近(jìn)日，国(guó)内(nèi)上市交易的4只公募(mù)商(shāng)品(pǐn)期货基(jī)金陆(lù)续公布(bù)了(le)一季报(bào)。在一季度商品市(shì)场(chǎng)整体下跌的背景下(xià)，4只公募(mù)商品期货基(jī)金也表现(xiàn)不佳，仅建信能源化工(gōng)期(qī)货(huò)ETF利润为正(zhèng)。值得注(zhù)意的是，国(guó)投瑞银(yín)白(bái)银期货LOF份额在(zài)报告(gào)期内(nèi)增加(jiā)4.30亿份(fèn)，增(zēng)幅近三成，备(bèi)受(shòu)投资者青睐。

　　具体来看，已实现收(shōu)益和利润方面，一季(jì)度，建信(xìn)能源化(huà)工期货ETF已实(shí)现收(shōu)益1637.71万元，利润2491.41万(wàn)元(yuán)；国投瑞(ruì)银白银期货LOF已实现收益940.20万元，利(lì)润(rùn)-796.75万元(yuán)；大成有色金属期货ETF已实现(xiàn)收益-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏(xià)饲料豆(dòu)粕(pò)期货ETF已实(shí)现收益(yì)-1392.12万(wàn)元，利(lì)润-7368.01万元。

　　已实现收益和利润有何区别？4只公募(mù)商品(pǐn)期货基金(jīn)在一季报中均提及，本期已实现收益指(zhǐ)基(jī)金本(běn)期利息收入、投(tóu)资(zī)收益、其(qí)他收入（不(bù)含公允价值变动收益）扣除(chú)相关费(fèi)用和信(xìn)用减值损(sǔn)失后的余额，本(běn)期利润为本期已(yǐ)实现(xiàn)收益(yì)加上本期公允价值(zhí)变动收益。

　　期末(mò)基金(jīn)资(zī)产净值(zhí)方面，截至3月底，国(guó)投瑞银白银(yín)期(qī)货LOF资产(chǎn)净值超过(guò)10亿元，达到14.36亿元(yuán)，华夏饲料(liào)豆粕期(qī)货ETF、建信能源化工(gōng)期(qī)货(huò)ETF、大成有(yǒu)色金属(shǔ)期货(huò)ETF资产净值分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿(yì)元(yuán)。

　　期末(mò)基金份额净值方面，华夏饲料豆粕(pò)期货ETF以1.8032元居首，建(jiàn)信能源化工(gōng)期货ETF、大成有色金属(shǔ)期货ETF也香炉里面放什么东西插香 香炉里面可以放大米吗超过1.5元，分别为(wèi)1.5869元(yuán)、1.5568元，国投瑞银白银期货LOF低于1元，仅为(wèi)0.710元。

　　净(jìng)值增(zēng)长率方面，报(bào)告(gào)期内，仅建信能(néng)源化工期货ETF实现正增长(zhǎng)，净(jìng)值增(zēng)长(zhǎng)率为5.57％，大成有色金属期货ETF、国投瑞银白银期货LOF、华夏饲料豆粕期货ETF净值增(zēng)长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增(zēng)减变化，可以反(fǎn)映出(chū)投资者(zhě)的偏(piān)好。从份额变(biàn)动来(lái)看，除华(huá)夏饲料豆粕期货ETF遭净赎回(huí)外(wài)，其他3只(zhǐ)商品(pǐn)期货(huò)基金均受(shòu)到净(jìng)申购(gòu)。截至3月底，国(guó)投瑞银白银期货(huò)LOF份(fèn)额(é)较期初增(zēng)加4.30亿份至20.22亿份(fèn)，增(zēng)幅高(gāo)达27％；建信(xìn)能源(yuán)化(huà)工(gōng)期货ETF份额较期初增加2300万份至(zhì)2.94亿份，增(zēng)幅8.50％；大成有色金(jīn)属期货(huò)ETF份额较期(qī)初增加700万份至(zhì)1.95亿份，增(zēng)幅3.73％；华夏饲料豆粕(pò)期货(huò)ETF份额较期初减少1320万份至(zhì)3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场整(zhěng)体走出下跌行情(qíng)，华夏基金(jīn)认为，主(zhǔ)要原因有以(yǐ)下几点(diǎn)：首先，美(měi)国硅谷(gǔ)银行倒(dào)闭消息在资本市场持续(xù)发酵，导(dǎo)致(zhì)了原油以及美豆等大宗商品价(jià)格(gé)下跌，引领国(guó)内豆粕价格下挫；其(qí)次，国内现货供应(yīng)相对(duì)充(chōng)裕，由(yóu)于加工利润(rùn)尚可，加(jiā)之巴西大豆(dòu)丰(fēng)产上市，近(jìn)几个月国内大豆(dòu)到(dào)港量趋于增加，同时由(yóu)于(yú)下游提货(huò)消极，油厂(chǎng)豆粕不断累库，部(bù)分油厂甚至(zhì)出(chū)现胀库现(xiàn)象，导致豆粕现(xiàn)货跌幅过大；最(zuì)后，需(xū)求端低迷不振(zhèn)，由于(yú)春(chūn)节前养殖香炉里面放什么东西插香 香炉里面可以放大米吗产(chǎn)品集中出栏，春节(jié)后一段(duàn)时间(jiān)一般(bān)是豆粕需求淡季，而今年由于生(shēng)猪价(jià)格持续(xù)下行，养殖业(yè)复产(chǎn)积极性(xìng)不高，加之非洲猪瘟(wēn)疫情偶(ǒu)发(fā)，使得豆(dòu)粕需求(qiú)更(gèng)是(shì)雪上(shàng)加霜，油(yóu)厂(chǎng)豆粕成交(jiāo)和提货量(liàng)处于偏低水(shuǐ)平。

　　关于报告期内基金投资策略(lüè)和运作分析，国投(tóu)瑞银基金表示，一季度(dù)白(bái)银(yín)在初期两个(gè)月(yuè)处于振荡调(diào)整，在三(sān)月(yuè)份又很快反弹(dàn)至(zhì)年初位置。黄(huáng)金较白银表现更为强势，金(jīn)银比价有所抬(tái)升。前(qián)期(qī)走势主要(yào)受(shòu)制于白银工业属性及美联储加(jiā)息(xī)预期升温影响，白银(yín)表现出更高(gāo)的波动(dòng)性。后期则(zé)主要(yào)是欧(ōu)美银行(xíng)业出(chū)现流动性危(wēi)机，导(dǎo)致避险情绪高(gāo)涨(zhǎng)，也大(dà)幅降低了市场对于(yú)美联储的加息预期(qī)。

　　国投瑞银基金认为，美联储货币政策调整(zhěng)节(jié)奏与经济(jì)衰(shuāi香炉里面放什么东西插香 香炉里面可以放大米吗)退(tuì)担忧(yōu)继续主导贵金(jīn)属行情，同时(shí)也(yě)需关注突发地缘政治、金融体(tǐ)系的(de)流动性风险、新兴经济(jì)体债务风险等黑天鹅事件的影响。今年以来，美联(lián)储已连(lián)续加息两次各(gè)25BP，加息步(bù)伐(fá)明显放缓，点(diǎn)阵图显(xiǎn)示(shì)美联储今年或(huò)还有一次加息。随着美国加息渐入尾(wěi)声(shēng)，而(ér)通(tōng)胀(zhàng)仍处于高位，宏观环境对(duì)贵金属相对有利，贵金属配置价值进一步提升。考虑到白银(yín)的高(gāo)弹性及金银比价的(de)相(xiāng)对高位，建议(yì)择机积极(jí)配置。

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