(jié)算行应当遵守的人民(mín)币(bì)购售业(yè)务相(xiāng)关规定具(jù)体(tǐ)包(bāo)括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关文件主要包括：《中(zhōng)国人民银行关于明确跨境人民币业(yè)务(wù)相(xiāng)关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于调整人民币(bì)购售业务管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银(yín)行(xíng)关于拓宽人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家外汇(huì)管理局公告(gào)》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国(guó)人(rén)民银(yín)行办公厅关于加(jiā)强境外金(jīn)融机构进入(rù)银行间外汇市场(chǎng)开展人民币(bì)购售业务宏观(guān)审慎管理有(yǒu)关事项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于完(wán)善人(rén)民(mín)币购售业务管理(lǐ)有关(guān)问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购(gòu)售(shòu)业务境外(wài)参(cān)加(jiā)行(xíng)和境外清(qīng)算(suàn)行进(jìn)入银行间(jiān)外汇市(shì)场有关事项的公(gōng)告》（中(zhōng)汇交公(gōng)告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行(xíng)在(zài)境内银行间外汇市(shì)场平盘头寸时(shí)，沿用现有境外清算行和境外参加行的(de)业务模式、产品(pǐn)种类(lèi)和信息报送等相关安排(pái)。根据《办法》和人民币购售业务(wù)管理规定，香港结算行在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，应当确保与其(qí)相关的境外投资者在(zài)本(běn)机(jī)构的资(zī)金兑换是基于“北向(xiàng)互换通”的真实合理(lǐ)需(xū)求(qiú)。

　　十一、如何理解“使用外汇(huì)参与交(jiāo)易的，其(qí)交易到期或不再继(jì)续参与的，原(yuán)则上应(yīng)当通过(guò)香(xiāng)港结算行兑换(huàn)回外(wài)汇(huì)”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇的境外投(tóu)资者通过“北向互换通(tōng)”投(tóu)资(zī)内地(dì)银行间(jiān)金(jīn)融(róng)衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)市场(chǎng)，使用外汇的境(jìng)外投资者可在香港结算行办(bàn)理(lǐ)外(wài)汇资(zī)金兑(duì)换，香港结算行由此所(suǒ)产生的头(tóu)寸可到境内银行间外汇市场平盘。初期，境外投资(zī)者可选择一家(jiā)香港结算行办理(lǐ)业务(wù)。香港结(jié)算行(xíng)为境外投资者办理外汇(huì)资金兑换时，应当(dāng)做好真实性(xìng)审核相关工作，确保所兑(duì)换的资金(jīn)用(yòng)于“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易。其交(jiāo)易到期所得的(de)人民币(bì)资金，可(kě)继续投资，如用于非(fēi)“北向互换(huàn)通”投资用(yòng)途，应当通过香港结(jié)算(suàn)行(xíng)兑换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通(tōng)”交(jiāo)易报(bào)告有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投资者和相(xiāng)关金(jīn)融(róng)市场基(jī)础设施应当向(xiàng)中国人(rén)民(mín)银行认可的交易报告库报(bào)告“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”交(jiāo)易相关数(shù)据(jù)。中国外(wài)汇(huì)交易中心是(shì)中国人民银行认可(kě)的“北向互换通(tōng)”数据的交易报告库，在中国(guó)外汇交易中心达成的“北向互换通”交易，境内外投资者无需另(lìng)行报告(gào)。此外，中国人民(mín)银(yín)行和相关监管部(bù)门可以根据需要向基础(chǔ)设施(shī)调(diào)取与境外投资者投资(zī)活(huó)动相(xiāng)关的(de)数据。

　　十(shí)三、《办法(fǎ)》发(fā)布后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内电子(zi)交易(yì)平台、境(jìng)内(nèi)外清(qīng)算机(jī)构将制订配套的业(yè)务(wù)规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有(yǒu)什么发展计划？

　　答(dá)：未来中国人民银行将根据市场发展情况，适时(shí)增(zēng)加投资(zī)品(pǐn)种，调整交易和清算(suàn)额度，优化(huà)交易(yì)清算安排，为境外投(tóu)资者提供更(gèng)加便(biàn)利高效的风(fēng)险管理工具。另外，两地监管当局将结合(hé)各方面情(qíng)况，在风险可控(kòng)、对等(děng)互利(lì)的原则下，适时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

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